[Ações japonesas] Vento a favor para as empresas ferroviárias, foco no fortalecimento da devolução aos acionistas e nas movimentações ativistas | Activist Times | Media de informações de investimento e finanças da Monex Securities
Para os investidores de ações japonesas, junho é uma temporada de grande atenção
Para os investidores de ações japonesas, junho é a temporada das assembleias gerais de acionistas e dos dividendos. Muitas empresas japonesas têm o fechamento fiscal no final de março, por isso é comum que as assembleias gerais de acionistas sejam realizadas até junho, três meses depois, e que os dividendos sejam pagos antes e depois da assembleia.
É comum que os resultados financeiros sejam anunciados entre abril e maio, pois as bolsas de valores, como a Tóquio Stock Exchange, exigem que as empresas divulguem os comunicados de resultados dentro de 45 dias após o final do período contábil. A divulgação dos resultados do período contábil inclui não apenas os resultados do período encerrado (ou seja, para o ano fiscal de 2024, seriam os resultados de 2024), mas também previsões para o ano em questão (2025) e, em muitos casos, a apresentação de planos de gestão de médio prazo, que geralmente abrangem de 3 a 5 anos. Por isso, esses resultados atraem uma atenção especial em comparação com outros resultados financeiros.
Portanto, de abril a maio, os resultados financeiros do primeiro semestre e as previsões para o semestre atual, e, em alguns casos, o plano de gestão de médio prazo serão anunciados, e ainda, em junho, haverá a realização da assembleia de acionistas e o pagamento de dividendos, tornando este um período repleto de eventos para os investidores.
O montante total de dividendos tende a aumentar, cálculo de quase 300 mil em dividendos por investidor individual?
E parece que a presença de ativistas também está a destacar-se nesta época. De acordo com um artigo da Bloomberg datado de 18 de junho, segundo a contagem do Mitsubishi UFJ Trust Bank, o número total de propostas de acionistas foi de 398, mais do que o dobro de há dez anos, e o número de propostas de acionistas ativistas foi de 137, o maior de sempre.
Com a divulgação dos resultados financeiros de 2024, a Nomura Securities, que está realizando a agregação, informou que o total de dividendos para todas as empresas listadas no ano fiscal de 2024 aumentou 15,6% em relação ao período anterior, totalizando 23,1 trilhões de ienes, o que representa um recorde histórico. Além disso, embora se espere uma queda no lucro para o ano fiscal de 2025, o total de dividendos é previsto para aumentar ainda mais, com um crescimento de 9,9%, alcançando 25,4 trilhões de ienes. De fato, pode-se afirmar que, em meio a movimentos notáveis de ativistas, as empresas japonesas estão avançando em direção a uma maior valorização dos acionistas.
Entre as ações japonesas, como a participação dos indivíduos é de cerca de 20%, se as distribuições de dividendos totalizarem 23,1 trilhões de ienes, aproximadamente 5 trilhões de ienes chegarão diretamente às mãos dos indivíduos. De acordo com os dados da Associação de Corretoras de Valores do Japão, o número de acionistas individuais é de 15,25 milhões, o que significa que, em média, cada um receberá cerca de 300 mil ienes em dividendos. A recente promessa eleitoral do Partido Liberal Democrático, o "pagamento em dinheiro de 20 mil ienes", que tem sido um tema de discussão, totaliza um pouco mais de 3 trilhões de ienes quando somadas as adições de acordo com as condições, o que significa que um valor ainda maior está sendo pago em dividendos.
Quais são os antecedentes que tornam as empresas ferroviárias alvos fáceis para ativistas?
Assim, como mencionado acima, considerando o todo, a voz dos acionistas, incluindo os ativistas, está se tornando mais forte, enquanto a empresa está aumentando os retornos sob a perspectiva dos acionistas. Dentro desse contexto, também é interessante observar os movimentos das empresas individuais.
