Обзор финансирования Web3 в апреле 2025 года: крупные проекты становятся маркет-мейкером, мелкие инвестиции сталкиваются с холодом ｜Gate Исследовательский институт
Согласно данным Cryptorank Dashboard на 7 мая 2025 года, в апреле 2025 года в индустрии Web3 было завершено 94 сделки по финансированию на общую сумму 2,37 миллиарда долларов, объем и количество финансирования снизились, рынок явно охладился.
Традиционные методы финансирования возвращаются, а слияния и структурированное финансирование доминируют в крупных сделках. Среди них случаи, такие как приобретение Ripple Hidden Road за 1,25 миллиарда долларов, отражают предпочтение рынка к способности интеграции ресурсов, механизмам управления рисками и зрелым путям развития.
Основные инвестиции в апреле сосредоточены в CeFi (1,15 миллиарда долларов) и блокчейн-сервисах (602 миллиона долларов), DeFi и Social следуют за ними; это указывает на то, что капитал больше склоняется к ставкам на Web3 компании, обладающие способностями к интеграции с традиционными финансами и четкими путями к соблюдению нормативных требований.
Экосистема финансирования Web3 переходит от "распределенной поддержки" к "структурированным ставкам", где средние и крупные проекты занимают доминирующее положение. Доля проектов с объемом финансирования свыше 10 миллионов долларов составляет 47%, что отражает предпочтение капитала к средним проектам, имеющим коммерческие пути и подтвержденные возможности роста.
Раунд финансирования демонстрирует структуру "малые на обоих концах, большой в середине", где средства явно сосредоточены на проектах средней и поздней стадии. Несмотря на то, что количество проектов на стадии посевного финансирования является наибольшим (41,4 %), финансирование на стадии C привлекло наибольшее количество средств, составив 23,7 % от общего объема финансирования, что свидетельствует о том, что капитал сосредоточен на зрелых проектах с потенциалом для масштабирования.
Coinbase Ventures ведет с инвестициями в 10 проектов, охватывающих DeFi, CeFi и инфраструктуру блокчейна; за ним следуют 1kx, a16z CSX и другие.
Обзор финансирования
Согласно данным, опубликованным Cryptorank 7 мая 2025 года, в апреле 2025 года индустрия Web3 закрыла в общей сложности 94 раунда финансирования, общий объем финансирования составил 2,37 миллиарда долларов. [1] * Из-за особого статистического подхода к Cryptorank существует определенное расхождение между этой суммой и общей суммой, сложенной на сумму одного проекта финансирования (примерно 3,68 миллиарда долларов США); Тем не менее, чтобы сохранить согласованность со следующими тенденциями анализа, в этой статье используется исходный статистический уровень, предоставленный приборной панелью. *
По сравнению с 50,8 миллиарда долларов и 140 сделками в марте 2025 года, общий объем финансирования снизился более чем на 53% по сравнению с предыдущим периодом, а количество сделок также упало ниже ста, что является самым низким уровнем за почти год.
В первом квартале 2025 года финансирование Web3 пережило бурный рост, особенно в марте, когда благодаря крупным сделкам, таким как инвестиция MGX из Абу-Даби в 2 миллиарда долларов в Binance и приобретение Kraken компании NinjaTrader за 1,5 миллиарда долларов, общий объем финансирования достиг исторического максимума. Однако в апреле рынок заметно охладился, и количество сделок значительно сократилось.
Этот феномен может быть вызван следующими факторами: краткосрочным ожиданием после концентрации средств в первом квартале; коррекцией на рынке или ужесточением ожиданий по регулированию; возможно, часть финансирования переходит к более скрытым частным инвестициям или стратегическим направлениям, что приводит к уменьшению числа публично раскрытых крупных случаев финансирования. Стоит отметить, что, хотя общая сумма финансирования остается на высоком уровне, с марта наблюдается тенденция к снижению числа сделок по финансированию, что указывает на то, что средства быстро концентрируются в немногих капиталоемких проектах, тогда как финансирование для малых и средних проектов становится все более сложным, и "эффект Матфея" внутри отрасли начинает проявляться.
