O crescimento de 58% do USD impulsionou a prosperidade do ecossistema de Finanças Descentralizadas, com a receita da MakerDAO atingindo um novo recorde.
Ethena-USDe está a realizar um rápido subir, o ecossistema DeFi está a receber novas oportunidades
Recentemente, a oferta total de USDe teve um crescimento explosivo, aumentando de 2,4 bilhões de dólares para 3,8 bilhões de dólares em um mês, com um aumento superior a 58%. Esse crescimento foi principalmente influenciado pela quebra de novos recordes do Bitcoin, com um forte sentimento de compra no mercado, impulsionando a taxa de financiamento e, consequentemente, elevando o rendimento de staking do USDe. Embora tenha recuado em relação aos dias anteriores, a taxa de rendimento anualizada do USDe em 26 de novembro ainda se mantém em torno de 25%.
Entretanto, a MakerDAO tornou-se um dos maiores beneficiários deste aumento. A receita diária atual da Maker subiu mais de 200% em relação a um mês atrás, atingindo um novo recorde histórico. Isso está intimamente relacionado ao desenvolvimento da Ethena. Por um lado, a alta taxa de rendimento do USDe estimulou a demanda de empréstimos para ativos sUSDe e PT. Por exemplo, o total de empréstimos na plataforma Morpho com sUSDe e PT como colaterais já alcançou 570 milhões de dólares, com uma taxa de utilização dos empréstimos superior a 80%, e uma taxa de rendimento anual de depósitos de até 12%. No último mês, a Maker, através do módulo D3M, teve um aumento de mais de 300 milhões de dólares em empréstimos na plataforma Morpho.
Por outro lado, a demanda de empréstimos de sUSDe e PT também elevou indiretamente a taxa de utilização de DAI em outros canais. Por exemplo, a taxa de juros para depósitos de DAI em uma plataforma de empréstimos já atingiu 8,5%. O balanço patrimonial da MakerDAO mostra que o total de empréstimos DAI emitidos através do módulo D3M para duas plataformas de empréstimos principais já atingiu 2 bilhões de USD, representando quase 40% do lado dos ativos da Maker. Apenas essas duas iniciativas geraram para a Maker uma receita anualizada de 203 milhões de USD, equivalente a uma contribuição diária de 550 mil USD, representando 54% da receita anualizada total da MakerDAO.
O modo de crescimento do USDe já está gradualmente claro: a nova alta do Bitcoin impulsiona o otimismo do mercado, elevando a taxa de financiamento, o que, por sua vez, aumenta o rendimento do staking do USDe. A MakerDAO, com sua cadeia completa de fluxo de capital e as características "de banco central" do módulo D3M, tornou-se um suporte importante para o ecossistema do USDe. Ao mesmo tempo, um determinado protocolo de empréstimo atuou como um "lubrificante" nesse processo. Esses três protocolos constituem o núcleo do crescimento, enquanto outros protocolos relacionados, como uma plataforma de empréstimos, um DEX e uma plataforma de derivativos, também se beneficiam em diferentes graus do crescimento do USDe.
A sustentabilidade deste modelo de crescimento depende principalmente da possibilidade de a diferença de juros entre USDe e DAI existir a longo prazo. Os fatores que influenciam incluem: a continuidade do sentimento de mercado em alta, se a Ethena consegue melhorar a eficiência da distribuição de APY através da otimização do modelo econômico e do aumento da quota de mercado, bem como a pressão competitiva de outras plataformas (como a estratégia recente de moedas estáveis com rendimento lançada por uma determinada exchange).
No entanto, com o subir também surgem preocupações sobre a segurança do D3M. Embora o módulo D3M permita gerar DAI dinamicamente de forma direta, do ponto de vista do balanço patrimonial, esses DAI são na verdade garantidos por sDAI. Considerando que o sDAI é eventualmente emprestado em USDe, a garantia torna-se essencialmente uma posição de ativos sintéticos de longo e curto com mais de 110% de LTV.
Embora o D3M não leve diretamente a que o DAI se torne uma stablecoin não colateralizada, realmente traz alguns riscos potenciais: uma proporção muito alta do módulo D3M pode fazer com que o DAI se torne novamente uma "stablecoin sombra"; os riscos operacionais, de contrato e de custódia da Ethena podem ser transmitidos ao DAI; a existência de intermediários pode aumentar ainda mais o risco; ao mesmo tempo, também pode reduzir a taxa de colateralização geral do DAI.
No geral, o rápido crescimento do USDe trouxe nova vitalidade e oportunidades para o ecossistema de Finanças Descentralizadas, mas também é necessário estar atento aos riscos potenciais, garantindo o desenvolvimento saudável a longo prazo do ecossistema.
