Футархия превращает субъективные разногласия в принятии решений DAO в обмен прав собственности, основанный на коллективном решении участников рынка.
Автор: Зак Покорны
Составитель: AididiaoJP, Новости Форсайта
Введение
Криптоиндустрия всегда сочетает в себе инновации и риски, даже самые смелые проекты могут получить поддержку в криптоиндустрии. Однако за последние 12 месяцев, когда индустрия начала постепенно сосредотачиваться на устойчивом развитии и реальном росте, основные противоречия в отрасли стали особенно очевидными:
Для команды: как сформировать консенсус среди ранних преданных держателей токенов? Эти группы действительно заботятся о развитии проекта, а не о том, чтобы немедленно продавать в случае рыночной волатильности, что приводит к потере времени и средств на развитие проекта. В условиях быстроменяющейся криптоиндустрии, как сохранить гибкость и чувствительность к информации для быстрого принятия правильных решений?
Для инвесторов: как оценить ранние проекты без дохода или пользовательской базы? Традиционные инструменты, такие как модель дисконтированных денежных потоков (DCF), мультипликаторы дохода и цена/прибыль, здесь трудно применимы. Оценка больше похожа на венчурное инвестирование и зависит от субъективной оценки продукта, команды и рыночного потенциала.
Эти вызовы не уникальны для криптовалютных компаний, но децентрализованные характеристики блокчейна предлагают новые подходы к решению проблем. Когда речь идет о децентрализованных自治组织 (DAO), основанная на рынке модель управления будущими механизмами управления (Futarchy) может предоставить следующие преимущества:
Предоставить строителям четкий рыночный консенсус, уменьшить колебания эмоций держателей токенов в процессе принятия решений;
Формирование структуры акционерного капитала с весами, основанными на вере сторонников, естественно склоняющейся к поддержке решений DAO, формируемой рынком;
Инвесторы могут напрямую выражать свою одобрение конкретным решениям DAO, регулируя свои позиции и действуя в соответствии с рыночными сигналами, полученными в результате голосования по предложениям.
Данный отчет подробно рассмотрит, как Футарки может коренным образом улучшить инвестиционные и управленческие сценарии ранних криптокомпаний, которые имеют высокую субъективность, свободно торгуемую собственность и где прорыв от нуля до единицы является основной целью. В настоящее время серия экспериментальных DAO MetaDAO экосистемы Solana и программа распределения грантов Optimism начали пробовать Футарки, но эта статья сосредоточена на основных принципах Футарки и управления DAO, а не на конкретных деталях реализации.
Обзор механизма управления Футарки
Экономист Робин Хэнсон впервые представил концепцию управления через рыночные и экономические сигналы в своей рабочей статье 2000 года «Должны ли мы голосовать за ценности, но ставить на верования?» Он назвал эту альтернативную систему «Futarchy», сочетая «будущее» и греческий суффикс «-archy» (правление), что означает «управление будущим рынком». Futarchy в управлении DAO согласуется с целью традиционного голосования токенами, а именно, направлять стратегические решения, но пути достижения различны: он отделяет процесс установки целей от оценки средств достижения.
В традиционном управлении DAO участники голосуют с помощью токенов с «нулевым риском» (голосование не несет финансовых рисков), что позволяет им выражать свои ценности и убеждения (один токен – один голос). Например, когда участники выбирают результат определенного предложения, это может отражать их ценности или основываться на вере в осуществимость предложения. В конечном итоге будет принят путь, получивший наибольшее количество голосов, взвешенных по количеству токенов.
Футархия отличается: отдельные лица голосуют за выбор целей на основе своих ценностей, в то время как предсказательные рынки используются для оценки наилучших средств достижения этих целей, что эффективно разделяет установление целей и выполнение прогнозов. Основное преимущество футархии заключается в использовании предсказательных способностей финансовых рынков (цен на активы и торговлю) для руководства принятием решений, участники должны инвестировать реальные деньги в прогнозы. Этот рыночный подход, основанный на экономических стимулах, способствует точным прогнозам и тщательному анализу, в то время как обычное голосование обычно не может этого достичь, поскольку последнее не связано с интересами.
