RWA: Procurando uma quebra no meio do caminho

Introdução

A tokenização de ativos reais ( RWA ) é considerada uma forma de aumentar a liquidez, transparência e acessibilidade, permitindo que mais pessoas tenham acesso a ativos de alto valor. No entanto, essa explicação não é totalmente precisa. Este artigo irá explorar, a partir de uma perspectiva pessoal, o estado atual do desenvolvimento de RWA no contexto atual.

Um, as primeiras tentativas de RWA

A combinação de blockchain com ativos reais remonta às Colored Coins no Bitcoin. Esta foi a primeira tentativa sistemática de implementar funções não monetárias na blockchain, e também o início da transição da blockchain para a inteligência. No entanto, devido a limitações técnicas e problemas de confiança centralizada, esta tentativa terminou em fracasso.

A aparição do Ethereum abriu a era da Turing-completude na blockchain. No entanto, além das stablecoins fiduciárias, os RWA não conseguiram alcançar avanços substanciais nos últimos dez anos. Isso se deve principalmente aos seguintes motivos:

1. A contradição entre descentralização e regulação: RWA precisa de uma base de confiança em entidades centralizadas, o que contraria a essência descentralizada da blockchain.

2. Complexidade dos ativos: os ativos financeiros são relativamente fáceis de tokenizar, mas a tokenização de ativos não financeiros enfrenta vários desafios.

3. Taxa de retorno não competitiva: em comparação com os altos retornos do mercado de criptomoedas, a taxa de retorno dos ativos tradicionais é difícil de atrair usuários.

II. A regulação impulsiona o desenvolvimento de RWA

Recentemente, Hong Kong, Dubai, Singapura e outros locais implementaram sucessivamente estruturas regulatórias relacionadas a RWA, proporcionando uma base para o desenvolvimento de RWA. No entanto, a fragmentação da regulamentação e a vigilância do setor financeiro tradicional em relação ao risco ainda lançam uma sombra sobre este campo.

Os quadros regulatórios em várias regiões envolvem principalmente os seguintes aspectos:

• Requisitos de reconhecimento e registro de valores mobiliários
• Medidas KYC/AML
• Adequação do investidor
• Divulgação de informações
• Limitação de liquidez
• Caminho de conformidade

Embora a introdução de um quadro regulatório tenha proporcionado espaço para o desenvolvimento de RWA, também trouxe novos desafios. Os atuais protocolos de RWA carecem de acessibilidade e interoperabilidade suficientes, formando um efeito de "ilhas".

Alguns projetos estão explorando maneiras de contornar as restrições regulatórias. Por exemplo, um protocolo evita o risco de ser classificado como um valor mobiliário através de um design de token especial e um período de bloqueio, enquanto interage com o mundo DeFi.

Três, Composição e Vantagens dos Ativos RWA

Atualmente, o valor total dos ativos RWA na cadeia é superior a 20 mil milhões de dólares, incluindo principalmente crédito privado, títulos do Tesouro dos EUA, commodities, imóveis e ações. O protocolo RWA é principalmente direcionado a usuários de finanças tradicionais, especialmente pequenas e médias empresas e usuários de nível institucional.

As vantagens de mover esses ativos para a blockchain incluem:

1. Liquidação instantânea 24 horas por dia
2. Romper as limitações geográficas, proporcionando liquidez global
3. Reduzir o custo marginal dos serviços
4. Fornecer canais de financiamento para setores especiais
5. Reduzir a barreira de entrada para investimentos

O sucesso dos RWA pode trazer um espaço de mercado de trilhões para a indústria de criptomoedas. Para o DeFi, os RWA podem oferecer uma base de ativos mais sólida e uma maior diversidade de opções de ativos.

Quatro, RWA como o portador da espada

Em certos campos, os RWA podem se tornar os "portadores da espada" no mundo blockchain, equilibrando alguns dos problemas trazidos pela descentralização. Tomando os NFTs como exemplo, atualmente os detentores de NFTs frequentemente carecem de direitos reais sobre a propriedade intelectual. Os RWA podem oferecer novas ideias para resolver esse tipo de problema, permitindo que os investidores obtenham mais direitos substanciais.

Cinco, O Futuro do RWA

RWA tem o potencial de reestruturar o sistema financeiro, trazendo oportunidades do mundo real para a cadeia e ajudando a regulamentar o ecossistema blockchain. No entanto, atualmente está limitado por um quadro regulatório, sua forma ainda é semelhante a protocolos privados em cadeias públicas. No futuro, será necessário superar essas limitações para alcançar uma maior interoperabilidade.

O RWA ideal deveria ser capaz de realizar a livre circulação e investimento de ativos em todo o mundo. Por exemplo, os usuários poderiam alternar sem esforço entre diferentes objetos de investimento em diferentes fusos horários e países, participando da alocação de ativos em escala global. Essa forma de gestão de ativos que transcende regiões e tempos é, de fato, a visão final do RWA.