PANews editor's note: This article is extracted from the third part of "The Money Layer: LATAM Crypto 2025 Report", which focuses on the current development status of local stablecoins in Latin America. The following is the translated content.
As stablecoins have become the backbone of on-chain economic development in Latin America. Dollar stablecoins and local currency stablecoins have replaced volatile assets, becoming the core of crypto applications, and continue to maintain several times the growth momentum.
Pontos chave:
Em julho de 2025, USDT e USDC representarão mais de 90% do volume de transferências em todas as bolsas, um aumento significativo em relação à participação de cerca de 60% em 2022.
O Brasil está na vanguarda tanto em termos de número de moedas estáveis locais ativas quanto em volume total de transações. Até julho de 2025, o volume de transações da moeda estável real brasileiro já alcançou 906 milhões de dólares, quase igualando o total de 910 milhões de dólares do ano de 2024, com base na taxa de crescimento atual, o volume total de transações para o ano pode alcançar cerca de 1,5 bilhões de dólares.
A stablecoin atrelada ao peso mexicano (MXNB + MXNe) atingirá um valor de mercado total de cerca de 34 milhões de dólares em julho de 2025, o que representa um crescimento anual de cerca de 638 vezes em relação aos 1 milhão de pesos (aproximadamente 53 mil dólares) de julho de 2024.
Stablecoins locais na blockchain principal: Polygon (BRLA, BRZ), Celo (cREAL), Base (MXNe), e Arbitrum (MXNB)
Texto
As stablecoins have become the financial cornerstone of cryptocurrency adoption in Latin America, their application extends far beyond speculation. Throughout the Latin American region, stablecoins serve as savings tools, payment channels, cross-border remittance pathways, and inflation hedging instruments, becoming the most practical and widely used form of cryptocurrency. Currently, the use of stablecoins in real-world scenarios in Latin America is leading globally: according to the "2025 Stablecoin Status Report" released by Fireblocks, 71% of respondents use stablecoins for cross-border payments, and 100% of enterprises have launched, are testing, or preparing stablecoin strategies. Equally important, 92% of surveyed institutions reported that their wallet and API infrastructure supports stablecoin operations, which not only confirms market demand but also highlights technological maturity. For millions of people in Latin America, stablecoins have become a digital equivalent of the dollar, serving as both an accessible inflation hedging tool and an effective means to bypass capital controls. In many cases, this is even the only viable channel for the public to hold dollarized assets.
Em países como Argentina, Brasil e Colômbia, as stablecoins superaram o Bitcoin como o ativo criptográfico preferido para uso diário, principalmente devido à sua estabilidade de preço e à característica de ancorar diretamente ao valor do dólar ("Relatório sobre o Estado das Stablecoins 2025", Fireblocks). No volume de transferências nas exchanges, USDC e USDT representam mais de 90%. Tomando a Argentina como exemplo, em 2024, 72% das compras de ativos criptográficos na plataforma Bitso vieram dessas duas stablecoins, enquanto o Bitcoin representou apenas 8% (dados da Bitso 2024). A Colômbia apresenta um padrão semelhante, com a compra de stablecoins representando 48%, devido às restrições nas contas bancárias em dólares e à contínua volatilidade da moeda. A mudança no Brasil é ainda mais significativa, com o volume de negociações de stablecoins em exchanges locais crescendo 207,7% ano a ano, um crescimento muito superior ao de outros ativos criptográficos (Chainalysis, outubro de 2024). Além das transferências, em 2024, 39% das compras de ativos criptográficos na região da América Latina envolveram stablecoins, um aumento significativo em relação aos 30% do ano anterior (Bitso 2024).
Estado atual do desenvolvimento de stablecoins locais
Apesar de, na América Latina, os ativos atrelados ao dólar serem ainda a forma de aplicação mais comum para stablecoins (principalmente para proteção contra a inflação), nos últimos dois anos, as stablecoins atreladas às moedas locais estão passando por um crescimento explosivo. Esses tokens, que estão atrelados ao real brasileiro, ao peso mexicano e a outras moedas locais, estão se tornando cada vez mais amplamente utilizados em pagamentos domésticos, atividades comerciais em blockchain e na integração com os sistemas financeiros locais. Ao eliminar a complicada etapa de conversão entre o dólar e a moeda local, essas stablecoins não apenas reduzem os custos para comerciantes e usuários, mas também aceleram a liquidação do comércio local. Para as empresas, elas podem se conectar diretamente a sistemas de pagamento como o PIX do Brasil, permitindo transferências instantâneas sem a necessidade de bancos, ao mesmo tempo em que atendem aos requisitos de conformidade fiscal. Em economias com alta inflação, essas stablecoins também desempenham o papel de "ativos de ponte", permitindo que os usuários realizem transações utilizando uma unidade de conta local estável e, quando necessário, troquem por dólares ou outros meios de armazenamento de valor para proteção contra riscos.
O Brasil oferece o estudo de caso mais claro para essa tendência, com as stablecoins atreladas ao real brasileiro apresentando um crescimento impressionante ano a ano. O volume de atividades de negociação saltou de pouco mais de 5.000 transações em 2021 para mais de 1,4 milhão em 2024, e até agora em 2025 ainda se mantém em um nível elevado de 1,2 milhão, um aumento de mais de 230 vezes em relação a quatro anos atrás. O número de remetentes independentes também cresceu de forma exponencial: de menos de 800 em 2021 para mais de 90.000 em 2025, um crescimento de 11 vezes apenas desde 2023. O volume de transferências nativas na blockchain saltou de cerca de 110 milhões de reais (aproximadamente 2.090.000 dólares, com a taxa de câmbio na data da publicação) em 2021 para quase 5 bilhões de reais (aproximadamente 900 milhões de dólares) em julho de 2025, quase igualando o total de 2024. Se incluirmos os dados até agosto, o total de transferências em 2025 já superou o total de 2024. Essa inovação, que começou como um experimento marginal, rapidamente se tornou um pilar central da economia on-chain do Brasil em apenas alguns anos, com um crescimento explosivo em termos de volume de transações, base de usuários e valor transferido.
