Com a RWA prestes a entrar na próxima fase, como é que a Aptos consegue dar a volta por cima?

RWA, como uma pista que o mercado depositou grandes esperanças, ainda não demonstrou a capacidade de conectar trilhões de ativos no mercado tradicional. De acordo com os dados do rwa.xyz, o valor total de mercado dos ativos RWA na indústria de criptomoedas é de apenas 24 bilhões de dólares, e isso ainda é um dado alcançado após um aumento de 56% no primeiro semestre deste ano. Portanto, pode-se perceber que a narrativa do RWA não terminou, mas ainda não começou. Com o futuro da bolsa americana na cadeia e mais categorias de ativos sendo tokenizadas, o RWA realmente entrará na próxima fase. E neste momento, à beira do amanhecer, a Aptos já conseguiu ultrapassar curvas, com um crescimento de 56,4% no TVL de RWA na cadeia nos últimos 30 dias, atingindo 538 milhões de dólares, subindo para a terceira posição entre as blockchains públicas. Com a chegada da Aave, é muito provável que os ativos RWA na Aptos recebam mais oportunidades de investimento, colocando a Aptos em uma posição vantajosa na competição da próxima fase do RWA.

Fonte: on-aptos

O crédito privado continua a ser o caminho predominante atualmente

O crédito privado (Private Credit) ocupa 58% da participação dos ativos RWA, tornando-se a classe de ativos mais observada, seguida pelos títulos do governo dos EUA. Os ativos de crédito privado existem principalmente na cadeia, e a maioria carece de liquidez de negociação; enquanto os títulos do governo dos EUA enfrentam a pressão competitiva das stablecoins de rendimento, que têm os títulos como colateral e oferecem características de rendimento semelhantes.

O que é crédito privado? Crédito privado refere-se a empréstimos fornecidos por instituições não bancárias ou investidores a empresas ou indivíduos no mercado não público. No setor financeiro tradicional, o crédito privado atraiu muitos investidores institucionais devido à sua flexibilidade e altos rendimentos. No entanto, também enfrenta desafios como altos custos, baixa eficiência e restrições de acesso. Por exemplo, o processo de auditoria do crédito privado tradicional é complicado, os custos de transação são elevados e as pequenas e médias empresas muitas vezes têm dificuldade em obter financiamento devido à falta de histórico de crédito.

Os protocolos de encriptação atuam como intermediários, tendo como modelo de negócio central a emissão e gestão de ativos na cadeia, reduzindo custos ao eliminar múltiplos intermediários e aumentando a transparência ao fornecer desempenhos em tempo real dos pools de empréstimos e dos ativos subjacentes.

Processo de tokenização de ativos de crédito privado

1. Geração de ativos de crédito fora da cadeia

O emissor de ativos (Originador) é responsável por gerar ativos de crédito fora da cadeia. Instituições de crédito privadas (como a BSFG), plataformas de financiamento para pequenas e médias empresas ou operadores de mercados de crédito regionais estabelecem, através da assinatura de contratos de empréstimo (definindo claramente o principal, a taxa de juros e o prazo), os ativos garantidores (como contas a receber ou imóveis, que precisam ser avaliados quanto ao valor e à liquidez), elaboram planos de pagamento e cláusulas de inadimplência, e avaliam a situação financeira do mutuário (incluindo fluxo de caixa, índice de endividamento e classificação de crédito, como a pontuação BB+ da S&P). Por exemplo, um empréstimo de 1 milhão de dólares é concedido a uma empresa de logística, com prazo de 12 meses e uma taxa de juros anual de 12%, tendo 1,1 milhão de dólares em contas a receber como garantia. Esta etapa assegura que os ativos estão em conformidade com os padrões financeiros tradicionais, estabelecendo a base para a futura tokenização.

