Pembentukan Kembali Lanskap Regulasi Web3 Singapura: Transformasi dan Tantangan di Bawah Kerangka DTSP

Singapura telah lama menjadi favorit perusahaan global karena lingkungan regulasi yang fleksibel dan kebijakan yang ramah bisnis, dijuluki "Delaware Asia". Keunggulan ini juga berlaku untuk industri Web3, menjadikan Singapura sebagai tujuan pilihan bagi banyak perusahaan cryptocurrency dan blockchain. Namun, perubahan dalam lingkungan regulasi baru-baru ini sedang membentuk kembali lanskap Web3 di Singapura.

Evolusi Lingkungan Regulasi

Otoritas Moneter Singapura (MAS) telah lebih awal menyadari potensi cryptocurrency dan secara proaktif merumuskan kerangka regulasi yang memberikan ruang bagi perusahaan Web3 untuk beroperasi. Pemberlakuan Undang-Undang Layanan Pembayaran (PSA) memasukkan layanan aset digital ke dalam kerangka regulasi yang jelas, sementara sandbox regulasi yang diperkenalkan memungkinkan perusahaan untuk menguji model bisnis inovatif di bawah kondisi tertentu. Langkah-langkah ini mengurangi ketidakpastian di pasar awal dan memperkuat posisi Singapura sebagai pusat Web3 di Asia.

Namun, dalam beberapa tahun terakhir, arah kebijakan Singapura telah mengalami perubahan yang signifikan. MAS secara bertahap memperketat standar regulasi dan merevisi kerangka yang ada. Data menunjukkan bahwa sejak 2021, dari lebih dari 500 aplikasi izin, tingkat persetujuan kurang dari 10%, mencerminkan bahwa regulator telah secara drastis meningkatkan standar persetujuan dan menerapkan langkah-langkah manajemen risiko yang lebih ketat.

Kerangka DTSP: Latar Belakang Pengetatan Regulasi

Meskipun kebijakan fleksibel awal Singapura menarik banyak perusahaan Web3, keterbatasan sistem yang ada semakin terlihat. Salah satu masalah yang menonjol adalah maraknya model "perusahaan cangkang", di mana perusahaan mendaftarkan entitas di Singapura tetapi beroperasi sebenarnya di luar negeri, memanfaatkan celah regulasi PSA. Struktur ini membuat penegakan hukum anti pencucian uang (AML) dan pendanaan terorisme (CFT) menjadi sulit, serta merusak reputasi regulasi Singapura.

Kejadian kebangkrutan Terraform Labs dan Three Arrows Capital (3AC) pada tahun 2022 menyoroti masalah ini. Kedua perusahaan ini terdaftar di Singapura tetapi beroperasi di luar negeri, yang membuat MAS tidak dapat melakukan pengawasan atau penegakan hukum dengan efektif, menyebabkan kerugian besar. Ini mendorong MAS untuk memutuskan untuk mengambil langkah-langkah pengawasan yang lebih ketat.

Perubahan dan Dampak Kunci dari Kerangka DTSP

Singapura akan mulai menerapkan regulasi Penyedia Layanan Token Digital (DTSP) pada 30 Juni 2025, sebagai bagian dari Undang-Undang Layanan Keuangan dan Pasar (FSMA 2022). Regulasi baru ini bertujuan untuk mengatasi keterbatasan PSA, yang mengharuskan semua perusahaan aset digital yang berbasis di Singapura atau yang beroperasi di Singapura untuk mendapatkan lisensi, terlepas dari lokasi pengguna mereka.

Kerangka DTSP secara jelas menyatakan bahwa tidak akan memberikan izin kepada perusahaan yang tidak memiliki dasar bisnis yang substansial. Perusahaan yang tidak memenuhi persyaratan hingga 30 Juni 2025 harus segera menghentikan operasinya. Ini menandai transformasi jangka panjang Singapura menuju pusat keuangan digital yang berbasis kepercayaan.

Penafsiran Ulang Ruang Lingkup Regulasi

Kerangka DTSP memperluas ruang lingkup pengawasan, termasuk jenis bisnis yang sebelumnya tidak diatur. Perubahan kunci termasuk:

1. Perusahaan yang terdaftar di Singapura tetapi sepenuhnya beroperasi di luar negeri harus mendapatkan izin.
2. Perusahaan yang terdaftar di luar negeri tetapi memiliki fungsi inti (seperti pengembangan, manajemen, pemasaran) di Singapura juga harus mematuhi persyaratan DTSP.
3. Proyek yang diikuti oleh penduduk Singapura secara berkelanjutan dalam cara komersial mungkin perlu mematuhi persyaratan DTSP, bahkan jika tidak terafiliasi dengan organisasi resmi.

Perubahan ini mengharuskan operator memiliki kemampuan operasional yang substansial, termasuk AML, CFT, manajemen risiko teknis, dan kontrol internal. Perusahaan perlu mengevaluasi apakah aktivitas mereka di Singapura diatur dan menyesuaikan struktur organisasi serta sistem operasional jika diperlukan.

Prospek Masa Depan

Regulasi DTSP di Singapura mencerminkan perubahan sikap regulator terhadap industri kripto, dari kebijakan yang fleksibel menjadi penerapan tanggung jawab yang jelas pada basis bisnis nyata. Perubahan ini mengharuskan operator untuk secara fundamental menyesuaikan strategi operasi mereka di Singapura.

Perusahaan yang tidak dapat memenuhi standar regulasi baru mungkin perlu mempertimbangkan untuk menyesuaikan kerangka operasional atau memindahkan basis bisnis mereka. Tempat-tempat seperti Hong Kong, Abu Dhabi, dan Dubai sedang mengembangkan kerangka regulasi kripto mereka sendiri dan mungkin menjadi alternatif bagi beberapa perusahaan. Namun, daerah-daerah ini juga mengharuskan perusahaan untuk mematuhi standar regulasi lokal, sehingga perusahaan harus mempertimbangkan ini sebagai keputusan strategis saat mempertimbangkan pemindahan, dengan mengevaluasi secara komprehensif kekuatan regulasi, cara, dan biaya operasional.

Meskipun kerangka regulasi baru di Singapura mungkin menciptakan hambatan masuk dalam jangka pendek, hal ini juga menunjukkan bahwa pasar akan direkonstruksi di sekitar operator yang memiliki tanggung jawab dan transparansi yang cukup. Efektivitas sistem ini akan bergantung pada apakah perubahan struktural ini berkelanjutan dan konsisten. Di masa depan, interaksi antara lembaga dan pasar akan menentukan apakah Singapura dapat terus diakui sebagai lingkungan bisnis yang stabil dan dapat diandalkan, serta mempertahankan posisinya yang penting dalam ekosistem Web3 global.