Термин «средство хранения ценности» часто рассматривается как статичный – то, чем актив либо является, либо не является. Но на самом деле это обозначение зарабатывается, а не объявляется.
Это возникает из коллективного поведения, зрелости инфраструктуры и социального консенсуса. Золото не было изначально хранилищем стоимости – оно стало им за века доверия, полезности и институционализации.
Более того, даже активы, которые когда-то были синонимичны разбитым мечтам и призрачным проектам, могут стать частью нарратива о хранилище ценности.
В начале 2000-х годов акции технологических компаний ассоциировались с несостоятельной спекуляцией. Но вот мы здесь, спустя два десятилетия – технологические компании составляют почти половину индекса S&P 500, эталонного индекса для поколенческого значения.
И золото, и акции технологий проходили через периоды, когда их недооценивали или даже высмеивали.
Тем не менее, они выстояли, не потому что избегали спекуляций и волатильности, а потому что со временем они доказали свою структурную значимость.
Биткойн, похоже, идет по тому же пути.
Доказанная способность к сохранению стоимости и устойчивость
По замыслу, Биткойн включает в себя многие основы хранения ценности, такие как дефицит, портативность и делимость.
Однако некоторые аспекты нельзя встроить – для их подтверждения требуется время. Одним из таких аспектов является способность сохранять ценность во времени.
Хороший способ оценить это — через обратное ценообразование. Например, если оценивать в золоте, доллар США и евро потеряли около 66% своей стоимости с 2016 года, и это одни из самых стабильных фиатных валют.
Добавление Биткойна в смесь делает фиатные валюты еще более слабыми, так как они потеряли более 99% своей стоимости по сравнению с Биткойном, который обошел золото почти в 80 раз за тот же период.
Еще один аспект хранения ценности, который требует испытания временем, это способность противостоять кризисам. На сегодняшний день Биткойн показал твердую устойчивость в бурные периоды, иногда превосходя традиционные активы.
Одним из иллюстративных примеров является поведение Биткойна во время рыночной смятения, связанного с тарифами Дональда Трампа.
В неделю после «Дня освободения» Биткойн превзошел S&P 500 и Nasdaq 100, а также акции Азиатско-Тихоокеанского региона и Европы. Позже он также обошел золото, зафиксировав месячный прирост в 13%.
Хотя некоторые на Уолл-стрит считают это "впечатляющим", исторические данные указывают на то, что это скорее шаблон, чем совпадение.
Даже после вспышки COVID-19, когда Биткойн потерял более 30% за одну неделю, он смог восстановиться и начал опережать более широкий рынок менее чем через два месяца.
Снижение волатильности и увеличение ликвидности
Основная критика в адрес Биткойна как средства сбережения заключается в его волатильности. Но волатильность не является фиксированной – она эволюционирует с принятием и интеграцией на рынке.
Золото было очень волатильным в 1970-х и начале 1980-х годов, когда оно вновь получило статус валюты после окончания системы Бреттон-Вудса.
Аналогично, Биткойн испытал волатильность на ранних стадиях, находя свое место в финансовом ландшафте. Но эта волатильность постоянно снижается.
В 2024 году Fidelity отметила, что Биткойн был менее волатилен, чем 33 акции из S&P 500, и что его волатильность постепенно снижается по мере того, как класс активов созревает и его рыночная капитализация растет.
В 2025 году эта тенденция продолжилась, были зафиксированы более низкие пики волатильности.
В результате, Биткойн теперь предлагает больше стабильности, чем взрывной рост, с CAGR, который более тесно соответствует золоту и другим активам, служащим хранилищем ценности.
Рост институционального принятия и ликвидности Биткойна стали ключевыми факторами этого сдвига. За последний год рыночная глубина Биткойна на спотовых рынках увеличилась на 60%.
Большая часть пришла с основанных в США бирж, которые все больше ориентируются на институциональных клиентов. Это также привело к тому, что объем торговли Биткойном стал более сконцентрированным в часы торговли США.
Другим фактором является растущее доминирование долгосрочных держателей, особенно с каждым новым четырехлетним циклом халвинга.
Эти держатели, как правило, равнодушны к ежедневным колебаниям цен и проявляют относительно пассивное поведение на рынке.
Это означает, что нарратив о хранении ценности вокруг Биткойна постепенно вытесняет фокус на краткосрочной спекуляции.
Последние мысли
Биткойн по-прежнему широко воспринимается как волатильный, высокорискованный актив, и на то есть веские причины. Но было бы неосторожно игнорировать его продолжающуюся эволюцию к становлению законным средством сохранения стоимости.
Никакой другой актив даже не пытается добиться этого статуса, не говоря уже о том, чтобы приблизиться к нему.
Тем не менее, путь Биткойна далеко не завершен. Инвесторы могут периодически пересматривать свои взгляды.
Многие взгляды, которые ранее использовались для определения Биткойна, становятся устаревшими. Так что вместо того, чтобы продолжать воспроизводить одну и ту же старую мелодию, возможно, пришло время взглянуть на это с долгосрочной перспективы.
