Bitcoin primeira estratégia de posições longas: análise do modo de arbitragem

Nos últimos 5 anos, uma empresa investiu 40,8 mil milhões de dólares, aproximadamente o PIB da Islândia, na compra de mais de 580 mil Bitcoins. Isto representa 2,9% da oferta de Bitcoin, ou quase 10% dos Bitcoins ativos.

As ações da empresa tiveram uma valorização de 1600% nos últimos três anos, muito acima da valorização de cerca de 420% do Bitcoin no mesmo período. Esse crescimento significativo fez com que a avaliação da empresa ultrapassasse os 100 mil milhões de dólares, sendo incluída no índice Nasdaq 100.

O enorme crescimento também levanta questões. Alguns preveem que a empresa se tornará um gigante com um valor de mercado de um trilhão de dólares, enquanto outros temem que a empresa possa ser forçada a vender Bitcoin, desencadeando pânico no mercado. Este artigo irá explorar em profundidade o modelo operacional da empresa, analisando se representa um risco significativo para o mercado de Bitcoin.

Análise da origem dos fundos

A empresa obtém principalmente fundos para comprar Bitcoin de três maneiras: receitas operacionais, emissão de ações e financiamento da dívida. Dentre essas, o financiamento da dívida chama bastante a atenção, mas na realidade a maior parte dos fundos usados pela empresa para comprar Bitcoin vem da emissão de ações.

Isto parece contra-intuitivo, por que é que os investidores escolhem comprar ações de empresas em vez de comprar diretamente Bitcoin? A resposta está nas oportunidades de Arbitragem.

A escolha dos investidores institucionais

Muitos investidores institucionais estão sujeitos a restrições de "autorização de investimento", podendo apenas adquirir tipos específicos de ativos. Essas autorizações garantem que os gestores de fundos e entidades regulamentadas assumam apenas riscos específicos, em vez de se aventurarem aleatoriamente.

Devido a essas autorizações serem altamente conservadoras, uma grande quantidade de capital não pode entrar diretamente em setores emergentes, incluindo o mercado de criptomoedas. O fundador da empresa viu essa oportunidade e ofereceu uma maneira para entidades que só podem comprar ações obterem exposição ao Bitcoin.

Isto faz com que as ações da empresa sejam frequentemente negociadas a um prémio, uma vez que a procura excede a oferta. A empresa aproveita este prémio para comprar continuamente mais Bitcoin, aumentando assim a quantidade de Bitcoin por ação.

Nos últimos dois anos, os investidores que possuíam ações da empresa obtiveram um "retorno" de 134% em Bitcoin, o nível mais alto entre os retornos de investimento em Bitcoin em larga escala no mercado.

análise das cláusulas de dívida

Além de uma situação de fornecimento positiva, a empresa também tem vantagens na gestão da dívida. A dívida da empresa é semelhante a um empréstimo hipotecário corporativo, onde apenas os juros precisam ser pagos dentro do prazo estipulado, enquanto o capital do empréstimo só precisa ser reembolsado no final do prazo.

Essa flexibilidade permite que as empresas se adaptem melhor às flutuações do mercado, tornando-se uma ferramenta de "arbitragem" da volatilidade do mercado cripto. No entanto, isso não significa que o risco seja totalmente eliminado.

conclusão

A empresa está essencialmente envolvida em negócios de Arbitragem, e não apenas em operações de alavancagem. Embora atualmente tenha algumas dívidas, o preço do Bitcoin precisaria cair para cerca de 15.000 dólares dentro de cinco anos para representar um risco sério para a empresa.

Com o surgimento constante de empresas com estratégias semelhantes, se elas deixarem de cobrar um prémio para competir entre si e começarem a assumir dívida em excesso, toda a situação pode mudar e trazer riscos potenciais.