Исключенные 82%: Запись о залоге китайских кредиторов в условиях спора о ликвидации FTX

На фоне того, как банкротство FTX вступает в критическую фазу, весьма спорное предложение — план обработки требований пользователей из «ограниченных стран» — вызвало бурю среди глобальных кредиторов.

FTX ликвидатор заявил, что сначала будет искать юридическое мнение, чтобы определить, можно ли распределить активы по этим юрисдикциям; если вывод будет таков, что компенсация невозможна, соответствующие требования могут даже быть «законно конфискованы» и переведены на ликвидационный трастовый счет. Это означает, что китайские кредиторы могут не только не получить ни копейки, но и их активы могут стать «конфискованными средствами» трастового фонда.

Согласно данным, раскрытым представителем кредиторов FTX Сунилом в социальных сетях, общая сумма требований из ограниченных юрисдикций составляет 470 миллионов долларов, китайские инвесторы являются крупнейшей группой держателей требований FTX, владея требованиями на сумму 380 миллионов долларов, что составляет 82% от ограниченных требований.

BlockBeats провели интервью с Уиллом (@zhetengji), который является не только одним из крупных кредиторов FTX, но и ключевым инициатором, выступающим против этой инициативы и выражающим возражения. Он подробно рассказал, почему он решил возглавить эту борьбу, о процессе действий против инициативы, о реальных трудностях сообщества кредиторов, а также о своем глубоком наблюдении за мотивами, стоящими за этой инициативой.

Вот все содержание интервью:

BlockBeats: Пожалуйста, представьтесь и расскажите о своем опыте работы или инвестирования в криптоиндустрии?

**Will：**Я Уилл, у меня техническое образование, я изучал геофизику на бакалавриате и в аспирантуре, а затем получил степень доктора геофизики. Я официально вошел в криптоиндустрию в 2017 году, сначала работал в CEX, а потом начал инвестировать сам, участвовал в множестве проектов, также какое-то время управлял своим Crypto Fund, можно сказать, это была одна из первых попыток. В то же время я инвестировал в множество фондов и имел глубокое сотрудничество с несколькими LP. Кроме того, я занимался майнингом — когда-то у меня было довольно большое количество биткойн-майнеров, а также я работал с майнерами Litecoin и Dogecoin. Просто позже в стране приняли законы, запрещающие майнинг, и эту часть я в основном закрыл.

Сейчас мое состояние можно считать полувыходом из圈га, в основном я просто смотрю на некоторые активы, в которые инвестировал в ранние годы, иногда делаю некоторые колебания в криптоиндустрии.

Я всегда был инвестором, ориентированным на биткойн. Для меня биткойн - это не просто актив, а вера. За последние годы мои большие доходы на самом деле пришли от нескольких крупных циклов и волн биткойна. Можно сказать, что многие мои решения и суждения основываются на биткойне как на центральной точке.

BlockBeats: Какие активы у вас на FTX, которые подлежат выплате? Основные это монеты или U?

**Will：**Я инвестировал довольно много активов на FTX, на самом деле это было под влиянием атмосферы в индустрии в то время.

Я четко помню, что это было во время большого падения 3 · 12, я практически полностью вложил средства в биткойн. Затем, когда биткойн начал расти, я постепенно распродал свои активы. В то время моя мысль заключалась в том, чтобы дождаться следующей волны коррекции и снова начать вкладываться, поэтому я перевел большую часть своих USDT на FTX, готовясь поймать следующую волну низких цен.

Не думал, что результатом станет то, что FTX сам станет катализатором следующего крупного падения.

Еще один момент: в то время я привык хранить активы в кошельке, но из-за того, что в тот период слухи о регулировании были слишком настойчивыми, я решил сначала сделать промежуточный перевод через торговую платформу, а затем вывести средства с торговой платформы обратно в кошелек. Именно поэтому я даже перевел свой основной запас биткойнов на FTX, планируя в дальнейшем вывести их в подходящий момент. В общем, мои основные активы на FTX - это USDT и биткойн.

BlockBeats: Не могли бы вы рассказать о приблизительном масштабе и количестве активов на вышеуказанном уровне?

Воля: Можно сказать, что я большой кредитор, несколько аккаунтов вместе определенно войдут в первую сотню.

Почему стоит подать возражение?