!
Согласно анализу данных о финансировании топ-10 проектов в апреле 2025 года, можно заметить, что капитал сильно сосредоточен в немногих ведущих проектах, что further подтверждает тенденцию к усилению эффекта Матфея на рынке.
CeFi по-прежнему доминирует: Шесть из 10 лучших проектов относятся к треку централизованных финансов (CeFi) с общим объемом финансирования более $1,9 млрд, что в полной мере демонстрирует, что, несмотря на непрерывное развитие экосистемы DeFi, централизованная финансовая инфраструктура по-прежнему является наиболее благоприятной областью для капитала. Среди них SOL Strategies и Securitize завершили масштабный сбор средств с помощью традиционных инструментов финансирования, таких как долг после IPO, соответственно, что указывает на то, что рынок капитала по-прежнему обеспечивает высокую оценку и поддержку ликвидности компаниям Web3 с традиционными возможностями финансовой интеграции.
Слияния и поглощения (M&A), долг после IPO (Post-IPO Debt) и частное размещение (Private Placement) стали высокочастотными способами финансирования, что отражает текущую склонность рынка к пути капитала «холдинговое приобретение + структурированное финансирование» для усиления интеграции ресурсов и возможностей контроля рисков. Стоит отметить, что Hidden Road возглавила список со сделкой M&A на сумму $1,25 млрд, которая была приобретена Ripple, что свидетельствует о том, что традиционные блокчейн-гиганты ускоряют свое стратегическое развертывание в пространстве кредитных сетей CeFi.
Единственным инфраструктурным проектом блокчейна в топ-10 в этом месяце был LayerZero, который был поддержан a16z для завершения раунда финансирования в размере 55 миллионов долларов, демонстрируя сильную привлекательность основополагающих технологий совместимости даже в условиях ограниченного финансирования.
В целом, инвестиционный ландшафт в апреле 2025 года демонстрирует "три основные характеристики": доминирование CeFi, движущая сила слияний и поглощений, концентрация капитала. Это не только отражает растущее внимание капитальных рынков к соблюдению нормативных требований, моделям прибыльности и способности к интеграции, но и предвещает, что будущий инвестиционный ландшафт Web3 будет все больше сосредоточен на немногих проектах с ресурсными преимуществами и институциональной поддержкой.
!
Согласно данным Cryptorank Dashboard, в апреле 2025 года инвестиционная ситуация в отрасли Web3 демонстрирует тенденцию «Сильные позиции CeFi, стабильные базовые услуги, предпочтение защитным технологиям, осторожные инвестиции в инновационные направления». Предпочтение в распределении капитала постепенно смещается от высокорисковых экспериментальных проектов к более зрелым областям с большей прибыльностью и интеграционной способностью. Конкретные проявления следующие:
CeFi (централизованные финансы) занимает первое место с общим объемом финансирования в 1,15 миллиарда долларов, что составляет почти половину от общего финансирования за месяц, что указывает на то, что капитал по-прежнему предпочитает делать ставки на централизованные проекты с традиционными финансовыми характеристиками и четкими путями соблюдения норм. Несколько крупных сделок (таких как Hidden Road и SOL Strategies) увеличили объем этого сегмента, подчеркивая высокую признательность рынка к интеграционной способности CeFi.
Общий объем финансирования сектора услуг блокчейн (Blockchain Service) составил 602 миллиона долларов США, что демонстрирует продолжающийся интерес рынка к проектам, предоставляющим инфраструктуру и инструменты для экосистемы Web3. Это может включать платформы разработки, решения для безопасности, услуги по анализу данных и другие услуги, которые имеют решающее значение для здорового развития всей экосистемы.
