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Menos de uma semana após o Paquistão apresentar um plano para canalizar 2.000 megawatts de eletricidade excedente para minas de Bitcoin e centros de dados de inteligência artificial, o Fundo Monetário Internacional solicitou às autoridades de Islamabad uma "esclarecimento urgente" e agendou uma reunião virtual independente com o Ministério das Finanças para discutir a alocação de energia.
O pedido surge no meio das negociações sobre o orçamento do Paquistão para 2025/26 e apenas dias depois de o país ter recebido um segundo desembolso—SDR 760 milhões ($1,02 bilhões)—no âmbito da sua Linha de Financiamento Alargada de $7 bilhões, elevando o total recebido do FMI este ano para cerca de $2 bilhões. O Fundo também aprovou um programa paralelo de resiliência climática de $1,4 bilhões, aprofundando a dependência de Islamabad em relação ao financiamento multilateral num momento em que os vencimentos da sua dívida externa ultrapassam os $22 bilhões para o próximo ano fiscal, de acordo com a Fitch Ratings.
Um funcionário envolvido nas negociações do FMI admitiu que o anúncio da mineração complicou a devida diligência do credor. "Há um receio de novas discussões difíceis do FMI sobre esta iniciativa", disse o funcionário à Samaa. "A equipe econômica já está enfrentando perguntas difíceis, e este movimento apenas adicionou complexidade às negociações em curso."
Por que a mineração de Bitcoin por estados-nação no Paquistão parece improvável
Daniel Batten, o investidor de tecnologia climática baseado na Nova Zelândia cuja modelagem no perfil energético do Bitcoin é amplamente citada em debates políticos, argumenta que o Paquistão agora se encontra na mesma rota de colisão que descarrilou as ambições cripto em outros países devedores. "Embora eu seja um otimista por natureza e realmente espere estar errado, acho que o Paquistão terá dificuldades para cumprir seus planos de mineração de Bitcoin e Bitcoin", escreveu ele no X. "Resposta curta por quê: FMI."
Leitura Relacionada: O Próximo Grande Comprador de Bitcoin? Saylor Aponta Para o Banco da Inglaterra. Expandindo esse ponto, Batten listou o que ele chama de "exposição em cinco níveis" do Fundo: o Bitcoin pode reduzir os custos de remessa, diluir as vantagens de seigniorage, fornecer uma alternativa de reserva de valor para reservas de câmbio, reduzir a dependência de empréstimos multilaterais e criar trilhos peer-to-peer que contornam a arquitetura de controles de capital. "O Bitcoin é uma grande ameaça ao FMI de cinco maneiras", disse ele.
O analista então recorreu ao precedente. "O FMI já arruinou ou reduziu as ambições de três em três nações com planos de adoção do Bitcoin", observou, citando a implementação de moeda legal paralisada da República Centro-Africana, o acordo da Argentina com condições anti-cripto e as revisões incrementais que El Salvador fez à sua Lei do Bitcoin. "É altamente provável que vejamos as mesmas táticas com o Paquistão. Dadas as vulnerabilidades econômicas do Paquistão, também é provável que o FMI tenha sucesso."
De acordo com Batten, o primeiro passo do Fundo será uma campanha de comunicação enfatizando "escassez de energia", "altos custos de eletricidade", "regulamentações cripto pouco claras" e "preocupações com a AML" como razões para cautela - argumentos que ele rejeita como "inventados". Em sua opinião, pesquisas revisadas por pares mostram que a mineração de Bitcoin pode fortalecer a confiabilidade da rede monetizando o excesso de oferta, enquanto estudos de caso como Butão e El Salvador demonstram o potencial da moeda para promover a autossuficiência econômica. "No entanto, a autossuficiência econômica reduz a base de clientes do FMI como credor e, portanto, não é de seu interesse econômico", escreveu.
Batten acrescenta que a alavancagem disponível para o Fundo sob o seu Acordo de Facilitação Estendida de $7 mil milhões lhe dá ampla margem para traduzir advertências em condições de programa. Ele prevê que o FMI exigirá regras compatíveis com o Grupo de Ação Financeira, proibirá a acumulação soberana de Bitcoin e atará futuros desembolsos a reversões de políticas, "explorando a dependência do Paquistão em relação ao financiamento para manter reservas e cumprir obrigações de empréstimos existentes do FMI."
