LayerZero propôs a aquisição da StarGate, com um aumento diário superior a 30%: integração estratégica ou aquisição a baixo preço? Uma batalha entre DAO e capital.
Na madrugada de 11 de agosto de 2025, às 1h, o protocolo de comunicação entre cadeias LayerZero lançou uma proposta importante: pretende adquirir todos os tokens em circulação da ponte entre cadeias StarGate, no valor de 110 milhões de dólares, e integrar StarGate em seu ecossistema. Assim que a notícia foi divulgada, o token da LayerZero, ZRO, teve um aumento de mais de 30% no mesmo dia.
Se esta transação for concluída com sucesso, tornará-se um dos casos mais representativos de "fusões e aquisições" no campo das cadeias cruzadas. No entanto, por trás da narrativa de colaboração superficial, esta aquisição já gerou uma forte reação na comunidade StarGate, sendo até descrita por alguns detentores de tokens como "captura de terra a baixo custo" e "sequestro de governança."
De acordo com o plano divulgado pela LayerZero:
O preço de aquisição é de 0,1675 dólares/uni STG, trocado na proporção de 1 STG : 0,08634 ZRO (calculado com base no preço atual de ZRO de 1,94 dólares);
A StarGate DAO será dissolvida, e o excedente do protocolo será totalmente utilizado para recompra e queima de ZRO;
A veSTG apostado a longo prazo é trocado pela STG líquida na mesma proporção, sem prêmio adicional;
O período de discussão da comunidade é de apenas 7 dias, seguido por 3 dias de votação Snapshot, sendo necessário uma taxa de aprovação de 70% e 1,2 M de veSTG para que seja aprovado.
Motivos por trás da integração de capital
Do ponto de vista da execução, esta é uma fusão do tipo "entrega única": a LayerZero troca todos os STG por um preço fixo, assumindo completamente o protocolo e o fluxo de receitas, absorvendo todos os direitos de governança independente do StarGate, o modelo econômico do token e o mecanismo de distribuição de dividendos no sistema ZRO.
StarGate é a ponte entre cadeias mais utilizada atualmente, com um volume de transações acumulado superior a 70 bilhões de dólares, e ajuda a novas cadeias a introduzir rapidamente liquidez através do mecanismo Hydra. Após a aquisição, a LayerZero não só poderá vincular o protocolo de comunicação subjacente à entrada de liquidez entre cadeias, mas também alcançará diretamente os usuários finais, formando um ciclo fechado de "comunicação subjacente + cross-chain na camada de aplicação".
Desmantelar o STG e injetar os rendimentos do StarGate na recompra do ZRO pode fortalecer a lógica de captura de valor do ZRO, reduzindo a dispersão da atenção do mercado em relação ao sistema de múltiplos tokens — isso é benéfico para o desempenho do mercado secundário e para a avaliação de financiamentos futuros.
Preocupações da oposição
No entanto, a oposição aponta que o preço desta proposta subestima gravemente o potencial de longo prazo da StarGate, podendo até estar relacionado com a futura integração de ativos da LayerZero no mercado americano.
Uma avaliação total de 110 milhões de dólares, considerada como um preço âncora de mercado em baixa. Alguns meses atrás, a Fundação StarGate deu uma avaliação de STG de 0,60 dólares por unidade em seu modelo interno de mercado em alta, e isso ainda era antes da aprovação da lei "GENIUS Act" nos Estados Unidos. De acordo com a previsão do Secretário do Tesouro dos EUA, Bessent, após a implementação da lei, o mercado global de stablecoins saltará de 250 bilhões de dólares para 3,7 trilhões de dólares, enquanto a velocidade de circulação do dinheiro (que é a base das taxas cobradas pela StarGate) crescerá ainda mais rapidamente.
Durante esse período, o número de integrações do StarGate, o volume de transações e os rendimentos dos stakers de longo prazo tiveram um crescimento significativo, e a equipe também abdicou ativamente das taxas de tráfego de OFT para promover a expansão do ecossistema. Com a iminente entrada no mercado de Intents, sua rentabilidade também será ainda mais aprimorada. Ao mesmo tempo, analistas de mercado como Tom Lee elevaram a expectativa de preço potencial do Ethereum para acima de 10.000 dólares, o que significa que o valor esperado dos ativos do tesouro do protocolo também está aumentando.