2. Construir a estrutura de token na cadeia

Através do protocolo RWA (como o Pact), empréstimos únicos ou múltiplos são mapeados como tokens na cadeia. As formas de tokens incluem: NFT (cada empréstimo gera um token único e indivisível, registrando a propriedade completa do ativo), SFT (fracionamento de ativos, permitindo que os investidores possuam parte dos direitos, como 10% de participação) ou tipo ERC-20 (piscinas de empréstimos agrupadas como participações de fundos negociáveis, adequadas para investidores institucionais). Os metadados do token cobrem a identificação anônima do mutuário (em conformidade com o GDPR), valor principal (1 milhão de dólares), taxa de juro (12% anual), frequência de reembolso (mensal), data de vencimento (julho de 2026), detalhes dos ativos garantidos e mecanismo de tratamento de inadimplência. O contrato inteligente suporta a gestão do estado de reembolso, distribuição automática de rendimentos e resgate antecipado ou transferência ponto a ponto (sujeito a verificação de conformidade).

3. Embalagem em conformidade

O processo de tokenização deve estar em conformidade com os requisitos regulamentares. Deve ser criada uma entidade de propósito especial (SPV) ou um fornecedor de serviços de ativos virtuais (VASP) nas Ilhas Cayman, Ilhas Virgens Britânicas ou Cingapura como custódio legal, correspondendo um a um aos tokens na cadeia. Todos os investidores devem completar a revisão KYC/KYB e AML, e investidores não qualificados estão restritos ao acesso e direitos de transferência de acordo com regulamentações como a Reg D. Documentos de divulgação fora da cadeia (como listas de termos ou memorandos de emissão em formato PDF) devem deixar claro que os tokens são ativos de dívida, sem direitos de voto ou propriedades acionárias. Esta etapa combina a verificação de hash na cadeia e o armazenamento criptografado fora da cadeia de informações de identificação pessoal (PII), garantindo conformidade com a UETA.

4. Emissão de Token e financiamento

Exibir Tokens através da interface do usuário ou plataforma de protocolo, aceitando investimentos na cadeia. Os investidores devem concluir a verificação KYC, utilizando USDC, APT ou USDT para investir, recebendo Tokens RWA como comprovante, e recebendo o capital e juros de reembolso mensal ou trimestralmente. Por exemplo, a taxa de retorno anual prevista da plataforma Pact BSFG-EM-1 é de 64,05%, cobrindo a necessidade de financiamento de pequenas e médias empresas nos mercados emergentes.

5. Distribuição de rendimentos e liquidação de ativos

Os mutuários pagam de acordo com o plano, os fundos são recebidos pela emissora e transferidos para o SPV, mapeados na cadeia através de oráculos ou contratos inteligentes, e distribuídos para os detentores de tokens. O contrato inteligente divide automaticamente os juros com base na proporção de posse (por exemplo, distribuindo 12% de rendimento anual de acordo com uma quota de 10%), e após o vencimento do empréstimo, o capital é automaticamente devolvido ou os ativos são renovados. Se a estrutura do token (como SFT) permitir, pode ser negociado em uma exchange descentralizada (DEX) ou em um mercado dedicado a RWA, mas geralmente há um período de bloqueio, permitindo apenas transferências ponto a ponto.

Aptos na corrida de RWA vantagens competitivas

Vantagens técnicas: potencial de aplicação financeira de blockchain de alto desempenho

Aptos como uma nova geração de blockchain Layer 1, sua arquitetura técnica se torna sua vantagem única na pista RWA, especialmente no cenário de tokenização de crédito privado. A seguir, uma análise a partir das características técnicas principais:

• Alta taxa de transferência e baixa latência

Aptos utiliza o motor de execução paralela Block-STM, implementando controle de concorrência otimista para processar transações de forma eficiente. Dados de testes oficiais mostram que a capacidade teórica de Aptos pode chegar a 150 mil transações por segundo (TPS), enquanto no ambiente de produção está estável entre 4000-5000 TPS, superando amplamente Ethereum e Solana. Em cenários de crédito privado, a alta capacidade de processamento suporta a emissão em grande escala de empréstimos, distribuição de pagamentos em tempo real e auditoria na cadeia, garantindo a eficiência das transações.