В практике DAO предложения будут созданы два временных условных рынка токенов: рынок «Прошло» и рынок «Неудача», которые будут оцениваться в стейблкоинах, привязанных к доллару. Эти два рынка будут функционировать в течение периода голосования параллельно с обычной торговлей на основном рынке. Специальные автоматические маркет-мейкеры (AMM) «Прошло AMM» и «Неудача AMM» поддерживают эти рынки. Голосующие могут покупать и продавать токены на любом из рынков, способствуя колебаниям цен на синтетические предложения. Любой желающий, независимо от того, есть ли у него токены DAO, может участвовать в этих рынках. Например, пользователи, имеющие стейблкоины, но не имеющие токенов DAO, могут покупать токены через рынки «Прошло» или «Неудача» предложения.
Когда голосование завершится, система зафиксирует время-взвешенную среднюю цену (TWAP) для каждого рынка, более высокая из которых определит результат предложения. Например, если сообщество предложит активировать определенную функцию протокола, и по окончании голосования цена токенов на рынке "Принято" выше, чем на рынке "Отклонено", это означает, что рынок в целом считает, что эта функция полезна для DAO, и предложение принимается; в противном случае оно будет отклонено. Торговля на рынке предложений условна: если пользователь покупает токены на рынке "Принято", токены будут фактически получены только в случае принятия предложения, иначе стабильные монеты будут возвращены; аналогично, продажа токенов на рынке "Отклонено" будет выполнена только в случае отклонения предложения, иначе токены будут возвращены.
Поскольку передача прав собственности осуществляется только при возникновении соответствующего результата, каждая сделка несет в себе реальные экономические риски. Предположим, что какое-то предложение принято:
При увеличении токенов через покупку на рынке трейдеры увеличивают свою экспозицию. Если предложение увеличивает свою стоимость, то прибыль будет больше, но если предложение проходит, но не увеличивается в цене (или наносит ущерб DAO), то убытки будут больше;
Торговцы, продающие на рынке, отказываются от потенциальной прибыли за счет снижения открытой позиции, но если предложение вредно, они защищены от потерь.
Следовательно, рыночная цена отражает не только абстрактные мнения, но и истинные суждения, связанные с интересами. На рисунке ниже показан жизненный цикл торговли предложениями по управлению Futarchy:
!
Динамика при неудаче рынка предложений аналогична:
!
Управляющее голосование Futarchy не только является инструментом принятия решений, но и эффективным информационным рынком. Требуя от участников «голосовать деньгами», Futarchy агрегирует рыночные мнения и настроения в экономические сигналы, что теоретически позволяет принимать более надежные решения, чем при «безрисковом» голосовании. Эта рыночная обратная связь предоставляет строителям прямое понимание коллективного восприятия ценности предложений. Для инвесторов Futarchy создает уникальные возможности, позволяя им прямо выражать свои субъективные взгляды на решения DAO и корректировать свои позиции в соответствии с тем, что коллективный рынок считает оптимальным путем. Это особенно важно для ранних DAO, чья оценка высоко субъективна и в значительной степени зависит от решений и продуктовых путей. Futarchy также позволяет каждому участнику в таблице капитала корректировать свои позиции, чтобы отразить степень одобрения конкретных решений, обеспечивая постоянное выравнивание финансовых интересов и стратегического направления. Этот механизм естественным образом способствует формированию структуры капитала с учетом убеждений: участники, чьи взгляды постоянно согласуются с рыночными решениями, будут усиливаться, в то время как все держатели смогут поддерживать капитал с учетом убеждений, соответствующий стратегическому направлению DAO.
Черты стартапов и ранних компаний
Понимание ключевых характеристик ранних компаний помогает осознать ценность управления Futarchy для его создателей и инвесторов:
Оценка восприятия: ранние стартапы, как правило, еще не имеют дохода и часто разрабатывают инновационные продукты. Их стоимость зависит от качества продукта и команды, а также от веры рынка в то, что текущие решения приведут к удовлетворению будущего спроса. В отличие от зрелых компаний, стартапы лишены исторических данных и сопоставимых ориентиров, оценка в основном основывается на интерпретации и вере в «невидимые» входные сигналы.
Выводы, основанные на данных: информационная асимметрия заставляет основателей и инвесторов собирать частичные данные, а строители, сосредоточенные на создании, часто игнорируют сигналы соседних экосистем и конкурентов. Решения часто зависят от вероятности, а не от неопровержимых доказательств.