Согласно документам, предоставленным представителем кредиторов FTX, суть данного ходатайства заключается в том, чтобы включить пользователей из некоторых юрисдикций (в основном из Китая) в «ограниченные иностранные юрисдикции» и запросить юридическое заключение о возможности выплаты компенсации; если юридическое заключение отрицательное в отношении возможности выплаты, соответствующие требования будут считаться «спорными активами» и могут быть переданы в траст, без дальнейшего распределения среди соответствующих пользователей.

В официальном письме с возражением в американский суд по делам о банкротстве Уилл четко укажет, что данное ходатайство не имеет фактических и юридических оснований и противоречит положениям статьи 11230 американского Закона о банкротстве, касающимся «равного обращения с кредиторами одной категории».

В письме изложены три основных причины:

1. Компенсация осуществляется в долларах США и не отличается от традиционных требований по банкротству. Восстановление траста FTX четко указывает на использование долларов США или стабильных монет, привязанных к доллару, для компенсации. Даже если не использовать криптоактивы, китайские пользователи могут получать долларовые переводы через легальные каналы, такие как гонконгские счета, что не создает никаких юридических препятствий. В деле Celsius американский суд также успешно выплачивал компенсации в долларах китайским кредиторам через международные переводы.

2. Даже если оплата производится с использованием криптоактивов, китайское законодательство не запрещает физическим лицам владеть или получать такие активы. Судебные прецеденты различных уровней судов Китая уже признали, что виртуальные активы, такие как биткойн, относятся к категории имущества в соответствии с Гражданским кодексом. Гонконг также установил соответствующую систему регулирования криптовалют. Регуляторные заявления в регионе Макао также не запрещают физическим лицам владеть токенами или участвовать в расчетах, а текст политики, на который ссылаются в области доверительных управлений, не имеет юридической силы.

3. Рынок начинает проявлять манипулятивные действия из-за инициативы. В этом письме также отмечается, что некоторые фонды проблемных активов используют эту инициативу для давления, утверждая, что китайские кредиторы должны немедленно продать свои права на долги с дисконтом, иначе они «никогда не получат компенсацию», и манипулируя рыночными настроениями, ссылаются на то, что «если исключить 5% китайских кредиторов, остальные 95% будут поддерживать». Это не только усиливает панику, но и превращает процедуру банкротства в игру по перераспределению богатства.

Will в письме с возражением настоятельно просит суд отклонить ходатайство, чтобы избежать формирования арбитражного механизма «дешевое приобретение + полная компенсация», а также обеспечить равные возможности для всех глобальных кредиторов в процедуре и по существу.

BlockBeats: Были ли ранее случаи международной компенсации, исключающие китайских кредиторов?

Воля: Эта инициатива на самом деле может быть разделена на два этапа. Первый этап заключается в том, что ликвидатор нанимает юристов из 49 стран, чтобы они подготовили юридическое заключение о возможности выплат пользователям из этих стран. Второй этап является более спорным: если юридическое заключение указывает на невозможность выплат, то эти средства должны быть возвращены на их созданный трастовый счет.

А по моим данным, эта операция на втором этапе является беспрецедентной в прошлых случаях банкротства. Обработка активов пользователей из какой-либо страны в форме «конфискации» никогда ранее не происходила в истории. Говоря откровенно, я считаю, что это уже не просто отсутствие возмещения, а некая форма конфискации.

Что касается практики полного исключения китайских кредиторов и отказа в любых претензиях, я тоже не встречал этого в других случаях. Я изучал множество прецедентов банкротства и ликвидации, но систематически исключать пользователей из одной страны так, как это происходит сейчас, я вижу впервые.

BlockBeats: Почему стоит выступить и выразить свое мнение?

**Will：**Процесс этой инициативы выглядит следующим образом: во-первых, срок для кредиторов, чтобы выразить свое несогласие с этой инициативой, истекает 15 июля. Как только инициатива будет одобрена, далее со стороны ликвидационного траста будет нанят адвокат, который подготовит юридическое заключение для пользователей из 49 «ограниченных стран», чтобы определить, можно ли произвести выплаты этим пользователям.

!

Общая сумма требований в ограниченных юрисдикциях составляет 470 миллионов долларов, китайские инвесторы являются крупнейшей группой кредиторов FTX, владея требованиями на сумму 380 миллионов долларов, что составляет 82% от ограниченных требований.

