Bloomberg: золото, BTC, NVIDIA — почему все можно делать в форме ETF

Автор: Александр Сугира, Адриана Тапия Зафра, Bloomberg; Перевод: Бай Шуй, Золотая экономика

Объем инвестиций в биржевые инвестиционные фонды (ETF) близок к 13 триллионам долларов. Эти ETF отражают индекс S&P 500. Золотые ETF, биткойн ETF, даже вегетарианские ETF. Как этот рынок стал таким огромным и разнообразным? Что в него входит?

! TtZI7lUTcscw65hPxeZLLL3bKem3m4TTnxNNDDuv.jpeg

Согласно исследованию Bloomberg Industry, объем торгов ETF iShares Ethereum Trust от BlackRock (ETHA) составил 248 миллионов долларов, что стало одним из самых высоких показателей объемов торгов за первый день в истории. Фотограф: Victor J. Blue/Bloomberg

В сегодняшнем подкасте мы продолжаем приглашать старшего аналитика ETF Bloomberg Intelligence и со-хоста подкаста Trillions Эрика Балчунаса. Он рассказал ведущему Дэвиду Гуре о этой неожиданной паре, которая создала первый в истории ETF как последнюю попытку спасти находящиеся в затруднительном положении биржи. А со-хосты Bloomberg ETF IQ и Money Stuff Кэти Грайфелд проанализировали текущий бурно развивающийся рынок и обрисовали, какие ETF являются безопасными инвестициями, а в какие ETF лучше не инвестировать.

Следующие записи диалога:

Дэвид Гура: Сара.

Сара Холдер: Дэвид.

Гура: Сегодня я хочу, чтобы ты пришел со мной в студию, потому что мне нужно задать тебе вопросы о ETF и о том, что ты о них знаешь.

Держатель: Хорошо, ETF... Я думаю, что обычно слышу, что не стоит тратить усилия на изучение всех этих акций.

Гура: Да.

Держатель: Просто найдите один ETF и вложите все свои деньги в корзину ETF.

Дэйв Надиг: Эти вещи действительно могут изменить наше восприятие инвестиций.

Закари Майдер: У нас есть такая большая уязвимость, давайте воспользуемся ею новыми и креативными способами.

Эмили Граффео: Таким образом, за последние шесть месяцев 94% ETF показали положительную доходность.

**Mider：**Ты знаешь, что это является большим налоговым преимуществом для многих людей.

Гура: Но, Сара, честно говоря, я не совсем уверен, как они работают и почему они так популярны.

Держатель: Да, я тоже не уверен, почему они являются такой хорошей инвестицией, Дэвид? Что в них такого? Чем они отличаются от паевых инвестиционных фондов или индексных фондов?

**Гура：**Это все очень хорошие вопросы, Сара, у меня тоже есть такой же вопрос.

Держатель: Спасибо Богу, мне это нужно.

Гура: Это наша серия, в которой мы время от времени анализируем основную часть финансовой системы. Мы посмотрим, как они формируются и что они значат для всех нас. Даже если вы финансовый эксперт.

Держатель： Или, если вы просто хотите больше узнать о том, что на самом деле в вашем портфеле.

Гура: Я обещаю, что каждый получит что-то полезное!

**Holder：**Я Сара Ходлер.

Гура: Я Дэвид Гура. Биржевые торговые фонды (ETF) являются одной из звезд современного инвестиционного мира. У них статус Мэрил Стрип: они уважаемы, любимы и... обожаемы как профессиональными, так и любительскими инвесторами.

С момента своего появления более 30 лет назад ETF стали одним из самых популярных инструментов инвестирования в мире. Но чтобы понять, как ETF развивались и укреплялись, сначала нужно разобраться в их происхождении.

В Bloomberg нам повезло, что у нас есть эксперт по ETF, который десятилетиями освещает эту тему: Эрик Балчунас.

Эрик Бальчунас: Я старший аналитик ETF, я пишу, анализирую и обсуждаю ETF и возглавляю команду из около 10 человек по всему миру, которые занимаются той же работой.

**Gura：**У вас есть любимый ETF?

Балчунас: Трудно выбрать любимое. Ты знаешь, что мне это очень нравится. Я не скажу, как мои дети, я не пойду так далеко.

Гура: Эрик сказал, что ETF возник в… один из самых темных периодов Уолл-стрита.

James Limbach: В любом случае, это самый ужасный день в истории фондового рынка.

Балчунас: В черный понедельник в октябре 1987 года фондовый рынок упал на 24%. Я имею в виду, что с точки зрения процента это большая цифра. Это эквивалентно тому, что четверть фондового рынка была стертой.

