Guia de Rendimentos de Moeda Estável: 8 Tipos e Melhores Opções

Recentemente, o mercado de criptomoedas tem apresentado um desempenho morno, e os rendimentos conservadores e estáveis tornaram-se novamente uma demanda do mercado. Este artigo irá explorar este tópico clássico e duradouro, com base na experiência de investimento dos últimos anos e na pesquisa no campo das moedas estáveis.

Atualmente, as principais categorias de moeda estável no mercado de criptomoedas incluem:

• USDT: amplamente utilizado em várias aplicações, com a maior participação de mercado
• Moeda estável em conformidade: como USDC, PayPal USD, etc.
• Moeda estável supercolateralizada: como DAI, LUSD, etc.
• Moeda estável de ativos sintéticos: como USDe
• RWA moeda estável apoiada por títulos do Tesouro dos EUA: como USD0, USDY
• Algoritmo moeda estável: O colapso da Terra UST foi basicamente desmascarado pelo mercado
• Moedas estáveis não dolarizadas: como EURC, EURT, etc., impacto limitado

Atualmente, os principais modos de obter rendimento com moeda estável são:

1. Empréstimo de moeda estável
2. Mineração de liquidez
3. Arbitragem de mercado neutro
4. Projeto RWA de dívida americana
5. Produtos estruturados de opções
6. Tokenização de rendimentos
7. Um conjunto de produtos de rendimento de moeda estável
8. Moeda estável em garantia

Abaixo será feita uma análise detalhada de cada modelo de rendimento:

Um, empréstimo de moeda estável

O empréstimo é o modelo de rendimento financeiro mais tradicional, e os rendimentos provêm dos juros pagos pelos tomadores de empréstimos. É necessário considerar a segurança da plataforma, o risco de inadimplência dos tomadores de empréstimos e a estabilidade dos rendimentos. Inclui principalmente:

• Plataforma centralizada: produtos de investimento em conta corrente dos principais mercados
• Protocólos descentralizados: Aave, Sky Protocol, Morpho Blue, entre outros

Vantagens:

• Alta segurança das principais plataformas/protocolos
• Os rendimentos durante o mercado em alta podem chegar a mais de 20%
• A taxa de juros de conta corrente pode servir como um indicador da atividade do mercado

Insuficiente:

• Os rendimentos durante o mercado em baixa são geralmente baixos (2%-4%)

Inovação:

• Empréstimos a taxa fixa: como o protocolo Pendle
• Camadas de taxa de juros e mecanismo subordinado
• Empréstimo com margem
• Acordo de empréstimo voltado para clientes institucionais
• RWA trará os ganhos de empréstimos do mundo real para a blockchain

O empréstimo continuará a ser o principal modelo de rendimento de moeda estável, suportando o maior volume de capital.

2. Rendimentos da mineração de liquidez

Com o Curve como exemplo, os rendimentos provêm das taxas de transação do AMM e das recompensas de tokens.

Vantagens:

• A segurança da Curve é extremamente alta
• A nova moeda estável suportada pela Curve é um indicador importante de adoção.

Insuficiente:

• Taxa de retorno baixa (0-2%)
• Pequenos fundos podem perder a taxa de Gas

Outros DEX enfrentam problemas semelhantes:

• O rendimento do pool de moeda estável Uniswap também é relativamente baixo
• Mesmo com altos rendimentos, um DEX de pequena escala ainda apresenta preocupações de segurança.

Atualmente, o pool de moeda estável DeFi ainda se concentra principalmente em empréstimos, com o Curve clássico 3Pool ocupando apenas as 20 principais posições em TVL.

Três, receita de arbitragem neutra de mercado

Instituições de negociação profissionais aplicam amplamente, alcançando uma exposição líquida ao mercado próxima de zero através de hedge de longo e curto. Inclui principalmente:

1. Arbitragem de taxa de financiamento

   • Os contratos perpétuos alinham-se ao preço à vista através da taxa de financiamento
   • A probabilidade da taxa de financiamento positiva ser maior a longo prazo do que a taxa de financiamento negativa
   • Ethena trouxe este modelo para a cadeia, permitindo que usuários comuns participem

2. Arbitragem entre spot e futuros

   • Lucrar através da cobertura das diferenças de preços entre spot e futuros
   • Adequado para investidores com grandes quantias de dinheiro que aceitam períodos de bloqueio

3. Arbitragem entre exchanges

   • Aproveitar as diferenças de preços entre diferentes exchanges
   • Atualmente, a diferença de preço das principais pares de negociação é muito pequena, necessitando de operações automatizadas.