No artigo de novembro de 2024 "【Ações Japonesas】 Ações da Seven & I continuam a subir com rumores de aquisição, e quais são as ações que chamaram a atenção com movimentos ativistas?", foi relatado que o antigo fundo Murakami começou a investir na Keihin Electric Express Railway (9006) e na Keisei Electric Railway (9009).
Como explicado em "Os ativistas começam a investir na Keihin Electric Express Railway, qual é a situação atual da indústria ferroviária que se destaca pela sua avaliação baixa?", em fevereiro de 2025, a City Index Eleven, ligada ao antigo fundo Murakami, apresentou um relatório de participação significativa na Keikyu Corporation, revelando que realmente houve investimento. Desde então, em março, foi relatado que o número total de ações detidas em conjunto ultrapassou 6% do total de ações emitidas, e não houve grandes movimentos desde então.
Nesta série, a razão pela qual estamos especialmente atentos ao setor ferroviário é que, como no exemplo acima, acreditamos que as empresas ferroviárias tendem a ser alvos de ativistas. Primeiro, como mencionado no artigo acima, o preço das ações das empresas ferroviárias está, em geral, em um nível considerado subavaliado em comparação ao passado, indicando um alto potencial para a valorização das ações. Desde o artigo acima, enquanto o preço das ações em geral se recupera, algumas ações mais defensivas estão fracas e, em termos de nível de preços, a situação ainda não melhorou significativamente.
Além disso, a abordagem dos ativistas tem se concentrado cada vez mais na utilização de ativos mantidos e na reestruturação de grupos. Um exemplo representativo da atividade dos ativistas foi o investimento na Sapporo Holdings (2501). Embora a empresa seja uma companhia de alimentos centrada na cerveja, possui uma quantidade significativa de propriedades imobiliárias, cuja utilização estava sendo demandada. A Sapporo Holdings está focando seus esforços no negócio de alimentos, enquanto avança na venda de sua divisão imobiliária. De fato, a venda do Ebisu Garden Place, que a empresa possui, foi recentemente noticiada, e as ações da empresa subiram em resposta positiva a essa notícia.
Além disso, a Fujimedia Holdings (4676), que tem sido um tópico popular recentemente, também está recebendo atenção por seus imóveis e conteúdos detidos. Além disso, a Seven & I Holdings (3382), que foi regularmente abordada nesta série, teve seu negócio de conveniência a prosperar, enquanto a baixa rentabilidade de seus negócios de supermercados e lojas de departamentos foi apontada. Como resultado, a Seven & I Holdings tomou a decisão de se separar de seus supermercados e lojas de departamentos. Recentemente, também tem sido notícia a venda das ações do Seven Bank (8410), que era uma subsidiária listada.
Em meio a um preço de ações relativamente baixo, as "propriedades mantidas" e a "estratégia de grupo" da empresa ferroviária que merece atenção.
Como você sabe, muitas companhias ferroviárias possuem uma grande quantidade de imóveis e terrenos em locais estratégicos, centrados em suas próprias redes de linhas. A Odakyu Electric Railway (9007) e a Keio Electric Railway (9008) possuem imóveis em torno de Shinjuku e estão promovendo um processo de reurbanização. A Keihin Electric Express Railway, como mencionado no artigo de novembro de 2024 acima, possui muitos imóveis em Shinagawa e está sendo observada em relação à abertura da linha de trem linear. A Sotetsu Holdings (9003) é proprietária de locais como o Takashimaya em Yokohama, o Yokohama Bay Sheraton Hotel & Towers e o Yokohama Vivre nas proximidades da estação de Yokohama. A Hankyu Hanshin Holdings (9042) é um grande proprietário em Osaka Umeda, que também atrai atenção no turismo inbound. A Nagoya Railroad (9048) possui terrenos ao redor da estação de Nagoya e está promovendo sua reurbanização, enquanto a Nishitetsu (9031) faz o mesmo em torno de Tenjin, em Fukuoka.