Лимбах: Падение индекса Доу-Джонса почти в три раза превышает предыдущий рекорд по однодневному падению.

Гура: После этой аварии (SEC) SEC написала отчет, в котором проанализировала причины аварии и дала несколько рекомендаций о том, как избежать еще одной аварии. **

Эрик сказал, что в средней части этого отчета скрыт умеренный совет адвоката Комиссии по ценным бумагам и биржам США.

Балчунас: Что если мы придумаем какой-то инструмент рыночной корзины, который будет торговаться на Нью-Йоркской фондовой бирже под нашим контролем?

Гура: Трейдеры Нейт Мост и Стив Блум работают не на Нью-Йоркской фондовой бирже, а на ее конкурента Американской фондовой бирже.

Мосту уже более 70 лет. Он канадский физик, который служил в армии.

**Balchunas：**Партнёр Стива Блума похож на гения из Гарварда, вундеркинда, ракетного учёного, прекрасно разбирается в математике и при этом намного моложе. Так что они интересная пара. Я думаю, что Нэйт может быть в два-три раза старше Стива, но они отлично работают вместе.

Гура: Проблема в том, где они работают:

Балчунес: В то время американские фондовые биржи показывали плохие результаты. Они занимали третье место по количеству листингов и объему торгов, уступая только Нью-Йоркской фондовой бирже и NASDAQ.

Гура: Американская фондовая биржа нуждается в преимуществах, а в то время Most и Bloom получили отчет от Комиссии по ценным бумагам и биржам США. Тот 800-страничный отчет-аналіз «черного понедельника».

Балчунас: Ну, Нэйт и Стив закончили читать эту книгу, они настоящие книжные черви, и они сказали: подождите. Инструмент рыночной корзины, SEC требует этого, и они могут одобрить это. Так давайте сделаем это. Таким образом, никаких акций не будет зарегистрировано у нас. Так почему бы нам не изобрести что-то, чтобы создать больше сделок на нашей бирже?

Гура: Поэтому они начали пытаться разработать инструмент для торговли корзиной на рынке: это то, что можно покупать и продавать на фондовой бирже, его функция аналогична акциям, но на самом деле это корзина акций: корзина, отражающая рынок.

Balchunas: Эта идея на самом деле возникла в голове какого-то юриста из Комиссии по ценным бумагам и биржам США, что довольно интересно. Это заложило основу для их поиска и изобретения ETF, потому что они действительно были в отчаянии.

Гура: Но превратить эту идею в реальный продукт, который можно купить и продать, не так-то просто.

Бальчунас: Таким образом, подход Нейта Моста - это гениальный ход, истинная суть ETF заключается в том, что он вспомнил о своих временах на Тихоокеанской товарной бирже, где у вас есть нечто, называемое товарным仓单. Товарный склад - это место, где вы храните различные товары. Например, соевое масло. Вы идете туда, помещаете соевое масло в шкафчик. Вы получите квитанцию о точном количестве соевого масла. Затем вы обмениваете квитанцию, так что вам не нужно перемещать большие объемы товаров.

Затем, если у вас есть куча квитанций и вы хотите соевое масло, вы можете отнести их в хранилище, и тогда вы сможете забрать масло. Так что Нейт Мост говорит: почему у нас нет квитанций, но для акций индекса S&P 500? Они будут лежать в этом хранилище, но на самом деле это депозитарий. Затем вы получаете достаточно квитанций, и тогда вы можете забрать акции. Это называется процессом создания выкупа.

Так что это действительно гений, потому что он может поддерживать чеки, которые можно торговать весь день, не путируя товары. Они фактически связаны с физическими товарами на известных складах.

Гура: Наша идея состоит в том, чтобы создать склад товаров для хранения акций, облигаций или чего-либо еще, что вы хотите объединить вместе. Затем родились биржевые фонды.

Первый ETF был создан Нейтом Мостом и Стивом Блумом, он включает все акции индекса S&P 500, их называют «ETF депозитарных расписок S&P», сокращенно SPDR.

Банк State Street запустил этот ETF в 1993 году, что вызвало широкий интерес.

Balchunas: Я помню, что у них на потолке висели пауки, и они раздавали шапки. Тот день был очень веселым, мм, они торговали, в первый день они продали 1 миллион акций.

**Гура：**В первый день было продано 1 миллион акций. Эрик сказал, что в конечном итоге инвестиции в ETF начинают удваиваться из года в год. Это связано с тем, что люди начинают осознавать, что ETF имеют некоторые реальные преимущества по сравнению с другими пакетными инвестициями, такими как паевые инвестиционные фонды или индексные фонды.