Até junho de 2025, cinco stablecoins diferentes ancoradas ao real brasileiro estão em circulação ativa, o que reduz a concentração do mercado e se torna um sinal de maturidade do ecossistema. Dentre elas: a BRZ, emitida pela fintech Transfero, oferece soluções de infraestrutura blockchain para bancos e instituições de pagamento na região da América Latina; o cREAL, emitido pela blockchain Celo, foca em soluções integradas de DeFi com prioridade para dispositivos móveis; a BRLA, desenvolvida pela BRLA Digital e Avenia, se concentra em moedas fiduciárias compatíveis que podem atuar como uma ponte para criptomoedas; o BRL1, apoiado por uma aliança de exchanges como Mercado Bitcoin, Bitso e Foxbit, busca estabelecer padrões universais da indústria; e o BBRL do grupo Braza visa atender cenários de comércio e pagamento regional.
Apesar do crescimento do tamanho do mercado, a stablecoin em real brasileiro ainda está em uma fase inicial de desenvolvimento, com um volume circulante de cerca de 23 milhões de dólares.
De acordo com a análise da Iporanga Ventures em seu mais recente "Relatório sobre Stablecoins em Real Brasileiro", o panorama deste setor está rapidamente evoluindo. Embora ainda não haja um líder de mercado claro, uma análise aprofundada dos dados em nível de projeto revela áreas específicas de vantagem competitiva.
Dentre eles, a stablecoin BRLA ocupa o primeiro lugar no indicador de "número exclusivo de remessas", o que indica que possui a mais ampla cobertura de usuários de varejo.
cREAL domina a quantidade de transferências, refletindo sua atratividade inicial nos setores de varejo e pagamentos de baixo valor.
Em termos de volume de transferências nativas, o BRZ manteve uma posição de liderança absoluta até meados de 2024, mas essa situação foi repentinamente interrompida pelo cREAL, que surgiu no segundo semestre do ano. No início de 2025, com o crescimento constante do BRLA, a vantagem da Celo em termos de volume de transferências começou a diminuir. Em julho de 2025, o BBRL entrou de forma impressionante no mercado, embora o número de endereços ativos de envio seja relativamente limitado, devido ao crescimento explosivo desencadeado pelo seu lançamento na XRPL (XRP Ledger), a participação no volume de transferências nativas em um único mês disparou para cerca de 65%.
Ao contrário das stablecoins em dólares que têm emissão e transações concentradas na mainnet do Ethereum, as transações da stablecoin em real concentram-se principalmente em redes Layer2 e outras blockchains públicas. A Polygon, com seu volume de transações nativas e número de usuários ativos, tornou-se o canal dominante: em julho de 2025, registrou cerca de 74 mil transações (envolvendo 14 mil usuários independentes), com um volume de transações mensal que alcançou um recorde histórico de 500 milhões de reais (aproximadamente 50 milhões de dólares).
Celo ocupa a segunda posição e mantém um recorde histórico de 213.000 transações, com esse pico ocorrido em dezembro de 2024, resultante do rápido desenvolvimento do cREAL em cenários de varejo iniciais e no campo de pagamentos de pequeno valor. Apesar de uma diminuição no número de pagadores únicos em 2025, o fluxo de pagamentos repetidos em escala formado por comerciantes, agregadores e fundos ainda mantém o volume de transações da Celo em um nível bastante considerável.
XRPL, como um participante emergente atraente, experimentou um crescimento explosivo após o lançamento do stablecoin brasileiro (BBRL) em julho de 2025: o volume de transferências saltou de mais de 100 em maio para cerca de 3000 em julho, enquanto o valor das transações nativas disparou para cerca de 1,16 bilhões de reais brasileiros, marcando a formação de um novo canal de alto valor.
A blockchain Base apresenta uma tendência de crescimento estável em 2025, atingindo o pico em junho; enquanto a blockchain BNB, após uma queda acentuada no volume de transferências e no número de endereços ativos desde 2022, continua a perder participação de mercado. A mainnet do Ethereum apenas processa transferências de grande valor e baixa frequência de forma intermitente, tendo um impacto limitado, embora o token BRZ tenha brevemente dominado a atividade de transação nessa rede no final de 2023 até o início de 2024.
Além dos dados originais, o relatório da Iporanga Ventures revela os cenários de uso prático e as características de alto valor das stablecoins no Brasil: os pagamentos B2B lideram o mercado, com empresas utilizando stablecoins para pagar fornecedores ou funcionários no exterior, e depois utilizando o sistema PIX local para concluir a liquidação local; no cenário de fluxo de capital transfronteiriço, o dólar é convertido em stablecoins atreladas ao real brasileiro para pagamentos internos. Essas stablecoins estão se tornando a infraestrutura básica essencial para o ecossistema de ativos tokenizados do Brasil, permitindo liquidações on-chain sem custódia bancária. Na economia de trabalho temporário e no setor de pequenas e médias empresas, as stablecoins sustentam funções de pagamento de salários, hedge de riscos e proteção de capital, com soluções de integração para comerciantes como o BRLC da CloudWalk e a stablecoin em dólares do Mercado Pago impulsionando a popularização no mercado mainstream.
O Brasil possui o ecossistema de stablecoins de moeda local mais diversificado e maduro, enquanto o mercado de stablecoins do peso mexicano está se estruturando em torno dos dois principais projetos MXNB da Juno e MXNe da Brale, cujas trajetórias de desenvolvimento são completamente diferentes. O modelo de circulação do MXNB evoluiu de picos de emissão em larga escala ocasionais no final de 2024 para um padrão de circulação mais estável e amplo desde 2025.
