Enquanto grande parte do crypto persegue a volatilidade, as alocações mais eficientes em capital de 2025 estão escondidas à vista de todos: looping. Estas estratégias estruturadas reciclam discretamente biliões através dos mesmos ativos, transformando modestos spreads de rendimento em retornos desproporcionais ajustados ao risco. Em essência, elas são o contraparte na cadeia dos negócios de repo e carry do TradFi, agora melhoradas por ativos do mundo real tokenizados.
O que é looping DeFi e como funciona?
O looping DeFi é um mecanismo de amplificação de rendimento baseado em colaterais e dívidas correlacionados. A essência do looping são ativos geradores de rendimento — tokens que crescem em valor ao longo do tempo. Bons exemplos incluem tokens de staking líquido como o wstETH da Lido, dólares sintéticos como o sUSDe da Ethena ou fundos de crédito privado tokenizados como o SCOPE da Hamilton Lane. O processo começa ao depositar um ativo gerador de rendimento, por exemplo, weETH, em uma conta de mercado monetário, emprestando um ativo intimamente relacionado contra ele, por exemplo, ETH, alocando o valor emprestado de volta na versão geradora de rendimento, por exemplo, fazendo staking de ETH no EtherFi e depois redepositando-o como colateral — esse é um ciclo completo. Uma das estruturas de looping mais amplamente adotadas é o weETH ( ether staked envolto da EtherFi ) pareado com ETH em plataformas de empréstimo, como a Spark.
Design de ativos: o weETH acumula recompensas de staking, portanto, uma unidade gradualmente se torna mais valiosa em ETH ao longo do tempo. Aqui, no lançamento do protocolo EtherFi 1, 1 weETH era igual a 1 ETH. Agora, é igual a 1.0744 ETH.
Gráfico: valorização do preço weETH / ETH ao longo do tempo através da acumulação de rendimento de restaking líquido valorização do preço weETH / ETH ao longo do tempo através da acumulação de rendimento de restaking líquido, Fonte: RedStone
Correlação de risco: Se weETH rende cerca de 3 por cento anualmente e as taxas de empréstimo de ETH são de 2,5 por cento, cada ciclo captura um spread de 0,5 por cento. Com uma razão de empréstimo-valor de 90 por cento e 10 ciclos, esse spread se acumula, potencialmente aumentando os retornos para cerca de 7,5 por cento anualmente.
Tamanho do mercado em 2025 e potencial de crescimento
As estimativas da Contango para o terceiro trimestre de 2024 sugeriram que 20 a 30 por cento dos mais de 40 bilhões de dólares bloqueados em mercados monetários e posições de dívida colateralizada eram atribuíveis a estratégias de looping. Isso implicava um interesse aberto de 12-15 bilhões de dólares, ou aproximadamente 2-3 por cento do TVL total de DeFi na época.
Hoje, essa escala é provavelmente muito maior: Aave sozinho detém perto de $60 bilhões em TVL. Dado que os volumes de negociação em estratégias baseadas em alavancagem geralmente superam o interesse em aberto por um fator de dez, o volume de transações anual proveniente de looping pode já ultrapassar $100 bilhões.
Além do ETH: ativos de rendimento estável
O looping também pode ser aplicado a pares de ativos que não são necessariamente nativos de cripto. Um exemplo prático é o looping sACRED / USDC na Morpho. Aqui, um token que representa um fundo de crédito privado tokenizado (Apollo’s ACRED via sACRED vault) é depositado para emprestar USDC, que é então convertido em sACRED e redepositado. Embora o perfil de rendimento seja projetado para ser previsível, depende do desempenho do portfólio de crédito privado subjacente e não é tão inerentemente estável quanto as recompensas de staking de ETH.
A História Continua Gráfico: Estratégia de looping RWA na Morpho assegurada por feeds de preços RedStone Estratégia de looping RWA na Morpho assegurada por feeds de preços RedStone, Fonte: Gauntlet.
Direções futuras: fundos tokenizados como colateral de loop
As instituições estão trazendo ativos do mundo real (RWAs) para a cadeia em parte porque o looping pode amplificar os retornos com riscos transparentes, modeláveis e parâmetros auditáveis. As áreas de crescimento prováveis incluem:
Veículos de crédito privado, por exemplo, SCOPE da Hamilton Lane, disponibilizados através da Securitize com NAV na cadeia diário entregue pela RedStone, e resgates sob demanda, posicionados para um rendimento mensal constante conforme os materiais do emissor.
Estratégias de cash-and-carry como Spiko C&C, capturando prémios de prazo previsíveis.
Títulos ligados a resseguros, como o MembersCap MCM Fund I, historicamente têm estado associados a baixas taxas de incumprimento e pagamentos consistentes.
Por que isso é importante para as instituições
A utilização de loop permite um uso mais eficiente do capital ao transformar posições que geram rendimento em instrumentos repetíveis e colateralizáveis. O perfil de risco–retorno é semelhante ao de mesas tradicionais de rendimento fixo e de mercado monetário, mas aqui é apresentado com liquidez 24/7, métricas de colateralização transparentes e gestão automatizada de posições.
