Moeda estável de rendimento: uma nova onda que redefine a lógica de valor das moedas estáveis
Recentemente, algumas plataformas lançaram produtos de conta corrente USDC com rendimento anual de até 12%, o que não é apenas uma jogada de marketing. No passado, os detentores de moeda estável costumavam ser "depositantes sem juros", enquanto os emissoras investiam os fundos depositados em ativos seguros, como títulos do governo dos EUA, para obter um retorno considerável. Hoje, esse bônus exclusivo está sendo redistribuído.
O novo projeto de moeda estável baseado em rendimento da nova geração está a quebrar as "barreiras de rendimento", permitindo que os detentores de moeda partilhem diretamente os rendimentos de juros dos ativos subjacentes. Isso não apenas muda a lógica de valor das moedas estáveis, mas também pode tornar-se um novo motor de crescimento para ativos físicos (RWA) e para o setor Web3.
I. Definição de moeda estável de rendimento
Os stablecoins de rendimento referem-se a stablecoins cujo ativo subjacente pode gerar rendimento e distribuir diretamente esse rendimento (geralmente proveniente de títulos do Tesouro dos EUA, RWA ou rendimento em cadeia) aos detentores de moedas. Isto é claramente diferente dos stablecoins tradicionais, pois os rendimentos destes pertencem ao emissor, e os detentores apenas usufruem da vantagem de estar ancorados ao dólar.
As moedas estáveis de rendimento transformam a posse da moeda em uma ferramenta de investimento passivo, essencialmente redistribuindo os juros de títulos do governo, que são tradicionalmente desfrutados apenas pelo emissor, para os amplos detentores. Este modelo altera a prática tradicional em que os emissores de moedas estáveis obtêm recursos dos usuários sem custo.
De acordo com alguns métodos de classificação de moeda estável, as moedas estáveis de rendimento são listadas como uma subcategoria especial que pode trazer rendimentos contínuos para os detentores, incluindo principalmente duas grandes categorias:
Moeda estável nativa com juros: os usuários apenas precisam manter para obter automaticamente rendimentos, semelhante a depósitos à vista em bancos.
Fornecer moeda estável com mecanismo de rendimento oficial: é necessário que os usuários realizem operações específicas, como depositar em um protocolo de poupança designado, fazer staking, etc., para ganhar juros.
Se 2020-2024 é o "período de expansão das moedas estáveis", então 2025 será o "período de distribuição de dividendos das moedas estáveis". Com um equilíbrio entre conformidade, rendimento e liquidez, as moedas estáveis de rendimento poderão tornar-se a próxima subcategoria de moedas estáveis de trilhões de dólares.
Dois, inventário dos principais projetos de moeda estável de rendimento
A maioria das moedas estáveis geradoras de rendimento está intimamente relacionada à tokenização de títulos do Tesouro dos Estados Unidos. Os tokens em blockchain detidos pelos usuários estão essencialmente ancorados em ativos de títulos do Tesouro mantidos por instituições custodiais, preservando tanto a baixa risco e capacidade de rendimento dos títulos do Tesouro, quanto a alta liquidez dos ativos em blockchain, além de poderem ser combinados com componentes DeFi para derivar jogadas financeiras como alavancagem e empréstimos.
Atualmente, no mercado, além de alguns protocolos tradicionais que continuam a se expandir, o desenvolvimento de novos jogadores também está acelerando rapidamente, formando um padrão diversificado que vai do modelo de protocolo ao híbrido CeDeFi. Abaixo estão alguns projetos representativos:
USDe
Como o principal responsável pelo fluxo nesta onda de moedas estáveis com rendimento, a oferta do USDe já ultrapassou a marca de 10 bilhões. A sua taxa de rendimento anualizada mantém-se em níveis elevados, proveniente principalmente da receita de staking de LSD de ETH e da receita de taxa de financiamento de posições vendidas em futuros perpétuos.
USDY
USDY é um título tokenizado garantido por títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e depósitos à vista em bancos, pertencendo essencialmente à categoria de certificados de dívida ao portador. Ele oferece uma exposição ao risco próxima ao nível dos títulos do Tesouro, ao mesmo tempo que confere à moeda a possibilidade de combinação, podendo ser integrada com módulos de empréstimos DeFi, staking, entre outros, para maximizar os rendimentos.
PYUSD
PYUSD foi inicialmente posicionado como uma moeda estável de pagamento em conformidade, ancorada 1:1 em depósitos em dólares e títulos de curto prazo do governo. Após 2025, começou a tentar sobrepor um mecanismo de distribuição de rendimentos, devolvendo parte dos juros subjacentes aos detentores de moedas, tentando conectar as duas propriedades de pagamento e rendimento.