O crescimento do MXNB em 2025 marca uma transformação significativa em direção a cenários de uso diário. Em julho de 2025, a plataforma completou 179 transferências, envolvendo 70 remetentes independentes, um aumento impressionante de 339% e 290% em relação ao ano anterior, que teve 46 transferências e 21 remetentes.
Embora o volume de transações tenha alcançado o pico em janeiro de 2025, quando foi atingido 14,5 milhões de pesos mexicanos (cerca de 75 mil dólares americanos, com a taxa de câmbio no momento da redação deste artigo) com poucas transações, em julho do mesmo ano, o volume de transações foi de apenas 480 mil pesos mexicanos (cerca de 25 mil dólares americanos), mas proveniente de um maior número de pequenos pagamentos. O valor médio por transação caiu de cerca de 28,7 mil pesos mexicanos em julho de 2024 para 3.600 pesos mexicanos. Essa mudança foi acompanhada por uma direção de migração clara: a transição para Arbitrum. Em 2024, cerca de 99% das transferências ocorreram na Ethereum; mas desde o segundo trimestre de 2025, cerca de 94% das transferências foram movidas para Arbitrum, tornando o canal de solução de segunda camada de baixas taxas a escolha padrão.
MXNe é emitido pela Brale, mas vai na direção oposta, operando exclusivamente na cadeia Base, tornando-se a stablecoin lastreada em pesos mexicanos com o maior volume de negociação.
A atividade acima atingiu seu pico em março de 2025, quando 274 remetentes realizaram um total de 3367 transferências; embora a frequência das transações tenha diminuído posteriormente, o valor total das transferências continuou a aumentar. Em julho de 2025, 2148 transferências de 158 remetentes geraram um recorde histórico de aproximadamente 637,7 milhões de pesos mexicanos. Isso fez com que o valor médio das transações subisse para quase 297 mil pesos, indicando a possibilidade de grandes transações e operações institucionalizadas.
A comparação é bastante evidente: o MXNB agora domina o cenário de pagamentos de pequeno valor, enquanto o MXNe se concentra em liquidações de grande valor. Em comparação com a ecologia mais dispersa do real brasileiro, o mercado mexicano ainda se concentra nestes dois emissores e em poucos canais de liquidação, mas isso não impediu o crescimento da liquidez. Desde meados de 2025, o volume de negociação do par de moedas peso mexicano em DEX disparou para o topo, marcando uma estrutura de mercado cada vez mais madura.
Modelo de liquidez e negociação DEX
As aplicações de stablecoins atreladas ao real brasileiro e ao peso mexicano na região da América Latina estão ultrapassando a esfera dos pagamentos, formando um canal de câmbio on-chain entre as moedas locais e as stablecoins globais, estabelecendo um suporte de liquidez substancial em DEX.
No ativo associado ao BRL, o cREAL é o núcleo das negociações. Seu maior par de negociação, CELO–cREAL, acumulou um volume de negociação de cerca de 126 milhões de dólares, apoiado pela liquidez profunda do ecossistema DEX nativo da Celo. O cREAL também está ancorado no principal mercado de stablecoins: cREAL–USDT (87,7 milhões de dólares), cREAL–cUSD (59,1 milhões de dólares), além de pares de negociação não dolarizados, como cEUR–cREAL (48,6 milhões de dólares) e cKES–cREAL (24,9 milhões de dólares), refletindo plenamente que o cREAL atua tanto como um canal para a moeda fiduciária real brasileira quanto como uma moeda base para troca de múltiplas moedas. No entanto, desde que alcançou um pico de volume de negociação mensal de 80 milhões de dólares em novembro de 2024 (representando 85% do volume total de stablecoins no mês), o volume de negociação mensal do DEX de cREAL continuou a cair, atingindo 5 milhões de dólares em julho de 2025, retornando ao nível de julho de 2024.
O BRLA tornou-se agora um canal principal para o dólar, com os pares de negociação BRLA-USDC (97,5 milhões de dólares) e BRLA-USDT (21,3 milhões de dólares) liderando em volume. Desde março de 2025, o BRLA-USDC tem sido o par de negociação DEX cotado em dólares com o maior volume dentro deste conjunto de dados, exceto por stablecoins (apenas em maio de 2025, o par MXNB superou brevemente). Embora o BRLA nunca tenha alcançado o pico histórico de volume de negociação do cREAL, em julho de 2025, o total de transações do par BRLA atingiu 9 milhões de dólares, quase o dobro do volume do cREAL no mesmo período, e um aumento de duas vezes em relação ao seu volume de negociação em julho de 2024.
O BRZ mantém-se estável e altamente integrado, com a liquidez distribuída principalmente nos pares de negociação BRZ-USDC (15,1 milhões de dólares), BRZ-USDT (14,7 milhões de dólares) e BRZ-BUSD (cerca de 9,1 milhões de dólares). Entre as stablecoins em real brasileiro, o BRZ possui a mais ampla combinação de pares de negociação. Embora seu volume de negociação ainda seja inferior ao do cREAL e do BRLA, já apresentou crescimento contínuo, subindo de 26 mil dólares em julho de 2024 para 3 milhões de dólares em julho de 2025, e alcançando um pico de 4,77 milhões de dólares em abril do mesmo ano.
Em maio de 2025, durante um grande volume de transações e um influxo de liquidez, o par de negociação de stablecoin atrelada ao peso mexicano, MXNB, teve um aumento significativo no volume de negociações do par MXNB-WAVAX (29,7 milhões de dólares) e MXNB-USDC (18,6 milhões de dólares). Desde então, os pares de negociação do peso mexicano mantiveram um forte impulso, com três pares MXN ainda figurando entre os dez primeiros na lista de volume de negociações de stablecoins locais em DEX, indicando que esse aumento não é um fenômeno passageiro.