Além disso, o tempo de confirmação final das transações do Aptos é de apenas 650 milissegundos. Esta velocidade de confirmação em sub-segundos é crucial para ativos RWA que necessitam de liquidação instantânea (como a distribuição de rendimentos de pools de empréstimos). Por exemplo, o protocolo Pact implementa liquidação T+0 no Aptos, reduzindo significativamente os custos de ocupação de capital em comparação com o T+2 ou T+3 das finanças tradicionais.

• Baixos custos de transação

As taxas de transação da Aptos são, em média, inferiores a 0,01 dólares. A característica de baixo custo é particularmente crítica para cenários de RWA, uma vez que a tokenização de ativos envolve operações frequentes na cadeia (como emissão de empréstimos, distribuição de reembolsos e validação de conformidade). Tomando como exemplo o Pact, a gestão de empréstimos na cadeia requer a atualização em tempo real do estado dos reembolsos, e as baixas taxas garantem que os custos operacionais sejam controláveis.

• Arquitetura modular e escalabilidade

O design modular do Aptos separa o consenso, a execução e a camada de armazenamento, permitindo que cada camada seja otimizada de forma independente, o que é crucial para a gestão de ativos RWA, uma vez que o crédito privado envolve metadados complexos (como informações sobre os mutuários e planos de reembolso).

Estrutura ecológica: Apoio institucional e regulamentação amigável

Aptos na cadeia de RWA fez um layout ecológico que, através da colaboração com gigantes financeiros tradicionais e da expansão do ecossistema DeFi, aumentou significativamente sua competitividade.

Colaboração e endosse institucional

Até junho de 2025, o valor total bloqueado (TVL) de RWA da Aptos atingiu 540 milhões de dólares, ocupando o terceiro lugar entre as cadeias públicas, atrás apenas do Ethereum e do ZKsync Era. Esta conquista é resultado da participação de várias instituições financeiras tradicionais:

Em julho do ano passado, a Aptos anunciou a introdução do USDY da Ondo Finance em seu ecossistema, integrando-o em DEXs principais e aplicações de empréstimos. Em outubro do ano passado, a Aptos anunciou que a Franklin Templeton lançou o fundo do governo americano da Franklin na rede Aptos, representado pelo token BENJI (FOBXX). Além disso, a Aptos também firmou uma parceria com a Libre para promover a tokenização de valores mobiliários.

Essas colaborações não apenas trouxeram financiamento e apoio técnico para a Aptos, mas também aumentaram sua credibilidade na área de conformidade.

Amizade com a regulamentação

A tokenização de crédito privado envolve requisitos de conformidade complexos, como revisão KYC/AML, conformidade Reg D/Reg S, entre outros. A Aptos integrou funcionalidades de verificação de identidade na cadeia e rastreamento de ativos ao colaborar com plataformas de conformidade. Por exemplo, o protocolo Pact armazena informações de identidade pessoal (PII) em criptografia fora da cadeia e combina com verificação de hash na cadeia, cumprindo os requisitos da UETA e garantindo a validade legal dos tokens de empréstimo.

Em 2025, o ambiente regulatório global começará a se tornar mais claro. A regulamentação MiCA da Europa fornece um quadro claro para os ativos criptográficos, enquanto o Ato GENIUS dos EUA cria condições favoráveis para projetos de stablecoins e RWA. As baixas taxas e as rápidas confirmações do Aptos tornam-no uma escolha ideal para uma blockchain amigável à regulamentação. Por exemplo, Aptos foi selecionado pelo estado de Wyoming como a cadeia candidata com a maior pontuação técnica para o projeto de stablecoin WYST, e planeja utilizar o Aptos para emitir stablecoins e tokens de empréstimo em conformidade, com expectativa de cobrir ativos de 100 milhões de dólares em 2026.

posicionamento de mercados emergentes

A estratégia RWA da Aptos foca em mercados emergentes, especialmente em regiões com pouca inclusão financeira. A BSFG, como principal emissor de ativos do protocolo Pact na cadeia Aptos, oferece soluções de financiamento diversificadas para mercados emergentes e regiões específicas por meio da tokenização de produtos de crédito privado, impulsionando significativamente o desenvolvimento do ecossistema RWA da Aptos.