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O crescimento de 58% do USD impulsionou a prosperidade do ecossistema de Finanças Descentralizadas, com a receita da MakerDAO atingindo um novo recorde.
Ethena-USDe está a realizar um rápido subir, o ecossistema DeFi está a receber novas oportunidades
Recentemente, a oferta total de USDe teve um crescimento explosivo, aumentando de 2,4 bilhões de dólares para 3,8 bilhões de dólares em um mês, com um aumento superior a 58%. Esse crescimento foi principalmente influenciado pela quebra de novos recordes do Bitcoin, com um forte sentimento de compra no mercado, impulsionando a taxa de financiamento e, consequentemente, elevando o rendimento de staking do USDe. Embora tenha recuado em relação aos dias anteriores, a taxa de rendimento anualizada do USDe em 26 de novembro ainda se mantém em torno de 25%.
Entretanto, a MakerDAO tornou-se um dos maiores beneficiários deste aumento. A receita diária atual da Maker subiu mais de 200% em relação a um mês atrás, atingindo um novo recorde histórico. Isso está intimamente relacionado ao desenvolvimento da Ethena. Por um lado, a alta taxa de rendimento do USDe estimulou a demanda de empréstimos para ativos sUSDe e PT. Por exemplo, o total de empréstimos na plataforma Morpho com sUSDe e PT como colaterais já alcançou 570 milhões de dólares, com uma taxa de utilização dos empréstimos superior a 80%, e uma taxa de rendimento anual de depósitos de até 12%. No último mês, a Maker, através do módulo D3M, teve um aumento de mais de 300 milhões de dólares em empréstimos na plataforma Morpho.
Por outro lado, a demanda de empréstimos de sUSDe e PT também elevou indiretamente a taxa de utilização de DAI em outros canais. Por exemplo, a taxa de juros para depósitos de DAI em uma plataforma de empréstimos já atingiu 8,5%. O balanço patrimonial da MakerDAO mostra que o total de empréstimos DAI emitidos através do módulo D3M para duas plataformas de empréstimos principais já atingiu 2 bilhões de USD, representando quase 40% do lado dos ativos da Maker. Apenas essas duas iniciativas geraram para a Maker uma receita anualizada de 203 milhões de USD, equivalente a uma contribuição diária de 550 mil USD, representando 54% da receita anualizada total da MakerDAO.
O modo de crescimento do USDe já está gradualmente claro: a nova alta do Bitcoin impulsiona o otimismo do mercado, elevando a taxa de financiamento, o que, por sua vez, aumenta o rendimento do staking do USDe. A MakerDAO, com sua cadeia completa de fluxo de capital e as características "de banco central" do módulo D3M, tornou-se um suporte importante para o ecossistema do USDe. Ao mesmo tempo, um determinado protocolo de empréstimo atuou como um "lubrificante" nesse processo. Esses três protocolos constituem o núcleo do crescimento, enquanto outros protocolos relacionados, como uma plataforma de empréstimos, um DEX e uma plataforma de derivativos, também se beneficiam em diferentes graus do crescimento do USDe.
A sustentabilidade deste modelo de crescimento depende principalmente da possibilidade de a diferença de juros entre USDe e DAI existir a longo prazo. Os fatores que influenciam incluem: a continuidade do sentimento de mercado em alta, se a Ethena consegue melhorar a eficiência da distribuição de APY através da otimização do modelo econômico e do aumento da quota de mercado, bem como a pressão competitiva de outras plataformas (como a estratégia recente de moedas estáveis com rendimento lançada por uma determinada exchange).
No entanto, com o subir também surgem preocupações sobre a segurança do D3M. Embora o módulo D3M permita gerar DAI dinamicamente de forma direta, do ponto de vista do balanço patrimonial, esses DAI são na verdade garantidos por sDAI. Considerando que o sDAI é eventualmente emprestado em USDe, a garantia torna-se essencialmente uma posição de ativos sintéticos de longo e curto com mais de 110% de LTV.
Embora o D3M não leve diretamente a que o DAI se torne uma stablecoin não colateralizada, realmente traz alguns riscos potenciais: uma proporção muito alta do módulo D3M pode fazer com que o DAI se torne novamente uma "stablecoin sombra"; os riscos operacionais, de contrato e de custódia da Ethena podem ser transmitidos ao DAI; a existência de intermediários pode aumentar ainda mais o risco; ao mesmo tempo, também pode reduzir a taxa de colateralização geral do DAI.
No geral, o rápido crescimento do USDe trouxe nova vitalidade e oportunidades para o ecossistema de Finanças Descentralizadas, mas também é necessário estar atento aos riscos potenciais, garantindo o desenvolvimento saudável a longo prazo do ecossistema.