Essa dependência é gritante. Batten destaca que o Paquistão enfrenta US$ 12,7 bilhões em pagamentos de dívidas no ano fiscal de 2025. Sem o apoio do FMI, as reservas cambiais poderiam cair abaixo de US$ 4 bilhões – menos de um mês de importações – ecoando a crise da balança de pagamentos de janeiro de 2023, quando as reservas caíram para US$ 2,92 bilhões e a queda da rupia acelerou de PKR 100 para 330 por dólar entre 2017 e hoje. "Isto pode desencadear o incumprimento de outras obrigações, dado o histórico do Paquistão na lista cinzenta do GAFI e a dependência do financiamento multilateral", adverte.
Leitura relacionada: Analista de criptomoedas chama queda maciça do Bitcoin para US$ 50.000As apostas, argumenta Batten, se estendem além do Paquistão. "Isso significa que as luvas estão desligadas: o FMI está apavorado com o Bitcoin quebrando seu partido de hegemonia da dívida e continuará a impedir a adoção do Bitcoin em nível de Estado-nação", escreveu ele. Caso Islamabad recue sob pressão, o Fundo registraria o que Batten chama de "histórico de 4/4" de bloqueio de iniciativas de Bitcoin em países devedores – evidência, diz ele, de uma estratégia mais ampla para "se opor à adoção do Bitcoin de seus clientes endividados".
Sua conclusão é contundente: "Se você tem uma tecnologia disruptiva, não espere que os 'interrompidos' fiquem de braços cruzados. Eles usarão todas as técnicas à sua disposição para preservar o monopólio de que desfrutaram." Para os governos que pretendem perseguir o Bitcoin, Batten vê apenas dois caminhos viáveis: "Seja como o Butão ou os EUA, que não precisam do FMI, ou tenha um plano de empréstimo de backup em vigor para que o FMI não possa pressioná-lo a reverter suas políticas e planos".
No momento da publicação, o BTC estava a negociar a $105,335.
Preço BTC, gráfico de 1 dia | Fonte: BTCUSDT no TradingView.comImagem em destaque criada com DALL.E, gráfico do TradingView.com
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FMI vs. Bitcoin: Especialista Avisa que o Paquistão Pode Colapsar a Seguir
O pedido surge no meio das negociações sobre o orçamento do Paquistão para 2025/26 e apenas dias depois de o país ter recebido um segundo desembolso—SDR 760 milhões ($1,02 bilhões)—no âmbito da sua Linha de Financiamento Alargada de $7 bilhões, elevando o total recebido do FMI este ano para cerca de $2 bilhões. O Fundo também aprovou um programa paralelo de resiliência climática de $1,4 bilhões, aprofundando a dependência de Islamabad em relação ao financiamento multilateral num momento em que os vencimentos da sua dívida externa ultrapassam os $22 bilhões para o próximo ano fiscal, de acordo com a Fitch Ratings.
Um funcionário envolvido nas negociações do FMI admitiu que o anúncio da mineração complicou a devida diligência do credor. "Há um receio de novas discussões difíceis do FMI sobre esta iniciativa", disse o funcionário à Samaa. "A equipe econômica já está enfrentando perguntas difíceis, e este movimento apenas adicionou complexidade às negociações em curso."
Por que a mineração de Bitcoin por estados-nação no Paquistão parece improvável
Daniel Batten, o investidor de tecnologia climática baseado na Nova Zelândia cuja modelagem no perfil energético do Bitcoin é amplamente citada em debates políticos, argumenta que o Paquistão agora se encontra na mesma rota de colisão que descarrilou as ambições cripto em outros países devedores. "Embora eu seja um otimista por natureza e realmente espere estar errado, acho que o Paquistão terá dificuldades para cumprir seus planos de mineração de Bitcoin e Bitcoin", escreveu ele no X. "Resposta curta por quê: FMI."
