Ethena-USDe реализует быстрый рост, экосистема Децентрализованных финансов встречает новые возможности
В последнее время общий объем эмиссии USDe продемонстрировал взрывной рост, за месяц увеличившись с 2,4 миллиарда долларов до 3,8 миллиарда долларов, что составляет рост более 58%. Этот рост в основном вызван пробоем биткойна нового исторического максимума, что привело к повышению оптимизма на рынке, увеличению ставки финансирования и, в свою очередь, повышению доходности стейкинга USDe. Хотя в последние дни наблюдается некоторое снижение, 26 ноября годовая доходность USDe все еще остается на высоком уровне около 25%.
В то же время MakerDAO стал одним из крупнейших бенефициаров этой волны роста. В настоящее время ежедневный доход Maker увеличился более чем на 200% по сравнению с месяцем ранее, установив исторический максимум. Это связано с развитием Ethena. С одной стороны, высокая доходность стейкинга USDe стимулирует спрос на заимствование активов sUSDe и PT. Например, общий объем заимствования DAI под залог sUSDe и PT на платформе Morpho достиг 570 миллионов долларов, а коэффициент использования займа превышает 80%, годовая доходность по депозитам составляет до 12%. За последний месяц Maker через модуль D3M на платформе Morpho увеличил объем кредитования более чем на 300 миллионов долларов.
С одной стороны, спрос на заемы sUSDe и PT также косвенно увеличил использование DAI через другие каналы. Например, процентная ставка на депозиты DAI на одной из платформ займов достигла 8.5%. Баланс MakerDAO показывает, что общий объем займов DAI, выданных через модуль D3M двум основным платформам для займов, составил 2 миллиарда долларов, что составляет почти 40% активов Maker. Только эти два элемента принесли Maker 203 миллиона долларов годового дохода, что эквивалентно ежедневному вкладу в 550 тысяч долларов, что составляет 54% от общего годового дохода MakerDAO.
Модель роста USDe постепенно становится ясной: новые максимумы биткойна вызывают бычье настроение на рынке, что повышает ставку финансирования и, следовательно, увеличивает доходность по ставкам USDe. MakerDAO, обладая полной цепочкой финансовых потоков и "центробанковскими свойствами" модуля D3M, стал важной опорой экосистемы USDe. В то же время, определённый кредитный протокол сыграл роль "смазки" в этом процессе. Эти три протокола вместе составляют ядро роста, в то время как другие связанные протоколы, такие как одна кредитная платформа, один DEX и одна платформа производных финансовых инструментов, также в разной степени получили выгоду от роста USDe.
Устойчивость этой модели роста в основном зависит от того, сможет ли разница в процентных ставках между USDe и DAI существовать в долгосрочной перспективе. Факторы влияния включают: устойчивость бычьего рынка, сможет ли Ethena улучшить эффективность распределения APY за счет оптимизации экономической модели и повышения доли рынка, а также давление конкуренции со стороны других платформ (например, недавняя стратегия получения дохода от стейблкоинов, запущенная одной из бирж).
Однако, с ростом также возникают опасения по поводу безопасности D3M. Хотя модуль D3M позволяет напрямую динамически генерировать DAI, с точки зрения баланса, эти DAI фактически обеспечены sDAI в качестве залога. Учитывая, что sDAI в конечном итоге предоставляется в кредит в виде USDe, залог фактически превращается в длинную и короткую синтетическую позицию с LTV более 110%.
Несмотря на то, что D3M не приведет напрямую к тому, что DAI станет нестабильной монетой без обеспечения, это действительно создает некоторые потенциальные риски: высокая доля модуля D3M может снова сделать DAI "теневой стабильной монетой"; операционные риски Ethena, риски контрактов и риски хранения могут передаваться на DAI; наличие промежуточных этапов может дополнительно увеличить риски; в то же время это также может снизить общий уровень обеспечения DAI.
В целом, быстрый рост USDe приносит новую жизнь и возможности экосистеме Децентрализованных финансов, но в то же время необходимо быть осторожными с потенциальными рисками, чтобы обеспечить долгосрочное здоровье экосистемы.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
USD рост 58% привел к процветанию экосистемы DeFi, доходы MakerDAO достигли рекорда.