Убеждение инвесторов: ранние инвесторы, имеющие долгосрочную веру в видение команды, создадут терпеливую и согласованную группу держателей, которая обеспечит стабильность в условиях рыночной волатильности и оставит пространство для реализации проекта. Напротив, спекулятивные или инвесторы с низкой верой будут распродажами в начале волатильности, усугубляя колебания и заставляя команду отвлекаться на управление рынком, а не на создание продукта.
Таким образом, основатели и инвесторы должны постоянно догадываться и инвестировать в правильный нарратив, исходя из чего действовать. Футарки не устраняет эту субъективность, а, позволяя любому торговать токенами на результаты «принято/не принято» в DAO, превращает индивидуальные убеждения в агрегированные рыночные сигналы, служащие основой для действий DAO. Этот процесс преобразует разрозненные интуиции в единые, финансово взвешенные прогнозы, способствуя концентрации собственности среди групп с наиболее ясными и стойкими убеждениями. Требуя от участников поддержки своих убеждений реальным капиталом, футарки превращает уязвимые факторы стартапов в механизмы, укрепляющие управление, предоставляя менее произвольные пути развития.
Futarchy и ценность для стартапов
Двойная ценность Futarchy для ранних DAO заключается в том, что:
Предоставление рыночных сигналов;
Предоставить механизм построения динамической структуры капитала, напрямую связывающий стратегический путь DAO с интересами группы держателей.
Рыночный сигнал
Futarchy предоставляет обратную связь о творческой жизнеспособности рынка и прямо подчеркивает экономические настроения держателей токенов в отношении решений.
Принятие решений в рыночной экономике
Управление футархией основано на логике предсказательных рынков: как более точные предсказания в рыночной экономике, так и решения в рыночной экономике должны приводить к более выгодным результатам, поскольку интересы участников связаны. Эта связь результатов снижает избыточность случайных и некачественных решений, побуждая голосующих выдвигать более обоснованные и профессиональные мнения. Система также вознаграждает самых точных предсказателей, позволяя им по мере необходимости увеличивать или уменьшать свои позиции и, возможно, получать прибыль, что дополнительно согласует индивидуальные стимулы с коллективными интересами DAO.
Позволяя каждому голосовать, Futarchy превращает голосование в рынок, ограничивает информационную асимметрию и захватывает мнения за пределами сообщества держателей DAO. Любой, кто готов взять на себя капитальные риски, может оценить решения DAO. Эта рыночная система также усложняет манипуляции, поскольку любые попытки контролировать голосование могут быть разм diluted другими участниками рынка. Чем больше манипуляторы заставляют цену токенов «проходить» или «потерпеть неудачу», тем сильнее мотивация других действовать в обратном направлении и арбитражить. Кроме того, манипуляции требуют жертвы реальных средств для влияния на результаты, что может привести к прямым экономическим потерям. Уровень децентрализации в этой структуре трудно достичь при голосовании с учетом веса токенов.
Разделение голосования и собственности
В традиционных системах управления голосование людей и распределение капитала могут быть разрывом. Кто-то может выступать против предложения, но при этом накапливать токены; другой человек может поддерживать предложение, но тихо сокращать свои активы, опасаясь рисков выполнения. Это создает разрыв между заявленными предпочтениями в управлении и предпочтениями, проявляемыми на рынке, что затрудняет для строителей различение истинного мнения заинтересованных сторон по конкретным решениям и общей поддержкой проекта. Эта слепая зона может привести к субоптимальным решениям.
В футархии голосование тесно связано с рыночной активностью, сделки с токенами являются самими голосами. Когда предложение выдвигается, рынок выражает поддержку или противодействие, напрямую покупая и продавая токены, связанные с предложением. Это совершенно отличается от традиционного управления: в последнем рыночная реакция полностью независима от голосования, что затрудняет выявление истинных мотивов и связи с конкретными управленческими решениями. Этот интегрированный подход уменьшает неясность эмоциональной информации держателей и ее связь с оптимальными решениями, гарантируя, что истинные мнения и убеждения напрямую отражаются в механизме голосования, обеспечивая тем самым, чтобы DAO всегда соответствовал экономическим взглядам своих участников. В традиционных системах сторонники могут действовать вразрез со своими словами, тогда как футархия объединяет рыночное поведение и результаты в одно целое. Ключевым моментом этой связи является то, что по окончании голосования токены напрямую передаются от недоверяющих к уверенным. Этот процесс не только проясняет рыночные настроения и применяет их к результатам решений, но и напрямую выравнивает наиболее осведомленных и убежденных участников с правом собственности, позволяя DAO динамически балансировать структуру капитала в зависимости от решений.