Além disso, cada empresa possui, como mencionado acima, não apenas negócios imobiliários, mas também várias empresas do grupo, como o setor de varejo e turismo/hotéis. Nos setores de supermercados e lojas de departamento, bem como na indústria hoteleira e de viagens, pode-se dizer que há uma presença significativa de empresas que ostentam o nome de companhias ferroviárias. A estratégia de grupo dessas companhias ferroviárias é discutida em detalhes no artigo "Companhias ferroviárias ganhando destaque com tarifas Trump, qual é a estrutura de negócios de cada uma e quais empresas merecem atenção?", mas muitas companhias ferroviárias geram mais da metade de sua receita de negócios que não são de transporte ferroviário.
Na verdade, a Seibu Holdings (9024) possui, além do setor ferroviário, uma série de negócios hoteleiros, como o Prince Hotel, e uma quantidade significativa de imóveis de qualidade relacionados a esses negócios. A empresa atraiu a atenção de ativistas, que impulsionaram a utilização de seus imóveis, o que resultou em uma manutenção relativamente forte dos níveis de preços das ações entre as empresas ferroviárias. Além disso, a Keisei Electric Railway (9009) é o principal acionista da Oriental Land (4661) e também é conhecida por ter ativistas investindo nela.
Ou seja, as empresas ferroviárias estão sendo vistas como tendo espaço para reavaliação de seus ativos, centrados principalmente em imóveis que possuem, e na estrutura do grupo, enquanto suas ações estão relativamente baixas. Assim, é provável que haja investimentos de ativistas no futuro. E, como mencionei no início, entre abril e maio, as empresas ferroviárias também divulgaram resultados financeiros e planos de gestão de médio prazo, com muitas propostas para fortalecer a devolução aos acionistas e a utilização de ativos mantidos, além de reavaliações de negócios. Parece também uma movimentação considerando os investimentos de ativistas, por isso vamos prestar atenção ao seu conteúdo.
Com a crescente consciência dos investimentos ativistas, as empresas ferroviárias estão ativamente se dedicando à reabilitação imobiliária e ao fortalecimento da devolução aos acionistas.
Primeiramente, destacou-se a utilização de imóveis em posse. A Keio Corporation está ativa no setor imobiliário, como a incorporação de desenvolvedores de condomínios como subsidiárias, e agora está enfatizando a reurbanização de propriedades, mencionando a reurbanização da Estação de Shinjuku e a reurbanização ao longo da linha. Além disso, destacou-se a venda de propriedades em posse para REITs, visando sua utilização. A Nagoya Railroad anunciou sua entrada no negócio de REITs, além de fundos de investimento privados, indicando uma direção em que as empresas ferroviárias não apenas desenvolvem, mas também giram suas propriedades através da venda. A Seibu Holdings anunciou um modelo semelhante de utilização imobiliária, realizando vendas de propriedades principais, e pretende seguir esse caminho.
Outro aspecto notável é o fortalecimento da devolução de capital aos acionistas. Muitas empresas estão anunciando planos de fluxo de caixa de longo prazo de acordo com seus planos de gestão de médio prazo, e pretendem obter recursos através da utilização de receitas de negócios normais e fluxo de caixa operacional, além da venda de ativos. Também há muitas empresas que anunciaram devoluções aos acionistas, incluindo recompra de ações, com o aumento da taxa de devolução total, aumento dos dividendos e dividendos progressivos (aumentando o montante do dividendo a cada período) sendo anunciados.
Como já foi apresentado nas edições anteriores, devido ao aumento das tarifas e ao bom desempenho do mercado imobiliário, os resultados das empresas ferroviárias são positivos e parece haver recursos suficientes para redistribuição. O bom desempenho do mercado imobiliário também favorece a venda de ativos. Nesse contexto, as empresas estão avançando com movimentos proativos, e vale a pena prestar atenção novamente.
