Nova abordagem para o desenvolvimento da moeda estável do RMB: modelo de combinação interna e externa

Recentemente, os líderes do banco central enfatizaram no Fórum de Lujiazui o papel impulsionador de novas tecnologias como a blockchain no desenvolvimento de moeda digital do banco central e moeda estável, ao mesmo tempo que apontaram os desafios regulatórios que surgem com isso. Com a implementação iminente da "Lei das Moedas Estáveis" em Hong Kong, o tema das moedas estáveis voltou a gerar ampla atenção.

A visão tradicional considera que deve-se primeiro pilotar a moeda estável em renminbi offshore em Hong Kong e, após a maturação das condições, explorar na zona de livre comércio doméstica. No entanto, considerando que no era Web3.0 as moedas estáveis já ultrapassaram as categorias tradicionais de offshore e onshore, sugerimos adotar um modelo de desenvolvimento interligado entre o interior e o exterior.

Esta proposta baseia-se nas seguintes considerações: em primeiro lugar, face ao rápido desenvolvimento das moedas estáveis em dólares e à evolução da regulamentação global, o nosso país precisa de responder proactivamente a partir da perspetiva da segurança financeira e da soberania monetária. Em segundo lugar, o mercado offshore de renminbi de Hong Kong é limitado em tamanho, podendo ser difícil sustentar de forma independente a moeda estável de renminbi para alcançar economias de escala. Além disso, a regulamentação das moedas estáveis envolve desafios na vanguarda, como a autenticação de identidade e a prevenção da lavagem de dinheiro, que requerem a liderança de departamentos centrais, ao mesmo tempo que se procura a colaboração dos órgãos reguladores de Hong Kong.

A Zona de Livre Comércio de Xangai, como um campo de testes para a adaptação às regras internacionais de comércio e economia, juntamente com o apoio central para a construção do centro financeiro internacional de Xangai, torna-se um local ideal para testes no interior do país. Propomos dois possíveis modelos:

1. Várias instituições estabelecerão uma entidade de emissão de moeda estável em RMB na zona de livre comércio de Xangai, explorando os mecanismos de emissão e operação em cadeia.

2. Apoiar algumas instituições operadoras de yuan digital com filiais na zona de livre comércio, para cunhar e operar diretamente a moeda estável em yuan na cadeia.

Independentemente do modo adotado, é necessário implementar simultaneamente os seguintes requisitos: reservas de ativos adequadas (incluindo uma certa proporção de moeda digital do renminbi), um mecanismo de gestão de riscos completo, e a limitação dos sujeitos utilizadores com base nas características da "rede eletrônica de cercas" da conta FT.

Para a moeda estável em renminbi offshore (CNHC), pode ser estabelecida uma instituição emissora em Hong Kong ou permitir que instituições autorizadas do continente emitam através de uma entidade legal em Hong Kong. Isto formará um sistema dual de moeda estável em renminbi dentro e fora do país, e explorará mecanismos de troca e interconexão entre os dois.

CNYC pode ser usado a curto prazo para melhorar a eficiência da liquidação do comércio transfronteiriço, enquanto o CNHC se dedica a fortalecer a posição de Hong Kong na internacionalização do renminbi e apoiar a tokenização de ativos físicos (RWA) baseados em ativos denominados em renminbi.

Na parte regulatória, é necessário que os órgãos reguladores nacionais e internacionais colaborem com as entidades emissoras, utilizando tecnologias inteligentes para monitorar as atividades do mercado secundário e prevenir o fluxo de fundos ilegais. Ao mesmo tempo, a exploração da moeda estável em renminbi deve controlar os riscos, ser gradual e promover rapidamente a elaboração de regulamentações relevantes.

No futuro, pode-se referir ao conceito de "internet financeira" proposto pelo Banco de Compensações Internacionais, promovendo o desenvolvimento colaborativo do yuan digital, depósitos tokenizados de bancos e moeda estável, alcançando uma complementaridade e ganhos mútuos.