(Bloomberg) -- Uma transferência silenciosa de controle está a remodelar o mercado de Bitcoin de 2,1 trilhões de dólares.
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Um fluxo constante de vendas por grandes investidores de longa data — mineradores, fundos offshore e carteiras anônimas — está sendo igualado quase um por um por jogadores institucionais como ETFs, empresas e gestores de ativos. O resultado: o Bitcoin está lutando para ultrapassar seu recorde de cerca de 110.000$, a volatilidade está evaporando e seu lugar no cenário de investimentos está sendo reconfigurado.
Apesar de uma enxurrada de manchetes otimistas — desde tesourarias corporativas adotando Bitcoin até o apoio entusiástico da administração Trump às criptomoedas — a maior moeda digital permaneceu presa em sua faixa de negociação por meses. Abaixo da superfície, baleias há muito dormentes têm reduzido posições exatamente quando as instituições aumentam suas compras. E essa mudança está gradualmente reformulando a identidade do Bitcoin de um comércio de alta octanagem para uma alocação de queima lenta.
No último ano, grandes detentores, ou baleias Bitcoin, descarregaram mais de 500.000 Bitcoin — no valor de mais de 50 mil milhões de dólares aos preços atuais — de acordo com dados compilados pela 10x Research. Isso é aproximadamente igual aos fluxos líquidos para os fundos negociados em bolsa dos EUA, que foram extremamente bem-sucedidos desde a sua aprovação. E não está muito longe dos 65 mil milhões de dólares acumulados ao longo dos últimos cinco anos pelo pioneiro do tesouro cripto Michael Saylor e pela sua empresa, agora conhecida como Strategy.
Muitos desses gigantes remontam aos primeiros ciclos do Bitcoin, quando a moeda era negociada bem abaixo dos níveis atuais. Em alguns casos, os gigantes não estão simplesmente vendendo, estão trocando tokens por negócios ligados ao mercado de ações, contornando o mercado aberto.
“O que estamos a ver é uma agitação na base,” disse Edward Chin, co-fundador da Parataxis Capital. “Um fator menos coberto e uma possível razão para a agitação e o aumento da atividade na rede parecem ser impulsionados por baleias a converterem o seu BTC em exposição a ações através de contribuições em espécie de BTC em transações de financiamento ligadas aos mercados públicos.”
As instituições — desde ETFs e a estratégia de Saylor até dezenas de imitadores corporativos — agora controlam cerca de um quarto de todo o Bitcoin em circulação. Em 2020, o pesquisador Flipside Crypto estimou que cerca de 2% das contas de propriedade anônima que podem ser rastreadas na blockchain da criptomoeda controlavam 95% do ativo digital. A dinâmica de poder está mudando rapidamente.
A história continua “O Crypto está a tornar-se menos um outlier e mais estabelecido como uma classe de ativos legítima,” disse Rob Strebel, responsável pela gestão de relacionamentos na empresa de negociação DRW, que inclui o braço focado em cripto Cumberland. Juntamente com essa mudança, “esperamos ver uma compressão na volatilidade.”
Isso parece estar acontecendo, atenuando um dos aspectos mais atraentes do Bitcoin para muitos traders. Uma medida de oscilações de preços, muito observada, caiu para o nível mais baixo em cerca de dois anos, de acordo com o Índice de Volatilidade BTC da Deribit. O índice monitora as expectativas anualizadas de volatilidade para os próximos 30 dias.
Enquanto as baleias cortam a exposição, os ETFs, empresas de tesouraria e outras instituições em conjunto absorveram quase 900.000 moedas no ano passado, de acordo com a 10x Research. Esses participantes agora detêm cerca de 4,8 milhões de moedas, de um total de cerca de 20 milhões de Bitcoin em circulação.
Mas, mesmo à medida que as instituições trazem estabilidade e legitimidade para a classe de ativos, alguns observadores alertam que também estão a proporcionar a tão aguardada rampa de saída para as baleias, aumentando o risco de que sejam os investidores de retalho e de reforma a ficarem com o prejuízo se o sentimento em torno das criptomoedas desmoronar.