O MXNe opera apenas na Base, com sua liquidez concentrada no par de negociação MXNe-USDC (com um valor de aproximadamente 18,3 milhões de dólares). Seu volume de negociação na DEX cresceu continuamente de 1,13 milhão de dólares em março de 2025 para 6,6 milhões de dólares em julho, o que está alinhado com a estratégia da Base de promover a integração de stablecoins locais aos pools de liquidez em dólares. Curiosamente, embora o MXNe lidere em termos de volume de transferências na blockchain, o MXNB possui um volume de negociação DEX maior. Isso indica que o MXNe desempenha principalmente o papel de transferências de alto valor e integração no ecossistema em dólares, enquanto o MXNB se concentra na área de negociação ativa na blockchain.
O volume de transações DEX de BRL1 e BBRL continua baixo, e a atividade de negociação de stablecoins entre diferentes moedas também é bastante reduzida, com apenas três pares de negociação apresentando uma atividade significativa, sendo que o par BRLA–BRZ, com o maior volume de transações, atingiu um pico de cerca de 400 mil dólares em abril de 2025.
O volume de negociação de stablecoins está altamente concentrado em poucas plataformas, cada uma vinculada a um ecossistema local específico de stablecoins. A Uniswap continua a dominar a liquidez com um volume total de 426 milhões de dólares, ocupando uma posição central no mercado de stablecoins ancoradas ao real brasileiro e ao peso mexicano na Ethereum e Layer 2. As DEX nativas de cada cadeia mantêm uma vantagem absoluta em seus respectivos domínios de stablecoins: Trader Joe (52,8 milhões de dólares) e PancakeSwap (13,3 milhões de dólares) monopolizam a liquidez do BRZ na cadeia Avax e na cadeia BNB, enquanto a Mento (50,8 milhões de dólares) é a plataforma de negociação dedicada ao cREAL na cadeia Celo. O protocolo de ordens limite 1inch adota um mecanismo operacional diferente, posicionando-se mais como uma camada de liquidação agregada do que como um provedor de liquidez, refletindo principalmente no processamento de grandes trocas únicas, em vez de manter um fundo de liquidez profundo.
Um dos desenvolvimentos mais significativos de 2025 é a ascensão da Aerodrome. O volume total de transações da plataforma atingiu 25,8 milhões de dólares, com quase todo o volume vindo das transações MXNe-USDC desde o segundo trimestre. A Aerodrome, como infraestrutura central para a stablecoin nativa na Base, desempenha um papel na rede Base semelhante ao que a Mento desempenha no ecossistema Celo. Locais de negociação menores, mas dignos de nota, como Carbon DeFi (4,8 milhões de dólares), Pharaoh (1,95 milhões de dólares) e Balancer (cerca de 1,8 milhões de dólares), atendem a pools de ativos cruzados descentralizados ou de nicho. No geral, a liquidez das stablecoins nativas na cadeia continua a crescer em termos absolutos e está cada vez mais ligada à infraestrutura DEX nativa da cadeia. A rápida ascensão da Aerodrome é, sem dúvida, o exemplo mais claro de como essa tendência se desenrolará em 2025.
O modelo de liquidez das stablecoins ainda está profundamente ligado à sua blockchain nativa e à profundidade das DEXs principais. Celo ocupa o primeiro lugar com um volume total de transações de 363 milhões de dólares, com transações de cREAL–cUSD e USDC na plataforma Mento dominando amplamente, sendo que este par de negociação liderou continuamente o volume de transações em dólares entre julho de 2024 e fevereiro de 2025. Polygon ocupa o segundo lugar com 136 milhões de dólares, oferecendo liquidez diversificada de stablecoins em reais brasileiros (especialmente BRLA e BRZ) através da Uniswap e QuickSwap, destacando sua dupla função na transferência de stablecoins e no ecossistema DeFi e de pagamentos. Avalanche ocupa o terceiro lugar com cerca de 54,8 milhões de dólares, principalmente impulsionado pelo aumento das transações MXNB–WAVAX na Trader Joe em maio de 2025, enquanto a Uniswap, Pharaoh e o protocolo de ordens limitadas 1inch complementam ainda mais a liquidez nos mercados de reais brasileiros e pesos mexicanos. Base segue logo atrás com cerca de 26,2 milhões de dólares, com sua liquidez quase inteiramente proveniente das transações MXNe–USDC na plataforma Aerodrome, e esse volume de transações apresenta um crescimento sincronizado com a estratégia da Base de se expandir em stablecoins locais em 2025.
Os pontos principais são muito claros: a liquidez das stablecoins locais nas DEX possui uma propriedade de ancoragem ecológica, e cada blockchain principal emparelha seus ativos da mainnet com alguns poucos locais de negociação dominantes. Dois casos de crescimento explosivo em 2025: Trader Joe operando MXNB na cadeia Avalanche e Aerodrome operando MXNe na Base, demonstram vividamente como, quando as stablecoins locais têm importância estratégica, a ecologia das aplicações na cadeia e a posição dominante das bolsas se reforçam mutuamente.
Além do Brasil e do México, vários outros países da América Latina também tentaram lançar stablecoins locais, embora a maioria ainda esteja em estágios iniciais de desenvolvimento ou em pilotos limitados. Na Argentina, a extrema volatilidade monetária dificultou que tokens atrelados ao peso, como ARZ da Transfero e nARS da Num Finance, ganhassem atenção contínua. A Colômbia lançou vários projetos de stablecoins, incluindo nCOP (Num Finance), cCOP (Celo/Mento), COPM (Minteo) e COPW (Bancolombia), cujo público-alvo são as remessas e pagamentos domésticos, mas a taxa de adoção ainda é baixa. O CLPD (peso on-chain) no Chile, assim como nPEN (Num Finance) e sPEN (desenvolvido pela Anclap na cadeia Staller) no Peru, também estão limitados a nichos, com cenários de uso basicamente concentrados em projetos piloto e canais de pagamento específicos. Embora esses projetos reflitam o crescente interesse na região, seu volume de transações ainda é limitado, ressaltando o papel crucial das condições locais, especialmente a estabilidade monetária e a clareza regulatória, na promoção da adoção.
