Protocolo de liquidez centralizada em Sui e Aptos: Análise do Cetus

Cetus é uma bolsa descentralizada e um protocolo de Liquidez baseado no ecossistema Move, que utiliza um algoritmo semelhante ao do Uniswap V3 para construir um protocolo de liquidez centralizada e funcionalidades relacionadas, com o objetivo de proporcionar aos usuários uma experiência de negociação de alta qualidade e maior eficiência de capital. Ao mesmo tempo, a Cetus também aproveita as características únicas do ecossistema Sui, desenvolvendo algumas funcionalidades combináveis que diferem das do Uniswap.

O público-alvo das exchanges descentralizadas

O mercado de negociação de criptomoedas em cadeia, embora relativamente pequeno em escala, está crescendo rapidamente. Uma característica notável deste mercado é que a maioria dos ativos possui baixa liquidez e baixa capitalização de mercado, e novos ativos surgem em grandes quantidades diariamente, portanto, a demanda por descoberta de preços é muito forte. Neste ambiente de mercado, como realizar uma melhor descoberta de preços e atrair liquidez é a chave para promover a prosperidade das transações em cadeia. Assim, o principal público atendido por exchanges descentralizadas deve ser os provedores de liquidez (LP).

A demanda por LP varia em diferentes cenários de negociação. Podemos classificar os ativos on-chain em duas categorias: ativos mainstream (os dez principais ativos em volume de negociação de blockchain) e ativos de cauda longa, cujas demandas por LP diferem:

• Ativos principais LP: busca por maiores receitas de taxas e menos perdas impermanentes (Uniswap V3 é mais adequado)
• Ativos de cauda longa LP: precisam de uma estratégia de capitalização de mercado mais econômica, controlável e flexível (Uniswap V2 é mais conveniente, o custo de gestão de liquidez é mais baixo)

A longo prazo, o V3, que apresenta maior eficiência de capital, é a tendência futura, mas devido às diferenças de demanda, o Uniswap V2 e V3 ainda coexistem nos dados. No entanto, o mercado inevitavelmente dará origem a novos projetos que possam atender simultaneamente a essas duas necessidades. Em um ecossistema emergente como o Sui, o Cetus é muito provável que se torne um concorrente mais forte.

Cetus: O primeiro protocolo de liquidez concentrada do ecossistema Move em uma exchange descentralizada

A Cetus já desenvolveu uma linha completa de produtos que inclui troca de tokens, pools de liquidez sem permissão e pontes entre cadeias.

Liquidez Concentrada

Cetus adotou um algoritmo de criação de mercado de liquidez concentrada semelhante ao Uniswap V3. Os LPs podem criar várias posições no mesmo pool, configurando diferentes intervalos de preços para implementar estratégias personalizadas. À medida que o preço muda com as transações, o contrato inteligente consumirá a liquidez disponível dentro do intervalo de preços atual até atingir o próximo Tick de preço. Nesse momento, o contrato mudará imediatamente para o novo Tick, ativando a liquidez adormecida dentro do intervalo do novo Tick. O intervalo de Tick está relacionado ao nível de taxa de transação; quanto maior a taxa, menor é a distância entre os pontos do Tick.

Através da liquidez concentrada, os LPs podem obter mais taxas de transação e aumentar a eficiência do capital.

construção de piscina sem licença

Na Cetus, os usuários podem criar livremente pools de Liquidez, e os projetos também podem lançar novos tokens na plataforma sem permissão. Esta característica ajuda a atrair mais projetos iniciais, formando rapidamente o poder de precificação sobre ativos de cauda longa.

Taxas de transação flexíveis

Cetus permite definir níveis de taxas de negociação personalizadas, e um mesmo token pode ter várias pools com diferentes níveis de taxas. Atualmente, são suportados quatro níveis de taxas de negociação: 0,01%, 0,05%, 0,25% e 1%. Este design incentiva o mercado a encontrar a solução de distribuição de liquidez mais adequada, proporcionando maior flexibilidade para os LPs e os usuários de negociação.

Gestão automática de posições

Os usuários podem realizar operações como ordens de lucro e ordens limitadas com base em ordens de intervalo. Quando o preço ultrapassa o intervalo definido, os usuários geralmente precisam sair da posição a tempo para evitar perdas. Os usuários também podem usar um gerenciador de posições de terceiros integrado ao Cetus para gerenciar, reduzindo a dificuldade de gerenciamento de liquidez e facilitando o LP de ativos de cauda longa.

combinabilidade

Cetus suporta alta combinabilidade, permitindo que outras equipes de projeto integrem o SDK do Cetus em suas próprias interfaces front-end para acessar rapidamente a liquidez do Cetus. Por exemplo, o projeto de opções Typus, dentro do ecossistema, conseguiu realizar a cobertura de ativos de cauda longa com um único clique ao se conectar ao Cetus, enquanto melhora a liquidez e a cobertura de suas próprias opções.

ponte cross-chain segura

A ponte cross-chain criada pela Cetus com base no Wormhole foi lançada em novembro do ano passado, permitindo que os usuários transfiram ativos de quase 20 cadeias públicas de forma segura e conveniente.

modelo econômico de token fortemente associado

Cetus adotou o modelo econômico xToken. Ao manter tokens CETUS e xCETUS, os usuários podem receber uma parte dos lucros do protocolo, garantindo a consistência dos interesses da comunidade com os do protocolo.

