As empresas de tesouraria Bitcoin não têm um impacto muito grande nos preços de mercado

De acordo com uma pesquisa recente da empresa de investimento em crypto – Keyrock, realizada no dia 10 de julho, as empresas de gestão de fundos Bitcoin causam apenas 0,59% da volatilidade diária do preço do BTC.

O relatório mostra que a empresa de gestão de fundos Bitcoin tem uma influência muito pequena nas flutuações de preços, apesar de deter um total de 847.000 BTC, equivalente a cerca de 4% da oferta total de Bitcoin.

O relatório da Keyrock baseia-se em dados de empresas públicas e privadas, que divulgam a quantidade de Bitcoin que possuem em relatórios financeiros ou documentos legais.

De acordo com isso, apenas a Strategy, a empresa que detém a maior quantidade de Bitcoin, controlou mais de 1% do fornecimento total de BTC. O interessante é que no segundo trimestre de 2024, a quantidade de Bitcoin mantida pelas empresas aumentou em mais de 159.000 tokens, marcando o maior aumento trimestral de todos os tempos.

No entanto, o relatório mostra que isso quase não afeta a volatilidade de curto prazo do Bitcoin e não há uma correlação significativa entre a compra de tokens e a tendência de preços do ativo principal. A maioria das empresas opera como holders de longo prazo e não movimenta BTC com frequência.

O impacto das empresas de tesouraria Bitcoin nos preços | Fonte: KeyrockAssim, o Bitcoin, mantido nas tesourarias corporativas, não afeta o comportamento de negociação ou a dinâmica do mercado. A volatilidade dos preços continua a ser dominada pelo mercado à vista, produtos ETP, instrumentos derivados e atividade de venda a retalho. O crescimento da tesouraria, embora seja um sinal positivo, não se traduz em volatilidade ou pressão de alta.

Taxa de premium alta

Enquanto isso, um novo relatório mostra que as empresas de capital aberto que detêm grandes reservas de Bitcoin costumam negociar com uma taxa de premium mais alta do que o valor real desse ativo.

A MicroStrategy está atualmente liderando com uma taxa de premium de 91,3% em relação ao valor de mercado da quantidade de Bitcoin que possui. Isso significa que os investidores devem pagar $191 por cada $100 investidos em Bitcoin através das ações da empresa.

As empresas de gestão de fundos também mostraram uma taxa de premium semelhante, variando de 20% a 60%, dependendo do ciclo de mercado e da demanda dos investidores. Esta taxa reflete que as ações das empresas com exposição ao Bitcoin estão sendo avaliadas acima do valor dos ativos que possuem.

Taxa premium das empresas de gestão de fundos Bitcoin | Fonte: KeyrockO relatório monitorou várias empresas com quantidade de Bitcoin em posse divulgada e constatou que o preço das ações estava sempre superavaliado em relação aos ativos subjacentes. Essa tendência persiste mesmo quando o Bitcoin está estável ou em queda.

A empresa observa que a taxa de premium varia de forma independente do preço do Bitcoin. Elas geralmente reagem mais rapidamente ao sentimento do mercado, notícias ou especulação. A taxa cai acentuadamente durante os períodos de queda, mas volta a subir durante os períodos de alta.

A distância entre o preço das ações e o valor do BTC mostra a discrepância de custos quando os investidores usam ações de empresas para investir em Bitcoin.

Embora os títulos do tesouro pareçam passivos, o preço das ações das empresas não é assim. Até julho de 2025, a MicroStrategy continua a ser a empresa sobrevalorizada em comparação com a quantidade de Bitcoin que possui. O relatório não menciona todas as empresas avaliadas, mas confirma que este modelo é muito popular.

A maioria das reservas de BTC não é usada como garantia

O interessante é que o relatório também destaca o motivo pelo qual o Bitcoin detido pelas empresas pode não impactar muito a volatilidade dos preços, observando que isso se deve ao fato de que a maior parte deste BTC não está em circulação.

O relatório confirma que a maioria das participações está armazenada offline e não é usada como colateral ou em produtos financeiros.

As empresas que detêm BTC raramente utilizam suas reservas para fins de empréstimo, criando rendimento estratégico ou produtos derivados. As regras internas e a estrutura de custódia delas restringem o uso dos ativos nas operações, o que significa que, embora as empresas detenham grandes quantidades de BTC, elas não são utilizadas para criar alavancagem ou liquidez.

A Keyrock observa que apenas uma pequena proporção dos ativos de tesouraria é movimentada ou implantada após a recompra. A maioria permanece inalterada, mesmo em períodos de volatilidade do mercado.

Esta abordagem ajuda a proteger as reservas, mas também limita a flexibilidade estratégica. As empresas de tesouraria não se beneficiam de rendimentos ou lucros de empréstimos, mesmo que outras plataformas gerem receitas a partir do uso ativo de BTC.

No entanto, o relatório observa que, a menos que essas empresas tenham movimentos de adaptação, podem perder participação de mercado para organizações com estratégias mais dinâmicas, pois o crescimento do tesouro sem criar um caso de uso não é a melhor maneira de maximizar os recursos financeiros.

Vincent