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Perspectiva do mercado de moedas estáveis na América Latina: a utilidade é rei, Brasil e México lideram a ecologia local.
Autor: Filippo Armani
Compilado por: Tim, PANews
PANews editor's note: This article is extracted from the third part of "The Money Layer: LATAM Crypto 2025 Report", which focuses on the current development status of local stablecoins in Latin America. The following is the translated content.
As stablecoins have become the backbone of on-chain economic development in Latin America. Dollar stablecoins and local currency stablecoins have replaced volatile assets, becoming the core of crypto applications, and continue to maintain several times the growth momentum.
Pontos chave:
Texto
As stablecoins have become the financial cornerstone of cryptocurrency adoption in Latin America, their application extends far beyond speculation. Throughout the Latin American region, stablecoins serve as savings tools, payment channels, cross-border remittance pathways, and inflation hedging instruments, becoming the most practical and widely used form of cryptocurrency. Currently, the use of stablecoins in real-world scenarios in Latin America is leading globally: according to the "2025 Stablecoin Status Report" released by Fireblocks, 71% of respondents use stablecoins for cross-border payments, and 100% of enterprises have launched, are testing, or preparing stablecoin strategies. Equally important, 92% of surveyed institutions reported that their wallet and API infrastructure supports stablecoin operations, which not only confirms market demand but also highlights technological maturity. For millions of people in Latin America, stablecoins have become a digital equivalent of the dollar, serving as both an accessible inflation hedging tool and an effective means to bypass capital controls. In many cases, this is even the only viable channel for the public to hold dollarized assets.
Em países como Argentina, Brasil e Colômbia, as stablecoins superaram o Bitcoin como o ativo criptográfico preferido para uso diário, principalmente devido à sua estabilidade de preço e à característica de ancorar diretamente ao valor do dólar ("Relatório sobre o Estado das Stablecoins 2025", Fireblocks). No volume de transferências nas exchanges, USDC e USDT representam mais de 90%. Tomando a Argentina como exemplo, em 2024, 72% das compras de ativos criptográficos na plataforma Bitso vieram dessas duas stablecoins, enquanto o Bitcoin representou apenas 8% (dados da Bitso 2024). A Colômbia apresenta um padrão semelhante, com a compra de stablecoins representando 48%, devido às restrições nas contas bancárias em dólares e à contínua volatilidade da moeda. A mudança no Brasil é ainda mais significativa, com o volume de negociações de stablecoins em exchanges locais crescendo 207,7% ano a ano, um crescimento muito superior ao de outros ativos criptográficos (Chainalysis, outubro de 2024). Além das transferências, em 2024, 39% das compras de ativos criptográficos na região da América Latina envolveram stablecoins, um aumento significativo em relação aos 30% do ano anterior (Bitso 2024).
Estado atual do desenvolvimento de stablecoins locais
Apesar de, na América Latina, os ativos atrelados ao dólar serem ainda a forma de aplicação mais comum para stablecoins (principalmente para proteção contra a inflação), nos últimos dois anos, as stablecoins atreladas às moedas locais estão passando por um crescimento explosivo. Esses tokens, que estão atrelados ao real brasileiro, ao peso mexicano e a outras moedas locais, estão se tornando cada vez mais amplamente utilizados em pagamentos domésticos, atividades comerciais em blockchain e na integração com os sistemas financeiros locais. Ao eliminar a complicada etapa de conversão entre o dólar e a moeda local, essas stablecoins não apenas reduzem os custos para comerciantes e usuários, mas também aceleram a liquidação do comércio local. Para as empresas, elas podem se conectar diretamente a sistemas de pagamento como o PIX do Brasil, permitindo transferências instantâneas sem a necessidade de bancos, ao mesmo tempo em que atendem aos requisitos de conformidade fiscal. Em economias com alta inflação, essas stablecoins também desempenham o papel de "ativos de ponte", permitindo que os usuários realizem transações utilizando uma unidade de conta local estável e, quando necessário, troquem por dólares ou outros meios de armazenamento de valor para proteção contra riscos.
O Brasil oferece o estudo de caso mais claro para essa tendência, com as stablecoins atreladas ao real brasileiro apresentando um crescimento impressionante ano a ano. O volume de atividades de negociação saltou de pouco mais de 5.000 transações em 2021 para mais de 1,4 milhão em 2024, e até agora em 2025 ainda se mantém em um nível elevado de 1,2 milhão, um aumento de mais de 230 vezes em relação a quatro anos atrás. O número de remetentes independentes também cresceu de forma exponencial: de menos de 800 em 2021 para mais de 90.000 em 2025, um crescimento de 11 vezes apenas desde 2023. O volume de transferências nativas na blockchain saltou de cerca de 110 milhões de reais (aproximadamente 2.090.000 dólares, com a taxa de câmbio na data da publicação) em 2021 para quase 5 bilhões de reais (aproximadamente 900 milhões de dólares) em julho de 2025, quase igualando o total de 2024. Se incluirmos os dados até agosto, o total de transferências em 2025 já superou o total de 2024. Essa inovação, que começou como um experimento marginal, rapidamente se tornou um pilar central da economia on-chain do Brasil em apenas alguns anos, com um crescimento explosivo em termos de volume de transações, base de usuários e valor transferido.
