(Este texto é baseado no relatório de pesquisa "Por que as empresas de tesouraria de Bitcoin estão negociando a preços tão altos em relação ao NAV?" publicado pelo analista de pesquisa Will Owens da Galaxy Insights em 1 de julho de 2025, e inclui a análise de comentários sobre riscos futuros do observador de mercado Ethan Yang.)
Lógica de prêmio das ações do cofre de Bitcoin: não é apenas BTC, mas também alavancagem de capital
O investigador da Galaxy Insights, Will Owens, apontou que, por exemplo, a Strategy (MicroStrategy) converteu o prémio das suas ações em fonte de financiamento para a compra de criptomoedas através de dívidas convertíveis e aumento de capital via ATM. Quando o preço das ações está acima do NAV por ação do BTC, a empresa pode "emitir ganhos" em vez de diluir os acionistas.
Este modo cria um ciclo positivo:
Alta cotação → Financiamento → Compra de moeda → Fortalecimento da narrativa → Suporte à alta cotação
Mas isso também representa um risco potencial: uma vez que o prêmio desapareça, toda a estrutura de alavancagem pode colapsar rapidamente.
( A nova avaliação do Bitcoin está funcionando, o lucro trimestral da Strategy ultrapassa os 10 bilhões de dólares, corretoras estabelecem preço-alvo de 590 dólares )
Metaplanet: O experimento de alto risco com a maior transparência?
O relatório da Owens enfatiza que a Metaplanet oferece alta transparência através de mecanismos como "prova de reserva em cadeia", "painel de BTC em tempo real" e "rendimento de BTC", aumentando a confiança dos investidores.
O Bitcoin Dashboard da Metaplanet exibe em tempo real a posição de BTC por ação e o rendimento de BTC diluído, uma transparência rara em empresas do tipo tesouraria global.
Apesar da transparência da informação, o risco intrínseco ainda está presente: o que os investidores estão realmente comprando é uma "máquina de alavancagem que está constantemente emitindo dívidas e aumentando capital".
(Metaplanet adiciona mais! Empresas japonesas loucas por comprar Bitcoin, introduzindo indicadores exclusivos BTC Yield, BTC Gain, BTC ¥ Gain)
Comentário: Ethan Yang alerta sobre os riscos sistêmicos
Ethan Yang apontou:
"Estas empresas não são investidores de valor a longo prazo, mas sim criam uma estrutura financeira de alta relação preço-lucro e oportunidades de saída através do controle do conselho e métodos tradicionais de financiamento. A próxima crise de liquidez pode ser desencadeada por estas empresas."
Ele enfatizou especialmente os seguintes riscos:
Quando o preço do Bitcoin cai drasticamente: o valor líquido das empresas diminuirá rapidamente, e os acionistas originais não têm intenção de aumentar o capital, pois o custo não é baixo e a capacidade de resistência à queda é limitada.
Quando o Bitcoin está em consolidação a longo prazo: o prémio volta ao normal, o financiamento ATM não trará mais ganhos, podendo até causar diluição, formando um ciclo vicioso.
"A próxima 'espiral da morte' do mercado de moedas pode não começar no DeFi ou nas bolsas, mas sim a partir dessas empresas de cofre alavancadas."
As emoções se repetem, os riscos avançam passo a passo.
A alta valorização reflete um tipo de emoção coletiva: não estamos apenas comprando BTC, estamos comprando "empresas que têm poder para continuar a investir em BTC". Mas esse caminho pode levar a dois tipos de desfechos:
Mercado em alta a longo prazo: estas empresas podem se tornar os próximos gigantes.
Consolidação ou mercado em baixa: eles podem se tornar o ponto de disparo de risco sistêmico do próximo LUNA/FTX.
Como disse Matthew Sigel, da VanEck: "Uma vez que o prêmio desaparece, a captação de recursos passa de estratégica para predatória." Esta frase deve ser lembrada por cada investidor que busca essas ações.
Este artigo De MicroStrategy a Metaplanet: o mito do prémio das empresas de tesouraria de bitcoin, está a caminhar em direção a um ciclo de alavancagem de alto risco? Apareceu pela primeira vez em Chain News ABMedia.
