Desvendando a ilusão de pontos da Binance Alpha: 95% do saldo líquido das carteiras com 30 bilhões de volume de transações é zero?

Autor: Ltrd

Compilado por: Tim, PANews

"Mostre-me o mecanismo de incentivos e eu lhe mostrarei os resultados" é uma citação famosa de Charlie Munger. Os incentivos são igualmente visíveis no mercado, onde as exchanges podem favorecer participantes específicos do mercado através da definição de modelos de taxas específicas, influenciando indiretamente o spread e a liquidez. Elas também podem oferecer empréstimos de valor correspondente com base no tamanho da liquidez, para incentivar os market makers a fornecerem mais liquidez. As possibilidades são infinitas, mas a chave está em entender quais mecanismos de incentivo são necessários para atrair atenção e alcançar os objetivos.

Após o término do grande airdrop da Hiperliquid, os traders não querem perder a oportunidade, o que se reflete especialmente na atualização da Binance Alpha 2.0. Esta plataforma, como um setor de pré-listagem da Binance, é dedicada a incubar tokens emergentes com potencial que ainda não atingiram os padrões de listagem do site principal. A versão 2.0 lançada introduziu de forma inovadora um modo de negociação por leilão, proporcionando uma entrada de liquidez sem precedentes para projetos iniciais.

Hoje não estamos aqui para discutir a funcionalidade de leilão ou outras características do Binance Alpha. Quero contar uma pequena história: sobre mecanismos de incentivo, a psicologia do FOMO e como os potenciais lucros futuros geram diversos fenômenos anômalos no mercado.

Os pontos Alpha da Binance, que são o elemento central deste artigo, podem ser obtidos pelos usuários através das atividades de negociação na plataforma Binance Alpha. Os usuários podem ganhar pontos criando volume de negociação ou mantendo tokens, mas os pontos de volume de negociação parecem desempenhar um papel decisivo. Esses pontos podem ser usados para participar de atividades da série Alpha (como airdrops ou TGE). Dados históricos mostram que os tokens associados ao Binance Launchpad costumam ter um desempenho excepcional, portanto, o projeto não é pouco atraente. Dada a incerteza sobre a escala de possíveis ganhos, muitos traders estão ansiosos para coletar pontos, esperando obter retornos substanciais.

Agora vamos ao ponto principal. O mecanismo é simples: os usuários precisam gerar volume de transações para ganhar pontos. O resultado é que vimos a maioria das moedas relacionadas ao Binance Alpha apresentarem um aumento explosivo no volume de transações. Ao mesmo tempo, o mercado também mostrou um padrão de volatilidade anômala que é extremamente raro em condições normais.

Usando Bedrock ($BR) como exemplo, atualmente é o token mais popular na PancakeSwap, com um volume de negociação que ultrapassa 3 bilhões de dólares nas últimas 24 horas. Seu gráfico mostra que compradores e vendedores estão ativos nas negociações, resultando em um grande volume de transações (como mostrado no volume de transações de 10 minutos abaixo).

Isto indica que, apesar do volume total de negociações ter atingido cerca de 3 bilhões de dólares, o valor líquido da diferença nas transações de compra e venda de USDT está quase zero. Este fenômeno sugere que existem participantes do mercado que executam estratégias de hedge, cujas atividades de negociação quase não geram risco líquido de posição.

Ao tentar interpretar a verdade por trás dos dados, especialmente na ausência de informações de contexto adicionais (dados on-chain geralmente fornecem mais pistas, enquanto as exchanges centralizadas apenas divulgam as informações visíveis para todos os usuários), você deve se aprofundar em cada detalhe: montante da transação, frequência das transações, valores anômalos, distribuição do impacto no mercado, tamanho das ordens, etc. Quando não é possível obter as informações completas que são retidas pelas exchanges, é necessário atentar para cada detalhe. Vamos focar na análise do tamanho das ordens.

Este histograma não apresenta uma distribuição normal. Na maioria dos casos, observamos que o volume de transações segue uma distribuição exponencial, mas não é o que acontece aqui. A maioria das transações está concentrada na faixa de 12k-14k, um volume que é considerado elevado em padrões convencionais. Esse tipo de concentração deve acender um alerta, exigindo uma análise profunda. Recomenda-se consultar os dados de volume de transações de outros ativos na cadeia BASE como referência de comparação.

A análise aprofundada dos dados na blockchain pode revelar problemas. É evidente que estão a ocorrer algumas situações anómalas. É muito provável que as pessoas estejam a tentar ganhar pontos rapidamente para participar em futuras atividades de airdrop da Binance. Vamos ver se esta hipótese se confirma.

Como executar essa estratégia? É simples, realizar operações bidirecionais, minimizar as perdas e acumular o máximo de pontos possível. Na verdade, essa é uma ideia inteligente. Se essa estratégia for válida, deveríamos ver: a quantidade de tokens transacionados em ambos os lados da compra e venda exibida na maioria das carteiras é quase a mesma. Agora vamos extrair uma pequena amostra de dados da blockchain para análise.

Como podemos ver, o fluxo líquido da maioria das carteiras realmente se aproxima de zero. Agora vamos quantificar especificamente quantas unidades monetárias pertencem a este intervalo de pequeno valor próximo de zero.

Para ser honesto, este resultado é ainda mais surpreendente do que eu esperava. Mais de 95% das carteiras envolvidas nas transações desse token têm uma posição líquida próxima de zero (o que significa que a quantidade comprada e vendida durante esse período é basicamente equilibrada). É evidente que o objetivo dessa operação é gerar pontos enquanto se evita a exposição ao risco.

Eu também quero saber qual é a meta de pontos dessas carteiras. Eles provavelmente seguem alguma estratégia, estudaram a documentação da Binance Alpha e descobriram a oportunidade de atingir um determinado limiar de pontos. Vamos analisar os dados.

De acordo com o meu conjunto de dados, todas as carteiras geraram entre 14 a 20 pontos Alpha, sem exceções, exceto cinco valores atípicos. Isso pode ser devido à inexistência da regra "quanto mais pontos, maior a recompensa do airdrop", onde os traders precisam apenas atingir um determinado limiar.

Eu também estou curioso: qual é o custo de gerar um ponto Alpha? Como eles frequentemente realizam transações bidirecionais no mesmo bloco de transação ou em blocos próximos, é provável que haja algumas perdas, mas quanto exatamente?

O custo médio dos pontos Alpha é de cerca de 5 a 10 cêntimos, esse custo não é alto, mas ainda não estamos certos sobre o retorno final.

Quero esclarecer que: as pessoas sempre tentarão "desvendar" o sistema, elas querem obter o maior retorno com o menor investimento. Seja você quem estiver a construir uma bolsa, um protocolo DeFi, ou uma equipa de gestão, é sua responsabilidade projetar uma estrutura de incentivos adequada. Espero que este exemplo consiga revelar claramente este ponto central.