Результаты акций с учетом веры
Одним из самых сложных вызовов для запуска ранних крипто-проектов является наличие преданного сообщества держателей. Большинству команд трудно отличить настоящих сторонников от спекулянтов, что приводит к колебаниям цен на токены, и основателям приходится отвлекаться на управление рыночной динамикой вместо того, чтобы сосредоточиться на продукте.
Основная стратегия привлечения ранних пользователей - это аирдроп, который подразумевает бесплатное распределение токенов для стимуляции пользователей к использованию продукта. Хотя это может повысить активность и показатели в краткосрочной перспективе, это приведет к долгосрочным ущербам:
Спекулятивное поведение: Получатели аирдропа обычно проводят лишь минимальную неустойчивую активность, чтобы удовлетворить условия получения вознаграждений, сразу после получения токенов их распродают, формируя спекулятивную группу держателей, которая не верит в будущее проекта.
Размытые сигналы о соответствии продукта рынку: когда пользователи в основном используют продукт для получения экономической выгоды, отзывы, полученные командой, могут вводить в заблуждение их понимание качества продукта и рыночного спроса. Когда есть вознаграждение, люди могут использовать любой продукт, что затрудняет оценку того, решает ли основной продукт настоящую проблему.
Вернуться к исходной точке: после окончания аирдропа и выхода спекулянтов проект возвращается к исходной точке, испытывая нехватку активного сообщества. Кратковременные пики активности не могут обеспечить устойчивую основу для роста.
Это противоречие ставит ранние проекты в двойственное положение: необходимо, чтобы пользователи доказали свою привлекательность, но методы привлечения пользователей часто наносят ущерб долгосрочным участникам.
Как футархия решает проблему убеждений держателей токенов
Футархи создает механизм естественного отбора держателей через рыночное управление. В процессе непрерывных предложений предложение токенов постепенно сосредотачивается среди наиболее точных и уверенных голосующих, в то время как правильные, но менее уверенные или ошибочные держатели (то есть те, чьи сделки противоречат рыночным результатам) постепенно уменьшают свою долю токенов. Этот процесс является постепенным, но продолжается с течением времени. Если его объединить с более органичной механикой распределения токенов, Футархи может помочь DAO найти более преданное сообщество держателей.
Футархи превращает субъективные разногласия в принятии решений DAO в добровольный условный обмен прав собственности, основанный на коллективном восприятии участников рынка. Это постепенно сосредоточит права собственности на токены в руках наиболее точных предсказателей с точки зрения рынка и самых стойких сторонников пути развития DAO.
Например, одно предложение предлагает добавить функции в протокол. У трех держателей разные мнения:
Алиса надеется купить 1 токен, если предложение провалится, считая, что эта функция неблагоприятна для DAO. Если предложение не пройдет, она хочет увеличить свою позицию.
Боб надеется продать 1 токен в случае неудачи предложения, считая, что эта функция будет полезна для приложения. Если предложение не пройдет, он хочет сократить свои риски.
Ева надеется купить 1 токен, когда предложение будет одобрено, веря в ценность этой функции. Если предложение будет одобрено, она надеется увеличить свою позицию.
Если рынок единодушно решит, что предложение должно провалиться (цена провала > цена прохождения), Алиса фактически получает 1 токен Боба через синтетический рынок предложений. Сделки Алисы и Боба соответствуют окончательному результату рынка: Алиса покупает при условиях провала, Боб продает нежелательные токены при условиях провала. Алиса получает экспозицию, Боб выходит, оба получают то, что хотят. Ева, с другой стороны, из-за условной покупки зависит от прохождения предложения, напрямую токенов не передается, но ее относительная влиятельность в акционерном капитале ослабляется Алисой.
Это приводит к трем результатам:
Алиса (высокая уверенность, результаты сделок и рынка совпадают): получает токены и долю в капитале.
Боб (низкая уверенность, результаты торговли и рынка совпадают): потеря токенов и выход.
Eve (результат без ставки): сохраняет абсолютную позицию, но относительная доля капитала размыта Alice.
Этот процесс автоматически осуществляется через рыночный механизм: собственность естественным образом переходит к участникам, которые согласуются с коллективной мудростью рынка. Futarchy обеспечивает концентрацию влияния среди участников, которые уверены в своих решениях и на прогнозы которых рынок полагается. В результате токены со временем все больше переходят к держателям, которые повторно используют капитал для поддержки своих мнений и верят в направление проекта.