USDS
USDS permite que os usuários depositem diretamente tokens no protocolo, obtendo automaticamente juros atrelados ao rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA, sem a necessidade de arcar com custos operacionais adicionais. Atualmente, a taxa de poupança é de 4,75%, e o volume de depósitos está próximo de 2 bilhões de moedas. Isso também reflete a evolução do seu emissor de moeda estável nativa do DeFi para uma plataforma de distribuição de rendimento de RWA.
sFRAX
sFRAX, através da colaboração com bancos para abrir contas de corretagem para a compra de títulos do Tesouro dos EUA, pode acompanhar as taxas de juros do Federal Reserve para manter a relevância. Atualmente, o volume total de staking ultrapassou 60 milhões de moedas, com uma taxa de juros anual de aproximadamente 4,8%.
É importante notar que nem todas as moedas estáveis com rendimento conseguem operar de forma estável, e já existem projetos no mercado que anunciaram a liquidação. De um modo geral, a maioria das moedas estáveis com rendimento atualmente tem sua configuração subjacente concentrada em títulos do governo de curto prazo e recompra de títulos do governo, com taxas de juros oferecidas geralmente situadas na faixa de 4%-5%, em conformidade com o nível atual de rendimento dos títulos do governo dos EUA.
Três, análise das perspectivas para o aumento dos rendimentos das moedas estáveis
Os stablecoins de rendimento conseguem proporcionar retornos de juros sustentáveis devido à robusta alocação dos ativos subjacentes. Do ponto de vista da estrutura de risco, manter títulos do tesouro dos EUA e manter dólares apresentam riscos quase equivalentes, mas os títulos do tesouro dos EUA geram um juro anualizado de 4% ou até mais.
Este modelo de "manter para ganhar" tem uma atratividade inata:
Os usuários comuns podem fazer com que os fundos ociosos gerem automaticamente juros.
Os protocolos DeFi podem utilizá-lo como colateral de alta qualidade, derivando ainda mais produtos financeiros como empréstimos, alavancagem e perpétuos.
Os fundos institucionais podem entrar na blockchain sob uma estrutura compatível e transparente, reduzindo custos operacionais e de conformidade.
Assim, os stablecoins de rendimento têm o potencial de se tornar uma das formas de aplicação mais compreensíveis e viáveis na pista de RWA. Independentemente de como as taxas de juros dos títulos do Tesouro dos EUA mudem no futuro, esta onda de stablecoins de rendimento gerada pelo ciclo de altas taxas de juros já fez com que a lógica de valor dos stablecoins passasse de "anexação" para "dividendo".
No futuro, este ponto no tempo poderá ser visto como um marco na narrativa das moedas estáveis, bem como mais uma viragem histórica na fusão entre o cripto e as finanças tradicionais.
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MetaDreamer
· 6h atrás
12 pontos de lucro, é só fazer.
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SmartContractWorker
· 13h atrás
Muito bom, já tem o sabor. Já era hora de repartir um pouco dos lucros.
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NFTHoarder
· 13h atrás
12% de rendimento? Tether está em lágrimas.
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DiamondHands
· 13h atrás
12 pontos realmente me deixaram emocionado
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BankruptWorker
· 13h atrás
12 pontos? Mais uma vez a ser enganado idiotas.
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GateUser-ccc36bc5
· 13h atrás
12% de rendimento… não parece confiável
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RugResistant
· 13h atrás
hmm... não tocaria neste rendimento de 12% com um poste de 3 metros, para ser honesto
A ascensão das moedas estáveis de rendimento: a era dos dividendos chegou, reconstruindo a lógica de valor.
Moeda estável de rendimento: uma nova onda que redefine a lógica de valor das moedas estáveis
Recentemente, algumas plataformas lançaram produtos de conta corrente USDC com rendimento anual de até 12%, o que não é apenas uma jogada de marketing. No passado, os detentores de moeda estável costumavam ser "depositantes sem juros", enquanto os emissoras investiam os fundos depositados em ativos seguros, como títulos do governo dos EUA, para obter um retorno considerável. Hoje, esse bônus exclusivo está sendo redistribuído.
O novo projeto de moeda estável baseado em rendimento da nova geração está a quebrar as "barreiras de rendimento", permitindo que os detentores de moeda partilhem diretamente os rendimentos de juros dos ativos subjacentes. Isso não apenas muda a lógica de valor das moedas estáveis, mas também pode tornar-se um novo motor de crescimento para ativos físicos (RWA) e para o setor Web3.
I. Definição de moeda estável de rendimento
Os stablecoins de rendimento referem-se a stablecoins cujo ativo subjacente pode gerar rendimento e distribuir diretamente esse rendimento (geralmente proveniente de títulos do Tesouro dos EUA, RWA ou rendimento em cadeia) aos detentores de moedas. Isto é claramente diferente dos stablecoins tradicionais, pois os rendimentos destes pertencem ao emissor, e os detentores apenas usufruem da vantagem de estar ancorados ao dólar.
As moedas estáveis de rendimento transformam a posse da moeda em uma ferramenta de investimento passivo, essencialmente redistribuindo os juros de títulos do governo, que são tradicionalmente desfrutados apenas pelo emissor, para os amplos detentores. Este modelo altera a prática tradicional em que os emissores de moedas estáveis obtêm recursos dos usuários sem custo.
