Por que os projetos "airdrop" no campo dos Ativos de criptografia são tão populares?

No mundo dos Ativos de criptografia, um fenômeno interessante chamou a atenção das pessoas: projetos que têm apenas um site deslumbrante, mas não possuem produtos reais, muitas vezes conseguem arrecadar milhões de dólares com facilidade. Esse fenômeno não é acidental, mas sim originado de uma teoria de jogos profunda.

Recordando uma cena da série americana "Silicon Valley": empresas sem receitas são avaliadas com um valor superior ao de empresas lucrativas. Os investidores explicam: "Com receitas, a pergunta é 'quanto', e seja qual for o montante, nunca é suficiente. Mas sem receitas, as pessoas podem imaginar possibilidades infinitas."

A indústria de ativos de criptografia levou essa lógica ao extremo: quanto mais etéreo o projeto, mais forte parece ser a capacidade de captação de recursos. Isso não é uma falha do sistema, mas sim uma das características com maior potencial de lucro nesse campo.

Realidade: fatores limitantes da avaliação

Os projetos que possuem produtos reais frequentemente enfrentam um problema complicado: a realidade. Isso significa:

• Número real de utilizadores (geralmente insatisfatório)
• Limitações tecnológicas reais (muitas vezes frustrantes)
• Indicadores mensuráveis que não podem ser falsificados (extremamente eficazes)

Em comparação, o potencial dos projetos que têm apenas um white paper parece estar limitado apenas à imaginação. Isso cria um paradoxo: projetos que trabalham de forma prática estão em desvantagem no mercado.

jogo de assimetria de informação

No processo de angariação de fundos de ativos de criptografia, envolvem-se principalmente três partes:

• Fundador do projeto (domina todas as informações)
• Investidor de capital de risco (entender algumas situações)
• Investidores comuns (quase nada sabem)

Para fundadores de projetos sem produtos, a melhor estratégia é evidente:

• Mantenha uma descrição vaga mas emocionante
• Enfatizar o potencial em vez da realidade
• Criar um ambiente que provoque o medo de ficar de fora (FOMO)

Quanto mais vaga a descrição, mais difícil é de ser refutada. Quanto menos funções, menos defeitos são expostos.

por que ninguém pede mudança

A "dilema do prisioneiro" na teoria dos jogos revela por que as pessoas fazem escolhas que parecem irracionais. O investimento em ativos de criptografia também apresenta situações semelhantes: se cada um insistir em ver produtos viáveis antes de investir, o ambiente do mercado será muito mais saudável.

No entanto, qualquer um que espere pode perder recompensas substanciais no início. Os investidores que entram primeiro geralmente lucram mais, mesmo que o projeto acabe falhando.

Assim, cada decisão que parece sábia para um investidor (entrar cedo apenas com promessas) levou a resultados desfavoráveis para toda a indústria (mais foco no marketing do que na substância).

A luta entre sonhos e realidade

Um projeto com apenas um artigo na web pode alegar que vai revolucionar tudo e criar trilhões de dólares em valor. E um projeto com código real deve enfrentar:

• Número real de utilizadores
• Limites das capacidades técnicas
• Desvantagens na competição

Isso gera o chamado "prémio de vazio" - um prémio de valorização obtido sem qualquer limitação da realidade.

conspiração de especulação

Quando é difícil discernir a qualidade de um projeto, as pessoas procuram sinais semelhantes:

• Avaliação de influenciadores
• Decisão de listagem da bolsa
• Aumento do preço da moeda

Projetos sem produtos podem alocar todos os recursos para a produção desses sinais, em vez de se dedicarem ao desenvolvimento real. No campo dos ativos de criptografia, o poder do marketing muitas vezes supera o desenvolvimento tecnológico.

Exemplo: sem produtos, mas muito procurado

Ativos de criptografia领域有许多案例印证了这一理论：

• Berachain: obteve uma avaliação de bilhões antes do lançamento da mainnet, graças ao forte entusiasmo da comunidade.
• Aptos: Um projeto de blockchain que afirma processar 162.000 transações por segundo arrecadou 350 milhões de dólares, mas ao ser lançado, conseguiu processar apenas 4 transações por segundo.
• Worldcoin: propôs a ideia de trocar dados biométricos por moedas, atraindo investimentos de capital de risco na casa dos bilhões de dólares.

Estes casos seguem um padrão: quanto mais abstrata ou complexa é a tecnologia prometida, mais fundos são angariados, mas os resultados finais muitas vezes não são satisfatórios.

Por que é difícil mudar essa situação

Do ponto de vista lógico, os investidores deveriam exigir ver produtos viáveis. Mas a teoria dos jogos explica por que isso é difícil de alcançar:

• A psicologia do FOMO realmente existe: os primeiros investidores são os que mais lucram, o que gera pressão para investir antes.
• Dificuldade em verificar o conteúdo das alegações: a maioria dos investidores carece da capacidade de avaliar a viabilidade técnica dos projetos.
• A orientação de curto prazo dos gestores de fundos: a sua remuneração muitas vezes depende do retorno atual, em vez do sucesso a longo prazo.
• Distorção dos mecanismos de incentivo: comportamentos que beneficiam o indivíduo podem ser prejudiciais ao mercado como um todo

Isto explica porque é que projetos sem produtos muitas vezes conseguem angariar mais fundos do que aqueles que se concentram no desenvolvimento real.

Neste jogo, as regras não são um problema, apenas algumas pessoas estão a jogar de forma demasiado astuta.