Com base nessas perspectivas, a oposição acredita que o preço de aquisição não reflete o potencial de crescimento nem oferece um prémio de aquisição razoável, especialmente considerando que foi proposto antes da iminente chegada de um possível mercado em alta de altcoins (ALTSZN), o que torna o momento intrigante.
Além disso, esta proposta fará com que os direitos dos stakers de longo prazo sejam nivelados. Os detentores de veSTG podiam anteriormente desfrutar de uma divisão de receita de 50/50, com um período máximo de staking de 4 anos. Nesta aquisição, os STG líquidos são tratados da mesma forma, sem compensação de prêmio, e também perdem o direito a dividendos futuros.
7 dias de período de discussão + 3 dias de período de votação, também criticados como "guerra relâmpago", privando a comunidade do tempo para lutar por melhores condições, e não introduzindo outros potenciais compradores para uma licitação. Algumas pessoas até alertaram que esta é uma típica "estratégia de ancoragem" na negociação - primeiro apresentando uma oferta extremamente baixa, e depois oferecendo um preço ligeiramente mais alto como "bónus", encobrindo a injustiça da proposta inicial.
Integração estratégica ou transferência de valor?
Se olharmos apenas para o nível estratégico, a incorporação do StarGate na LayerZero pode realmente trazer um efeito de centralização na tecnologia, usuários e valor do token. Para os detentores de ZRO, isso é quase uma vantagem sem risco: mais receita, lógica de recompra clara e uma narrativa mais coesa.
Mas para os detentores de STG, especialmente os que estão em staking a longo prazo, isto parece mais uma transferência de valor: direitos de receita foram retirados, falta de prêmio de aquisição, desaparecimento do direito de governança DAO.
A oposição sugere que, antes que o ciclo de mercado sob a implementação do GENIUS Act esteja totalmente desenvolvido, não se deve apresar na prossecução da aquisição. Eles apelam ao StarGate DAO para que prolongue o tempo de negociação, introduzindo outros potenciais adquirentes, incluindo Coinbase, Robinhood, Circle, Tether, entre outros, para realizar uma licitação competitiva, e considerem contratar uma equipe de banco de investimento para ajudar o DAO a alcançar uma avaliação mais alta.
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LayerZero propôs a aquisição da StarGate, com um aumento diário superior a 30%: integração estratégica ou aquisição a baixo preço? Uma batalha entre DAO e capital.
Escrito por: Tia
Na madrugada de 11 de agosto de 2025, às 1h, o protocolo de comunicação entre cadeias LayerZero lançou uma proposta importante: pretende adquirir todos os tokens em circulação da ponte entre cadeias StarGate, no valor de 110 milhões de dólares, e integrar StarGate em seu ecossistema. Assim que a notícia foi divulgada, o token da LayerZero, ZRO, teve um aumento de mais de 30% no mesmo dia.
Se esta transação for concluída com sucesso, tornará-se um dos casos mais representativos de "fusões e aquisições" no campo das cadeias cruzadas. No entanto, por trás da narrativa de colaboração superficial, esta aquisição já gerou uma forte reação na comunidade StarGate, sendo até descrita por alguns detentores de tokens como "captura de terra a baixo custo" e "sequestro de governança."
De acordo com o plano divulgado pela LayerZero:
O preço de aquisição é de 0,1675 dólares/uni STG, trocado na proporção de 1 STG : 0,08634 ZRO (calculado com base no preço atual de ZRO de 1,94 dólares);
A StarGate DAO será dissolvida, e o excedente do protocolo será totalmente utilizado para recompra e queima de ZRO;
A veSTG apostado a longo prazo é trocado pela STG líquida na mesma proporção, sem prêmio adicional;
O período de discussão da comunidade é de apenas 7 dias, seguido por 3 dias de votação Snapshot, sendo necessário uma taxa de aprovação de 70% e 1,2 M de veSTG para que seja aprovado.
Motivos por trás da integração de capital
Do ponto de vista da execução, esta é uma fusão do tipo "entrega única": a LayerZero troca todos os STG por um preço fixo, assumindo completamente o protocolo e o fluxo de receitas, absorvendo todos os direitos de governança independente do StarGate, o modelo econômico do token e o mecanismo de distribuição de dividendos no sistema ZRO.