Я считаю, что истинный ключ заключается в следующем — если предложение будет принято, и Trust возьмет на себя выбор адвокатов и юридическую оценку, то управляемость этого процесса значительно снизится. Потому что эти адвокаты были ими найдены, и мы не можем знать, действительно ли эти адвокаты понимают реальную ситуацию с регулированием криптовалют в Китае и могут ли они точно уловить границы закона и политики. Как только мы дойдем до этого этапа, мы в основном потеряем инициативу.

Поэтому цель, с которой я инициировал это возражение, состоит в том, чтобы в корне остановить создание данной инициативы. Только так мы сможем сохранить больше пространства для маневра, и в будущем у нас будет больше возможностей.

Кроме того, мы также видим очень тревожную точку зрения: некоторые кредиторы, особенно те, кто занимается приобретением долговых обязательств, публично заявляют, что китайские кредиторы в настоящее время составляют лишь около 4%–5% от общего объема долгов, в то время как оставшиеся 95% составляют кредиторы из других стран. Если это предложение будет успешно принято, большинство людей получит от этого выгоду, только китайские пользователи окажутся исключенными.

Другими словами, эта инициатива имеет большие шансы на одобрение в общем голосовании. Поэтому мы должны выступить против на этом этапе, так как, если мы перейдем к следующему этапу, это будет крайне неблагоприятно для нас. Вот почему я решил инициировать предложение о противодействии.

BlockBeats: Какие ключевые шаги, подготовка материалов и процесс подачи в случае инициирования резолюции против?

Вилла: Что касается процедуры подачи возражений по этой инициативе, на самом деле существует два основных способа подачи возражений.

Первый способ - это подача документов через вашего американского адвоката. Адвокат подает официальные документы о возражении через электронную систему американского суда по делам о банкротстве; этот метод является самым рекомендуемым с точки зрения соблюдения норм и эффективности.

Второй способ — это самостоятельная подача, то есть вы должны завершить весь процесс от своего имени. Однако стоит отметить, что самостоятельная подача является относительно сложным и требующим строгого соблюдения правил процессом, который требует от вас уведомить по почте как минимум четыре заинтересованные стороны.

Конкретно, эти четыре стороны включают:

1. Главный судья по делам о банкротстве: текущий судья по делу FTX, судья Оуэнс, вам необходимо отправить ему бумажное письмо по почте, это официальный способ уведомления, признанный судом. Если у вас нет адвоката, вы должны отправить письмо лично; если у вас есть адвокат, вы можете подать его непосредственно через судебную систему, избегая почтовых процедур.

2. Юридическая команда FTX Recovery Trust: они делятся на две части, одна часть - это юридическая фирма из Нью-Йорка, отвечающая за основное дело, другая часть - местная юридическая фирма, расположенная в месте нахождения суда по делам о банкротстве, которая занимается делами этого дела; обе стороны должны быть уведомлены.

Если подача осуществляется через систему адвокатов, система автоматически отправит копию им; если подача осуществляется от лица физического лица, вам необходимо отдельно отправить им бумажные письма или, если времени не хватает, отправить электронные письма. Однако следует отметить, что вопрос о том, будет ли письмо официально принято и признано, не зависит от нас.

3. Офис доверительного управляющего США (U.S. Trustee, UST): это учреждение, подчиненное Министерству юстиции США, ответственное за надзор за процедурами банкротства, аналогично контролирующему органу в данном деле. Учитывая, что данная просьба уже имеет предвзятость как в процессе, так и в справедливости, я считаю необходимым направить наше возражение в UST, чтобы контрольный орган также мог это увидеть. В настоящее время, когда я призываю других кредиторов написать письма с возражениями, я также рекомендую им одновременно направлять их в UST. UST принимает как бумажные письма, так и электронные письма, но официально все же рекомендуется отправлять бумажные письма.

В заключение, процесс противодействия имеет два пути:

Во-первых, подача документов через полномочного представителя-адвоката проходит гладко и проще соответствует требованиям.

Во-вторых, вы должны отправить бумажные письма от своего имени, чтобы гарантировать, что все четыре стороны получили их.

В заключение, хочу подчеркнуть, что крайний срок для подачи возражений - 15 июля, то есть независимо от выбранного способа, соответствующие материалы должны быть поданы и доставлены до этой даты. Этот временной ориентир очень важен, пропустив его, вы не сможете вмешаться в текущий процесс.

Что касается отправки письма с возражением, я могу поделиться своим практическим опытом.