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O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
[Ações japonesas] Vento a favor para as empresas ferroviárias, foco no fortalecimento da devolução aos acionistas e nas movimentações ativistas | Activist Times | Media de informações de investimento e finanças da Monex Securities
Para os investidores de ações japonesas, junho é uma temporada de grande atenção
Para os investidores de ações japonesas, junho é a temporada das assembleias gerais de acionistas e dos dividendos. Muitas empresas japonesas têm o fechamento fiscal no final de março, por isso é comum que as assembleias gerais de acionistas sejam realizadas até junho, três meses depois, e que os dividendos sejam pagos antes e depois da assembleia.
É comum que os resultados financeiros sejam anunciados entre abril e maio, pois as bolsas de valores, como a Tóquio Stock Exchange, exigem que as empresas divulguem os comunicados de resultados dentro de 45 dias após o final do período contábil. A divulgação dos resultados do período contábil inclui não apenas os resultados do período encerrado (ou seja, para o ano fiscal de 2024, seriam os resultados de 2024), mas também previsões para o ano em questão (2025) e, em muitos casos, a apresentação de planos de gestão de médio prazo, que geralmente abrangem de 3 a 5 anos. Por isso, esses resultados atraem uma atenção especial em comparação com outros resultados financeiros.
Portanto, de abril a maio, os resultados financeiros do primeiro semestre e as previsões para o semestre atual, e, em alguns casos, o plano de gestão de médio prazo serão anunciados, e ainda, em junho, haverá a realização da assembleia de acionistas e o pagamento de dividendos, tornando este um período repleto de eventos para os investidores.
O montante total de dividendos tende a aumentar, cálculo de quase 300 mil em dividendos por investidor individual?
E parece que a presença de ativistas também está a destacar-se nesta época. De acordo com um artigo da Bloomberg datado de 18 de junho, segundo a contagem do Mitsubishi UFJ Trust Bank, o número total de propostas de acionistas foi de 398, mais do que o dobro de há dez anos, e o número de propostas de acionistas ativistas foi de 137, o maior de sempre.
Com a divulgação dos resultados financeiros de 2024, a Nomura Securities, que está realizando a agregação, informou que o total de dividendos para todas as empresas listadas no ano fiscal de 2024 aumentou 15,6% em relação ao período anterior, totalizando 23,1 trilhões de ienes, o que representa um recorde histórico. Além disso, embora se espere uma queda no lucro para o ano fiscal de 2025, o total de dividendos é previsto para aumentar ainda mais, com um crescimento de 9,9%, alcançando 25,4 trilhões de ienes. De fato, pode-se afirmar que, em meio a movimentos notáveis de ativistas, as empresas japonesas estão avançando em direção a uma maior valorização dos acionistas.
Entre as ações japonesas, como a participação dos indivíduos é de cerca de 20%, se as distribuições de dividendos totalizarem 23,1 trilhões de ienes, aproximadamente 5 trilhões de ienes chegarão diretamente às mãos dos indivíduos. De acordo com os dados da Associação de Corretoras de Valores do Japão, o número de acionistas individuais é de 15,25 milhões, o que significa que, em média, cada um receberá cerca de 300 mil ienes em dividendos. A recente promessa eleitoral do Partido Liberal Democrático, o "pagamento em dinheiro de 20 mil ienes", que tem sido um tema de discussão, totaliza um pouco mais de 3 trilhões de ienes quando somadas as adições de acordo com as condições, o que significa que um valor ainda maior está sendo pago em dividendos.
Quais são os antecedentes que tornam as empresas ferroviárias alvos fáceis para ativistas?
Assim, como mencionado acima, considerando o todo, a voz dos acionistas, incluindo os ativistas, está se tornando mais forte, enquanto a empresa está aumentando os retornos sob a perspectiva dos acionistas. Dentro desse contexto, também é interessante observar os movimentos das empresas individuais.
