Curve protokolü doğduğundan beri, temel mekanizması sürekli olarak CRV tokeninin temettü dağılımı etrafında şekillenmiştir. Bu mekanizma, yeni stabilcoin yardımlaşma projelerinin sürekli olarak devreye alınmasını gerektirir, böylece yeni CRV kilitleme talebi yaratılır ve kullanıcıların batık maliyetleri artar. Bu yeni projeler, kendi token enflasyonlarını kullanarak ve CRV sahiplerini çekerek, işlem ücretleri dağılımı ile gerçek enflasyon harcamaları arasındaki farkı kazanmayı amaçlar.
Ancak, Curve'in stabilcoin ticaretindeki sözde 'algoritmik avantajı', aslında daha çok Ethereum'un erken dönem teknolojik sınırlamaları nedeniyle ortaya çıkan bir talepten kaynaklanıyor ve bu durum onun kendisinin benzersiz olduğu anlamına gelmiyor. Bu, neden diğer yüksek performanslı kamu blok zincirlerinde Curve gibi bir 'stabilcoin borsası' ekosisteminin ortaya çıkmadığını da açıklıyor - çünkü böyle bir gereklilik yok. Uniswap V3'e dayanan yeni nesil merkeziyetsiz borsalar havuz ücret oranlarını sürekli optimize ederken, Curve'in bu niş alandaki avantajı giderek azalmaktadır. İşlem hacmi açısından, Curve çoktan Uniswap'ın gerisinde kalmış durumda ve hatta Sui kamu blok zincirindeki Cetus tarafından hızla yakalanıyor.
Aslında, Curve'ün temel özellikleri daha çok bir temettü mekanizmasına benziyor. Beş yıldır faaliyet gösteren bir proje olarak, Curve uzun ömürlü hatta 'dirençli' bir varlık olarak değerlendirilebilir. Ancak tipik bir temettü projesinin standartlarına göre değerlendirdiğimizde, Curve 2022'deki Luna çöküşü olayından sonra toplam kilitli değerinin (TVL) keskin bir düşüş gösterdiği ortaya çıkıyor. Ardından yaşanan birçok olayda, Michael'ın ev alma olayı, iki güvenlik açığı, stETH'nin kopması ve FTX borsasının çöküşü gibi olaylarla birlikte Curve'ün TVL'si sürekli olarak düştü.
Bu dönem CRV tokeninin fiyat hareketlerini karşılaştırarak, Curve projesinin aslında bir 'yumuşak çöküş' durumunda olduğu sonucuna varılabilir; bu durum, esasen geçmişten kalan ticaret likiditesine ve Binance gibi ana akım borsalarda listelenme değerine dayanarak hayatta kalmayı sürdürmektedir.
Bu yıl Mart ayında başlatılan Resupply planı ile Curve'ün TVL'si ve işlem hacmi önemli bir artış gösterdi, ancak bu daha çok Curve'ün temettü mekanizmasına geri dönüşünün bir 'yeniden başlatma' denemesi gibi görünüyor. Ancak, şimdi bu yeniden başlatma denemesi de zorluklarla karşılaşıyor.
Bu tür projeleri bilen yatırımcılar için, Curve'ün durumunu birçok kez yeniden başlatılan ancak nihayetinde başarısız olan diğer projelerle karşılaştırmak mümkündür. Merkeziyetsiz bir finans projesi olarak, piyasa Curve'e olağanüstü bir şekilde birçok fırsat tanımıştır.
Bu durum, kripto para topluluğunun bazı projelere karşı fazla hoşgörülü olabileceğini yansıtıyor. Projeleri değerlendirirken, daha nesnel ve mantıklı olmamız gerekiyor; aşırı iyimserlik nedeniyle potansiyel riskleri göz ardı etmemeliyiz.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Curve protokolü doğduğundan beri, temel mekanizması sürekli olarak CRV tokeninin temettü dağılımı etrafında şekillenmiştir. Bu mekanizma, yeni stabilcoin yardımlaşma projelerinin sürekli olarak devreye alınmasını gerektirir, böylece yeni CRV kilitleme talebi yaratılır ve kullanıcıların batık maliyetleri artar. Bu yeni projeler, kendi token enflasyonlarını kullanarak ve CRV sahiplerini çekerek, işlem ücretleri dağılımı ile gerçek enflasyon harcamaları arasındaki farkı kazanmayı amaçlar.
Ancak, Curve'in stabilcoin ticaretindeki sözde 'algoritmik avantajı', aslında daha çok Ethereum'un erken dönem teknolojik sınırlamaları nedeniyle ortaya çıkan bir talepten kaynaklanıyor ve bu durum onun kendisinin benzersiz olduğu anlamına gelmiyor. Bu, neden diğer yüksek performanslı kamu blok zincirlerinde Curve gibi bir 'stabilcoin borsası' ekosisteminin ortaya çıkmadığını da açıklıyor - çünkü böyle bir gereklilik yok. Uniswap V3'e dayanan yeni nesil merkeziyetsiz borsalar havuz ücret oranlarını sürekli optimize ederken, Curve'in bu niş alandaki avantajı giderek azalmaktadır. İşlem hacmi açısından, Curve çoktan Uniswap'ın gerisinde kalmış durumda ve hatta Sui kamu blok zincirindeki Cetus tarafından hızla yakalanıyor.
Aslında, Curve'ün temel özellikleri daha çok bir temettü mekanizmasına benziyor. Beş yıldır faaliyet gösteren bir proje olarak, Curve uzun ömürlü hatta 'dirençli' bir varlık olarak değerlendirilebilir. Ancak tipik bir temettü projesinin standartlarına göre değerlendirdiğimizde, Curve 2022'deki Luna çöküşü olayından sonra toplam kilitli değerinin (TVL) keskin bir düşüş gösterdiği ortaya çıkıyor. Ardından yaşanan birçok olayda, Michael'ın ev alma olayı, iki güvenlik açığı, stETH'nin kopması ve FTX borsasının çöküşü gibi olaylarla birlikte Curve'ün TVL'si sürekli olarak düştü.
Bu dönem CRV tokeninin fiyat hareketlerini karşılaştırarak, Curve projesinin aslında bir 'yumuşak çöküş' durumunda olduğu sonucuna varılabilir; bu durum, esasen geçmişten kalan ticaret likiditesine ve Binance gibi ana akım borsalarda listelenme değerine dayanarak hayatta kalmayı sürdürmektedir.
Bu yıl Mart ayında başlatılan Resupply planı ile Curve'ün TVL'si ve işlem hacmi önemli bir artış gösterdi, ancak bu daha çok Curve'ün temettü mekanizmasına geri dönüşünün bir 'yeniden başlatma' denemesi gibi görünüyor. Ancak, şimdi bu yeniden başlatma denemesi de zorluklarla karşılaşıyor.
Bu tür projeleri bilen yatırımcılar için, Curve'ün durumunu birçok kez yeniden başlatılan ancak nihayetinde başarısız olan diğer projelerle karşılaştırmak mümkündür. Merkeziyetsiz bir finans projesi olarak, piyasa Curve'e olağanüstü bir şekilde birçok fırsat tanımıştır.
Bu durum, kripto para topluluğunun bazı projelere karşı fazla hoşgörülü olabileceğini yansıtıyor. Projeleri değerlendirirken, daha nesnel ve mantıklı olmamız gerekiyor; aşırı iyimserlik nedeniyle potansiyel riskleri göz ardı etmemeliyiz.