Я человек в Сингапуре, и на самом деле это уже мой второй раз, когда я отправляю письмо за последние два дня. Сегодня 7 июля, я использую DHL для международной доставки, ожидается, что оно будет доставлено в судебные органы США 9 июля. Этот способ относительно надежный, а время также более контролируемое.

!

Но для друзей в материковом Китае время доставки может быть немного дольше, обычно требуется от 3 до 4 дней, а иногда может достигать 4 до 5 дней. Поэтому, если вы хотите убедиться, что письмо будет получено судом до крайнего срока 15 июля, лучше отправить его до 9 июля. Если отправить его 10 июля или позже, существует большой риск, что оно будет сочтено просроченным, что может привести к признанию возражения недействительным.

Что должно содержать само письмо с просьбой о противодействии, состоит из двух основных частей:

1. Официальное письмо судье: это письмо выражает вашу позицию против данной инициативы, объясняя причины и основания вашего несогласия. Это самая основная часть, необходимо четко изложить ваши возражения.

2. Уведомление о доставке (Certification of Service): это документ, который подтверждает, что вы не только отправили письмо в суд, но и одновременно отправили его другим сторонам. Этот шаг очень важен, так как он на юридическом уровне подтверждает, что вы соблюдали полный процесс доставки, и судья будет исходить из этого при оценке вашей позиции на предмет ее соответствия и действительности.

В настоящее время я создал координационную группу против предложения в Telegram, и сейчас в ней уже более 400 кредиторов, близко к 500. В группе я поделился шаблоном письма, который сам составил, а также подробно изложил процесс действий для удобства всех. Кроме того, я снял видео, в котором показываю, какие материалы и в каком формате содержатся в четырех отправленных письмах, чтобы помочь всем более наглядно понять весь процесс.

!

Процесс отправки письма о защите прав Will

BlockBeats: Разве вы не объединились с другими кредиторами, чтобы отправить письмо?

**Will：**С самого начала я действительно задумался, стоит ли подавать протестное предложение в формате «объединённого голоса», то есть организовать группу людей для совместного подписания и подачи. В то время я собирал в группе некоторую информацию, например, ID долговых обязательств и информацию о счетах на FTX, с изначальной целью собрать больше голосов и усилить представительность.

Но позже я общался с несколькими юристами и также консультировался с несколькими адвокатами, знакомыми с процедурами банкротства в США. Они дали мне очень важный отзыв: эффект письма с возражениями не обязательно означает "чем больше людей, тем лучше". Другими словами, даже если больше людей подписывают, это не автоматически повышает юридическую силу этого письма; наоборот, из-за несогласованности мнений и смешанного содержания это может снизить степень признания его профессионализма со стороны судьи или адвоката.

Поэтому я начал менять стратегию, подчеркивая «разнообразие» вместо «централизованного единства». Потому что я также заметил, что в обсуждениях в группе есть некоторые мнения, которые я считаю разумными, но они не обязательно могут убедить других; наоборот, некоторые точки зрения, с которыми я не совсем согласен, могут вызвать резонанс у других членов группы. Этот многообразный голос на самом деле является преимуществом.

Поэтому я сейчас призываю членов группы самостоятельно писать письма и выражать свои мысли, стараться изложить свои истинные идеи и позиции — при условии, что не будет явных процедурных ошибок, каждый может выступить и высказать свое мнение. Этот способ с точки зрения эффекта более широк и представительнее.

На момент вашего интервью со мной я примерно подсчитал, что сейчас мне известно о 15 кредиторах, которые уже отправили письма. Хотя их позиции и способы выражения различны, и даже в группе были споры и разногласия, я считаю, что это не проблема. Главное, чтобы каждый мог четко выразить свое мнение, и такая стратегия многопунктного воздействия будет более выгодной для всей группы кредиторов в Китае.

BlockBeats: Какова, по вашему мнению, вероятность успеха?

Вилла: Я относительно оптимистичный человек, и всегда верю, что у этого дела есть шанс на успех. Но, честно говоря, когда мы видим, что сегодняшняя инициатива развилась до такой абсурдной степени, трудно предсказать, в каком направлении она пойдет в будущем. Хотя я все еще надеюсь, нужно признать, что все может произойти. Можно только сказать, что мы сделаем все возможное, а результат оставим на усмотрение процесса.

BlockBeats: Когда же будет результат?

Воля: теоретически это 22 июля.

BlockBeats: Были ли ранее случаи, когда сообщество выдвигало протестную инициативу, которая была принята судьей?