DeFi и социальный сектор привлекли 215 миллионов и 169 миллионов долларов финансирования. Хотя это меньше, чем в CeFi, они все же сохраняют определенную активность, особенно в стратегических платформах MEV и инновациях в области социальных платежей, получая поддержку капитала. Финансирование инфраструктуры блокчейна (125 миллионов долларов) хотя и снизилось по сравнению с предыдущим периодом, проекты такие как LayerZero благодаря технологическим инновациям по-прежнему пользуются вниманием ведущих учреждений и сохраняют высокий уровень доверия.
Проекты класса Chain и GameFi получили лишь 91,2 миллиона долларов и 19,5 миллиона долларов соответственно, что является низким уровнем финансирования в этом месяце, что указывает на то, что в текущем цикле публичные блокчейны и инновации в области игр на блокчейне еще не стали объектом повышенного внимания капитала, и средства больше направляются в сектора с "более высокой степенью определенности".
!
Согласно данным о финансировании 66 проектов Web3, опубликованным в апреле 2025 года, финансирование в этом месяце демонстрирует структурные характеристики "доминирование среднего сегмента + доля лидеров + охлаждение малых сумм". Общая структура показывает, что наибольшее количество проектов относится к среднему сегменту, при этом доля крупных проектов значительно возросла, а доля малых проектов остается относительно низкой.
Из них проекты с объемом финансирования от 3 до 10 миллионов долларов составляют 30,3%, что является самым значительным диапазоном финансирования. Это свидетельствует о том, что множество проектов, которые завершили техническую проверку или предварительное внедрение, получают положительный отклик со стороны капитального рынка относительно их потенциала роста.
Кроме того, количество проектов с финансированием более 10 миллионов долларов составляет 47% от общего числа, из которых проекты в диапазоне от 10 до 20 миллионов долларов, от 20 до 50 миллионов долларов и свыше 50 миллионов долларов занимают соответственно 16,7%, 16,7% и 13,6%. Эти данные указывают на то, что по сравнению с предыдущим этапом, где доминировали проекты с малым и средним финансированием, рынок стал уделять больше внимания проектам с зрелыми бизнес-моделями, четкими моделями прибыли и средне- и долгосрочным потенциалом, капитал начал ускоренно концентрироваться на проектах средней и верхней категории.
Относительно, проекты с объемом финансирования ниже 1 миллиона долларов составляют всего 6,1%, что подчеркивает высокую сложность финансирования небольших проектов, а также консервативный подход инвесторов к рискам и более строгие требования к фундаментальным показателям проектов.
В целом, данные о финансировании за апрель 2025 года отражают, что финансовая экосистема Web3 изменилась от "широкого поддерживания" к "структурированным инвестициям", и капитальные ресурсы ускоренно смещаются в сторону проектов с четкими путями развития и высокой способностью интеграции.
!
Исходя из данных о количестве раундов финансирования и доле финансирования, можно увидеть, что текущий рынок демонстрирует структурные характеристики, при которых "количество проектов на ранних стадиях доминирует, а средства сосредоточены на проектах средней и поздней стадий"; капитальный рынок постепенно сужается хотя бы до нескольких проектов средней и поздней стадий, обладающих потенциалом масштабирования и способностью к технологической реализации, одновременно становясь более строгим в отборе ранних проектов, а стиль инвестирования становится более рациональным и сосредоточенным.
** С точки зрения доли в количестве раундов финансирования, наибольшая доля пришлась на посевной раунд (Seed), достигший 41,4%**, что указывает на то, что индустрия Web3 все еще находится на активной ранней стадии стартапа с большим количеством проектов. За ними следуют стратегические проекты и проекты серии А, на долю которых приходится 24,1% и 15,5% соответственно, в то время как на долю Pre-Seed приходится всего 8,6%. Доля проектов серии B и C относительно невелика и составляет всего 6,9% и 3,4%, что указывает на то, что количество проектов, входящих в среднюю и позднюю стадию, все еще ограничено.
