Clientes Podem Ser Esmagados—Especialista Sinaliza Risco Profundo Para Investidores da Linqto

Um aviso grave sinaliza que os investidores devem estar "muito preocupados", uma vez que a falência da Linqto expõe estruturas legais colapsadas, ativos de clientes agrupados e uma iminente reclassificação como credores não garantidos.

O colapso da Linqto é um ‘chamado brutal à realidade’—Por que os clientes devem estar muito preocupados

Uma cascata de falhas estruturais no modelo de investimento da Linqto agora ameaça deixar milhares de usuários com pouco recurso à medida que os processos de falência se desenrolam, colocando-os no final da fila de pagamentos. O especialista em ativos distressed, Thomas Braziel, compartilhou na plataforma de mídia social X no dia 12 de julho que o pedido de falência do Capítulo 11 da Linqto contém detalhes alarmantes sobre como os investimentos dos clientes foram tratados. Braziel sublinhou a urgência da situação, explicando "porque os clientes devem estar MUITO preocupados."

Ele explicou que os investidores podem não ser realmente proprietários de nenhuma das ações privadas que pensavam estar a adquirir. Em vez disso, podem agora enfrentar uma desagradável reclassificação:

Os clientes que compraram ações privadas através da Linqto podem estar prestes a ter um brutal despertar. É provável que sejam dolarizados — ou seja, tratados como credores não garantidos, sem direito a ações reais, apenas a uma reclamação em dinheiro que vale muito menos.

Documentos judiciais indicam que a Linqto nunca formalizou a estrutura prometida do veículo de propósito especial (SPV), falhando em estabelecer LLCs em série ou manter registros adequados. O fluxograma legal na apresentação inicial mostra que, em vez de isolar ações por cliente, a plataforma agrupou ativos sem segregação legal ou título individual—significando que os clientes estão agora agrupados com credores não garantidos gerais (GUCs). Apesar de listar mais de $500 milhões em ativos de ações de tecnologia privadas e entre 10.000 e 25.000 clientes a quem se deve dinheiro, Braziel observou um desequilíbrio chave: “A apresentação da falência lista ativos de mais de $500M (ações de tecnologia privadas) e 10.000–25.000 clientes a quem se deve dinheiro. Mas apenas algumas dezenas de outros GUCs registrados. Os clientes precisam se organizar rapidamente ou serão atropelados.”

Enquanto a gestão atual culpa os predecessores e busca uma reestruturação em conformidade com a regulamentação, a contratação de Jefferies, Portage Point e Sullivan & Cromwell aponta para uma iminente luta nos tribunais, que provavelmente será dominada por profissionais, observou Braziel.

Em uma clarificação relacionada, o CEO da Ripple, Brad Garlinghouse, afirmou no início deste mês que a Ripple nunca teve uma relação comercial com a Linqto e nunca a autorizou a vender ações da Ripple. Ele confirmou que a Linqto detém 4,7 milhões de ações da Ripple, adquiridas exclusivamente através de transações no mercado secundário—não diretamente da Ripple. A empresa parou novas transferências de ações relacionadas à Linqto no final de 2024 devido ao aumento da supervisão regulatória e à confusão sobre as estruturas de propriedade. Esse desenvolvimento amplificou as preocupações entre os investidores e intensificou os apelos por reformas estruturais em como o capital privado é comercializado e gerido.