**Will：**Я не проводил систематическое изучение всех подобных случаев, поэтому не решаюсь давать особенно четкое суждение. Но я знаю, что за границей тоже есть много сообществ кредиторов, и это не только китайские пользователи, которые следят за этим делом. Например, в нашей группе есть один французский кредитор, который на самом деле уже получил компенсацию, но он по-прежнему считает, что это обращение очень несправедливо. Из-за стремления к справедливости он продолжает следить за ситуацией и активно помогает в группе, предлагая идеи, а также помогает другим кредиторам редактировать материалы, предоставляя реальную помощь.

Он сам в прошлом также выдвигал множество предложений, охватывающих разные уровни. Например, другой представитель кредиторов, которого я знаю, является очень влиятельной личностью среди кредиторов FTX и также очень активен в Twitter. На протяжении всего времени он выступал против практики «долларизации» в планах ликвидации FTX, настаивая на расчетах по исходным активам. Он объединил группу людей, неоднократно подавая предложения в знак протеста, продолжая бороться за право голоса.

Судя по моему текущему пониманию, похоже, что сторона FTX уже начала быть готовой к общению с ним. Это также указывает на то, что, если продолжать действия, возможно получить ответ.

Поэтому для нас это действие не просто простое противодействие этой инициативе. В дальнейшем мы также будем активно выдвигать больше инициатив, например, требовать от FTX немедленной выплаты соответствующих задолженностей; если задержки продолжатся, необходимо будет компенсировать этот период ожидания, например, предоставив дополнительную компенсацию или начислив проценты.

Потери, вызванные этим периодом простоя, в сущности были вызваны ликвидатором, и поэтому они должны нести ответственность. Хотя я не уверен в пропорции ранее принятых других предложений, наша будущая стратегия ясна: мы будем продолжать выдвигать больше обоснованных предложений, чтобы отстоять свои права.

На самом деле, то, как мы сейчас выдвигаем предложения, честно говоря, уже не считается самым сильным методом. Самым мощным способом должно быть занять место в комитете кредиторов. На самом деле, еще когда только произошел инцидент, я уже задумывался над этим вопросом — потому что тогда я был одним из относительно крупных кредиторов и даже пытался баллотироваться в комитет кредиторов.

В то время у нас была группа, в которой также были несколько кредиторов с большими суммами задолженности, некоторые из которых даже вошли в тридцатку, двадцатку, это были очень важные участники. Но их отношение в начале было очень ясным: они не хотели раскрывать свои личности и не хотели появляться на публике. Поэтому во время выборов все решили отступить. Наоборот, мой адвокат в то время поддерживал меня и призывал двигаться вперед, и я подал заявку и прошел в последующий этап телефонного собеседования. Просто в итоге меня не выбрали.

После этого я больше не активно участвовал, но я всегда держал это в уме. Примерно через год один из членов комитета кредиторов вышел из него, так как больше не имел долговых обязательств. Согласно правилам, члены комитета должны постоянно держать свои долговые обязательства и не могут их передавать или продавать, иначе они теряют право представлять интересы других кредиторов. Я думаю, он, возможно, посчитал, что цена выкупа тогда была неплохой, поэтому решил выйти.

Позже они отправили мне электронное письмо с вопросом, готов ли я войти в резервный список. Я сразу же ответил, что согласен. Я всегда считал, что среди нас, кредиторов, кто-то должен высказаться, не потому что я такой благородный, а из соображений собственной выгоды. Я надеюсь, что этот процесс будет хорошо контролироваться, чтобы обеспечить плавное продвижение всего процесса компенсации и в конце концов вернуть свою часть.

Но в конце концов меня не выбрали, после этого я больше не следил за этим. Однако мое отношение на самом деле такое же, как у многих ребят в группе сейчас — раз уже достигнуты большие успехи в возврате активов, и погашение тоже поставлено на повестку дня, то нет причин отклоняться от курса. Все, по сути, ждут завершения процесса, чтобы вернуть свою часть денег. Чрезмерное внимание к этому может лишь вызвать вторичный эмоциональный удар.

И именно поэтому, когда я увидел это предложение, я действительно был потрясён и не мог не выступить.

Почему требования к FTX так популярны?

BlockBeats: Можешь поделиться некоторыми сведениями о кредиторском сообществе, в котором ты сейчас находишься, с читателями?

