Hyperliquid的HIP-3：開啓鏈上衍生品新紀元

Hyperliquid最近推出的HIP-3改進提案引起了DeFi圈的廣泛關注，其最簡可行版本已在測試網上線。這不僅是一次簡單的協議升級，更是Hyperliquid發展藍圖中的關鍵一步，可能對鏈上衍生品交易的未來產生深遠影響。

要全面理解HIP-3的重要性，我們需要先了解Hyperliquid的整體設計思路，這要從它的三個核心提案說起。

Hyperliquid的三個核心提案

Hyperliquid通過三個關鍵改進提案，構建了一個層層遞進、功能完備的金融生態。

HIP-1：簡化代幣上線流程

長期以來，新項目面臨着在主流交易平台上幣困難、成本高昂的問題。HIP-1爲加密項目團隊提供了另一種選擇。它允許任何人在Hyperliquid上無需許可地創建新代幣，類似ERC-20標準。項目團隊只需支付一定費用，就能創建自己的代幣並自動開啓現貨訂單簿市場，大大降低了資產進入公開市場的門檻。

HIP-2：爲新代幣市場提供自動化做市

新代幣上線後往往面臨流動性不足的問題。HIP-2，又稱"Hyperliquidity"，是Hyperliquid協議原生的自動化流動性策略。當新代幣通過HIP-1創建後，HIP-2會自動在訂單簿上掛出買單和賣單，爲新市場提供基礎的可交易流動性，有效解決了新資產上線初期的冷啓動難題。

HIP-3：開放永續合約市場創建權限

永續合約是加密市場交易量最大的領域，但此前只有Hyperliquid核心團隊有權決定上線哪些資產的永續合約。HIP-3，又稱"Builder-Deployed Perpetuals"，將永續合約市場的創建權限完全開放。任何"構建者"只要質押100萬枚HYPE，即可在Hyperliquid上部署自定義的永續合約。

構建者可以自主定義各項關鍵參數，包括選擇抵押品、價格預言機、槓杆上限和保證金參數等。此外，構建者還能享有該市場交易手續費的一定比例，這是一筆相當可觀的收益。

通過這三步，Hyperliquid從一個面向終端用戶的去中心化交易平台，升級爲一個"金融基礎設施層"，在敘事上超越了其他競爭對手，也衍生出新的商業生態與玩法。

HIP-3的潛在影響

1. 契合實物資產代幣化趨勢

HIP-3設置了較高的準入門檻，要求構建者質押100萬枚HYPE代幣。這一設計確保只有資本實力雄厚的玩家才能參與。機構投資者可能會瞄準傳統金融中那些交易量巨大且穩定的市場，比如全球主要股票指數、大宗商品和主要外匯貨幣對等。

以全球最主要的S&P 500指數期貨合約爲例，即使只獲得傳統市場交易量的一小部分，也能爲構建者帶來可觀的收益。這對追求穩定回報的機構而言，吸引力無疑是巨大的。

另外，HIP-3的模塊化設計使得Hyperliquid能夠更好地適應不同類型資產的特性，爲安全、高效地將各種實物資產引入鏈上奠定了基礎。

2. 催生新的代幣生態

盡管HIP-3的高門檻將大多數散戶投資者排除在外，但社區可能會利用DeFi的可組合性優勢，開發第三方解決方案。例如，可能會出現允許散戶集資部署永續合約的聚合器協議，讓普通用戶也能參與到HIP-3的收益中。

這類聚合器協議可能會發行自己的治理代幣，在決定部署哪個資產的永續合約時發揮作用。這又可能引發項目方爲爭取上線機會而對聚合器用戶進行代幣激勵，從而形成一個全新的生態系統。

3. 滿足未上市公司股票交易需求

近期，投資者對未上市公司私募股票的興趣日益增長。Hyperliquid的Hyperps功能可以爲尚未正式上市或缺乏可靠價格來源的資產提供期貨交易。HIP-3與Hyperps的結合，使得任何人都可以部署熱門私募股票的永續合約，爲散戶提供了參與這些公司價格波動收益的機會，同時也爲這些公司未來IPO提供了價格發現功能。

4. 以靈活性應對中心化交易平台的競爭

面對一些合規交易平台開始爲用戶提供期貨交易服務，Hyperliquid的優勢在於其快速響應市場需求的能力。HIP-3將創建合約市場變成"無許可"操作，進一步提升了平台的靈活性，這是中心化交易平台難以比擬的。

結語

HIP-3代表了Hyperliquid在發展道路上的重要飛躍。它不僅是一次技術升級，更是一種戰略選擇，旨在將自身打造爲連接現實世界資產、催生創新生態、快速響應市場需求的核心金融基礎設施，推動去中心化金融與傳統金融的深度融合。

盡管前方還有諸多挑戰，如何有效引導新市場的流動性以及應對復雜的全球監管環境等，但HIP-3無疑爲我們描繪了一個更加開放、可組合、充滿想象空間的鏈上金融未來。