“O objetivo durante muito tempo tem sido sempre tornar o Bitcoin um ativo palatável para investidores institucionais fornecerem liquidez de saída em volume para que as baleias possam retirar dinheiro,” disse Hilary Allen, professora de direito na Washington College of Law da American University, uma cética de longa data em relação ao cripto.
Depois de dois anos consecutivos em que o preço mais do que duplicou, o Bitcoin ainda está pairando em torno dos níveis alcançados no início do ano, apesar da agenda pró-cripto do Presidente Donald Trump.
Alguns analistas agora esperam que a valorização do Bitcoin esteja limitada a 10% a 20% por ano. Isso é uma grande diferença em relação ao aumento de quase 1.400% de 2017 que levou o token ao mainstream.
“O Bitcoin é provavelmente mais como uma ação de dividendos aborrecida ao longo do tempo”, disse Jeff Dorman, diretor de investimentos da Arca. “Em média, sobe a cada ano, mas em quantidades cada vez menores. Torna-se um ativo de aposentadoria mais atraente.”
Ainda assim, a imagem está incompleta. Nem toda a atividade das baleias é visível, e o Bitcoin pode provar ser cada vez mais volátil em breve, especialmente se um novo catalisador de mercado surgir.
Independentemente disso, um grande risco neste momento é o desequilíbrio: Se as baleias do Bitcoin voltarem a vender em grande escala enquanto os fluxos institucionais se estabilizam, o mercado pode mergulhar em quedas acentuadas. Saídas de apenas 2% em 2018 e 9% em 2022 provocaram quedas no preço do Bitcoin de 74% e 64%, respetivamente, de acordo com a 10x Research.
“Estamos chegando a um ponto em que o mercado está atingindo seu pico”, disse Fred Thiel, diretor executivo da mineradora de Bitcoin MARA Holdings Inc., que ainda não vendeu nenhuma de suas posses de Bitcoin. “No entanto, minha crença pessoal é que estamos em uma dinâmica de mercado muito diferente hoje.”
No total, a transição de baleias anônimas para alocadores institucionais pode ajudar a sustentar a dinâmica atual do mercado por um período prolongado.
“Isto pode durar muito tempo — anos,” disse Markus Thielen, CEO da 10x Research. “É mais um esforço lento, onde o Bitcoin se torna mais um ativo de 10%-20%. A natureza do Bitcoin realmente muda.”
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A Grande Mudança de Poder do Bitcoin Faz Grandes Detentores Descartarem 500,000 moedas
(Bloomberg) -- Uma transferência silenciosa de controle está a remodelar o mercado de Bitcoin de 2,1 trilhões de dólares.
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Apesar de uma enxurrada de manchetes otimistas — desde tesourarias corporativas adotando Bitcoin até o apoio entusiástico da administração Trump às criptomoedas — a maior moeda digital permaneceu presa em sua faixa de negociação por meses. Abaixo da superfície, baleias há muito dormentes têm reduzido posições exatamente quando as instituições aumentam suas compras. E essa mudança está gradualmente reformulando a identidade do Bitcoin de um comércio de alta octanagem para uma alocação de queima lenta.
No último ano, grandes detentores, ou baleias Bitcoin, descarregaram mais de 500.000 Bitcoin — no valor de mais de 50 mil milhões de dólares aos preços atuais — de acordo com dados compilados pela 10x Research. Isso é aproximadamente igual aos fluxos líquidos para os fundos negociados em bolsa dos EUA, que foram extremamente bem-sucedidos desde a sua aprovação. E não está muito longe dos 65 mil milhões de dólares acumulados ao longo dos últimos cinco anos pelo pioneiro do tesouro cripto Michael Saylor e pela sua empresa, agora conhecida como Strategy.
Muitos desses gigantes remontam aos primeiros ciclos do Bitcoin, quando a moeda era negociada bem abaixo dos níveis atuais. Em alguns casos, os gigantes não estão simplesmente vendendo, estão trocando tokens por negócios ligados ao mercado de ações, contornando o mercado aberto.