Até junho de 2025, cinco stablecoins diferentes ancoradas ao real brasileiro estão em circulação ativa, o que reduz a concentração do mercado e se torna um sinal de maturidade do ecossistema. Dentre elas: a BRZ, emitida pela fintech Transfero, oferece soluções de infraestrutura blockchain para bancos e instituições de pagamento na região da América Latina; o cREAL, emitido pela blockchain Celo, foca em soluções integradas de DeFi com prioridade para dispositivos móveis; a BRLA, desenvolvida pela BRLA Digital e Avenia, se concentra em moedas fiduciárias compatíveis que podem atuar como uma ponte para criptomoedas; o BRL1, apoiado por uma aliança de exchanges como Mercado Bitcoin, Bitso e Foxbit, busca estabelecer padrões universais da indústria; e o BBRL do grupo Braza visa atender cenários de comércio e pagamento regional.
Apesar do crescimento do tamanho do mercado, a stablecoin em real brasileiro ainda está em uma fase inicial de desenvolvimento, com um volume circulante de cerca de 23 milhões de dólares.
De acordo com a análise da Iporanga Ventures em seu mais recente "Relatório sobre Stablecoins em Real Brasileiro", o panorama deste setor está rapidamente evoluindo. Embora ainda não haja um líder de mercado claro, uma análise aprofundada dos dados em nível de projeto revela áreas específicas de vantagem competitiva.
Dentre eles, a stablecoin BRLA ocupa o primeiro lugar no indicador de "número exclusivo de remessas", o que indica que possui a mais ampla cobertura de usuários de varejo.
cREAL domina a quantidade de transferências, refletindo sua atratividade inicial nos setores de varejo e pagamentos de baixo valor.
Em termos de volume de transferências nativas, o BRZ manteve uma posição de liderança absoluta até meados de 2024, mas essa situação foi repentinamente interrompida pelo cREAL, que surgiu no segundo semestre do ano. No início de 2025, com o crescimento constante do BRLA, a vantagem da Celo em termos de volume de transferências começou a diminuir. Em julho de 2025, o BBRL entrou de forma impressionante no mercado, embora o número de endereços ativos de envio seja relativamente limitado, devido ao crescimento explosivo desencadeado pelo seu lançamento na XRPL (XRP Ledger), a participação no volume de transferências nativas em um único mês disparou para cerca de 65%.
Ao contrário das stablecoins em dólares que têm emissão e transações concentradas na mainnet do Ethereum, as transações da stablecoin em real concentram-se principalmente em redes Layer2 e outras blockchains públicas. A Polygon, com seu volume de transações nativas e número de usuários ativos, tornou-se o canal dominante: em julho de 2025, registrou cerca de 74 mil transações (envolvendo 14 mil usuários independentes), com um volume de transações mensal que alcançou um recorde histórico de 500 milhões de reais (aproximadamente 50 milhões de dólares).
Celo ocupa a segunda posição e mantém um recorde histórico de 213.000 transações, com esse pico ocorrido em dezembro de 2024, resultante do rápido desenvolvimento do cREAL em cenários de varejo iniciais e no campo de pagamentos de pequeno valor. Apesar de uma diminuição no número de pagadores únicos em 2025, o fluxo de pagamentos repetidos em escala formado por comerciantes, agregadores e fundos ainda mantém o volume de transações da Celo em um nível bastante considerável.
XRPL, como um participante emergente atraente, experimentou um crescimento explosivo após o lançamento do stablecoin brasileiro (BBRL) em julho de 2025: o volume de transferências saltou de mais de 100 em maio para cerca de 3000 em julho, enquanto o valor das transações nativas disparou para cerca de 1,16 bilhões de reais brasileiros, marcando a formação de um novo canal de alto valor.
A blockchain Base apresenta uma tendência de crescimento estável em 2025, atingindo o pico em junho; enquanto a blockchain BNB, após uma queda acentuada no volume de transferências e no número de endereços ativos desde 2022, continua a perder participação de mercado. A mainnet do Ethereum apenas processa transferências de grande valor e baixa frequência de forma intermitente, tendo um impacto limitado, embora o token BRZ tenha brevemente dominado a atividade de transação nessa rede no final de 2023 até o início de 2024.
Além dos dados originais, o relatório da Iporanga Ventures revela os cenários de uso prático e as características de alto valor das stablecoins no Brasil: os pagamentos B2B lideram o mercado, com empresas utilizando stablecoins para pagar fornecedores ou funcionários no exterior, e depois utilizando o sistema PIX local para concluir a liquidação local; no cenário de fluxo de capital transfronteiriço, o dólar é convertido em stablecoins atreladas ao real brasileiro para pagamentos internos. Essas stablecoins estão se tornando a infraestrutura básica essencial para o ecossistema de ativos tokenizados do Brasil, permitindo liquidações on-chain sem custódia bancária. Na economia de trabalho temporário e no setor de pequenas e médias empresas, as stablecoins sustentam funções de pagamento de salários, hedge de riscos e proteção de capital, com soluções de integração para comerciantes como o BRLC da CloudWalk e a stablecoin em dólares do Mercado Pago impulsionando a popularização no mercado mainstream.
O Brasil possui o ecossistema de stablecoins de moeda local mais diversificado e maduro, enquanto o mercado de stablecoins do peso mexicano está se estruturando em torno dos dois principais projetos MXNB da Juno e MXNe da Brale, cujas trajetórias de desenvolvimento são completamente diferentes. O modelo de circulação do MXNB evoluiu de picos de emissão em larga escala ocasionais no final de 2024 para um padrão de circulação mais estável e amplo desde 2025.
O crescimento do MXNB em 2025 marca uma transformação significativa em direção a cenários de uso diário. Em julho de 2025, a plataforma completou 179 transferências, envolvendo 70 remetentes independentes, um aumento impressionante de 339% e 290% em relação ao ano anterior, que teve 46 transferências e 21 remetentes.
