Análise dos dados de folhas de pagamento não agrícolas de julho: a reação do mercado foi exagerada, a estratégia da Reserva Federal é cautelosa
Resumo da opinião
O mercado reagiu de forma exagerada às Folhas de pagamento não agrícolas (NFP) dos EUA, refletindo a desilusão com a falta de cortes nas taxas de juro.
A subida da taxa de desemprego em julho deve-se em parte a fatores temporários, como os furacões.
A taxa de desemprego e a criação de novos empregos fraca têm causas estruturais, mas a longo prazo podem ajudar a conter a inflação
1. O mercado pode estar a interpretar excessivamente os dados de folhas de pagamento não agrícolas (NFP) de julho.
A história mostra que, diante do risco de recessão econômica, as expectativas de Wall Street em relação à política monetária acomodatícia costumam ser superiores à aceitação de políticas de aperto em face do superaquecimento econômico. Essa tendência leva a uma sensibilidade do mercado a cortes de taxas de juros que geralmente é maior do que a sensibilidade a aumentos das taxas.
A decisão da Reserva Federal em julho não reduziu as taxas de juros como algumas expectativas otimistas previam, e, juntamente com as folhas de pagamento não agrícolas (NFP) dos EUA abaixo do esperado, isso provocou uma forte volatilidade no mercado. No entanto, essa reação emocional pode não refletir com precisão a realidade econômica.
A Reserva Federal (FED) muito provavelmente não acredita que os Estados Unidos estejam enfrentando um sério risco de recessão. O presidente da Reserva Federal manteve uma parte de sua posição hawkish em uma entrevista em julho, indicando que, mesmo após observar dados de folhas de pagamento não agrícolas (NFP) fracos, ainda tende a manter altas taxas de juros para conter a inflação.
A cautela da Reserva Federal (FED) em relação à redução das taxas de juros pode ter aprendido com as lições da política de afrouxamento quantitativo em larga escala de 2020, tentando evitar um aumento da inflação e a perda de controle das expectativas de mercado que poderiam ser desencadeados por uma redução prematura das taxas.
2. A volatilidade dos dados mensais não é suficiente para avaliar uma recessão econômica
A descrição mais precisa da atual situação econômica dos EUA é "crescimento lento", em vez de uma recessão profunda. Com base em indicadores como renda pessoal e despesas de consumo, a economia dos EUA não apresentou deterioração significativa.
Dados recentemente divulgados mostram que a economia ainda é resiliente. O índice ISM de serviços não manufatureiros de julho e o número de pedidos iniciais de desemprego no início de agosto superaram as expectativas, aliviando em certa medida as preocupações do mercado sobre uma queda acentuada da economia.
Três, os dados de folhas de pagamento não agrícolas (NFP) de julho foram afetados pelo furacão
No início de julho, o forte furacão "Beryl" que atingiu os Estados Unidos teve um impacto significativo nos dados de emprego. Segundo estatísticas, o número de trabalhadores não agrícolas que não participaram do mercado de trabalho devido ao mau tempo em julho atingiu um recorde histórico de 436 mil. Embora as autoridades afirmem que o impacto do furacão foi limitado, o mercado acredita amplamente que esse fator específico realmente causou perturbações nos dados de emprego.
Quatro, fatores estruturais que levam ao aumento da taxa de desemprego
Após a pandemia, o aumento da imigração ilegal causou um impacto no mercado de trabalho de baixa qualificação. Ao mesmo tempo, as pessoas que saíram do mercado de trabalho durante a pandemia estão gradualmente retornando, o que pode aumentar a taxa de desemprego a curto prazo. Além disso, a retirada gradual das políticas de assistência durante a pandemia também está a levar mais pessoas a procurar trabalho novamente.
Estes fatores resultaram em um aumento da oferta de mão de obra, o que, a longo prazo, pode ajudar a conter a inflação, proporcionando mais espaço para ajustes na política monetária da A Reserva Federal (FED) no futuro.
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Interpretação dos dados não agrícolas de julho: Flutuação do mercado, A Reserva Federal (FED) cautelosa, resiliência econômica ainda presente
Análise dos dados de folhas de pagamento não agrícolas de julho: a reação do mercado foi exagerada, a estratégia da Reserva Federal é cautelosa
Resumo da opinião
1. O mercado pode estar a interpretar excessivamente os dados de folhas de pagamento não agrícolas (NFP) de julho.
A história mostra que, diante do risco de recessão econômica, as expectativas de Wall Street em relação à política monetária acomodatícia costumam ser superiores à aceitação de políticas de aperto em face do superaquecimento econômico. Essa tendência leva a uma sensibilidade do mercado a cortes de taxas de juros que geralmente é maior do que a sensibilidade a aumentos das taxas.
A decisão da Reserva Federal em julho não reduziu as taxas de juros como algumas expectativas otimistas previam, e, juntamente com as folhas de pagamento não agrícolas (NFP) dos EUA abaixo do esperado, isso provocou uma forte volatilidade no mercado. No entanto, essa reação emocional pode não refletir com precisão a realidade econômica.
A Reserva Federal (FED) muito provavelmente não acredita que os Estados Unidos estejam enfrentando um sério risco de recessão. O presidente da Reserva Federal manteve uma parte de sua posição hawkish em uma entrevista em julho, indicando que, mesmo após observar dados de folhas de pagamento não agrícolas (NFP) fracos, ainda tende a manter altas taxas de juros para conter a inflação.
A cautela da Reserva Federal (FED) em relação à redução das taxas de juros pode ter aprendido com as lições da política de afrouxamento quantitativo em larga escala de 2020, tentando evitar um aumento da inflação e a perda de controle das expectativas de mercado que poderiam ser desencadeados por uma redução prematura das taxas.
2. A volatilidade dos dados mensais não é suficiente para avaliar uma recessão econômica
A descrição mais precisa da atual situação econômica dos EUA é "crescimento lento", em vez de uma recessão profunda. Com base em indicadores como renda pessoal e despesas de consumo, a economia dos EUA não apresentou deterioração significativa.
Dados recentemente divulgados mostram que a economia ainda é resiliente. O índice ISM de serviços não manufatureiros de julho e o número de pedidos iniciais de desemprego no início de agosto superaram as expectativas, aliviando em certa medida as preocupações do mercado sobre uma queda acentuada da economia.
Três, os dados de folhas de pagamento não agrícolas (NFP) de julho foram afetados pelo furacão
No início de julho, o forte furacão "Beryl" que atingiu os Estados Unidos teve um impacto significativo nos dados de emprego. Segundo estatísticas, o número de trabalhadores não agrícolas que não participaram do mercado de trabalho devido ao mau tempo em julho atingiu um recorde histórico de 436 mil. Embora as autoridades afirmem que o impacto do furacão foi limitado, o mercado acredita amplamente que esse fator específico realmente causou perturbações nos dados de emprego.
Quatro, fatores estruturais que levam ao aumento da taxa de desemprego
Após a pandemia, o aumento da imigração ilegal causou um impacto no mercado de trabalho de baixa qualificação. Ao mesmo tempo, as pessoas que saíram do mercado de trabalho durante a pandemia estão gradualmente retornando, o que pode aumentar a taxa de desemprego a curto prazo. Além disso, a retirada gradual das políticas de assistência durante a pandemia também está a levar mais pessoas a procurar trabalho novamente.
Estes fatores resultaram em um aumento da oferta de mão de obra, o que, a longo prazo, pode ajudar a conter a inflação, proporcionando mais espaço para ajustes na política monetária da A Reserva Federal (FED) no futuro.