Вилла: На самом деле, большинство друзей не имеют юридической помощи. У меня всегда есть команда юристов, которые занимаются этим вопросом. В Нью-Йорке у меня есть постоянный партнер-юрист, который привлек юриста, специализирующегося на делах о банкротстве, чтобы помочь мне с соответствующими вопросами. Когда я в первый раз получил документы о ходатайстве, я немедленно связался с ними. Но как раз попал на праздничные дни в США, и они ответили, что им нужно время для изучения, и они свяжутся со мной после праздников.

Но я считаю, что просто ждать - это не выход, поэтому решил действовать сам. Сегодня утром я уже отправил письма с возражением судье и четырем другим заинтересованным сторонам. В то же время я написал им электронное письмо, выразив надежду на скорейшую организацию телефонной конференции. Я сказал им, что надеюсь на возможность общения в первую очередь - с одной стороны, чтобы они помогли мне еще раз официально подать возражение в системе и обеспечить надлежащую процедуру; с другой стороны, мне хотелось бы услышать их более профессиональное мнение, чтобы оценить направление дела.

Кроме того, в нашей группе есть один-два товарища из Северной Америки, один в Калифорнии, двое в Канаде, и они недавно также пытались связаться с адвокатом. Но я думаю, что у них не очень высокие шансы успеть в этот раз. Потому что сначала нужно найти подходящего адвоката, затем подписать контракт, а потом дать другой стороне время для изучения дела. Если это не адвокат, который как раз занимается такими делами, то успеть подготовиться до 15 июля для них будет очень сложно.

BlockBeats: Некоторые кредиторы предлагают продать свои требования адресам, обладающим необходимыми лицензиями. Как вы относитесь к этой схеме передачи долговых обязательств? Является ли это лучшим выбором для этих мелких кредиторов?

Воля: Прежде всего, я не имею предвзятости по поводу самой сделки с правами требования. Напротив, я считаю, что в определенной степени это действительно предоставляет кредиторам, которым urgently нужны деньги, выход из ситуации, и имеет свое позитивное значение.

Но что я не могу принять, так это то, что некоторые так называемые «агенты по долговым обязательствам» или посредники, особенно среди них довольно большая часть - наши соотечественники, играют в этом процессе очень негативную роль. Они постоянно продают сообществу тревогу, создавая панику различными способами и тем самым снижая цены на долговые обязательства. В такой обстановке многие из тех, кто и так был очень тревожен, вынуждены выбирать продажу долговых обязательств по низкой цене, и я считаю такое поведение очень аморальным.

Я тоже обычный человек, и сейчас я делаю все возможное, надеясь, что дела пойдут в разумном и справедливом направлении. Но если когда-нибудь я обнаружу, что ситуация действительно отклонилась, то единственное, что я смогу сделать, возможно, это продать свои долговые обязательства.

Но проблема в том, что нынешняя ситуация превратилась в крайне несправедливую. Почему мы, первоначальные кредиторы, не можем получить окончательную компенсацию? А те, кто купил долги по сниженной цене, могут получить полную сумму или даже более высокий процент выплат? Почему возможность для арбитража предоставляется им, а не нам, первоначальным кредиторам, чтобы максимизировать наши интересы?

Более того, меня беспокоит то, что в этом предложении есть очень ключевое, но легко игнорируемое положение — оно написано очень мелким шрифтом: если третья сторона приобретает ваши долговые права, то при определении права на компенсацию больше не будет учитываться ваша первоначальная страна владения. Иными словами, если это предложение будет принято, то будет искусственно создано пространство для арбитража. Китайские кредиторы, как будто их прогоняют, не имеют выбора и вынуждены продавать свои долговые права. Кто-то покупает, вы должны продавать, а покупатель может иметь право на компенсацию из-за политических решений.

BlockBeats: насколько велико это арбитражное пространство?

**Will：**Согласно консервативным оценкам, это может составлять от 20% до 30%. В то время как при банкротстве FTX долги начисляются с процентной ставкой 9% в год, так что, сколько в конечном итоге удастся вернуть, будет зависеть от временного аспекта и объема восстановленных активов. Кроме того, в настоящее время у FTX есть несколько незавершенных судебных дел, и в будущем возвращенные средства также могут быть перераспределены между кредиторами.

Поэтому для меня вся эта схема кажется крайне несправедливой. Арбитражное пространство передано «перехватчику на полдороге», в то время как первоначальные кредиторы сталкиваются не только с давлением продажи, но и могут потерять права, которые должны принадлежать им.

