11 августа 2025 года в 1:00 ночи протокол межсетевого взаимодействия LayerZero представил важное предложение: планируется приобрести все обращающиеся токены межсетевого моста StarGate на сумму 110 миллионов долларов, и включить StarGate в свою экосистему. Как только новость появилась, токен LayerZero ZRO за день вырос более чем на 30%.
Если эта сделка пройдет успешно, она станет самым знаковым случаем «материнского и дочернего слияния» в области кросс-цепочек. Однако за поверхностным совместным повествованием эта сделка уже вызвала сильное противодействие в сообществе StarGate, и даже некоторые держатели токенов описывают ее как «захват земли по низкой цене» и «похищение управления».
Согласно плану, опубликованному LayerZero:
Цена покупки составляет 0,1675 долларов США за монету STG, обмен по курсу 1 STG : 0,08634 ZRO (по текущей цене ZRO 1,94 доллара США);
StarGate DAO будет распущен, а все остатки протокола будут использованы для выкупа и сжигания ZRO;
Долгосрочный стейкинг veSTG обменивается на ликвидные STG по одинаковому коэффициенту, без дополнительной надбавки;
Обсуждение в сообществе длится всего 7 дней, затем 3 дня для голосования Snapshot, необходимо 70% одобрения и 1,2 млн veSTG для участия, чтобы пройти.
Мотивация, стоящая за интеграцией капитала
С точки зрения исполнения, это слияние в стиле «разового расчета»: LayerZero по фиксированной цене выменяет все STG, полностью берет на себя протокол и потоки доходов, поглощая все независимые права управления StarGate, токеномическую модель и механизм дивидендов в систему ZRO.
StarGate является самым используемым кроссчейном мостом, общая сумма транзакций превышает 70 миллиардов долларов, и с помощью механизма Hydra он помогает новым цепочкам быстро привлекать ликвидность. После приобретения LayerZero сможет не только связать базовый коммуникационный протокол с кроссчейным входом ликвидности, но и напрямую выходить на конечных пользователей, создавая замкнутый цикл «базовая связь + уровень приложений кроссчейна».
Снять STG, вложить доходы StarGate в выкуп ZRO, это может усилить логику захвата ценности ZRO и снизить внимание рынка к многотокеновым системам — это благоприятно скажется на вторичном рынке и будущей оценке финансирования.
Беспокойства оппозиции
Однако оппозиция указывает на то, что ценообразование в этом предложении серьезно недооценило долгосрочный потенциал StarGate и даже может быть связано с будущей интеграцией активов LayerZero при выходе на рынок США.
Общая оценка в 110 миллионов долларов считается ценой в условиях медвежьего рынка. Несколько месяцев назад Фонд StarGate оценил STG в 0,60 доллара за монету в своей внутренней модели бычьего рынка, и это было до принятия закона «GENIUS Act» в США. Согласно прогнозу министра финансов США Бессента, после реализации этого закона глобальный рынок стейблкоинов вырастет с 250 миллиардов долларов до 3,7 триллиона долларов, а скорость обращения денег (основа сборов StarGate) будет расти еще быстрее.
В этот период количество интеграций StarGate, объемы торгов и доходы долгосрочных ставщиков значительно возросли, команда также добровольно отказалась от сборов за трафик OFT для содействия расширению экосистемы. С приближением выхода на рынок Intents, его рентабельность также будет дальше расти. Тем временем, такие аналитики рынка, как Том Ли, подняли свои прогнозы по потенциальной цене эфира выше 10 000 долларов, что означает, что ожидаемая стоимость активов казны протокола также растет.
Исходя из этих перспектив, оппозиция считает, что цена приобретения не отражает потенциала роста и не предлагает разумной премии за приобретение, особенно учитывая, что это было предложено перед возможным бычьим рынком альткойнов (ALTSZN), что делает момент особенно интересным.
Кроме того, это предложение приведет к выравниванию прав долгосрочных стейкхолдеров. Держатели veSTG ранее могли получать 50/50 дохода, срок стейкинга мог составлять до 4 лет. В этой сделке с ликвидным STG условия одинаковы, нет компенсации премии, и также теряются права на будущие дивиденды.
7-дневный период обсуждения + 3-дневный период голосования также подвергся критике как «молниеносная война», лишая сообщество времени для борьбы за лучшие условия и не привлекая других потенциальных покупателей для участия в торгах. Некоторые даже напоминают, что это типичная «якорная стратегия» в переговорах — сначала выдвигается крайне низкое предложение, а затем чуть более высокая цена используется как «сладкое угощение», чтобы скрыть несправедливость первоначального предложения.
Стратегическая интеграция или перенос ценностей?
Если рассматривать с точки зрения стратегии, то интеграция StarGate в LayerZero действительно может привести к эффекту концентрации технологий, пользователей и ценности токенов. Для держателей ZRO это практически безрисковое преимущество: больший доход, четкая логика выкупа, более сильная связность повествования.
Но для держателей STG, особенно для долгосрочных ставочников, это скорее похоже на перераспределение стоимости: лишение прав на доходы, отсутствие премии при приобретении и исчезновение прав управления DAO.
Оппозиция предлагает, что до полного развертывания рыночного цикла после внедрения GENIUS Act не следует спешить с приобретением. Они призывают StarGate DAO продлить время переговоров, привлечь других потенциальных покупателей, таких как Coinbase, Robinhood, Circle, Tether, для конкурентных торгов и рассмотреть возможность найма инвестиционной банковской команды, чтобы добиться более высокой оценки для DAO.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
LayerZero предложила приобретение StarGate, за один день рост более 30%: стратегическая интеграция или низкая цена для захвата? Игра DAO и капитала
Автор: Tia
11 августа 2025 года в 1:00 ночи протокол межсетевого взаимодействия LayerZero представил важное предложение: планируется приобрести все обращающиеся токены межсетевого моста StarGate на сумму 110 миллионов долларов, и включить StarGate в свою экосистему. Как только новость появилась, токен LayerZero ZRO за день вырос более чем на 30%.