É uma das estratégias mais testadas da DeFi, com um apelo claro para as finanças tradicionais: rendimentos mais elevados dentro de uma estrutura de riscos transparentes, bem definidos e monitorados ativamente. À medida que os RWAs tokenizados escalam, o looping está prestes a se tornar um bloco de construção fundamental na construção de portfólios na cadeia, reduzindo ainda mais a diferença entre as finanças tradicionais e descentralizadas.
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A Era da DeFi de Ativos do Mundo Real está Aqui
Enquanto grande parte do crypto persegue a volatilidade, as alocações mais eficientes em capital de 2025 estão escondidas à vista de todos: looping. Estas estratégias estruturadas reciclam discretamente biliões através dos mesmos ativos, transformando modestos spreads de rendimento em retornos desproporcionais ajustados ao risco. Em essência, elas são o contraparte na cadeia dos negócios de repo e carry do TradFi, agora melhoradas por ativos do mundo real tokenizados.
O que é looping DeFi e como funciona?
O looping DeFi é um mecanismo de amplificação de rendimento baseado em colaterais e dívidas correlacionados. A essência do looping são ativos geradores de rendimento — tokens que crescem em valor ao longo do tempo. Bons exemplos incluem tokens de staking líquido como o wstETH da Lido, dólares sintéticos como o sUSDe da Ethena ou fundos de crédito privado tokenizados como o SCOPE da Hamilton Lane. O processo começa ao depositar um ativo gerador de rendimento, por exemplo, weETH, em uma conta de mercado monetário, emprestando um ativo intimamente relacionado contra ele, por exemplo, ETH, alocando o valor emprestado de volta na versão geradora de rendimento, por exemplo, fazendo staking de ETH no EtherFi e depois redepositando-o como colateral — esse é um ciclo completo. Uma das estruturas de looping mais amplamente adotadas é o weETH ( ether staked envolto da EtherFi ) pareado com ETH em plataformas de empréstimo, como a Spark.
Design de ativos: o weETH acumula recompensas de staking, portanto, uma unidade gradualmente se torna mais valiosa em ETH ao longo do tempo. Aqui, no lançamento do protocolo EtherFi 1, 1 weETH era igual a 1 ETH. Agora, é igual a 1.0744 ETH.
Gráfico: valorização do preço weETH / ETH ao longo do tempo através da acumulação de rendimento de restaking líquido valorização do preço weETH / ETH ao longo do tempo através da acumulação de rendimento de restaking líquido, Fonte: RedStone
Correlação de risco: Se weETH rende cerca de 3 por cento anualmente e as taxas de empréstimo de ETH são de 2,5 por cento, cada ciclo captura um spread de 0,5 por cento. Com uma razão de empréstimo-valor de 90 por cento e 10 ciclos, esse spread se acumula, potencialmente aumentando os retornos para cerca de 7,5 por cento anualmente.
Tamanho do mercado em 2025 e potencial de crescimento
As estimativas da Contango para o terceiro trimestre de 2024 sugeriram que 20 a 30 por cento dos mais de 40 bilhões de dólares bloqueados em mercados monetários e posições de dívida colateralizada eram atribuíveis a estratégias de looping. Isso implicava um interesse aberto de 12-15 bilhões de dólares, ou aproximadamente 2-3 por cento do TVL total de DeFi na época.
Hoje, essa escala é provavelmente muito maior: Aave sozinho detém perto de $60 bilhões em TVL. Dado que os volumes de negociação em estratégias baseadas em alavancagem geralmente superam o interesse em aberto por um fator de dez, o volume de transações anual proveniente de looping pode já ultrapassar $100 bilhões.
Além do ETH: ativos de rendimento estável
O looping também pode ser aplicado a pares de ativos que não são necessariamente nativos de cripto. Um exemplo prático é o looping sACRED / USDC na Morpho. Aqui, um token que representa um fundo de crédito privado tokenizado (Apollo’s ACRED via sACRED vault) é depositado para emprestar USDC, que é então convertido em sACRED e redepositado. Embora o perfil de rendimento seja projetado para ser previsível, depende do desempenho do portfólio de crédito privado subjacente e não é tão inerentemente estável quanto as recompensas de staking de ETH.
A História Continua Gráfico: Estratégia de looping RWA na Morpho assegurada por feeds de preços RedStone Estratégia de looping RWA na Morpho assegurada por feeds de preços RedStone, Fonte: Gauntlet.
Direções futuras: fundos tokenizados como colateral de loop
As instituições estão trazendo ativos do mundo real (RWAs) para a cadeia em parte porque o looping pode amplificar os retornos com riscos transparentes, modeláveis e parâmetros auditáveis. As áreas de crescimento prováveis incluem:
Por que isso é importante para as instituições
A utilização de loop permite um uso mais eficiente do capital ao transformar posições que geram rendimento em instrumentos repetíveis e colateralizáveis. O perfil de risco–retorno é semelhante ao de mesas tradicionais de rendimento fixo e de mercado monetário, mas aqui é apresentado com liquidez 24/7, métricas de colateralização transparentes e gestão automatizada de posições.
É uma das estratégias mais testadas da DeFi, com um apelo claro para as finanças tradicionais: rendimentos mais elevados dentro de uma estrutura de riscos transparentes, bem definidos e monitorados ativamente. À medida que os RWAs tokenizados escalam, o looping está prestes a se tornar um bloco de construção fundamental na construção de portfólios na cadeia, reduzindo ainda mais a diferença entre as finanças tradicionais e descentralizadas.
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