أثارت STRC (الأسهم الممتازة الدائمة من الفئة A بمعدل فائدة متغير) التي أصدرتها MicroStrategy مؤخرًا ضجة كبيرة في سوق الأسهم الأمريكية، وأصبحت أكبر عملية تمويل للاكتتاب العام الأولي هذا العام. لم يحقق نجاح هذه التمويل فقط رقمًا قياسيًا، بل أضفى أيضًا حيوية جديدة على سوق بيتكوين.
كان من المقرر أن يبلغ حجم إصدار STRC 500 مليون دولار، لكنه حصل في النهاية على تغطية زائدة بمقدار 5 مرات، ليصل إجمالي التمويل إلى 2.5 مليار دولار. تتجاوز هذه الرقم الرقم القياسي البالغ 1.7 مليار دولار الذي سجله عملاق الطاقة الأمريكي Venture Global، لتصبح أكبر عملية طرح عام أولي مرتبطة بالطاقة في تاريخ الولايات المتحدة.
تصميم هذه الأداة المالية الابتكارية جذاب للغاية. معدل الفائدة الأولي لـ STRC هو 9%، وهو ما يقارب ضعف عائد سندات الخزانة الأمريكية. القيمة الاسمية الأولية لها هي 90 دولارًا، وسعر إعادة الشراء الرسمي الأدنى في المستقبل هو 101 دولارًا. هذه الهيكلية تهدف إلى الحفاظ على سعر STRC عند حوالي 100 دولار على المدى الطويل، مما يتيح الاستفادة من مزايا ضريبة الأرباح الرأسمالية عند إعادة الشراء.
على عكس سندات الدين القابلة للتحويل التي أصدرتها MicroStrategy في الماضي، فإن STRC غير قابلة للتحويل إلى أسهم الشركة، وهذا هو السبب في أن الرئيس التنفيذي للشركة Saylor أكد أن هذا الإصدار لن يخفف من حقوق المساهمين الحاليين. في هيكل ديون MicroStrategy، تأتي STRC في المرتبة الثانية بعد STRF، وتفوق على STRD و STRK.
إن قدرة STRC على الحفاظ على رأس المال مثيرة للإعجاب. وفقًا لتقرير مؤتمر الهاتف الخاص بـ Saylor من Swan Bitcoin، فإن توزيع أرباح هذه الأسهم الممتازة مضمون حتى في أسوأ الحالات حيث ينخفض سعر بيتكوين بنسبة 80%. حتى في حالات الانهيار النادرة بنسبة 90%-95%، قد يتوقف توزيع الأرباح مؤقتًا من الناحية النظرية، لكن سيتم تعويضها في النهاية بالكامل.
وصف بعض المحللين STRC بأنه "سندات ذات تعرض لبيتكوين"، لكن الوصف الأكثر دقة قد يكون منتجًا ماليًا مبتكرًا: عندما يرتفع سعر بيتكوين، يمكن للمستثمرين الحصول على فوائد مرتفعة؛ بينما في الحالات القصوى عندما ينخفض بيتكوين بشكل حاد (مثل 90%)، فإن المستثمرين يحصلون فعليًا على بيتكوين بسعر منخفض.
هذا الابتكار من MicroStrategy يظهر مرة أخرى موهبة Saylor المالية، حيث يتمكن دائمًا من تصميم أدوات استثمار جديدة تجذب تدفقات مالية جديدة، بينما تدفع سعر بيتكوين إلى نقاط عالية جديدة. هذا الابتكار لم يجلب فقط تمويلًا ضخمًا للشركة، بل أضفى أيضًا حيوية وثقة جديدة على سوق العملات المشفرة بأسره.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
أثارت STRC (الأسهم الممتازة الدائمة من الفئة A بمعدل فائدة متغير) التي أصدرتها MicroStrategy مؤخرًا ضجة كبيرة في سوق الأسهم الأمريكية، وأصبحت أكبر عملية تمويل للاكتتاب العام الأولي هذا العام. لم يحقق نجاح هذه التمويل فقط رقمًا قياسيًا، بل أضفى أيضًا حيوية جديدة على سوق بيتكوين.
كان من المقرر أن يبلغ حجم إصدار STRC 500 مليون دولار، لكنه حصل في النهاية على تغطية زائدة بمقدار 5 مرات، ليصل إجمالي التمويل إلى 2.5 مليار دولار. تتجاوز هذه الرقم الرقم القياسي البالغ 1.7 مليار دولار الذي سجله عملاق الطاقة الأمريكي Venture Global، لتصبح أكبر عملية طرح عام أولي مرتبطة بالطاقة في تاريخ الولايات المتحدة.
تصميم هذه الأداة المالية الابتكارية جذاب للغاية. معدل الفائدة الأولي لـ STRC هو 9%، وهو ما يقارب ضعف عائد سندات الخزانة الأمريكية. القيمة الاسمية الأولية لها هي 90 دولارًا، وسعر إعادة الشراء الرسمي الأدنى في المستقبل هو 101 دولارًا. هذه الهيكلية تهدف إلى الحفاظ على سعر STRC عند حوالي 100 دولار على المدى الطويل، مما يتيح الاستفادة من مزايا ضريبة الأرباح الرأسمالية عند إعادة الشراء.
على عكس سندات الدين القابلة للتحويل التي أصدرتها MicroStrategy في الماضي، فإن STRC غير قابلة للتحويل إلى أسهم الشركة، وهذا هو السبب في أن الرئيس التنفيذي للشركة Saylor أكد أن هذا الإصدار لن يخفف من حقوق المساهمين الحاليين. في هيكل ديون MicroStrategy، تأتي STRC في المرتبة الثانية بعد STRF، وتفوق على STRD و STRK.
إن قدرة STRC على الحفاظ على رأس المال مثيرة للإعجاب. وفقًا لتقرير مؤتمر الهاتف الخاص بـ Saylor من Swan Bitcoin، فإن توزيع أرباح هذه الأسهم الممتازة مضمون حتى في أسوأ الحالات حيث ينخفض سعر بيتكوين بنسبة 80%. حتى في حالات الانهيار النادرة بنسبة 90%-95%، قد يتوقف توزيع الأرباح مؤقتًا من الناحية النظرية، لكن سيتم تعويضها في النهاية بالكامل.
وصف بعض المحللين STRC بأنه "سندات ذات تعرض لبيتكوين"، لكن الوصف الأكثر دقة قد يكون منتجًا ماليًا مبتكرًا: عندما يرتفع سعر بيتكوين، يمكن للمستثمرين الحصول على فوائد مرتفعة؛ بينما في الحالات القصوى عندما ينخفض بيتكوين بشكل حاد (مثل 90%)، فإن المستثمرين يحصلون فعليًا على بيتكوين بسعر منخفض.
هذا الابتكار من MicroStrategy يظهر مرة أخرى موهبة Saylor المالية، حيث يتمكن دائمًا من تصميم أدوات استثمار جديدة تجذب تدفقات مالية جديدة، بينما تدفع سعر بيتكوين إلى نقاط عالية جديدة. هذا الابتكار لم يجلب فقط تمويلًا ضخمًا للشركة، بل أضفى أيضًا حيوية وثقة جديدة على سوق العملات المشفرة بأسره.