Однако, с точки зрения доли в сумме финансирования, фонды, очевидно, склоняются к проектам на средних и поздних стадиях: хотя проектов серии С немного, они имеют наибольшую способность к поглощению золота, с общим объемом финансирования в 205 миллионов долларов США, что составляет 23,7% от общего объема финансирования; Финансирование серий А и В составило $177 млн и $159 млн соответственно, составив более 18%. Для сравнения, на посевной раунд пришлось всего 18,3% от общего объема финансирования, в то время как на предпосевной раунд пришлось всего 1,3%.
Данная феномен "легких проектов с акцентом на капитал" в основном отражает текущее предпочтение инвесторов к более надежным проектам, обладающим коммерческой способностью и подтверждением роста, а также снижению терпимости к рискам на этапе стартапов. Доля финансирования стратегического раунда составила 17,8%, что также указывает на то, что некоторые зрелые компании или проекты стремятся укрепить свою экосистему или провести интеграцию ресурсов через целевое финансирование.
!
Согласно данным Cryptorank от 7 мая 2025 года, Coinbase Ventures занимает первое место по количеству инвестиций в 10 проектов, значительно опережая другие учреждения, что демонстрирует его сильное участие и способность к интеграции ресурсов в текущем цикле. На втором месте находятся 1kx, a16z CSX и MH Ventures, количество инвестиций которых составляет от 5 до 6, что показывает, что они сохраняют высокую частоту сделок, одновременно демонстрируя свои четкие стратегические направления.
С точки зрения распределения инвестиционных направлений среди различных учреждений, существует определенное различие в инвестиционных предпочтениях. Например, Coinbase Ventures активно инвестирует в области DeFi, Blockchain Infrastructure и CeFi; 1kx больше ориентирован на DeFi и Blockchain Infrastructure; в то время как a16z CSX активно проявляет себя в направлениях DeFi и Blockchain Service.
!
Финансовые проекты, на которые следует обратить внимание в апреле
ZAR
Описание: ZAR - это цифровой долларовый кошелек, предназначенный для расширения возможностей местных предприятий по всему миру, чтобы они стали пунктами обмена наличных и цифровых долларов. Пользователи могут удобно обменивать наличные на цифровую валюту через приложение ZAR и использовать виртуальные и физические дебетовые карты для осуществления транзакций по всему миру. Продукт был основан Брендоном Тимински и Себастьяном Шоллом в 2024 году и направлен на расширение возможностей «уголковых магазинов» по всему миру, чтобы они могли участвовать в обмене наличных и стейблкоинов, способствуя популяризации стейблкоинов в реальной экономике.【3]
30 апреля ZAR объявил о завершении финансирования в размере 7 миллионов долларов, которое возглавили Dragonfly Capital и VanEck Ventures.【4】
Инвестиционные учреждения/Ангел-инвесторы: Dragonfly Capital, a16z CSX, VanEck Ventures, Coinbase Ventures, Solana Ventures и ангел-инвестор Баладжи Сринивасан и др.
Основные моменты:
Платформа еще не запущена официально, но уже привлекла около 100 000 пользователей, желающих зарегистрироваться, более 7 000 торговцев из 20 стран, включая Пакистан, Индонезию, Нигерию, выразили готовность к сотрудничеству, ожидается, что она будет официально запущена летом 2025 года.
Введена стабилка ZAR, привязанная к южноафриканскому ренду, сосредоточенная на регионах с нестабильными валютами и слабой банковской инфраструктурой, таких как страны к югу от Сахары, чтобы снизить колебания курсов и затраты на платежи, повысить эффективность финансового доступа. Кошелек ZAR поддерживает USDC и USDT, предоставляя стабильный платежный канал, основанный на долларе, что повышает доверие пользователей и стабильность активов.