Ограничения Футарки
Футаркия не может гарантировать успех; это инструмент для оптимизации решений и структуры держателей, а не конечная цель. Команде все еще необходимо реализовать идеи, полученные в результате футаркии, базовая концепция продукта должна быть разумной, и сам продукт должен иметь реальный спрос.
Кроме того, введение рыночных механизмов в процесс принятия решений не гарантирует, что DAO каждый раз сможет достичь наилучшего результата. Идея футархи заключается в укреплении мнений через экономические последствия, создавая среду, способствующую оптимальному принятию решений. Люди все еще могут действовать иррационально, а рынок все еще может неправильно оценивать решения. Однако по сравнению с голосованием токенов «без риска», держатели все же могут влиять на стратегическое направление DAO, не имея при этом利益关联, футарха предлагает совместимую с мотивацией механизмы принятия решений.
Ядром ценности Futarchy является не обеспечение того, чтобы решения приводили к росту цен и принятию, чего не может достичь ни одна система управления. Однако по сравнению с традиционными решениями, Futarchy может предоставить DAO более высокую вероятность успеха.
Вывод
Futarchy предоставляет мощную структуру для ранних стартапов, поддерживающую принятие решений в рыночной экономике, позволяя инвесторам напрямую согласовывать свои финансовые риски с направлением, выбранным DAO. Этот механизм особенно полезен для стартапов, обеспечивая более мощный механизм холодного старта для создания приложений и построения лояльных групп держателей. Хотя зрелые DAO также могут извлечь выгоду из Futarchy, эта модель наиболее ценна на начальных этапах, когда субъективность преобладает и важно создать группы с высокой степенью доверия.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Будущее治理机制 (Futarchy): внедрение рыночных механизмов в управление DAO
Автор: Зак Покорны
Составитель: AididiaoJP, Новости Форсайта
Введение
Криптоиндустрия всегда сочетает в себе инновации и риски, даже самые смелые проекты могут получить поддержку в криптоиндустрии. Однако за последние 12 месяцев, когда индустрия начала постепенно сосредотачиваться на устойчивом развитии и реальном росте, основные противоречия в отрасли стали особенно очевидными:
Для команды: как сформировать консенсус среди ранних преданных держателей токенов? Эти группы действительно заботятся о развитии проекта, а не о том, чтобы немедленно продавать в случае рыночной волатильности, что приводит к потере времени и средств на развитие проекта. В условиях быстроменяющейся криптоиндустрии, как сохранить гибкость и чувствительность к информации для быстрого принятия правильных решений?
Для инвесторов: как оценить ранние проекты без дохода или пользовательской базы? Традиционные инструменты, такие как модель дисконтированных денежных потоков (DCF), мультипликаторы дохода и цена/прибыль, здесь трудно применимы. Оценка больше похожа на венчурное инвестирование и зависит от субъективной оценки продукта, команды и рыночного потенциала.
Эти вызовы не уникальны для криптовалютных компаний, но децентрализованные характеристики блокчейна предлагают новые подходы к решению проблем. Когда речь идет о децентрализованных自治组织 (DAO), основанная на рынке модель управления будущими механизмами управления (Futarchy) может предоставить следующие преимущества:
Данный отчет подробно рассмотрит, как Футарки может коренным образом улучшить инвестиционные и управленческие сценарии ранних криптокомпаний, которые имеют высокую субъективность, свободно торгуемую собственность и где прорыв от нуля до единицы является основной целью. В настоящее время серия экспериментальных DAO MetaDAO экосистемы Solana и программа распределения грантов Optimism начали пробовать Футарки, но эта статья сосредоточена на основных принципах Футарки и управления DAO, а не на конкретных деталях реализации.
Обзор механизма управления Футарки
Экономист Робин Хэнсон впервые представил концепцию управления через рыночные и экономические сигналы в своей рабочей статье 2000 года «Должны ли мы голосовать за ценности, но ставить на верования?» Он назвал эту альтернативную систему «Futarchy», сочетая «будущее» и греческий суффикс «-archy» (правление), что означает «управление будущим рынком». Futarchy в управлении DAO согласуется с целью традиционного голосования токенами, а именно, направлять стратегические решения, но пути достижения различны: он отделяет процесс установки целей от оценки средств достижения.