No artigo de novembro de 2024 "【Ações Japonesas】 Ações da Seven & I continuam a subir com rumores de aquisição, e quais são as ações que chamaram a atenção com movimentos ativistas?", foi relatado que o antigo fundo Murakami começou a investir na Keihin Electric Express Railway (9006) e na Keisei Electric Railway (9009).
Como explicado em "Os ativistas começam a investir na Keihin Electric Express Railway, qual é a situação atual da indústria ferroviária que se destaca pela sua avaliação baixa?", em fevereiro de 2025, a City Index Eleven, ligada ao antigo fundo Murakami, apresentou um relatório de participação significativa na Keikyu Corporation, revelando que realmente houve investimento. Desde então, em março, foi relatado que o número total de ações detidas em conjunto ultrapassou 6% do total de ações emitidas, e não houve grandes movimentos desde então.
Nesta série, a razão pela qual estamos especialmente atentos ao setor ferroviário é que, como no exemplo acima, acreditamos que as empresas ferroviárias tendem a ser alvos de ativistas. Primeiro, como mencionado no artigo acima, o preço das ações das empresas ferroviárias está, em geral, em um nível considerado subavaliado em comparação ao passado, indicando um alto potencial para a valorização das ações. Desde o artigo acima, enquanto o preço das ações em geral se recupera, algumas ações mais defensivas estão fracas e, em termos de nível de preços, a situação ainda não melhorou significativamente.
Além disso, a abordagem dos ativistas tem se concentrado cada vez mais na utilização de ativos mantidos e na reestruturação de grupos. Um exemplo representativo da atividade dos ativistas foi o investimento na Sapporo Holdings (2501). Embora a empresa seja uma companhia de alimentos centrada na cerveja, possui uma quantidade significativa de propriedades imobiliárias, cuja utilização estava sendo demandada. A Sapporo Holdings está focando seus esforços no negócio de alimentos, enquanto avança na venda de sua divisão imobiliária. De fato, a venda do Ebisu Garden Place, que a empresa possui, foi recentemente noticiada, e as ações da empresa subiram em resposta positiva a essa notícia.
Além disso, a Fujimedia Holdings (4676), que tem sido um tópico popular recentemente, também está recebendo atenção por seus imóveis e conteúdos detidos. Além disso, a Seven & I Holdings (3382), que foi regularmente abordada nesta série, teve seu negócio de conveniência a prosperar, enquanto a baixa rentabilidade de seus negócios de supermercados e lojas de departamentos foi apontada. Como resultado, a Seven & I Holdings tomou a decisão de se separar de seus supermercados e lojas de departamentos. Recentemente, também tem sido notícia a venda das ações do Seven Bank (8410), que era uma subsidiária listada.
Em meio a um preço de ações relativamente baixo, as "propriedades mantidas" e a "estratégia de grupo" da empresa ferroviária que merece atenção.
Como você sabe, muitas companhias ferroviárias possuem uma grande quantidade de imóveis e terrenos em locais estratégicos, centrados em suas próprias redes de linhas. A Odakyu Electric Railway (9007) e a Keio Electric Railway (9008) possuem imóveis em torno de Shinjuku e estão promovendo um processo de reurbanização. A Keihin Electric Express Railway, como mencionado no artigo de novembro de 2024 acima, possui muitos imóveis em Shinagawa e está sendo observada em relação à abertura da linha de trem linear. A Sotetsu Holdings (9003) é proprietária de locais como o Takashimaya em Yokohama, o Yokohama Bay Sheraton Hotel & Towers e o Yokohama Vivre nas proximidades da estação de Yokohama. A Hankyu Hanshin Holdings (9042) é um grande proprietário em Osaka Umeda, que também atrai atenção no turismo inbound. A Nagoya Railroad (9048) possui terrenos ao redor da estação de Nagoya e está promovendo sua reurbanização, enquanto a Nishitetsu (9031) faz o mesmo em torno de Tenjin, em Fukuoka.