Балчунас: В общем, они дешевле. Да. Так что это важно. Второе, что они очень прозрачные, вы знаете, вы знаете, их состояние каждый день, а в других паевых инвестиционных фондах и хедж-фонах вы не знаете даже каждый квартал, или вообще не знаете. Так что прозрачность хороша.

Гура:** Какова еще одна большая привлекательность ETF? Налоги. Налоги на ETF уплачиваются только при продаже. А у паевых инвестиционных фондов налоги начисляются ежегодно. Но Эрик считает, что еще одно большое преимущество ETF заключается в том, что они очень удобны для пользователей, в отличие от многих инвестиций на Уолл-стрит.**

Балчунас: Представьте, что у вас есть компьютер и мышь, и независимо от того, во что вы хотите инвестировать, вам просто нужно нажать кнопку покупки. Вы получили это, вы владеете этим. Это устраняет большую часть трения. Это почти как Amazon. Знаете, это быстро, хорошо и дешево. Трудно одновременно иметь все три аспекта.

Гура: Сегодня SPDR запустил, примерно через тридцать лет, сейчас существует несколько тысяч ETF, инвестиции составляют десятки триллионов долларов.

Позже мы предоставим пользователям руководство, в котором будут представлены лучшие, худшие и самые странные ETF.

**Gura：**Говоря о текущем состоянии ETF, мы обнаружили, что в Bloomberg есть еще один человек, который очень увлечен ими. Это Katie Greifield:

Кэти Грайфельд: Я сопредседатель программы Open Interest на Bloomberg TV. Я пишу бюллетень ETFIQ для Bloomberg News. Я также веду телепрограмму Bloomberg ETFIQ и совместно с Мэттом Левином веду подкаст Money Stuff.

Гура: У Кэти много работы……

Грейфельд: Я так устал.

Гура: Но она очень интересуется ETF, поэтому она оставила все, чтобы поговорить с нами о них. Кэти, ты сказала мне, что ETF — это твоя любимая вещь. Действительно так. Объясни, почему?

Грейфельд: Я начал освещать ETF с января 2020 года, ну, январь 2020 года — это странное время для входа в новую область. Но самое захватывающее и то, что, я думаю, мне нравится в ETF, это то, что за это время я увидел, как эта отрасль растет и развивается с такой быстрой скоростью.

Дэвид Гура: Дайте мне понять, насколько развилась индустрия ETF.

Грейфельд: Эта отрасль огромна и продолжает расти. Таким образом, рыночная капитализация ETF, котирующихся в США, составляет около 9,5 триллионов долларов.

Гура: триллионы, с T в начале.

Грейфельд: О, да. Эм, по всему миру около 12,8 триллионов долларов.

Gura: Сейчас это еще не половина рынка паевых инвестиционных фондов — паевые фонды являются традиционным выбором для более консервативных инвесторов. Но ETF начинает набирать популярность.

Большая часть этого роста объясняется тем, что ETF и взаимные фонды рассматриваются как безопасные инвестиции. Кроме того, низкие расходы ETF делают их очень привлекательными для тех, кто ищет безопасное и недорогое место для сбережений.

Грайфельд: Это один из моих любимых графиков. Я знаю, что мы в подкасте, но если вы посмотрите на капиталы, которые ежегодно поступают в ETF и выходят из паевых фондов, вы увидите, что в некоторые годы это в основном игра с нулевой суммой.

**Gura：**Но не все ETF одинаковы. Есть ETF на золото, ETF на палладий, ETF на фьючерсы на кукурузу, а также ETF, состоящий только из акций Nvidia. А сейчас есть еще и спотовый Bitcoin ETF…… они являются одним из самых популярных ETF.

Гура: Как они работают? Купил ли BlackRock большое количество биткойнов и удерживает их?

Грейфельд: В основном так. Эээ, я обнаружил, что сравнение с ETF на физическое золото очень полезно. Потому что ETF на физическое золото действительно должны покупать большие объемы золота.

**Gura：**Это должно иметь реальную основу.

Грейфельд: Да. Много теоретиков заговора говорят, что State Street не может владеть таким количеством золота.

Но они действительно обладают ими. Они хранят золото в одном из хранилищ в Лондоне, прямо под городом Лондон. Если вы посмотрите на спотовый биткойн ETF. У вас действительно есть такие компании, как Fidelity и BlackRock, которые купили большое количество биткойнов. Спотовый эфир такой же.

Гура: Я вдруг подумал, мы видим, что различные активы подверглись такой ETF-фикации. Например, вы действительно можете получить ETF, который отслеживает что угодно?

Грейфельд: Да, почти так. Почти все на свете имеет ETF.