Пользователи могут осуществлять платежи по всему миру с помощью виртуальных или физических дебетовых карт ZAR, поддерживающих Apple Pay и Google Pay, избегая дополнительных затрат, связанных с традиционными международными биржами. В то же время пользователи также могут осуществлять двусторонний обмен наличных и стейблкоинов у партнерских торговцев, упрощая процесс получения и использования цифровых активов, способствуя глубокому взаимодействию местной экономики и цифровых финансов.
Карандаш Финанс
Описание: Pencil Finance — это децентрализованный кредитный протокол, который стремится перенести финансирование студенческих кредитов из реального мира на блокчейн. Он соединяет инвесторов с проверенными инициаторами студенческих кредитов, превращая студенческий долг в прозрачный и инвестиционно привлекательный класс активов.【5】
30 апреля Pencil Finance объявила о завершении финансирования ликвидного пула в размере 10 миллионов долларов. Эти средства были размещены в ликвидном пуле Pencil Finance на Open Campus EDU Chain, с целью поддержки первых образовательных кредитов на блокчейне и долгового финансирования образовательных компаний.【6】
Инвестиционные учреждения: Animoca Brands, Open Campus и др.
Основные моменты:
Образовательные кредиты на блокчейне, создание нового направления EduFi. Pencil Finance сотрудничает с традиционными компаниями по образовательным кредитам, чтобы привнести образовательные кредиты из Юго-Восточной Азии и США на блокчейн, расширяя новый класс активов, доступных для инвесторов на блокчейне. Через развертывание на блокчейне и прозрачное управление повышается эффективность использования средств и снижается уровень финансирования.
Проектирование структуры взвешенных по риску, соответствующей различным предпочтениям риска. Pencil Finance запускает соглашение о взвешенных по риску студенческих кредитов, позволяющее пользователям из белого списка предоставлять ликвидность кредитному пулу и свободно выбирать инвестирование в приоритетный (низкий риск, низкая доходность) или субординированный уровень (высокий риск, высокая доходность). В то же время платформа берет на себя управление развертыванием кредитов и управлением погашением, обеспечивая прозрачность процесса и прослеживаемость доходов на блокчейне.
КАП
Описание: CAP - это движок стабильной монеты, созданный для разрыва замкнутой зависимости внутренней модели стимулирования, чтобы предоставить пользователям по-настоящему устойчивый путь к доходу.**
** Оно поддерживает выпуск обеспеченных стабильных монет, таких как USD, BTC и ETH, и демократизирует сложные стратегии, традиционно доступные только для немногих высококлассных игроков, путем интеграции арбитража, MEV и доходов от RWA.【7]
7 апреля Cap объявила о завершении финансирования на сумму 11 миллионов долларов, в числе инвесторов такие компании, как Franklin Templeton и Triton Capital. Эти средства будут в основном использованы для разработки его стабильной монеты, которая планируется к официальному запуску позже в этом году.【8】
Инвестиционные организации: Franklin Templeton, Triton Capital, GSR и другие.
Основные моменты:
CAP является новым протоколом стабильной монеты, построенным на MegaETH, который стремится создать устойчивую систему стабильной монеты, не зависящую от инфляционных стимулов и основанную на реальных доходах. CAP не полагается на традиционные методы стимулирования DeFi, такие как выпуск токенов, а использует внешние доходы, такие как маркет-мейкинг, MEV, арбитраж и RWA (например, корпоративные облигации) в качестве поддержки, избегая риска "истощения стимулов → истощения ликвидности", что обеспечивает большую масштабируемость и устойчивость к циклам.
Пользователям не нужно обладать сложными финансовыми знаниями или связями, чтобы получить "глупый" доход через CAP. Его стабильная монета cUSD поддерживается USDC/USDT в соотношении 1:1, что означает, что она полностью обеспечена и всегда может быть выкуплена. В отличие от других стабильных монет с доходностью, которые зависят от ликвидных стимулов DeFi, CAP переносит риски на повторных ставочников (людей, ставящих ETH через EigenLayer для защиты протокола).