В традиционном управлении DAO участники голосуют с помощью токенов с «нулевым риском» (голосование не несет финансовых рисков), что позволяет им выражать свои ценности и убеждения (один токен – один голос). Например, когда участники выбирают результат определенного предложения, это может отражать их ценности или основываться на вере в осуществимость предложения. В конечном итоге будет принят путь, получивший наибольшее количество голосов, взвешенных по количеству токенов.
Футархия отличается: отдельные лица голосуют за выбор целей на основе своих ценностей, в то время как предсказательные рынки используются для оценки наилучших средств достижения этих целей, что эффективно разделяет установление целей и выполнение прогнозов. Основное преимущество футархии заключается в использовании предсказательных способностей финансовых рынков (цен на активы и торговлю) для руководства принятием решений, участники должны инвестировать реальные деньги в прогнозы. Этот рыночный подход, основанный на экономических стимулах, способствует точным прогнозам и тщательному анализу, в то время как обычное голосование обычно не может этого достичь, поскольку последнее не связано с интересами.
В практике DAO предложения будут созданы два временных условных рынка токенов: рынок «Прошло» и рынок «Неудача», которые будут оцениваться в стейблкоинах, привязанных к доллару. Эти два рынка будут функционировать в течение периода голосования параллельно с обычной торговлей на основном рынке. Специальные автоматические маркет-мейкеры (AMM) «Прошло AMM» и «Неудача AMM» поддерживают эти рынки. Голосующие могут покупать и продавать токены на любом из рынков, способствуя колебаниям цен на синтетические предложения. Любой желающий, независимо от того, есть ли у него токены DAO, может участвовать в этих рынках. Например, пользователи, имеющие стейблкоины, но не имеющие токенов DAO, могут покупать токены через рынки «Прошло» или «Неудача» предложения.
Когда голосование завершится, система зафиксирует время-взвешенную среднюю цену (TWAP) для каждого рынка, более высокая из которых определит результат предложения. Например, если сообщество предложит активировать определенную функцию протокола, и по окончании голосования цена токенов на рынке "Принято" выше, чем на рынке "Отклонено", это означает, что рынок в целом считает, что эта функция полезна для DAO, и предложение принимается; в противном случае оно будет отклонено. Торговля на рынке предложений условна: если пользователь покупает токены на рынке "Принято", токены будут фактически получены только в случае принятия предложения, иначе стабильные монеты будут возвращены; аналогично, продажа токенов на рынке "Отклонено" будет выполнена только в случае отклонения предложения, иначе токены будут возвращены.
Поскольку передача прав собственности осуществляется только при возникновении соответствующего результата, каждая сделка несет в себе реальные экономические риски. Предположим, что какое-то предложение принято:
Следовательно, рыночная цена отражает не только абстрактные мнения, но и истинные суждения, связанные с интересами. На рисунке ниже показан жизненный цикл торговли предложениями по управлению Futarchy:
!
Динамика при неудаче рынка предложений аналогична:
!
Управляющее голосование Futarchy не только является инструментом принятия решений, но и эффективным информационным рынком. Требуя от участников «голосовать деньгами», Futarchy агрегирует рыночные мнения и настроения в экономические сигналы, что теоретически позволяет принимать более надежные решения, чем при «безрисковом» голосовании. Эта рыночная обратная связь предоставляет строителям прямое понимание коллективного восприятия ценности предложений. Для инвесторов Futarchy создает уникальные возможности, позволяя им прямо выражать свои субъективные взгляды на решения DAO и корректировать свои позиции в соответствии с тем, что коллективный рынок считает оптимальным путем. Это особенно важно для ранних DAO, чья оценка высоко субъективна и в значительной степени зависит от решений и продуктовых путей. Futarchy также позволяет каждому участнику в таблице капитала корректировать свои позиции, чтобы отразить степень одобрения конкретных решений, обеспечивая постоянное выравнивание финансовых интересов и стратегического направления. Этот механизм естественным образом способствует формированию структуры капитала с учетом убеждений: участники, чьи взгляды постоянно согласуются с рыночными решениями, будут усиливаться, в то время как все держатели смогут поддерживать капитал с учетом убеждений, соответствующий стратегическому направлению DAO.