Если эта сделка пройдет успешно, она станет самым знаковым случаем «материнского и дочернего слияния» в области кросс-цепочек. Однако за поверхностным совместным повествованием эта сделка уже вызвала сильное противодействие в сообществе StarGate, и даже некоторые держатели токенов описывают ее как «захват земли по низкой цене» и «похищение управления».
Согласно плану, опубликованному LayerZero:
Цена покупки составляет 0,1675 долларов США за монету STG, обмен по курсу 1 STG : 0,08634 ZRO (по текущей цене ZRO 1,94 доллара США);
StarGate DAO будет распущен, а все остатки протокола будут использованы для выкупа и сжигания ZRO;
Долгосрочный стейкинг veSTG обменивается на ликвидные STG по одинаковому коэффициенту, без дополнительной надбавки;
Обсуждение в сообществе длится всего 7 дней, затем 3 дня для голосования Snapshot, необходимо 70% одобрения и 1,2 млн veSTG для участия, чтобы пройти.
Мотивация, стоящая за интеграцией капитала
С точки зрения исполнения, это слияние в стиле «разового расчета»: LayerZero по фиксированной цене выменяет все STG, полностью берет на себя протокол и потоки доходов, поглощая все независимые права управления StarGate, токеномическую модель и механизм дивидендов в систему ZRO.
StarGate является самым используемым кроссчейном мостом, общая сумма транзакций превышает 70 миллиардов долларов, и с помощью механизма Hydra он помогает новым цепочкам быстро привлекать ликвидность. После приобретения LayerZero сможет не только связать базовый коммуникационный протокол с кроссчейным входом ликвидности, но и напрямую выходить на конечных пользователей, создавая замкнутый цикл «базовая связь + уровень приложений кроссчейна».
Снять STG, вложить доходы StarGate в выкуп ZRO, это может усилить логику захвата ценности ZRO и снизить внимание рынка к многотокеновым системам — это благоприятно скажется на вторичном рынке и будущей оценке финансирования.
Беспокойства оппозиции
Однако оппозиция указывает на то, что ценообразование в этом предложении серьезно недооценило долгосрочный потенциал StarGate и даже может быть связано с будущей интеграцией активов LayerZero при выходе на рынок США.
Общая оценка в 110 миллионов долларов считается ценой в условиях медвежьего рынка. Несколько месяцев назад Фонд StarGate оценил STG в 0,60 доллара за монету в своей внутренней модели бычьего рынка, и это было до принятия закона «GENIUS Act» в США. Согласно прогнозу министра финансов США Бессента, после реализации этого закона глобальный рынок стейблкоинов вырастет с 250 миллиардов долларов до 3,7 триллиона долларов, а скорость обращения денег (основа сборов StarGate) будет расти еще быстрее.
В этот период количество интеграций StarGate, объемы торгов и доходы долгосрочных ставщиков значительно возросли, команда также добровольно отказалась от сборов за трафик OFT для содействия расширению экосистемы. С приближением выхода на рынок Intents, его рентабельность также будет дальше расти. Тем временем, такие аналитики рынка, как Том Ли, подняли свои прогнозы по потенциальной цене эфира выше 10 000 долларов, что означает, что ожидаемая стоимость активов казны протокола также растет.
Исходя из этих перспектив, оппозиция считает, что цена приобретения не отражает потенциала роста и не предлагает разумной премии за приобретение, особенно учитывая, что это было предложено перед возможным бычьим рынком альткойнов (ALTSZN), что делает момент особенно интересным.
Кроме того, это предложение приведет к выравниванию прав долгосрочных стейкхолдеров. Держатели veSTG ранее могли получать 50/50 дохода, срок стейкинга мог составлять до 4 лет. В этой сделке с ликвидным STG условия одинаковы, нет компенсации премии, и также теряются права на будущие дивиденды.
7-дневный период обсуждения + 3-дневный период голосования также подвергся критике как «молниеносная война», лишая сообщество времени для борьбы за лучшие условия и не привлекая других потенциальных покупателей для участия в торгах. Некоторые даже напоминают, что это типичная «якорная стратегия» в переговорах — сначала выдвигается крайне низкое предложение, а затем чуть более высокая цена используется как «сладкое угощение», чтобы скрыть несправедливость первоначального предложения.
Стратегическая интеграция или перенос ценностей?
Если рассматривать с точки зрения стратегии, то интеграция StarGate в LayerZero действительно может привести к эффекту концентрации технологий, пользователей и ценности токенов. Для держателей ZRO это практически безрисковое преимущество: больший доход, четкая логика выкупа, более сильная связность повествования.
Но для держателей STG, особенно для долгосрочных ставочников, это скорее похоже на перераспределение стоимости: лишение прав на доходы, отсутствие премии при приобретении и исчезновение прав управления DAO.
Оппозиция предлагает, что до полного развертывания рыночного цикла после внедрения GENIUS Act не следует спешить с приобретением. Они призывают StarGate DAO продлить время переговоров, привлечь других потенциальных покупателей, таких как Coinbase, Robinhood, Circle, Tether, для конкурентных торгов и рассмотреть возможность найма инвестиционной банковской команды, чтобы добиться более высокой оценки для DAO.