BlockBeats: Если вы так говорите, если эта инициатива в конечном итоге, к сожалению, пройдет, есть ли возможность для китайских кредиторов каким-либо образом "вне правил", например, передать свои кредитные права зарубежным лицам, а затем они могут получить компенсацию от их имени, чтобы вернуть средства? Насколько это осуществимо на практике?

**Will：**Я слышал, что сейчас действительно есть несколько похожих схем управления активами, то есть кредиторы могут передавать свои права на долг третьей стороне, которая будет осуществлять операции по взысканию активов. Конечно, в этом процессе управляющая сторона будет взимать определенный процент в качестве вознаграждения.

Если действительно дойдет до того, что придется продать долговые обязательства, на самом деле я рассматривал возможность продажи, когда цена долговых обязательств еще была на уровне 80%, и общался с несколькими долговыми учреждениями. Однако тогда процесс переговоров не был успешным, я оценил наличие некоторых потенциальных рисков, поэтому в конечном итоге не продолжил продвижение.

Я лично считаю, что если действительно нужно выбрать продажу долговых обязательств, то следует стараться искать зрелые, надежные учреждения для этого. На самом деле на этом рынке действительно сильных крупных покупателей или зрелых долговых учреждений не так много, и их коммуникация с судами и доверительными организациями более плавная. Если дело дойдет до этого, включая сегодняшних участников группы, которые тоже спрашивают меня, мой совет заключается в том, что тогда придется продавать, но нужно объединиться, чтобы обсудить относительно разумную цену или найти подходящий канал и партнера для того, чтобы уверенно пройти этот этап.

BlockBeats: Теперь кредиторы могут продавать свои требования по цене, превышающей 100% от долга, верно?

**Will：**всегда превышает 100%, даже может достигать 120% до 130%.

BlockBeats: Так это будет более уместно, чем прямое возмещение?

**Will：**Однозначно, прямая компенсация будет больше, только тогда будет пространство для этого. Я могу сделать для тебя простой расчет, чтобы понять эту логику.

Предположим, что основной капитал составляет 100%, согласно текущей схеме компенсации, кредиторы могут вернуть не только весь основной капитал, но и получить проценты по ставке 9% годовых. По времени, с момента события прошло почти три года, при расчете 9% годовых, за три года это примерно 27% процентов — это означает, что в общей сложности можно вернуть около 127%.

Если период компенсации продолжит удлиняться, проценты будут продолжать накапливаться, и это еще не учитывает потенциальное распределение новых активов, которые могут быть возвращены. Другими словами, это почти гарантированный, относительно стабильный путь дохода — 9% годовых в традиционной финансовой системе само по себе является очень привлекательным продуктом.

Вот почему сейчас так много профессиональных брокерских компаний и учреждений готовы покупать долговые обязательства FTX со скидкой. Их интересует не только текущий коэффициент возврата, но и потенциальная возможность получения дополнительных доходов в будущем.

Для этих кредитных учреждений существует огромная информационная разница между ними и обычными кредиторами. В начале я действительно следил за этой ситуацией и мог почувствовать, что в процессе приобретения долговых обязательств они действительно получали много внутренних новостей раньше нас.

Например, на тот момент котировки долговых обязательств на рынке постоянно менялись: кто-то покупал по 40%, 50%, а кто-то предлагал более 80%. Это говорит о том, что эти учреждения начали активно вкладываться еще с самого начала. Насколько я понимаю, несколько крупнейших финансовых учреждений в области кредитных историй могли вложить по несколько сотен миллионов долларов, ожидая вернуть около 2 миллиардов долларов активов в этой волне.

Кроме того, у них есть более сложные финансовые операции. Например, если им удастся получить 9% годовых, они могут упаковать эту часть долговых обязательств в финансовый продукт и продать его пользователям или институциональным инвесторам с доходностью 5%. Для них это создает стабильное и низкорисковое арбитражное пространство.

Именно из-за наличия такого структурного арбитражного пространства рынок долговых обязательств FTX кажется особенно «вкусным». Ключевым моментом является то, что объем этих долговых обязательств очень велик. На традиционном финансовом рынке действительно можно добиться стабильной доходности около 5% через покупку казначейских облигаций США, но найти инвестиционный инструмент, который одновременно обеспечивает высокую доходность и стабильность, и способен привлечь сотни миллионов долларов, крайне редко.