CAP создает децентрализованную инфраструктуру, интегрируя арбитраж на блокчейне, MEV и традиционные облигации и другие пути получения дохода от RWA, формируя синергетический драйв. Кроме cUSD, CAP также выпустит стейблкоины, привязанные к BTC и ETH, чтобы удовлетворить потребности пользователей с различными уровнями риска и расширить доступ к многообразным активам.
Сеть лагеря
Описание: Camp Network - это инновационная блокчейн-сеть Layer-1, сосредоточенная на интеллектуальной собственности (IP) с собственными правами, предназначенная для обеспечения проверяемой среды выполнения для следующего поколения AI-агентов с пользовательской идентификацией. Она агрегирует данные Web2 и соединяет традиционные платформы с блокчейном, позволяя пользователям монетизировать свои цифровые следы, сохраняя контроль, тем самым решая проблемы с правами на данные для обучения AI и доходами создателей.
29 апреля Camp Network объявила о завершении раунда финансирования серии A на сумму 25 миллионов долларов, который возглавили 1kx и Blockchain Capital. В инвестициях также участвуют такие организации, как OKX, Lattice, Paper Ventures и другие, с максимальной оценкой в 400 миллионов долларов.【10】
Инвестиционные компании/ангельские инвесторы: 1kx, Blockchain Capital, OKX, Lattice, Paper Ventures и др.
Основные моменты:
Основной дизайн Camp Network подчеркивает две основные способности: во-первых, способность интеграции данных вне цепочки, которая позволяет через API взаимодействовать с Web2 платформами, загружая данные о социальных действиях пользователей и поведении на цепочку после верификации, чтобы обеспечить их достоверность и доступность; во-вторых, удобство для разработчиков, предоставляя стандартизированные инструменты, чтобы помочь разработчикам быстро создавать DApp на основе пользовательских данных, такие как токены фанатов, протоколы социальных деривативов и т.д., снижая порог для создания приложений Web3.
Camp Network подчеркивает полностью децентрализованный механизм хранения данных и проверки личности, эффективно избегая монополии данных и рисков конфиденциальности традиционных платформ. В то же время его интеграция с LayerZero обеспечивает мощную кросс-цепочечную совместимость, что позволяет разработчикам легко разрабатывать приложения с многоцепочечной совместимостью. Кроме того, платформа обладает мощными возможностями агрегации социальных данных, позволяя собирать пользовательские профили с платформ Web2, чтобы предоставить более интеллектуальные персонализированные услуги для приложений Web3, повышая удержание пользователей и качество взаимодействия.
Camp Network уже сотрудничает с такими ведущими платформами, как Figma, CoinList, WalletConnect, и создала экологический фонд для поддержки разработчиков и создателей. В последнее время также совместно с Movement Labs мы активно продвигаем применение социальных данных в Web3, ускоряя расширение экосистемы.
Лаборатории Черного Дрозда
Введение: Blackbird - это компания в области Web3, занимающаяся программами лояльности и платежами, которая стремится соединить рестораны с клиентами, предлагая полностью настраиваемую платформу программ лояльности и потребительское приложение. Приложение Blackbird служит цифровым кошельком для пользователей, упрощая управление членством, просмотр баланса $FLY, отслеживание активностей и взаимодействие с ресторанами. 【11】
8 апреля Blackbird Labs объявила о завершении раунда финансирования B на сумму 50 миллионов долларов, в котором ведущим инвестором выступил Spark Capital; средства будут направлены на акции и опционы на токены еще не выпущенной криптовалюты.
Инвесторы: Spark Capital, Coinbase, a16z crypto, Union Square Ventures, Amex Ventures и др.
