tokenização de ações: oportunidades e desafios coexistem

Com a mudança do ambiente político, as ações tokenizadas voltaram a ser o foco de atenção da indústria de criptomoedas. Este artigo irá apresentar a evolução das ações tokenizadas, a situação atual do mercado e as oportunidades e desafios futuros.

tokenização de ações

O conceito de tokenização de ações remonta ao surgimento da emissão de tokens de segurança (STO) em 2017, (. O STO visa digitalizar os direitos dos valores mobiliários tradicionais e registrá-los na blockchain, combinando a conformidade dos valores mobiliários tradicionais com a eficiência da tecnologia blockchain. Como uma categoria importante de valores mobiliários, as ações tokenizadas tornaram-se um dos cenários de aplicação mais focados no campo do STO.

Antes do surgimento do STO, o setor de blockchain financiava principalmente através de ICO. No entanto, a maioria dos projetos de ICO carecia de apoio de ativos reais e regulamentação, levando a frequentes fraudes. Em 2017, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA emitiu um comunicado sobre o caso DAO, indicando que certos tokens podem ser considerados valores mobiliários e devem ser regulados pelas leis aplicáveis. Isso marcou o início formal do conceito de STO.

Em 2018, o STO começou a receber a atenção da indústria como "ICO em conformidade". No entanto, devido à falta de padrões unificados, baixa liquidez no mercado secundário e altos custos de conformidade, o desenvolvimento do mercado foi relativamente lento.

Após a ascensão da onda DeFi em 2020, alguns projetos começaram a tentar criar derivados atrelados ao preço das ações através de soluções descentralizadas. Este modelo de ativos sintéticos permite que os investidores invistam diretamente no mercado de ações tradicional sem a necessidade de processos KYC complexos. Projetos representativos incluem Synthetix e Mirror Protocol.

No entanto, o volume de transações de ações americanas sintéticas na blockchain tem sido insatisfatório. Tomando como exemplo o sTSLA na Synthetix, o total de transações na blockchain foi de apenas 798. Muitos projetos abandonaram o negócio de ativos sintéticos de ações americanas devido a considerações regulatórias ou à dificuldade de estabelecer um modelo de negócio sustentável.

Além dos ativos sintéticos, algumas plataformas de negociação conhecidas também tentaram fornecer serviços de negociação de ações dos EUA para usuários de criptomoedas através de um modelo de custódia centralizada. No entanto, devido a um ambiente regulatório desfavorável e à concorrência direta com as plataformas tradicionais de negociação de ações, esses serviços foram rapidamente suspensos.

Com a entrada do mercado em um mercado em baixa, o desenvolvimento no setor estagnou por um tempo. Até a recente mudança no ambiente de políticas, o mercado reacendeu o interesse pelos Token de ações tokenizadas ), agora mais conhecido como RWA(. A nova geração de ações tokenizadas enfatiza o design de estruturas de conformidade, emitindo Tokens garantidos 1:1 por ativos do mundo real e executando rigorosamente todas as operações de acordo com os requisitos regulatórios.

![A política de criptomoedas impulsiona a narrativa RWA do mercado de ações americano, interpretando as oportunidades e desafios da tokenização de ações])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fcb8221360c00c36b9bd15957a95f1fa.webp(

Estado atual do mercado RWA de ações

Atualmente, o mercado de ações RWA ainda está em fase inicial, concentrando-se principalmente no setor de ações dos EUA. De acordo com as estatísticas da plataforma de dados, o volume total de emissão do mercado de ações RWA atinge 445,40 milhões de dólares, dos quais 429,84 milhões de dólares provêm da EXOD, que são ações em cadeia emitidas pela Exodus Movement, Inc.

A Exodus é uma empresa de software focada no desenvolvimento de carteiras de criptomoeda auto-hospedadas, cujas ações estão listadas na NYSE, permitindo que os usuários transfiram ações ordinárias de classe A para serem geridas na blockchain Algorand. Os usuários podem ver diretamente os preços desses ativos na blockchain na carteira Exodus. Atualmente, a capitalização de mercado da empresa é de 1,5 bilhões de dólares.

![Política de criptomoeda impulsiona a narrativa RWA no mercado de ações dos EUA, interpretando as oportunidades e desafios da tokenização de ações])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-59fdb3bc9080c4e7520994133d79a18f.webp(

A Exodus tornou-se a única empresa nos EUA a tokenizar ações ordinárias na blockchain, marcando uma mudança clara na atitude dos reguladores em relação aos ativos de ações on-chain. No entanto, o EXOD on-chain atualmente serve apenas como um identificador digital para as ações, não incluindo direitos de voto, governança, entre outros, e não pode ser negociado ou circulado diretamente na blockchain.