StarGate é a ponte entre cadeias mais utilizada atualmente, com um volume de transações acumulado superior a 70 bilhões de dólares, e ajuda a novas cadeias a introduzir rapidamente liquidez através do mecanismo Hydra. Após a aquisição, a LayerZero não só poderá vincular o protocolo de comunicação subjacente à entrada de liquidez entre cadeias, mas também alcançará diretamente os usuários finais, formando um ciclo fechado de "comunicação subjacente + cross-chain na camada de aplicação".
Desmantelar o STG e injetar os rendimentos do StarGate na recompra do ZRO pode fortalecer a lógica de captura de valor do ZRO, reduzindo a dispersão da atenção do mercado em relação ao sistema de múltiplos tokens — isso é benéfico para o desempenho do mercado secundário e para a avaliação de financiamentos futuros.
Preocupações da oposição
No entanto, a oposição aponta que o preço desta proposta subestima gravemente o potencial de longo prazo da StarGate, podendo até estar relacionado com a futura integração de ativos da LayerZero no mercado americano.
Uma avaliação total de 110 milhões de dólares, considerada como um preço âncora de mercado em baixa. Alguns meses atrás, a Fundação StarGate deu uma avaliação de STG de 0,60 dólares por unidade em seu modelo interno de mercado em alta, e isso ainda era antes da aprovação da lei "GENIUS Act" nos Estados Unidos. De acordo com a previsão do Secretário do Tesouro dos EUA, Bessent, após a implementação da lei, o mercado global de stablecoins saltará de 250 bilhões de dólares para 3,7 trilhões de dólares, enquanto a velocidade de circulação do dinheiro (que é a base das taxas cobradas pela StarGate) crescerá ainda mais rapidamente.
Durante esse período, o número de integrações do StarGate, o volume de transações e os rendimentos dos stakers de longo prazo tiveram um crescimento significativo, e a equipe também abdicou ativamente das taxas de tráfego de OFT para promover a expansão do ecossistema. Com a iminente entrada no mercado de Intents, sua rentabilidade também será ainda mais aprimorada. Ao mesmo tempo, analistas de mercado como Tom Lee elevaram a expectativa de preço potencial do Ethereum para acima de 10.000 dólares, o que significa que o valor esperado dos ativos do tesouro do protocolo também está aumentando.
Com base nessas perspectivas, a oposição acredita que o preço de aquisição não reflete o potencial de crescimento nem oferece um prémio de aquisição razoável, especialmente considerando que foi proposto antes da iminente chegada de um possível mercado em alta de altcoins (ALTSZN), o que torna o momento intrigante.
Além disso, esta proposta fará com que os direitos dos stakers de longo prazo sejam nivelados. Os detentores de veSTG podiam anteriormente desfrutar de uma divisão de receita de 50/50, com um período máximo de staking de 4 anos. Nesta aquisição, os STG líquidos são tratados da mesma forma, sem compensação de prêmio, e também perdem o direito a dividendos futuros.
7 dias de período de discussão + 3 dias de período de votação, também criticados como "guerra relâmpago", privando a comunidade do tempo para lutar por melhores condições, e não introduzindo outros potenciais compradores para uma licitação. Algumas pessoas até alertaram que esta é uma típica "estratégia de ancoragem" na negociação - primeiro apresentando uma oferta extremamente baixa, e depois oferecendo um preço ligeiramente mais alto como "bónus", encobrindo a injustiça da proposta inicial.
Integração estratégica ou transferência de valor?
Se olharmos apenas para o nível estratégico, a incorporação do StarGate na LayerZero pode realmente trazer um efeito de centralização na tecnologia, usuários e valor do token. Para os detentores de ZRO, isso é quase uma vantagem sem risco: mais receita, lógica de recompra clara e uma narrativa mais coesa.
Mas para os detentores de STG, especialmente os que estão em staking a longo prazo, isto parece mais uma transferência de valor: direitos de receita foram retirados, falta de prêmio de aquisição, desaparecimento do direito de governança DAO.
A oposição sugere que, antes que o ciclo de mercado sob a implementação do GENIUS Act esteja totalmente desenvolvido, não se deve apresar na prossecução da aquisição. Eles apelam ao StarGate DAO para que prolongue o tempo de negociação, introduzindo outros potenciais adquirentes, incluindo Coinbase, Robinhood, Circle, Tether, entre outros, para realizar uma licitação competitiva, e considerem contratar uma equipe de banco de investimento para ajudar o DAO a alcançar uma avaliação mais alta.