Черты стартапов и ранних компаний
Понимание ключевых характеристик ранних компаний помогает осознать ценность управления Futarchy для его создателей и инвесторов:
Таким образом, основатели и инвесторы должны постоянно догадываться и инвестировать в правильный нарратив, исходя из чего действовать. Футарки не устраняет эту субъективность, а, позволяя любому торговать токенами на результаты «принято/не принято» в DAO, превращает индивидуальные убеждения в агрегированные рыночные сигналы, служащие основой для действий DAO. Этот процесс преобразует разрозненные интуиции в единые, финансово взвешенные прогнозы, способствуя концентрации собственности среди групп с наиболее ясными и стойкими убеждениями. Требуя от участников поддержки своих убеждений реальным капиталом, футарки превращает уязвимые факторы стартапов в механизмы, укрепляющие управление, предоставляя менее произвольные пути развития.
Futarchy и ценность для стартапов
Двойная ценность Futarchy для ранних DAO заключается в том, что:
Предоставление рыночных сигналов;
Предоставить механизм построения динамической структуры капитала, напрямую связывающий стратегический путь DAO с интересами группы держателей.
Рыночный сигнал
Futarchy предоставляет обратную связь о творческой жизнеспособности рынка и прямо подчеркивает экономические настроения держателей токенов в отношении решений.
Принятие решений в рыночной экономике
Управление футархией основано на логике предсказательных рынков: как более точные предсказания в рыночной экономике, так и решения в рыночной экономике должны приводить к более выгодным результатам, поскольку интересы участников связаны. Эта связь результатов снижает избыточность случайных и некачественных решений, побуждая голосующих выдвигать более обоснованные и профессиональные мнения. Система также вознаграждает самых точных предсказателей, позволяя им по мере необходимости увеличивать или уменьшать свои позиции и, возможно, получать прибыль, что дополнительно согласует индивидуальные стимулы с коллективными интересами DAO.
Позволяя каждому голосовать, Futarchy превращает голосование в рынок, ограничивает информационную асимметрию и захватывает мнения за пределами сообщества держателей DAO. Любой, кто готов взять на себя капитальные риски, может оценить решения DAO. Эта рыночная система также усложняет манипуляции, поскольку любые попытки контролировать голосование могут быть разм diluted другими участниками рынка. Чем больше манипуляторы заставляют цену токенов «проходить» или «потерпеть неудачу», тем сильнее мотивация других действовать в обратном направлении и арбитражить. Кроме того, манипуляции требуют жертвы реальных средств для влияния на результаты, что может привести к прямым экономическим потерям. Уровень децентрализации в этой структуре трудно достичь при голосовании с учетом веса токенов.
Разделение голосования и собственности
В традиционных системах управления голосование людей и распределение капитала могут быть разрывом. Кто-то может выступать против предложения, но при этом накапливать токены; другой человек может поддерживать предложение, но тихо сокращать свои активы, опасаясь рисков выполнения. Это создает разрыв между заявленными предпочтениями в управлении и предпочтениями, проявляемыми на рынке, что затрудняет для строителей различение истинного мнения заинтересованных сторон по конкретным решениям и общей поддержкой проекта. Эта слепая зона может привести к субоптимальным решениям.
В футархии голосование тесно связано с рыночной активностью, сделки с токенами являются самими голосами. Когда предложение выдвигается, рынок выражает поддержку или противодействие, напрямую покупая и продавая токены, связанные с предложением. Это совершенно отличается от традиционного управления: в последнем рыночная реакция полностью независима от голосования, что затрудняет выявление истинных мотивов и связи с конкретными управленческими решениями. Этот интегрированный подход уменьшает неясность эмоциональной информации держателей и ее связь с оптимальными решениями, гарантируя, что истинные мнения и убеждения напрямую отражаются в механизме голосования, обеспечивая тем самым, чтобы DAO всегда соответствовал экономическим взглядам своих участников. В традиционных системах сторонники могут действовать вразрез со своими словами, тогда как футархия объединяет рыночное поведение и результаты в одно целое. Ключевым моментом этой связи является то, что по окончании голосования токены напрямую передаются от недоверяющих к уверенным. Этот процесс не только проясняет рыночные настроения и применяет их к результатам решений, но и напрямую выравнивает наиболее осведомленных и убежденных участников с правом собственности, позволяя DAO динамически балансировать структуру капитала в зависимости от решений.