Embora o volume de transações tenha alcançado o pico em janeiro de 2025, quando foi atingido 14,5 milhões de pesos mexicanos (cerca de 75 mil dólares americanos, com a taxa de câmbio no momento da redação deste artigo) com poucas transações, em julho do mesmo ano, o volume de transações foi de apenas 480 mil pesos mexicanos (cerca de 25 mil dólares americanos), mas proveniente de um maior número de pequenos pagamentos. O valor médio por transação caiu de cerca de 28,7 mil pesos mexicanos em julho de 2024 para 3.600 pesos mexicanos. Essa mudança foi acompanhada por uma direção de migração clara: a transição para Arbitrum. Em 2024, cerca de 99% das transferências ocorreram na Ethereum; mas desde o segundo trimestre de 2025, cerca de 94% das transferências foram movidas para Arbitrum, tornando o canal de solução de segunda camada de baixas taxas a escolha padrão.
MXNe é emitido pela Brale, mas vai na direção oposta, operando exclusivamente na cadeia Base, tornando-se a stablecoin lastreada em pesos mexicanos com o maior volume de negociação.
A atividade acima atingiu seu pico em março de 2025, quando 274 remetentes realizaram um total de 3367 transferências; embora a frequência das transações tenha diminuído posteriormente, o valor total das transferências continuou a aumentar. Em julho de 2025, 2148 transferências de 158 remetentes geraram um recorde histórico de aproximadamente 637,7 milhões de pesos mexicanos. Isso fez com que o valor médio das transações subisse para quase 297 mil pesos, indicando a possibilidade de grandes transações e operações institucionalizadas.
A comparação é bastante evidente: o MXNB agora domina o cenário de pagamentos de pequeno valor, enquanto o MXNe se concentra em liquidações de grande valor. Em comparação com a ecologia mais dispersa do real brasileiro, o mercado mexicano ainda se concentra nestes dois emissores e em poucos canais de liquidação, mas isso não impediu o crescimento da liquidez. Desde meados de 2025, o volume de negociação do par de moedas peso mexicano em DEX disparou para o topo, marcando uma estrutura de mercado cada vez mais madura.
Modelo de liquidez e negociação DEX
As aplicações de stablecoins atreladas ao real brasileiro e ao peso mexicano na região da América Latina estão ultrapassando a esfera dos pagamentos, formando um canal de câmbio on-chain entre as moedas locais e as stablecoins globais, estabelecendo um suporte de liquidez substancial em DEX.
No ativo associado ao BRL, o cREAL é o núcleo das negociações. Seu maior par de negociação, CELO–cREAL, acumulou um volume de negociação de cerca de 126 milhões de dólares, apoiado pela liquidez profunda do ecossistema DEX nativo da Celo. O cREAL também está ancorado no principal mercado de stablecoins: cREAL–USDT (87,7 milhões de dólares), cREAL–cUSD (59,1 milhões de dólares), além de pares de negociação não dolarizados, como cEUR–cREAL (48,6 milhões de dólares) e cKES–cREAL (24,9 milhões de dólares), refletindo plenamente que o cREAL atua tanto como um canal para a moeda fiduciária real brasileira quanto como uma moeda base para troca de múltiplas moedas. No entanto, desde que alcançou um pico de volume de negociação mensal de 80 milhões de dólares em novembro de 2024 (representando 85% do volume total de stablecoins no mês), o volume de negociação mensal do DEX de cREAL continuou a cair, atingindo 5 milhões de dólares em julho de 2025, retornando ao nível de julho de 2024.
O BRLA tornou-se agora um canal principal para o dólar, com os pares de negociação BRLA-USDC (97,5 milhões de dólares) e BRLA-USDT (21,3 milhões de dólares) liderando em volume. Desde março de 2025, o BRLA-USDC tem sido o par de negociação DEX cotado em dólares com o maior volume dentro deste conjunto de dados, exceto por stablecoins (apenas em maio de 2025, o par MXNB superou brevemente). Embora o BRLA nunca tenha alcançado o pico histórico de volume de negociação do cREAL, em julho de 2025, o total de transações do par BRLA atingiu 9 milhões de dólares, quase o dobro do volume do cREAL no mesmo período, e um aumento de duas vezes em relação ao seu volume de negociação em julho de 2024.
O BRZ mantém-se estável e altamente integrado, com a liquidez distribuída principalmente nos pares de negociação BRZ-USDC (15,1 milhões de dólares), BRZ-USDT (14,7 milhões de dólares) e BRZ-BUSD (cerca de 9,1 milhões de dólares). Entre as stablecoins em real brasileiro, o BRZ possui a mais ampla combinação de pares de negociação. Embora seu volume de negociação ainda seja inferior ao do cREAL e do BRLA, já apresentou crescimento contínuo, subindo de 26 mil dólares em julho de 2024 para 3 milhões de dólares em julho de 2025, e alcançando um pico de 4,77 milhões de dólares em abril do mesmo ano.
Em maio de 2025, durante um grande volume de transações e um influxo de liquidez, o par de negociação de stablecoin atrelada ao peso mexicano, MXNB, teve um aumento significativo no volume de negociações do par MXNB-WAVAX (29,7 milhões de dólares) e MXNB-USDC (18,6 milhões de dólares). Desde então, os pares de negociação do peso mexicano mantiveram um forte impulso, com três pares MXN ainda figurando entre os dez primeiros na lista de volume de negociações de stablecoins locais em DEX, indicando que esse aumento não é um fenômeno passageiro.
