Sui生態現狀與代幣分析

Sui自上線以來已經過去了40多天。作爲Move系公鏈的代表項目之一，Sui代表了一條與以太坊L2不同的發展路徑。項目上線至今爭議不斷，特別是其代幣發行方式和釋放模型。有人認爲它可能步ICP後塵，也有人將其與2021年新公鏈相提並論。

那麼，Sui的生態發展情況如何?近期代幣釋放和需求狀況又如何?

一、鏈上數據分析

1. 總鎖倉量(TVL)

截至6月13日，Sui的TVL爲1522萬美元，其中DEX Cetus佔比超過60%。在所有公鏈和二層網路中，該TVL排名第54位。TVL峯值曾達到3601萬美元，目前已下跌超過50%。

相比之下，另一個Move系代表項目Aptos當前TVL爲4211萬美元，上線以來最高達到約6500萬美元，TVL排名第34位。

2. 交易量

Sui上DEX的日交易量最高值出現在5月10日，超過1900萬美元，此後呈下降趨勢。6月以來日交易量多在300萬至600萬美元之間，交易活躍度較低。

3. 網路活躍度

Sui上線至今，總交易次數爲1653萬次，平均每秒交易數(TPS)爲3，總活躍地址數爲85萬個，活躍節點爲104個。上線以來最高TPS爲26，出現在5月12日Turbos IDO當天。

從日活躍地址來看，峯值出現在5月20日，達到13萬個，主要由於5月19日Cetus開放無許可池功能，meme項目進行全網空投。平常日活躍地址低於1萬個。

與以太坊L2相比，Sui的實際TPS仍然很低。

4. 跨鏈橋

目前有3個跨鏈橋支持資金跨鏈到Sui，分別是Wormhole、kriya.finance和WELLDONE。但由於缺乏相關數據看板，無法了解具體的跨鏈金額。

二、生態項目概況

截至6月14日，Sui官網sui.directory收錄了66個項目。這些項目由項目方自行申報填寫，部分還處於測試階段，尚未正式上線。

對已上線運營並發行代幣的項目進行簡要分析，基本情況如下:

• 大多數Sui生態項目上線後表現不佳
• 作爲頭部DEX的兩個項目均已破發
• 社交平台SUIA下跌近81.82%
• Suipad表現相對較好，主要因IDO時定價較低，FDV僅500萬美元

值得注意的是，由於Sui上用戶和資金仍然有限，Abyss World在6月1日至4日進行IDO時選擇了Polygon網路，而非Sui。

三、代幣釋放與需求分析

代幣分配與解鎖

Sui代幣總量爲100億枚，初始流通量爲5.28億枚，佔比5.28%。

2023年5月至10月，Sui有兩類主要釋放:

1. IEO發行代幣釋放:

   • 總量4.5億枚，每月釋放約3461萬枚
   • 公售時解鎖1/13，此後每月解鎖1/13，12個月內解鎖完畢

2. 質押節點激勵代幣釋放:

   • 總量10億枚用於節點質押激勵
   • 前90天每天獎勵111萬枚SUI，之後每90天降低10%獎勵
   • 目前約74億枚SUI質押在系統中，平均APY爲5.61%
   • 上線後前三個月每月增加3330萬枚，第4至第6個月每月增加3000萬枚

綜合計算，前三個月每月釋放6794萬枚(佔總量0.67%)，第4至第6個月每月釋放6461萬枚(佔總量0.64%)。

2023年11月(上線6個月後)將迎來大額解鎖，當天解鎖超過10億枚，流通代幣將翻倍。

代幣需求

從鏈上數據和生態項目分析可知，Sui目前交易冷清、用戶稀少，短期內對SUI代幣沒有明顯需求。

四、與Aptos代幣釋放模型對比

Aptos代幣總供應量(不含質押激勵)爲10億枚，初始流通1.3億枚，佔比13%。

• 上線第一年:每月釋放454萬枚(佔總量0.45%)
• 上線第二年起:
  • 第13-18個月:每月釋放2000萬枚(佔總量2%)
  • 第19-50個月:每月釋放675萬枚(佔總量0.67%)

此外，Aptos還有節點質押激勵，目前網路中約86%的代幣處於質押狀態。上線8個月來，每月質押激勵約490萬枚(佔總量0.49%)。

對比來看:

• Sui和Aptos都屬於低流通、高通脹的代幣模型
• Sui初始流通量比Aptos低約50%
• Sui前6個月每月解鎖數量比Aptos高約50%
• Sui在上線6個月後迎來首次大規模釋放，Aptos則在12個月後
• Sui採用一次性大量釋放，Aptos採用每月緩慢釋放

總體而言，Sui在第一年面臨比Aptos更大的代幣供應壓力，而Aptos的大量供應集中在第二年。

五、結論

1. Sui仍處於冷啓動階段，用戶不足、交易較少，需要持續活動和建設來吸引用戶和資金流入。

2. 當前團隊更關注技術端建設，包括舉辦黑客松和開發者活動等，尚未啓動用戶激勵措施。

3. 熊市環境下，資金和用戶趨於保守。同時，以太坊二層網路持續發展，對存量用戶更具吸引力，增加了Sui吸引資金和用戶的難度。

4. 從代幣經濟模型來看，Sui代幣釋放壓力集中在第一年。在需求不足的情況下，如此大的代幣供應可能導致SUI代幣面臨較大的拋壓。