Leitura Relacionada: O Próximo Grande Comprador de Bitcoin? Saylor Aponta Para o Banco da Inglaterra. Expandindo esse ponto, Batten listou o que ele chama de "exposição em cinco níveis" do Fundo: o Bitcoin pode reduzir os custos de remessa, diluir as vantagens de seigniorage, fornecer uma alternativa de reserva de valor para reservas de câmbio, reduzir a dependência de empréstimos multilaterais e criar trilhos peer-to-peer que contornam a arquitetura de controles de capital. "O Bitcoin é uma grande ameaça ao FMI de cinco maneiras", disse ele.
O analista então recorreu ao precedente. "O FMI já arruinou ou reduziu as ambições de três em três nações com planos de adoção do Bitcoin", observou, citando a implementação de moeda legal paralisada da República Centro-Africana, o acordo da Argentina com condições anti-cripto e as revisões incrementais que El Salvador fez à sua Lei do Bitcoin. "É altamente provável que vejamos as mesmas táticas com o Paquistão. Dadas as vulnerabilidades econômicas do Paquistão, também é provável que o FMI tenha sucesso."
De acordo com Batten, o primeiro passo do Fundo será uma campanha de comunicação enfatizando "escassez de energia", "altos custos de eletricidade", "regulamentações cripto pouco claras" e "preocupações com a AML" como razões para cautela - argumentos que ele rejeita como "inventados". Em sua opinião, pesquisas revisadas por pares mostram que a mineração de Bitcoin pode fortalecer a confiabilidade da rede monetizando o excesso de oferta, enquanto estudos de caso como Butão e El Salvador demonstram o potencial da moeda para promover a autossuficiência econômica. "No entanto, a autossuficiência econômica reduz a base de clientes do FMI como credor e, portanto, não é de seu interesse econômico", escreveu.
Batten acrescenta que a alavancagem disponível para o Fundo sob o seu Acordo de Facilitação Estendida de $7 mil milhões lhe dá ampla margem para traduzir advertências em condições de programa. Ele prevê que o FMI exigirá regras compatíveis com o Grupo de Ação Financeira, proibirá a acumulação soberana de Bitcoin e atará futuros desembolsos a reversões de políticas, "explorando a dependência do Paquistão em relação ao financiamento para manter reservas e cumprir obrigações de empréstimos existentes do FMI."
Essa dependência é gritante. Batten destaca que o Paquistão enfrenta US$ 12,7 bilhões em pagamentos de dívidas no ano fiscal de 2025. Sem o apoio do FMI, as reservas cambiais poderiam cair abaixo de US$ 4 bilhões – menos de um mês de importações – ecoando a crise da balança de pagamentos de janeiro de 2023, quando as reservas caíram para US$ 2,92 bilhões e a queda da rupia acelerou de PKR 100 para 330 por dólar entre 2017 e hoje. "Isto pode desencadear o incumprimento de outras obrigações, dado o histórico do Paquistão na lista cinzenta do GAFI e a dependência do financiamento multilateral", adverte.
Leitura relacionada: Analista de criptomoedas chama queda maciça do Bitcoin para US$ 50.000As apostas, argumenta Batten, se estendem além do Paquistão. "Isso significa que as luvas estão desligadas: o FMI está apavorado com o Bitcoin quebrando seu partido de hegemonia da dívida e continuará a impedir a adoção do Bitcoin em nível de Estado-nação", escreveu ele. Caso Islamabad recue sob pressão, o Fundo registraria o que Batten chama de "histórico de 4/4" de bloqueio de iniciativas de Bitcoin em países devedores – evidência, diz ele, de uma estratégia mais ampla para "se opor à adoção do Bitcoin de seus clientes endividados".
Sua conclusão é contundente: "Se você tem uma tecnologia disruptiva, não espere que os 'interrompidos' fiquem de braços cruzados. Eles usarão todas as técnicas à sua disposição para preservar o monopólio de que desfrutaram." Para os governos que pretendem perseguir o Bitcoin, Batten vê apenas dois caminhos viáveis: "Seja como o Butão ou os EUA, que não precisam do FMI, ou tenha um plano de empréstimo de backup em vigor para que o FMI não possa pressioná-lo a reverter suas políticas e planos".
No momento da publicação, o BTC estava a negociar a $105,335.