O MXNe opera apenas na Base, com sua liquidez concentrada no par de negociação MXNe-USDC (com um valor de aproximadamente 18,3 milhões de dólares). Seu volume de negociação na DEX cresceu continuamente de 1,13 milhão de dólares em março de 2025 para 6,6 milhões de dólares em julho, o que está alinhado com a estratégia da Base de promover a integração de stablecoins locais aos pools de liquidez em dólares. Curiosamente, embora o MXNe lidere em termos de volume de transferências na blockchain, o MXNB possui um volume de negociação DEX maior. Isso indica que o MXNe desempenha principalmente o papel de transferências de alto valor e integração no ecossistema em dólares, enquanto o MXNB se concentra na área de negociação ativa na blockchain.
O volume de transações DEX de BRL1 e BBRL continua baixo, e a atividade de negociação de stablecoins entre diferentes moedas também é bastante reduzida, com apenas três pares de negociação apresentando uma atividade significativa, sendo que o par BRLA–BRZ, com o maior volume de transações, atingiu um pico de cerca de 400 mil dólares em abril de 2025.
O volume de negociação de stablecoins está altamente concentrado em poucas plataformas, cada uma vinculada a um ecossistema local específico de stablecoins. A Uniswap continua a dominar a liquidez com um volume total de 426 milhões de dólares, ocupando uma posição central no mercado de stablecoins ancoradas ao real brasileiro e ao peso mexicano na Ethereum e Layer 2. As DEX nativas de cada cadeia mantêm uma vantagem absoluta em seus respectivos domínios de stablecoins: Trader Joe (52,8 milhões de dólares) e PancakeSwap (13,3 milhões de dólares) monopolizam a liquidez do BRZ na cadeia Avax e na cadeia BNB, enquanto a Mento (50,8 milhões de dólares) é a plataforma de negociação dedicada ao cREAL na cadeia Celo. O protocolo de ordens limite 1inch adota um mecanismo operacional diferente, posicionando-se mais como uma camada de liquidação agregada do que como um provedor de liquidez, refletindo principalmente no processamento de grandes trocas únicas, em vez de manter um fundo de liquidez profundo.
Um dos desenvolvimentos mais significativos de 2025 é a ascensão da Aerodrome. O volume total de transações da plataforma atingiu 25,8 milhões de dólares, com quase todo o volume vindo das transações MXNe-USDC desde o segundo trimestre. A Aerodrome, como infraestrutura central para a stablecoin nativa na Base, desempenha um papel na rede Base semelhante ao que a Mento desempenha no ecossistema Celo. Locais de negociação menores, mas dignos de nota, como Carbon DeFi (4,8 milhões de dólares), Pharaoh (1,95 milhões de dólares) e Balancer (cerca de 1,8 milhões de dólares), atendem a pools de ativos cruzados descentralizados ou de nicho. No geral, a liquidez das stablecoins nativas na cadeia continua a crescer em termos absolutos e está cada vez mais ligada à infraestrutura DEX nativa da cadeia. A rápida ascensão da Aerodrome é, sem dúvida, o exemplo mais claro de como essa tendência se desenrolará em 2025.
O modelo de liquidez das stablecoins ainda está profundamente ligado à sua blockchain nativa e à profundidade das DEXs principais. Celo ocupa o primeiro lugar com um volume total de transações de 363 milhões de dólares, com transações de cREAL–cUSD e USDC na plataforma Mento dominando amplamente, sendo que este par de negociação liderou continuamente o volume de transações em dólares entre julho de 2024 e fevereiro de 2025. Polygon ocupa o segundo lugar com 136 milhões de dólares, oferecendo liquidez diversificada de stablecoins em reais brasileiros (especialmente BRLA e BRZ) através da Uniswap e QuickSwap, destacando sua dupla função na transferência de stablecoins e no ecossistema DeFi e de pagamentos. Avalanche ocupa o terceiro lugar com cerca de 54,8 milhões de dólares, principalmente impulsionado pelo aumento das transações MXNB–WAVAX na Trader Joe em maio de 2025, enquanto a Uniswap, Pharaoh e o protocolo de ordens limitadas 1inch complementam ainda mais a liquidez nos mercados de reais brasileiros e pesos mexicanos. Base segue logo atrás com cerca de 26,2 milhões de dólares, com sua liquidez quase inteiramente proveniente das transações MXNe–USDC na plataforma Aerodrome, e esse volume de transações apresenta um crescimento sincronizado com a estratégia da Base de se expandir em stablecoins locais em 2025.
Os pontos principais são muito claros: a liquidez das stablecoins locais nas DEX possui uma propriedade de ancoragem ecológica, e cada blockchain principal emparelha seus ativos da mainnet com alguns poucos locais de negociação dominantes. Dois casos de crescimento explosivo em 2025: Trader Joe operando MXNB na cadeia Avalanche e Aerodrome operando MXNe na Base, demonstram vividamente como, quando as stablecoins locais têm importância estratégica, a ecologia das aplicações na cadeia e a posição dominante das bolsas se reforçam mutuamente.
Além do Brasil e do México, vários outros países da América Latina também tentaram lançar stablecoins locais, embora a maioria ainda esteja em estágios iniciais de desenvolvimento ou em pilotos limitados. Na Argentina, a extrema volatilidade monetária dificultou que tokens atrelados ao peso, como ARZ da Transfero e nARS da Num Finance, ganhassem atenção contínua. A Colômbia lançou vários projetos de stablecoins, incluindo nCOP (Num Finance), cCOP (Celo/Mento), COPM (Minteo) e COPW (Bancolombia), cujo público-alvo são as remessas e pagamentos domésticos, mas a taxa de adoção ainda é baixa. O CLPD (peso on-chain) no Chile, assim como nPEN (Num Finance) e sPEN (desenvolvido pela Anclap na cadeia Staller) no Peru, também estão limitados a nichos, com cenários de uso basicamente concentrados em projetos piloto e canais de pagamento específicos. Embora esses projetos reflitam o crescente interesse na região, seu volume de transações ainda é limitado, ressaltando o papel crucial das condições locais, especialmente a estabilidade monetária e a clareza regulatória, na promoção da adoção.