Результаты акций с учетом веры
Одним из самых сложных вызовов для запуска ранних крипто-проектов является наличие преданного сообщества держателей. Большинству команд трудно отличить настоящих сторонников от спекулянтов, что приводит к колебаниям цен на токены, и основателям приходится отвлекаться на управление рыночной динамикой вместо того, чтобы сосредоточиться на продукте.
Основная стратегия привлечения ранних пользователей - это аирдроп, который подразумевает бесплатное распределение токенов для стимуляции пользователей к использованию продукта. Хотя это может повысить активность и показатели в краткосрочной перспективе, это приведет к долгосрочным ущербам:
Это противоречие ставит ранние проекты в двойственное положение: необходимо, чтобы пользователи доказали свою привлекательность, но методы привлечения пользователей часто наносят ущерб долгосрочным участникам.
Как футархия решает проблему убеждений держателей токенов
Футархи создает механизм естественного отбора держателей через рыночное управление. В процессе непрерывных предложений предложение токенов постепенно сосредотачивается среди наиболее точных и уверенных голосующих, в то время как правильные, но менее уверенные или ошибочные держатели (то есть те, чьи сделки противоречат рыночным результатам) постепенно уменьшают свою долю токенов. Этот процесс является постепенным, но продолжается с течением времени. Если его объединить с более органичной механикой распределения токенов, Футархи может помочь DAO найти более преданное сообщество держателей.
Футархи превращает субъективные разногласия в принятии решений DAO в добровольный условный обмен прав собственности, основанный на коллективном восприятии участников рынка. Это постепенно сосредоточит права собственности на токены в руках наиболее точных предсказателей с точки зрения рынка и самых стойких сторонников пути развития DAO.
Например, одно предложение предлагает добавить функции в протокол. У трех держателей разные мнения:
Если рынок единодушно решит, что предложение должно провалиться (цена провала > цена прохождения), Алиса фактически получает 1 токен Боба через синтетический рынок предложений. Сделки Алисы и Боба соответствуют окончательному результату рынка: Алиса покупает при условиях провала, Боб продает нежелательные токены при условиях провала. Алиса получает экспозицию, Боб выходит, оба получают то, что хотят. Ева, с другой стороны, из-за условной покупки зависит от прохождения предложения, напрямую токенов не передается, но ее относительная влиятельность в акционерном капитале ослабляется Алисой.
Это приводит к трем результатам:
Этот процесс автоматически осуществляется через рыночный механизм: собственность естественным образом переходит к участникам, которые согласуются с коллективной мудростью рынка. Futarchy обеспечивает концентрацию влияния среди участников, которые уверены в своих решениях и на прогнозы которых рынок полагается. В результате токены со временем все больше переходят к держателям, которые повторно используют капитал для поддержки своих мнений и верят в направление проекта.
Ограничения Футарки
Футаркия не может гарантировать успех; это инструмент для оптимизации решений и структуры держателей, а не конечная цель. Команде все еще необходимо реализовать идеи, полученные в результате футаркии, базовая концепция продукта должна быть разумной, и сам продукт должен иметь реальный спрос.
Кроме того, введение рыночных механизмов в процесс принятия решений не гарантирует, что DAO каждый раз сможет достичь наилучшего результата. Идея футархи заключается в укреплении мнений через экономические последствия, создавая среду, способствующую оптимальному принятию решений. Люди все еще могут действовать иррационально, а рынок все еще может неправильно оценивать решения. Однако по сравнению с голосованием токенов «без риска», держатели все же могут влиять на стратегическое направление DAO, не имея при этом利益关联, футарха предлагает совместимую с мотивацией механизмы принятия решений.
Ядром ценности Futarchy является не обеспечение того, чтобы решения приводили к росту цен и принятию, чего не может достичь ни одна система управления. Однако по сравнению с традиционными решениями, Futarchy может предоставить DAO более высокую вероятность успеха.
Вывод
Futarchy предоставляет мощную структуру для ранних стартапов, поддерживающую принятие решений в рыночной экономике, позволяя инвесторам напрямую согласовывать свои финансовые риски с направлением, выбранным DAO. Этот механизм особенно полезен для стартапов, обеспечивая более мощный механизм холодного старта для создания приложений и построения лояльных групп держателей. Хотя зрелые DAO также могут извлечь выгоду из Futarchy, эта модель наиболее ценна на начальных этапах, когда субъективность преобладает и важно создать группы с высокой степенью доверия.