“O que estamos a ver é uma agitação na base,” disse Edward Chin, co-fundador da Parataxis Capital. “Um fator menos coberto e uma possível razão para a agitação e o aumento da atividade na rede parecem ser impulsionados por baleias a converterem o seu BTC em exposição a ações através de contribuições em espécie de BTC em transações de financiamento ligadas aos mercados públicos.”
As instituições — desde ETFs e a estratégia de Saylor até dezenas de imitadores corporativos — agora controlam cerca de um quarto de todo o Bitcoin em circulação. Em 2020, o pesquisador Flipside Crypto estimou que cerca de 2% das contas de propriedade anônima que podem ser rastreadas na blockchain da criptomoeda controlavam 95% do ativo digital. A dinâmica de poder está mudando rapidamente.
A história continua “O Crypto está a tornar-se menos um outlier e mais estabelecido como uma classe de ativos legítima,” disse Rob Strebel, responsável pela gestão de relacionamentos na empresa de negociação DRW, que inclui o braço focado em cripto Cumberland. Juntamente com essa mudança, “esperamos ver uma compressão na volatilidade.”
Isso parece estar acontecendo, atenuando um dos aspectos mais atraentes do Bitcoin para muitos traders. Uma medida de oscilações de preços, muito observada, caiu para o nível mais baixo em cerca de dois anos, de acordo com o Índice de Volatilidade BTC da Deribit. O índice monitora as expectativas anualizadas de volatilidade para os próximos 30 dias.
Enquanto as baleias cortam a exposição, os ETFs, empresas de tesouraria e outras instituições em conjunto absorveram quase 900.000 moedas no ano passado, de acordo com a 10x Research. Esses participantes agora detêm cerca de 4,8 milhões de moedas, de um total de cerca de 20 milhões de Bitcoin em circulação.
Mas, mesmo à medida que as instituições trazem estabilidade e legitimidade para a classe de ativos, alguns observadores alertam que também estão a proporcionar a tão aguardada rampa de saída para as baleias, aumentando o risco de que sejam os investidores de retalho e de reforma a ficarem com o prejuízo se o sentimento em torno das criptomoedas desmoronar.
“O objetivo durante muito tempo tem sido sempre tornar o Bitcoin um ativo palatável para investidores institucionais fornecerem liquidez de saída em volume para que as baleias possam retirar dinheiro,” disse Hilary Allen, professora de direito na Washington College of Law da American University, uma cética de longa data em relação ao cripto.
Depois de dois anos consecutivos em que o preço mais do que duplicou, o Bitcoin ainda está pairando em torno dos níveis alcançados no início do ano, apesar da agenda pró-cripto do Presidente Donald Trump.
Alguns analistas agora esperam que a valorização do Bitcoin esteja limitada a 10% a 20% por ano. Isso é uma grande diferença em relação ao aumento de quase 1.400% de 2017 que levou o token ao mainstream.
“O Bitcoin é provavelmente mais como uma ação de dividendos aborrecida ao longo do tempo”, disse Jeff Dorman, diretor de investimentos da Arca. “Em média, sobe a cada ano, mas em quantidades cada vez menores. Torna-se um ativo de aposentadoria mais atraente.”
Ainda assim, a imagem está incompleta. Nem toda a atividade das baleias é visível, e o Bitcoin pode provar ser cada vez mais volátil em breve, especialmente se um novo catalisador de mercado surgir.
Independentemente disso, um grande risco neste momento é o desequilíbrio: Se as baleias do Bitcoin voltarem a vender em grande escala enquanto os fluxos institucionais se estabilizam, o mercado pode mergulhar em quedas acentuadas. Saídas de apenas 2% em 2018 e 9% em 2022 provocaram quedas no preço do Bitcoin de 74% e 64%, respetivamente, de acordo com a 10x Research.
“Estamos chegando a um ponto em que o mercado está atingindo seu pico”, disse Fred Thiel, diretor executivo da mineradora de Bitcoin MARA Holdings Inc., que ainda não vendeu nenhuma de suas posses de Bitcoin. “No entanto, minha crença pessoal é que estamos em uma dinâmica de mercado muito diferente hoje.”
No total, a transição de baleias anônimas para alocadores institucionais pode ajudar a sustentar a dinâmica atual do mercado por um período prolongado.
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