4. Outros: arbitragem triangular, arbitragem entre cadeias, arbitragem entre pools, etc.

As estratégias de mercado neutro têm um alto nível de especialização, limitando-se principalmente a investidores profissionais. A inovação da Ethena permite que usuários comuns participem da arbitragem de taxas de financiamento com um baixo investimento inicial.

Quatro, Projetos RWA de Rendimento da Dívida Pública dos EUA

O aumento das taxas de juros pelo Federal Reserve fez com que os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA superassem os 4%, oferecendo alta segurança e retornos relativamente elevados. Principais projetos:

• Ondo: USDY e OUSG rendimentos de 4,25%, aplicação ecológica ampla
• Usual: USD0 baseado em títulos do governo dos EUA, USD0++ fornece liquidez

Características:

• O rendimento estabiliza em cerca de 4%
• Rendimentos mais elevados provêm em grande parte de incentivos de tokens, a sua sustentabilidade é questionável.
• O evento de descolamento do preço USD0++ reflete a descoordenação entre as características dos títulos e as expectativas do mercado.

Cinco, Produtos Estruturados de Opções

Originado da estratégia "vender opções e ganhar prêmios", principalmente para Sell Put.

Vantagens:

• Ganhar rendimento de opções estáveis
• Pode comprar o ativo alvo a um preço baixo

Risco:

• Adequado para o mercado de oscillação de intervalo
• A subida unilateral é fácil de perder, a descida unilateral é fácil de perder.
• Os iniciantes podem facilmente cair na armadilha de buscar altas taxas de opção.

Estratégia Shark Fin lançada por OKX e outros:

• Combinar Bear Call Spread e Bull Put Spread
• Ganhar prêmio de opções dentro do intervalo, hedging de ganhos fora do intervalo
• Adequado para utilizadores que valorizam a segurança do capital.

As opções on-chain ainda estão em desenvolvimento, projetos como Ribbon Finance já estão em declínio.

Seis, tokenização de rendimentos

Com o protocolo Pendle como exemplo, os ativos de rendimento são divididos em diferentes componentes:

• PT(Token Principal): representa o principal, resgate 1:1 na maturidade
• YT(Token de Rendimento): representa lucros futuros, diminuindo ao longo do tempo

Principais estratégias:

• Rendimento fixo: manter PT até ao vencimento
• Especulação de rendimento: comprar YT para apostar na subida de rendimento
• Hedging Risk: Vender YT para garantir os rendimentos atuais
• Fornecimento de liquidez: PT e YT depositados na piscina de liquidez

Características:

• Retornos significativos, com múltiplos níveis de incentivos
• Prazo mais curto, requer operações frequentes

Sete, Produtos de Rendimento de uma Cesta de Moedas Estáveis

Usando o pool USD Market-Neutral da Ether.Fi como exemplo:

• Gestão ativa de uma variedade de produtos de rendimento de moeda estável
• Inclui empréstimos, mineração de liquidez, arbitragem, tokenização de rendimentos, entre outros
• Adequado para utilizadores que buscam rendimentos estáveis e têm fundos limitados

Oito, rendimento de staking de moeda estável

Se a equipe Arweave aceitar a garantia DAI na rede AO:

• Ganhe recompensas em tokens AO enquanto garante a segurança do DAI.
• O risco principal reside na incerteza do desenvolvimento da rede AO e do preço do token.

Em suma, entender a origem dos rendimentos das moedas estáveis e fazer uma configuração adequada pode ajudar a enfrentar os riscos do mercado de criptomoedas de forma robusta. Escolher uma combinação de estratégias que se adapte à sua tolerância ao risco é crucial.