De acordo com alguns métodos de classificação de moeda estável, as moedas estáveis de rendimento são listadas como uma subcategoria especial que pode trazer rendimentos contínuos para os detentores, incluindo principalmente duas grandes categorias:
Se 2020-2024 é o "período de expansão das moedas estáveis", então 2025 será o "período de distribuição de dividendos das moedas estáveis". Com um equilíbrio entre conformidade, rendimento e liquidez, as moedas estáveis de rendimento poderão tornar-se a próxima subcategoria de moedas estáveis de trilhões de dólares.
Dois, inventário dos principais projetos de moeda estável de rendimento
A maioria das moedas estáveis geradoras de rendimento está intimamente relacionada à tokenização de títulos do Tesouro dos Estados Unidos. Os tokens em blockchain detidos pelos usuários estão essencialmente ancorados em ativos de títulos do Tesouro mantidos por instituições custodiais, preservando tanto a baixa risco e capacidade de rendimento dos títulos do Tesouro, quanto a alta liquidez dos ativos em blockchain, além de poderem ser combinados com componentes DeFi para derivar jogadas financeiras como alavancagem e empréstimos.
Atualmente, no mercado, além de alguns protocolos tradicionais que continuam a se expandir, o desenvolvimento de novos jogadores também está acelerando rapidamente, formando um padrão diversificado que vai do modelo de protocolo ao híbrido CeDeFi. Abaixo estão alguns projetos representativos:
USDe
Como o principal responsável pelo fluxo nesta onda de moedas estáveis com rendimento, a oferta do USDe já ultrapassou a marca de 10 bilhões. A sua taxa de rendimento anualizada mantém-se em níveis elevados, proveniente principalmente da receita de staking de LSD de ETH e da receita de taxa de financiamento de posições vendidas em futuros perpétuos.
USDY
USDY é um título tokenizado garantido por títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e depósitos à vista em bancos, pertencendo essencialmente à categoria de certificados de dívida ao portador. Ele oferece uma exposição ao risco próxima ao nível dos títulos do Tesouro, ao mesmo tempo que confere à moeda a possibilidade de combinação, podendo ser integrada com módulos de empréstimos DeFi, staking, entre outros, para maximizar os rendimentos.
PYUSD
PYUSD foi inicialmente posicionado como uma moeda estável de pagamento em conformidade, ancorada 1:1 em depósitos em dólares e títulos de curto prazo do governo. Após 2025, começou a tentar sobrepor um mecanismo de distribuição de rendimentos, devolvendo parte dos juros subjacentes aos detentores de moedas, tentando conectar as duas propriedades de pagamento e rendimento.
USDS
USDS permite que os usuários depositem diretamente tokens no protocolo, obtendo automaticamente juros atrelados ao rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA, sem a necessidade de arcar com custos operacionais adicionais. Atualmente, a taxa de poupança é de 4,75%, e o volume de depósitos está próximo de 2 bilhões de moedas. Isso também reflete a evolução do seu emissor de moeda estável nativa do DeFi para uma plataforma de distribuição de rendimento de RWA.
sFRAX
sFRAX, através da colaboração com bancos para abrir contas de corretagem para a compra de títulos do Tesouro dos EUA, pode acompanhar as taxas de juros do Federal Reserve para manter a relevância. Atualmente, o volume total de staking ultrapassou 60 milhões de moedas, com uma taxa de juros anual de aproximadamente 4,8%.
É importante notar que nem todas as moedas estáveis com rendimento conseguem operar de forma estável, e já existem projetos no mercado que anunciaram a liquidação. De um modo geral, a maioria das moedas estáveis com rendimento atualmente tem sua configuração subjacente concentrada em títulos do governo de curto prazo e recompra de títulos do governo, com taxas de juros oferecidas geralmente situadas na faixa de 4%-5%, em conformidade com o nível atual de rendimento dos títulos do governo dos EUA.
Três, análise das perspectivas para o aumento dos rendimentos das moedas estáveis
Os stablecoins de rendimento conseguem proporcionar retornos de juros sustentáveis devido à robusta alocação dos ativos subjacentes. Do ponto de vista da estrutura de risco, manter títulos do tesouro dos EUA e manter dólares apresentam riscos quase equivalentes, mas os títulos do tesouro dos EUA geram um juro anualizado de 4% ou até mais.
Este modelo de "manter para ganhar" tem uma atratividade inata:
Assim, os stablecoins de rendimento têm o potencial de se tornar uma das formas de aplicação mais compreensíveis e viáveis na pista de RWA. Independentemente de como as taxas de juros dos títulos do Tesouro dos EUA mudem no futuro, esta onda de stablecoins de rendimento gerada pelo ciclo de altas taxas de juros já fez com que a lógica de valor dos stablecoins passasse de "anexação" para "dividendo".
No futuro, este ponto no tempo poderá ser visto como um marco na narrativa das moedas estáveis, bem como mais uma viragem histórica na fusão entre o cripto e as finanças tradicionais.