No primeiro ciclo (do segundo semestre de 2012 a 2016), o preço do bitcoin subiu acentuadamente dentro de 132 dias após o halving, o evento marcante foi 9 de abril de 2013, quando o comportamento de aumento de preço foi interpretado como uma reação à escassez e especulação, e então entrou na fase de desilusão, que é a segunda fase do ciclo, quando a volatilidade do preço se torna violenta, geralmente um pico é seguido por um declínio significativo, o mercado pode superaquecer nesta fase, e então o preço cai acentuadamente por vários motivos. Por fim, há a etapa de acumulação, que estará fora dessa etapa de acumulação em mais de duas semanas.