Александр Луцкевич является основателем и генеральным директором CEX.IO.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Биткойн все больше соответствует фундаментальным принципам актива-убежища - The Daily Hodl
Пост гостя HodlXОтправьте ваш пост
Термин «средство хранения ценности» часто рассматривается как статичный – то, чем актив либо является, либо не является. Но на самом деле это обозначение зарабатывается, а не объявляется.
Это возникает из коллективного поведения, зрелости инфраструктуры и социального консенсуса. Золото не было изначально хранилищем стоимости – оно стало им за века доверия, полезности и институционализации.
Более того, даже активы, которые когда-то были синонимичны разбитым мечтам и призрачным проектам, могут стать частью нарратива о хранилище ценности.
В начале 2000-х годов акции технологических компаний ассоциировались с несостоятельной спекуляцией. Но вот мы здесь, спустя два десятилетия – технологические компании составляют почти половину индекса S&P 500, эталонного индекса для поколенческого значения.
И золото, и акции технологий проходили через периоды, когда их недооценивали или даже высмеивали.
Тем не менее, они выстояли, не потому что избегали спекуляций и волатильности, а потому что со временем они доказали свою структурную значимость.
Биткойн, похоже, идет по тому же пути.
Доказанная способность к сохранению стоимости и устойчивость
По замыслу, Биткойн включает в себя многие основы хранения ценности, такие как дефицит, портативность и делимость.
Однако некоторые аспекты нельзя встроить – для их подтверждения требуется время. Одним из таких аспектов является способность сохранять ценность во времени.
Хороший способ оценить это — через обратное ценообразование. Например, если оценивать в золоте, доллар США и евро потеряли около 66% своей стоимости с 2016 года, и это одни из самых стабильных фиатных валют.
Добавление Биткойна в смесь делает фиатные валюты еще более слабыми, так как они потеряли более 99% своей стоимости по сравнению с Биткойном, который обошел золото почти в 80 раз за тот же период.
Еще один аспект хранения ценности, который требует испытания временем, это способность противостоять кризисам. На сегодняшний день Биткойн показал твердую устойчивость в бурные периоды, иногда превосходя традиционные активы.
Одним из иллюстративных примеров является поведение Биткойна во время рыночной смятения, связанного с тарифами Дональда Трампа.
В неделю после «Дня освободения» Биткойн превзошел S&P 500 и Nasdaq 100, а также акции Азиатско-Тихоокеанского региона и Европы. Позже он также обошел золото, зафиксировав месячный прирост в 13%.
Хотя некоторые на Уолл-стрит считают это "впечатляющим", исторические данные указывают на то, что это скорее шаблон, чем совпадение.
Даже после вспышки COVID-19, когда Биткойн потерял более 30% за одну неделю, он смог восстановиться и начал опережать более широкий рынок менее чем через два месяца.
Снижение волатильности и увеличение ликвидности
Основная критика в адрес Биткойна как средства сбережения заключается в его волатильности. Но волатильность не является фиксированной – она эволюционирует с принятием и интеграцией на рынке.
Золото было очень волатильным в 1970-х и начале 1980-х годов, когда оно вновь получило статус валюты после окончания системы Бреттон-Вудса.
Аналогично, Биткойн испытал волатильность на ранних стадиях, находя свое место в финансовом ландшафте. Но эта волатильность постоянно снижается.
В 2024 году Fidelity отметила, что Биткойн был менее волатилен, чем 33 акции из S&P 500, и что его волатильность постепенно снижается по мере того, как класс активов созревает и его рыночная капитализация растет.
В 2025 году эта тенденция продолжилась, были зафиксированы более низкие пики волатильности.
В результате, Биткойн теперь предлагает больше стабильности, чем взрывной рост, с CAGR, который более тесно соответствует золоту и другим активам, служащим хранилищем ценности.
Рост институционального принятия и ликвидности Биткойна стали ключевыми факторами этого сдвига. За последний год рыночная глубина Биткойна на спотовых рынках увеличилась на 60%.
Большая часть пришла с основанных в США бирж, которые все больше ориентируются на институциональных клиентов. Это также привело к тому, что объем торговли Биткойном стал более сконцентрированным в часы торговли США.
Другим фактором является растущее доминирование долгосрочных держателей, особенно с каждым новым четырехлетним циклом халвинга.
Эти держатели, как правило, равнодушны к ежедневным колебаниям цен и проявляют относительно пассивное поведение на рынке.
Это означает, что нарратив о хранении ценности вокруг Биткойна постепенно вытесняет фокус на краткосрочной спекуляции.
Последние мысли
Биткойн по-прежнему широко воспринимается как волатильный, высокорискованный актив, и на то есть веские причины. Но было бы неосторожно игнорировать его продолжающуюся эволюцию к становлению законным средством сохранения стоимости.
Никакой другой актив даже не пытается добиться этого статуса, не говоря уже о том, чтобы приблизиться к нему.
Тем не менее, путь Биткойна далеко не завершен. Инвесторы могут периодически пересматривать свои взгляды.
Многие взгляды, которые ранее использовались для определения Биткойна, становятся устаревшими. Так что вместо того, чтобы продолжать воспроизводить одну и ту же старую мелодию, возможно, пришло время взглянуть на это с долгосрочной перспективы.
Александр Луцкевич является основателем и генеральным директором CEX.IO.