Recentemente, a evolução dos mercados financeiros globais despertou grande interesse entre os investidores. Ao analisar os gráficos semanais do índice do dólar, do índice Hang Seng e do índice de Xangai, podemos descobrir algumas correlações de mercado interessantes.

A partir de 4 de outubro de 2023, o índice do dólar iniciou um ciclo de alta que se estenderá até 17 de janeiro de 2025. Esta fase de fortalecimento do dólar teve um impacto significativo nos mercados financeiros globais, especialmente causando pressão nas bolsas de Hong Kong e da China continental. O índice Hang Seng e o índice Xangai apresentaram quedas acentuadas durante este período, sendo que o índice Xangai sofreu uma grande correção de 10,8%.

Este fenómeno suscitou a nossa reflexão sobre as perspetivas tradicionais. Diz-se frequentemente que 'o mercado de ações é o termómetro da economia', mas, com base no desempenho do mercado desta vez, parece que 'o mercado de ações é o termómetro das taxas de câmbio' é mais apropriado. A variação da taxa de câmbio do yuan tem um impacto direto nos fluxos de capital: quando o yuan se valoriza, tende a atrair capital internacional para os mercados de ações de Hong Kong e A-shares, impulsionando a subida desses mercados.

No entanto, ao discutir a relação de causalidade nos mercados financeiros, devemos ter cautela. Como disse o filósofo David Hume, nossa compreensão da causalidade é provavelmente apenas um hábito psicológico, derivado da observação repetida de determinadas sequências de eventos. Como um observador com formação em ciências exatas, acredito que uma relação de causalidade rigorosa precisa ser verificada através de experimentos condicionais repetidos.

No campo financeiro, devido à impossibilidade de realizar experimentos rigorosos, devemos concentrar-nos mais na correlação estatística do que em simples inferências causais. Os dados mostram que existe uma forte correlação negativa entre o dólar e as ações de Hong Kong, com um coeficiente de correlação de -0,892. Ao mesmo tempo, as ações de Hong Kong também apresentam uma forte relação de correlação positiva com as ações A.

Esses resultados observacionais nos lembram que, ao interpretar os mercados financeiros, devemos evitar simplificações excessivas. As flutuações do mercado são o resultado da interação de múltiplos fatores, e precisamos considerar de forma abrangente todos os possíveis fatores de influência, em vez de depender apenas de um único modelo de explicação. Somente assim poderemos compreender melhor e responder às complexas mudanças do mercado financeiro global.