Desde a sua criação, o protocolo Curve tem sua mecânica central focada na distribuição de dividendos do token CRV. Este mecanismo requer a constante introdução de novos projetos de stablecoin de mutualismo, a fim de criar uma nova demanda de bloqueio de CRV, aumentando assim o custo afundado dos usuários. Esses novos projetos atraem os detentores de veCRV utilizando a inflação de seus próprios tokens, ganhando assim a diferença entre a distribuição de taxas e os gastos reais com inflação.

No entanto, a chamada "vantagem algorítmica" da Curve em negociação de stablecoins é, na verdade, mais uma demanda gerada por limitações tecnológicas iniciais do Ethereum do que uma irreplaceabilidade inerente à própria Curve. Isso também explica por que não surgiram ecossistemas semelhantes ao "exchange de stablecoins" da Curve em outras blockchains de alto desempenho — porque não há essa necessidade. Com a nova geração de exchanges descentralizadas otimizando continuamente as curvas de taxas de pool com base no Uniswap V3, a vantagem da Curve neste nicho tem sido gradualmente diminuída. Em termos de volume de negociações, a Curve já está muito atrás da Uniswap, e até mesmo está sendo rapidamente alcançada pela Cetus na blockchain Sui.

Na verdade, a característica central da Curve assemelha-se mais a um mecanismo de dividendos. Como um projeto que já está em funcionamento há 5 anos, a Curve pode ser considerada uma entidade de longa duração, ou até mesmo 'resiliente'. No entanto, se avaliarmos de acordo com os padrões típicos de projetos de dividendos, o valor total bloqueado da Curve, (TVL), sofreu uma queda acentuada após o colapso do Luna em 2022. Em uma série de eventos subsequentes, incluindo a compra da casa pelo Michael, dois vazamentos de segurança, o descolamento do stETH e o colapso da exchange FTX, o TVL da Curve continuou a cair.

Comparando a trajetória de preços do token CRV durante este período, pode-se inferir que o Curve, como um projeto, está na verdade em um estado de 'colapso suave', dependendo principalmente da liquidez de transações herdadas e do valor listado em bolsas de renome como a Binance para sobreviver.

Embora o plano Resupply tenha sido lançado em março deste ano, o TVL e o volume de transações da Curve mostraram um crescimento significativo, mas isso parece mais uma tentativa de 'reinício' após a Curve retornar à essência do seu mecanismo de redistribuição. No entanto, agora essa tentativa de reinício parece também ter enfrentado dificuldades.

Para investidores familiarizados com este tipo de projetos, a situação da Curve pode ser comparada a outros projetos que reiniciaram várias vezes, mas acabaram falhando. Como um projeto de finanças descentralizadas, o mercado já deu à Curve oportunidades muito além do normal.

Esta situação reflete que a comunidade de criptomoedas pode ser demasiado tolerante em relação a certos projetos. Ao avaliar projetos, precisamos ser mais objetivos e racionais, evitando ignorar os riscos potenciais devido ao otimismo excessivo.