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De MicroStrategy a Metaplanet: o mito do prémio das empresas tipo tesouraria de Bitcoin está a caminhar para um ciclo de alavancagem de alto risco?
(Este texto é baseado no relatório de pesquisa "Por que as empresas de tesouraria de Bitcoin estão negociando a preços tão altos em relação ao NAV?" publicado pelo analista de pesquisa Will Owens da Galaxy Insights em 1 de julho de 2025, e inclui a análise de comentários sobre riscos futuros do observador de mercado Ethan Yang.)
Lógica de prêmio das ações do cofre de Bitcoin: não é apenas BTC, mas também alavancagem de capital
O investigador da Galaxy Insights, Will Owens, apontou que, por exemplo, a Strategy (MicroStrategy) converteu o prémio das suas ações em fonte de financiamento para a compra de criptomoedas através de dívidas convertíveis e aumento de capital via ATM. Quando o preço das ações está acima do NAV por ação do BTC, a empresa pode "emitir ganhos" em vez de diluir os acionistas.
Este modo cria um ciclo positivo:
Alta cotação → Financiamento → Compra de moeda → Fortalecimento da narrativa → Suporte à alta cotação
Mas isso também representa um risco potencial: uma vez que o prêmio desapareça, toda a estrutura de alavancagem pode colapsar rapidamente.
( A nova avaliação do Bitcoin está funcionando, o lucro trimestral da Strategy ultrapassa os 10 bilhões de dólares, corretoras estabelecem preço-alvo de 590 dólares )
Metaplanet: O experimento de alto risco com a maior transparência?
O relatório da Owens enfatiza que a Metaplanet oferece alta transparência através de mecanismos como "prova de reserva em cadeia", "painel de BTC em tempo real" e "rendimento de BTC", aumentando a confiança dos investidores.
O Bitcoin Dashboard da Metaplanet exibe em tempo real a posição de BTC por ação e o rendimento de BTC diluído, uma transparência rara em empresas do tipo tesouraria global.
Apesar da transparência da informação, o risco intrínseco ainda está presente: o que os investidores estão realmente comprando é uma "máquina de alavancagem que está constantemente emitindo dívidas e aumentando capital".
(Metaplanet adiciona mais! Empresas japonesas loucas por comprar Bitcoin, introduzindo indicadores exclusivos BTC Yield, BTC Gain, BTC ¥ Gain)
Comentário: Ethan Yang alerta sobre os riscos sistêmicos
Ethan Yang apontou:
"Estas empresas não são investidores de valor a longo prazo, mas sim criam uma estrutura financeira de alta relação preço-lucro e oportunidades de saída através do controle do conselho e métodos tradicionais de financiamento. A próxima crise de liquidez pode ser desencadeada por estas empresas."
Ele enfatizou especialmente os seguintes riscos:
Quando o preço do Bitcoin cai drasticamente: o valor líquido das empresas diminuirá rapidamente, e os acionistas originais não têm intenção de aumentar o capital, pois o custo não é baixo e a capacidade de resistência à queda é limitada.
Quando o Bitcoin está em consolidação a longo prazo: o prémio volta ao normal, o financiamento ATM não trará mais ganhos, podendo até causar diluição, formando um ciclo vicioso.
"A próxima 'espiral da morte' do mercado de moedas pode não começar no DeFi ou nas bolsas, mas sim a partir dessas empresas de cofre alavancadas."
As emoções se repetem, os riscos avançam passo a passo.
A alta valorização reflete um tipo de emoção coletiva: não estamos apenas comprando BTC, estamos comprando "empresas que têm poder para continuar a investir em BTC". Mas esse caminho pode levar a dois tipos de desfechos:
Mercado em alta a longo prazo: estas empresas podem se tornar os próximos gigantes.
Consolidação ou mercado em baixa: eles podem se tornar o ponto de disparo de risco sistêmico do próximo LUNA/FTX.
Como disse Matthew Sigel, da VanEck: "Uma vez que o prêmio desaparece, a captação de recursos passa de estratégica para predatória." Esta frase deve ser lembrada por cada investidor que busca essas ações.
Este artigo De MicroStrategy a Metaplanet: o mito do prémio das empresas de tesouraria de bitcoin, está a caminhar em direção a um ciclo de alavancagem de alto risco? Apareceu pela primeira vez em Chain News ABMedia.