BlockBeats: Оглядываясь на этот процесс защиты прав, каковы, по вашему мнению, были самые большие вызовы? Какие затраты и ресурсы были вложены в эту защиту прав?

Вилла: На самом деле с точки зрения вложений средств, стоимость этого дела сама по себе не так уж высока. Я всегда нанимал адвокатов для решения связанных вопросов, чтобы обеспечить плавное продвижение всего процесса. Поэтому, хотя сейчас все видят, что я высказываюсь на переднем плане, я не делаю это с мотивацией «Я хочу представлять всех», а потому что мои собственные основные интересы также глубоко связаны с этим.

!

Основные затраты в настоящее время - это гонорары адвокатов и расходы на подготовку материалов, но эти затраты относительно контролируемы и незначительны. На самом деле, больше всего тратится времени и усилий.

В последние несколько дней я практически круглосуточно занимаюсь этим вопросом. Во-первых, я должен донести информацию до людей, поэтому начал активно взаимодействовать со СМИ, а также есть несколько друзей KOL, которые помогают с репостами. Мне нужно часто публиковать информацию, отвечать всем, поддерживать постоянное внимание общественности, и это занимает у меня много времени и сил.

Второе - это поддерживать нормальное функционирование нашего сообщества. Каждый день к нам присоединяются новые участники, и я сейчас почти стал службой поддержки, постоянно объясняя связанные знания. Поскольку сам процесс голосования относительно сложен, многие новые участники в начале будут очень растеряны, особенно некоторые кредиторы, находящиеся в стране, с плохим уровнем английского, которые испытывают трудности в понимании наших подготовленных материалов на английском языке и даже могут отступить из-за этого.

В это время мы должны не только играть роль «информационного проводника», но и выступать в роли «психологической поддержки». С одной стороны, мы должны дать им понять, что мы уже готовы и процесс на самом деле несложен; с другой стороны, мы должны успокоить их эмоции, поддержать их в дальнейшем продвижении и дать им понять, что они не одни в этой борьбе.

Для меня лично это время должно было быть относительно легким этапом, я планировал отдых, поездки или занятия спортом для расслабления. Но сейчас я почти весь день сижу за компьютером, постоянно готовлю материалы, отвечаю на вопросы, поддерживаю коммуникацию, действительно вложил очень много времени и сил.

BlockBeats: Если суд сохранит ограничения после слушания 22 июля, какие у вас планы дальше?

**Will：**Если это предложение в конечном итоге будет действительно принято, то на самом деле есть еще два этапа, чтобы с этим справиться.

Первый — это 45-дневный период возражений. В этот период кредиторы все еще могут вмешиваться через адвокатов, включая участие в слушаниях, подачу материалов или принятие других юридических мер.

В то же время мы также можем обратить внимание на то, будет ли расчетная сторона назначать юристов, специализирующихся на китайских делах, в этот период. Этот «региональный юрист» на самом деле играет очень важную роль — если мы сможем связаться с этим юристом и обсудить его мнение и суждения через видео или другими способами, мы сможем оценить, насколько его мнения соответствуют текущей реальности и есть ли возможность добиться компенсации в рамках существующей структуры.

Поэтому после слушаний 22 июля, я считаю, что дальнейшие действия в основном будут сосредоточены на трех пунктах:

Во-первых, необходимо как можно быстрее привлечь адвоката для подготовки возможных действий.

Второе - внимательно следить за действиями другой стороны, особенно за тем, будут ли они публиковать дополнительные детали операций или назначать юридическую команду для представления интересов китайских кредиторов;

Третье, если ситуация еще больше ухудшится, например, если надежды на компенсацию практически исчезнут, то нужно начинать готовиться к «остановке убытков», например, рассмотреть возможность уступки требований или продажи по сниженной цене. Это похоже на рынок: если вы считаете, что какая-то монета скоро упадет в цене, вам остается только выбрать своевременную продажу.

BlockBeats: Что вы посоветуете китайским кредиторам, которые еще не приняли меры?

**Will：**Я считаю, что подача материалов до 9 июля все еще возможна по времени. Рекомендую следующие действия: во-первых, если есть возможность, старайтесь обратиться за помощью к профессиональному юристу; во-вторых, если временно невозможно нанять юриста, можно выбрать подачу письма с возражением от своего имени. Стоимость отправки письма сама по себе не велика, даже если отправить из страны, это всего лишь несколько сотен юаней. Главное - действовать как можно быстрее.