Além da EXOD, cerca de 16 milhões de dólares em participação no mercado vêm principalmente do projeto Backed Finance. Esta empresa suíça permite que usuários que passaram pela KYC mintem tokens de ações em blockchain no mercado primário usando USDC, através de uma estrutura de conformidade. A Backed converte os ativos criptográficos recebidos em dólares e compra ações reais no mercado secundário, geridas por um banco custodiante suíço, e em seguida emite tokens bSTOCK para os usuários na proporção de 1:1.

![A política de aproximação às criptomoedas impulsiona a narrativa RWA das ações nos EUA, interpretando as oportunidades e desafios da tokenização de ações])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bace5857bea209ca4935e71a12a39ce2.webp(

Do ponto de vista da emissão, a Backed está principalmente concentrada em dois ativos: CSPX e COIN, com emissões de aproximadamente 10 milhões e 3 milhões de dólares, respetivamente. A liquidez em cadeia está principalmente distribuída nas duas cadeias Gnosis e Base, com a liquidez de bCSPX e wbCOIN a ser de aproximadamente 6 milhões e 1 milhão de dólares, respetivamente. No entanto, o volume de transações não é alto; tomando como exemplo o maior pool de liquidez de bCSPX, desde a sua implementação em 21 de fevereiro de 2025, o volume total de transações é de aproximadamente 3,8 milhões de dólares, com cerca de 400 transações.

![A política de criptomoedas impulsiona a narrativa das RWA nas ações dos EUA, interpretando as oportunidades e desafios da tokenização de ações])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-989e5e24c9b94347235153dca2872816.webp(

Outro movimento que merece atenção é o progresso da Ondo Finance. A Ondo anunciou em fevereiro de 2025 sua estratégia global Ondo chain e Ondo Global Markets, sendo a tokenização de ações um dos principais ativos negociáveis da Ondo Global Markets. Com um acesso mais amplo a recursos financeiros tradicionais e um melhor background tecnológico, a Ondo está prevista para acelerar o desenvolvimento neste setor.

![A política de criptomoedas impulsiona a narrativa RWA das ações americanas, interpretando as oportunidades e desafios da tokenização de ações])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-13c9e9cc00922937d36cdd59174b20ad.webp(

Oportunidades e Desafios dos RWA de Ações

As ações RWA são geralmente consideradas vantajosas pelas seguintes razões:

1. Negociação 24 horas por dia: A tecnologia blockchain permite que as ações tokenizadas sejam negociadas 7*24 horas, superando as limitações de tempo das bolsas tradicionais.

2. Reduzir os custos de investimento para usuários não americanos: Com a ampla aplicação de stablecoins, usuários não americanos podem negociar ativos americanos diretamente usando stablecoins, evitando os custos adicionais associados à transferência de fundos através das fronteiras.

3. Potencial de inovação financeira: as características programáveis permitem que as ações tokenizadas se integrem ao ecossistema DeFi, criando mais cenários de inovação financeira.

No entanto, a tokenização de ações ainda enfrenta duas incertezas:

1. Velocidade de avanço das políticas regulatórias: neste momento, as políticas regulatórias ainda não resolveram bem o problema da "igualdade entre ações e moedas", limitando muitos cenários de negociação. O escopo de uso conforme de ações tokenizadas também não está claro, o que impede a inovação financeira. Seu desenvolvimento depende em grande parte do avanço das políticas regulatórias.

2. Adoção de stablecoins: para usuários não nativos de criptomoedas, o nível de adoção de stablecoins afeta diretamente a atratividade das ações tokenizadas. Isso está intimamente relacionado às políticas de stablecoin de cada país.

![A política de criptomoedas impulsiona a narrativa RWA das ações dos EUA, interpretando as oportunidades e desafios da tokenização de ações])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c61b2d3ee3c58eaa373dcb0180e3fee3.webp(

Em suma, as ações RWA podem apresentar as seguintes oportunidades de mercado a curto prazo:

1. As empresas já listadas podem referir-se ao caso EXOD para emitir tokens de ações em blockchain, aumentando a avaliação da empresa. Especialmente para aquelas que podem oferecer serviços de gestão de ativos em blockchain, isso pode transformar investidores em usuários de produtos, aumentando o potencial de crescimento dos negócios.

2. A tokenização de ações de alto dividendo nos EUA pode atrair a adoção de protocolos DeFi de rendimento. Com a mudança no sentimento do mercado, a rentabilidade nativa na blockchain está a diminuir, e os protocolos DeFi de rendimento precisam encontrar novas fontes de rendimento. As ações blue chip de alto dividendo têm fluxo de caixa estável e são anti-cíclicas, podendo tornar-se uma escolha ideal para esses protocolos.

![Política de criptomoeda impulsiona a narrativa RWA das ações dos EUA, interpretando as oportunidades e desafios da tokenização de ações])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-90408e36c956b1901b89bca5562014ec.webp(