Гура: Каждая акция, рекомендованная Джимом Крамером из C-N-B-C, имеет ETF для инвестирования. Кроме того, есть обратный трекер Крамера, который ставит на все акции, выбранные Джимом Крамером.

Эти две компании закрылись в прошлом году, но другие похожие компании появляются каждый день. Кэти сказала, что многие из таких компаний не предназначены для обычных инвесторов, они больше подходят для спорта.

Грейфельд: NVIDIA: Особенно интересны ETF на отдельные акции, такие как Tesla, поэтому каждый день наблюдать за этими акциями абсолютно интересно, потому что они выросли в тысячи раз, а затем упали в тысячи раз.

Гура: Я спросил Кэти, каковы следующие шаги по ETF.

Грейфелд: В настоящее время в отрасли происходит интересный разговор: можно ли включить частные активы в ETF. Частный рынок сейчас очень активен, особенно компании, которые больше не котируются на бирже.

Гура: Но, даже если количество ETF резко увеличивается, количество компаний, которые зарабатывают на этом, все еще сосредоточено в руках некоторых известных компаний.

Грейфелд: Экономическая эффективность ETF очень плоха, потому что их цена часто значительно ниже, чем у паевых инвестиционных фондов. Я считаю, что Vanguard является вторым по величине эмитентом ETF после BlackRock, что очень интересно. Bloomberg Intelligence обнаружила, что их средние расходы составляют всего 9 базисных пунктов. Несмотря на то, что их активы в ETF близки к 2,5 триллиона долларов, они зарабатывают только 1,3 миллиарда долларов в год, что не маленькая сумма. Я согласен. Но вы можете подумать, что если объем активов достигает 2,5 триллиона долларов, то эта цифра должна быть выше. Так что, реальный способ заработать здесь — это за счет масштаба.

Гура: В настоящее время рост ETF имеет и некоторые недостатки. Аналитик ETF Bloomberg Эрик Бальтунус заявил, что из-за их высокой удобности в использовании... и простоты запуска могут возникнуть проблемы.

Балчунс: Если вы не можете контролировать себя, и вы как бы, вы, вы как будто находитесь в азартном настроении. Например, вы знаете, вы можете захотеть купить паевый инвестиционный фонд, даже если это паевой инвестиционный фонд с предварительными штрафами за вывод средств, если он может помочь вам в торговле, тогда ETF может быть очень рискованным.

Гура: Многие более безопасные и очевидные инвестиции уже были охвачены, сказал Эрик. Поэтому многие новые ETF могут быть немного неуместными.

Балчунас: Это немного похоже на FrankenETF, как будто никто больше не выпускает обычные вещи. Все пытаются придумать что-то новое, чтобы привлечь инвесторов. Вот где вы попадаете в ситуацию с FrankenETF.

Гура: На самом деле появление FrankenETF вызывает беспокойство у легендарной фигуры Vanguard Джэка Бога.

Он был одним из ранних сторонников индексных фондов и предоставлял советы Нейту Мосту и Стиву Блуму при разработке ETF.

По словам Эрика, когда Боге увидел, что все используют ETF для проявления креативности, он почувствовал беспокойство.

Балчунас: Бог говорит, что иногда он просыпается и чувствует себя как доктор Франкенштейн, потому что его можно считать отцом индексных фондов. Он думает: что они сделали с моим сыном?

**Gura：**Кроме FrankenETF, Эрик и Кэти оба согласны, что, в общем, более базовые ETF получили всю эту шумиху.

Они прозрачные, удобные в использовании и имеют более низкую стоимость.

Все это стало возможным благодаря обрушению рынка в 1987 году, идеям одного адвоката SEC и двух предприимчивых трейдеров, которые увидели возможность, а Саре... это заставило меня задуматься.

Держатель: Да?

Гура: Может быть, нам следует запустить свой собственный ETF...

Держатель: Серьезно? Как Big Take Away ETF?

Гура: Да.

Держатель: Хорошо, вы имеете в виду акции, связанные с подкастами? Я не знаю...

Гура: Да... Это кажется не очень хорошей идеей, но я действительно предложил эту мысль Эрику Балчунусу. Он согласился дать советы по нашему запуску.

**Balchunas：**Хорошо, тикер может быть TAKE. Ну, если у вас есть темы и гости, вы в основном можете инвестировать в эту область.

До начала следующей программы, а затем торгуйте в разных областях, чтобы увидеть, что произойдет.

Гура: Ну что, Сара, Take ETF, как ты думаешь? Какие новости об инвестициях нам стоит рассмотреть?

Держатель: Просто — мы будем ставить на выборы 2024 года, целенаправленно инвестируя в корейскую поп-музыку, должны участвовать в Олимпийских играх — но, честно говоря — мы ставим только на Brat.