Além disso, cada empresa possui, como mencionado acima, não apenas negócios imobiliários, mas também várias empresas do grupo, como o setor de varejo e turismo/hotéis. Nos setores de supermercados e lojas de departamento, bem como na indústria hoteleira e de viagens, pode-se dizer que há uma presença significativa de empresas que ostentam o nome de companhias ferroviárias. A estratégia de grupo dessas companhias ferroviárias é discutida em detalhes no artigo "Companhias ferroviárias ganhando destaque com tarifas Trump, qual é a estrutura de negócios de cada uma e quais empresas merecem atenção?", mas muitas companhias ferroviárias geram mais da metade de sua receita de negócios que não são de transporte ferroviário.
Na verdade, a Seibu Holdings (9024) possui, além do setor ferroviário, uma série de negócios hoteleiros, como o Prince Hotel, e uma quantidade significativa de imóveis de qualidade relacionados a esses negócios. A empresa atraiu a atenção de ativistas, que impulsionaram a utilização de seus imóveis, o que resultou em uma manutenção relativamente forte dos níveis de preços das ações entre as empresas ferroviárias. Além disso, a Keisei Electric Railway (9009) é o principal acionista da Oriental Land (4661) e também é conhecida por ter ativistas investindo nela.
Ou seja, as empresas ferroviárias estão sendo vistas como tendo espaço para reavaliação de seus ativos, centrados principalmente em imóveis que possuem, e na estrutura do grupo, enquanto suas ações estão relativamente baixas. Assim, é provável que haja investimentos de ativistas no futuro. E, como mencionei no início, entre abril e maio, as empresas ferroviárias também divulgaram resultados financeiros e planos de gestão de médio prazo, com muitas propostas para fortalecer a devolução aos acionistas e a utilização de ativos mantidos, além de reavaliações de negócios. Parece também uma movimentação considerando os investimentos de ativistas, por isso vamos prestar atenção ao seu conteúdo.
Com a crescente consciência dos investimentos ativistas, as empresas ferroviárias estão ativamente se dedicando à reabilitação imobiliária e ao fortalecimento da devolução aos acionistas.
Primeiramente, destacou-se a utilização de imóveis em posse. A Keio Corporation está ativa no setor imobiliário, como a incorporação de desenvolvedores de condomínios como subsidiárias, e agora está enfatizando a reurbanização de propriedades, mencionando a reurbanização da Estação de Shinjuku e a reurbanização ao longo da linha. Além disso, destacou-se a venda de propriedades em posse para REITs, visando sua utilização. A Nagoya Railroad anunciou sua entrada no negócio de REITs, além de fundos de investimento privados, indicando uma direção em que as empresas ferroviárias não apenas desenvolvem, mas também giram suas propriedades através da venda. A Seibu Holdings anunciou um modelo semelhante de utilização imobiliária, realizando vendas de propriedades principais, e pretende seguir esse caminho.
Outro aspecto notável é o fortalecimento da devolução de capital aos acionistas. Muitas empresas estão anunciando planos de fluxo de caixa de longo prazo de acordo com seus planos de gestão de médio prazo, e pretendem obter recursos através da utilização de receitas de negócios normais e fluxo de caixa operacional, além da venda de ativos. Também há muitas empresas que anunciaram devoluções aos acionistas, incluindo recompra de ações, com o aumento da taxa de devolução total, aumento dos dividendos e dividendos progressivos (aumentando o montante do dividendo a cada período) sendo anunciados.
Como já foi apresentado nas edições anteriores, devido ao aumento das tarifas e ao bom desempenho do mercado imobiliário, os resultados das empresas ferroviárias são positivos e parece haver recursos suficientes para redistribuição. O bom desempenho do mercado imobiliário também favorece a venda de ativos. Nesse contexto, as empresas estão avançando com movimentos proativos, e vale a pena prestar atenção novamente.