O ‘Prémio de Supremacia’ do Dólar dos EUA irá erodir ainda mais se o Fed for forçado a intervir no mercado de obrigações, diz analista macro global da entidade gestora de ativos de $15.000.000.000.000 - The Daily Hodl

O diretor de macroeconomia global da Fidelity Investments, Jurrien Timmer, afirma que a supremacia global do dólar americano pode se erosionar ainda mais se um evento ocorrer.

Numa nova discussão na plataforma de mídia social X, Timmer afirma que se o Fed for forçado a sustentar o mercado de obrigações, como ao comprar os títulos de dívida, o índice do dólar dos EUA (DXY) pode cair ainda mais.

“Se o Fed for forçado a voltar ao mercado de títulos para manter as taxas nominais e reais sob controle, o dólar pode muito bem perder ainda mais do seu prêmio de supremacia. As moedas são a válvula de escape para a política fiscal insustentável, como o Japão descobriu há alguns anos. O mesmo é agora verdade para o dólar, que continua a perder força apesar da postura agressiva do Fed.”

Fonte: Jurrien Timmer/XO DXY, uma medida do valor do dólar em relação a um conjunto de seis outras moedas principais de economias importantes, está atualmente em 98, uma queda de mais de 9% no ano.

Timmer também afirma que, se o crescimento do PIB não conseguir ultrapassar a taxa de juro paga sobre a dívida pública, a intervenção da Fed no mercado de obrigações provavelmente terá de ocorrer.

"Com o teto da dívida agora ultrapassado, a dívida está a aumentar novamente e a diferença entre o que o Tesouro está a vender e o que o Fed está a comprar continua a alargar-se. Isso só durará por tanto tempo, na minha opinião. Estamos agora na segunda ronda de dominância fiscal, com a primeira entrega de helicóptero de $5 trilhões a ocorrer durante a COVID e agora a segunda prestes a começar com o OBBB (One Big Beautiful Bill Act).

A matemática é simples, mas difícil: enquanto o crescimento do PIB nominal superar a taxa de financiamento (10-year Treasury yield), a dívida pode ser considerada sustentável. Esperançosamente, isso aconteça, à medida que um ciclo de capex (capital expenditure) tanto do OBBB quanto do AI (artificial intelligence) aumente a produtividade e, portanto, o limite de velocidade não inflacionária para a economia dos EUA.

Se não, e se o prémio a prazo subir ainda mais, em alguns anos poderíamos ter uma espiral de dívida insustentável nas nossas mãos, obrigando o Fed a reentrar no mercado de obrigações para suprimir o prémio a prazo mais uma vez.

Fonte: Jurrien Timmer/XSiga-nos no X, Facebook e Telegram

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Imagem Gerada: Midjourney