Seu produto principal BSFG-EM-1 direcionado a consumidores individuais e pequenos empresários em mercados emergentes, oferece empréstimos de consumo de curto prazo e pequenos valores de crédito rotativo, com um montante total de 160 milhões de dólares, com valores de empréstimos que variam de centenas a milhares de dólares, prazo de 3 a 12 meses, com juros de até 64,05%. BSFG-EM-NPA-1 e BSFG-EM-NPA-2 são fundos especializados para empréstimos inadimplentes ou em default, com um montante de 188 milhões de dólares, limitados à participação de investidores qualificados, com rendimentos não divulgados. BSFG-CAD-1 é um empréstimo hipotecário para propriedades residenciais no Canadá, com um montante de 44 milhões de dólares, dividido em estrutura preferencial e subordinada, com taxa de 0,13% (possivelmente de baixo risco prioritário), respaldado por imóveis reais, mas em estado de bloqueio, com liquidez restrita. BSFG-AD-1 é direcionado a pequenas e médias empresas nos Emirados Árabes Unidos, oferecendo empréstimos operacionais, com um montante de 16 milhões de dólares, com taxa de 15,48%, atendendo a um mercado de alto crescimento. BSFG-KES-1 foca no mercado de crédito de varejo do Quênia, com um montante de 5,6 milhões de dólares, com taxa de 115,45%.

Estes produtos realizam uma emissão eficiente e uma gestão transparente através da infraestrutura na cadeia do Pact, contribuindo com 77% do TVL RWA da Aptos (aproximadamente 420 milhões de dólares).

Resumo

A ascensão rápida da Aptos na pista RWA deve-se à sua vantagem tecnológica e disposição ecológica, em junho de 2025, seu TVL RWA atingiu 538 milhões de dólares, ocupando o terceiro lugar entre as blockchains públicas, principalmente impulsionado por crédito privado. O protocolo Pact, através do lançamento de pools de dívida na cadeia, contribuiu com mais de 420 milhões de dólares em ativos (representando 77% do RWA da Aptos), aumentando significativamente a competitividade ecológica. O crédito privado, como motor de crescimento do RWA, realiza na cadeia a tokenização, permitindo que os tokens de crédito participem de empréstimos circulares, estratégias de alavancagem e pools de liquidez nos protocolos DeFi, gerando um retorno anualizado de 6% a 15%. Em comparação com títulos do governo (submetidos à pressão competitiva de stablecoins com rendimento), o crédito privado é mais favorecido pelo mercado devido ao seu alto rendimento e fluxo de caixa claro. As baixas taxas de transação da Aptos (inferiores a 0,01 dólar) e o tempo de confirmação final de 650 milissegundos suportam empréstimos e liquidações em tempo real, e a futura integração com a Aave pode ainda ativar mais o potencial do Pact.

Atualmente, as margens de juros nos mercados financeiros tradicionais estão a estreitar, levando as instituições a optar por soluções na cadeia. A Aptos está a preencher a lacuna de financiamento das pequenas e médias empresas ao servir mercados emergentes. No futuro, com a otimização do ambiente regulatório e a expansão do ecossistema DeFi, espera-se que a Aptos adicione 500 milhões de dólares em RWA TVL até 2026. A Aptos, através da sinergia entre tecnologia e ecossistema, está a mostrar um potencial de crescimento contínuo no setor de crédito privado.

Sobre o Movemaker

Movemaker é a primeira organização comunitária oficial autorizada pela Fundação Aptos, iniciada em conjunto pela Ankaa e BlockBooster, focada em promover a construção e desenvolvimento do ecossistema Aptos na área de língua chinesa. Como representante oficial da Aptos na área de língua chinesa, o Movemaker está comprometido em conectar desenvolvedores, usuários, capital e diversos parceiros ecológicos, criando um ecossistema Aptos diversificado, aberto e próspero.

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