Ethena-USDe реализует быстрый рост, экосистема Децентрализованных финансов встречает новые возможности
В последнее время общий объем эмиссии USDe продемонстрировал взрывной рост, за месяц увеличившись с 2,4 миллиарда долларов до 3,8 миллиарда долларов, что составляет рост более 58%. Этот рост в основном вызван пробоем биткойна нового исторического максимума, что привело к повышению оптимизма на рынке, увеличению ставки финансирования и, в свою очередь, повышению доходности стейкинга USDe. Хотя в последние дни наблюдается некоторое снижение, 26 ноября годовая доходность USDe все еще остается на высоком уровне около 25%.
В то же время MakerDAO стал одним из крупнейших бенефициаров этой волны роста. В настоящее время ежедневный доход Maker увеличился более чем на 200% по сравнению с месяцем ранее, установив исторический максимум. Это связано с развитием Ethena. С одной стороны, высокая доходность стейкинга USDe стимулирует спрос на заимствование активов sUSDe и PT. Например, общий объем заимствования DAI под залог sUSDe и PT на платформе Morpho достиг 570 миллионов долларов, а коэффициент использования займа превышает 80%, годовая доходность по депозитам составляет до 12%. За последний месяц Maker через модуль D3M на платформе Morpho увеличил объем кредитования более чем на 300 миллионов долларов.
С одной стороны, спрос на заемы sUSDe и PT также косвенно увеличил использование DAI через другие каналы. Например, процентная ставка на депозиты DAI на одной из платформ займов достигла 8.5%. Баланс MakerDAO показывает, что общий объем займов DAI, выданных через модуль D3M двум основным платформам для займов, составил 2 миллиарда долларов, что составляет почти 40% активов Maker. Только эти два элемента принесли Maker 203 миллиона долларов годового дохода, что эквивалентно ежедневному вкладу в 550 тысяч долларов, что составляет 54% от общего годового дохода MakerDAO.
Модель роста USDe постепенно становится ясной: новые максимумы биткойна вызывают бычье настроение на рынке, что повышает ставку финансирования и, следовательно, увеличивает доходность по ставкам USDe. MakerDAO, обладая полной цепочкой финансовых потоков и "центробанковскими свойствами" модуля D3M, стал важной опорой экосистемы USDe. В то же время, определённый кредитный протокол сыграл роль "смазки" в этом процессе. Эти три протокола вместе составляют ядро роста, в то время как другие связанные протоколы, такие как одна кредитная платформа, один DEX и одна платформа производных финансовых инструментов, также в разной степени получили выгоду от роста USDe.
Устойчивость этой модели роста в основном зависит от того, сможет ли разница в процентных ставках между USDe и DAI существовать в долгосрочной перспективе. Факторы влияния включают: устойчивость бычьего рынка, сможет ли Ethena улучшить эффективность распределения APY за счет оптимизации экономической модели и повышения доли рынка, а также давление конкуренции со стороны других платформ (например, недавняя стратегия получения дохода от стейблкоинов, запущенная одной из бирж).
Однако, с ростом также возникают опасения по поводу безопасности D3M. Хотя модуль D3M позволяет напрямую динамически генерировать DAI, с точки зрения баланса, эти DAI фактически обеспечены sDAI в качестве залога. Учитывая, что sDAI в конечном итоге предоставляется в кредит в виде USDe, залог фактически превращается в длинную и короткую синтетическую позицию с LTV более 110%.
Несмотря на то, что D3M не приведет напрямую к тому, что DAI станет нестабильной монетой без обеспечения, это действительно создает некоторые потенциальные риски: высокая доля модуля D3M может снова сделать DAI "теневой стабильной монетой"; операционные риски Ethena, риски контрактов и риски хранения могут передаваться на DAI; наличие промежуточных этапов может дополнительно увеличить риски; в то же время это также может снизить общий уровень обеспечения DAI.
В целом, быстрый рост USDe приносит новую жизнь и возможности экосистеме Децентрализованных финансов, но в то же время необходимо быть осторожными с потенциальными рисками, чтобы обеспечить долгосрочное здоровье экосистемы.