Equipe Cetus: possui experiência desenvolvida em algoritmos de market making de liquidez centralizada.

O lançamento do Uniswap v3 é uma revolução na arquitetura Defi, cujo núcleo é o algoritmo de mercado de liquidez concentrada (CLMM), capaz de maximizar a utilização de capital dos LPs. Embora o Uniswap tenha estabelecido uma licença de código fonte comercial em março de 2021 para evitar que o código fosse bifurcado, essa licença expirou em abril. Na cadeia EVM, já surgiram concorrentes como Pancake e Quickswap que lançaram alternativas ao V3. No entanto, na cadeia de alta velocidade não EVM, há menos concorrentes na pista do CLMM. No futuro, a competição entre DEXs do tipo CLMM se concentrará mais na operação, e a Uniswap, com sua operação leve, pode gradualmente ficar em desvantagem.

Por trás da Cetus está uma equipe de Dex com experiência desenvolvida e operacional consolidada, cuja versão Aptos já foi implantada e está funcionando de forma estável. Com a garantia do produto, forte capacidade de BD dentro do ecossistema e capacidade de narrativa contínua nas operações, a equipe da Cetus tem a perspectiva de alcançar a posição de líder de infraestrutura CLMM na Sui.

Espaço de inovação Defi trazido pelo protocolo de liquidez concentrada

protocolo de gestão automática de Liquidez LP

Sob o protocolo de liquidez concentrada, os LPs costumam fornecer liquidez próximo ao preço de mercado. Mas quando o preço de mercado ultrapassa a faixa de estratégia, os LPs não só enfrentam perdas impermanentes, como também não conseguem continuar a ganhar taxas de LP. Protocólos de gestão de liquidez automatizada surgiram, que podem ajudar os LPs a executar automaticamente estratégias de market making. Projetos de destaque como o TVL da Arrakis Finance já atingiram 440 milhões de dólares.

Este tipo de protocolo também pode realizar:

1. Mineração de LP de ativos unilaterais: O LP pode implantar liquidez inicial de forma inclinada, por exemplo, implantando apenas o token do projeto, o protocolo pode ajudar a absorver ativos básicos como USDT ou ETH, equilibrando a combinação de liquidez. À medida que as transações ocorrem, os ativos nativos do projeto serão gradualmente convertidos em ativos básicos, o que significa que o LP pode realizar liquidez sem vender seus próprios tokens ou precisar de incentivos de capital externo.

2. Emitir tokens LP ERC20 para provedores de LP: esses tokens LP não só podem ser líquidos, como também podem ser reutilizados como colateral, aumentando ainda mais a eficiência do capital dos ativos LP.

novo pool de metralhadora e mineração com alavancagem

Sob o algoritmo CLMM, a vantagem de capital é amplificada, permitindo que instituições de quantificação profissionais e equipes de market making implementem mais estratégias personalizadas. O pool de metralhadora pode obter fundos de usuários do protocolo ou de protocolos de empréstimo, adotando uma estratégia robusta e ativa para obter retornos, o que representa um enorme valor para usuários de grande volume com necessidades de investimento.

novo sistema de derivativos

No sistema CLMM, os rendimentos dos LP aumentam, mas também enfrentam um risco de impermanência mais elevado. Em condições extremas de mercado, a liquidez configurada pelo LP pode ser drenada por arbitradores. Como construir derivados que possam proteger os riscos de mercado dos LP, a fim de aliviar os danos aos interesses dos LP causados por vendas maliciosas do projeto, é uma área que merece atenção.

Com base nas vantagens de combinabilidade do algoritmo CLMM, ainda existem muitos protocolos DeFi potenciais que podem ser desenvolvidos. Especialmente após alguns eventos significativos, a importância do DeFi tornou-se cada vez mais proeminente. Os três produtos DeFi mencionados acima são apenas a ponta do iceberg.

Resumo

A equipe da Cetus demonstrou uma capacidade madura de entrega de produtos, uma forte capacidade de BD entre ecossistemas e habilidades operacionais. Eles têm uma compreensão profunda e única do produto e do setor das trocas descentralizadas. Acreditamos que a Cetus tem um alto potencial para se tornar um projeto de destaque dentro de um ecossistema tão único como o Sui.