Основные моменты:
Основная цель Blackbird заключается в устранении ненужных посредников в ресторанной индустрии, таких как платежные процессоры, которые в среднем забирают 3% до 5% доходов ресторанов, не предоставляя соответствующей ценности, через свою блокчейн-платформу Flynet. Flynet нацелен на установление прямой связи между ресторанами и клиентами, что значительно снижает затраты и оптимизирует опыт приема пищи. Например, в отличие от традиционных кредитных карт, которые берут комиссии до 3.75% и более, Flynet использует фиксированную ставку 2%, из которых 1.5% мгновенно возвращается ресторанам для привлечения и удержания клиентов, что позволяет значительно сократить затраты.
Flynet создал токенизированную систему баллов, которая распространена во всех ресторанах и поддерживает персонализированные программы вознаграждений, основанные на поведении в сети. Рестораны могут создавать эксклюзивные впечатления для пользователей, включая скрытые меню и взаимодействие со знаменитыми шеф-поварами, чтобы мотивировать частое потребление и лояльность к бренду. Когда пользователи тратят деньги в ресторанах-участниках, они будут вознаграждены токеном платформы FLY, который можно использовать для вычета блюд в любом ресторане сети Flynet. В настоящее время сеть охватила более 600 высококачественных ресторанов в Нью-Йорке, Сан-Франциско и Чарльстоне, Южная Каролина, сформировав циркулирующую экосистему лояльности к еде Web3.
Blackbird также объявил о запуске Blackbird Club, многоуровневой программы лояльности, направленной на то, чтобы вознаградить преданных пользователей через сюрпризы и эксклюзивные впечатления, заменив традиционную модель обмена баллов. Члены получат эксклюзивные преимущества, такие как гарантированное бронирование, приоритетная предзаказ эксклюзивных мероприятий, дегустация скрытого меню и специальные мероприятия для друзей и семьи.
Резюме
В апреле 2025 года индустрия Web3 завершила в общей сложности 94 сделки на общую сумму 2,37 миллиарда долларов, при этом как масштабы, так и количество финансирования сократились, а рынок значительно охладился. Тем не менее, произошел значительный сдвиг в потоке и предпочтениях капитала, демонстрируя тенденцию к концентрации в более зрелых, интегрированных и соответствующих требованиям областях, таких как CeFi и блокчейн-услуги. Традиционные методы финансирования, такие как слияния и поглощения и структурированное финансирование, вновь заняли доминирующее положение, и большие объемы капитала перетекли в проекты на средних и поздних стадиях, что отражает акцент инвесторов на возможностях коммерциализации проектов и устойчивом росте. Несмотря на то, что инновации на ранних стадиях все еще происходят, капитал более строг при выборе стартап-проектов, а склонность к риску имеет тенденцию быть консервативной. Ведущие институты, представленные Coinbase Ventures, по-прежнему активны и активно развернуты на ключевых треках. Стоит отметить, что такие звездные проекты, как ZAR, Pencil Finance, CAP и Camp Network, а также Blackbird, продемонстрировали инновационный потенциал в таких подразделениях, как стейблкоины, финансирование образования, агрегирование доходов стейблкоинов, IP-инфраструктура и приложения для криптопитания соответственно, и получили поддержку от традиционных финансовых учреждений и известных фондов Web3, что указывает на то, что экосистема Web3 все еще изучает новые точки роста и сценарии применения.
Справочные материалы:
[Gate 研究院](https://www.gate.io/learn/category/research?) является всесторонней платформой для исследований в области блокчейна и криптовалют, предлагая читателям углубленное содержание, включая технический анализ, актуальные инсайты, обзоры рынка, исследования отрасли, прогнозы трендов и анализ макроэкономической политики.
Отказ от ответственности
Инвестирование на рынке криптовалют связано с высоким риском, рекомендуется пользователям проводить независимое исследование и полностью понимать природу приобретаемых активов и продуктов перед принятием каких-либо инвестиционных решений. Gate.io не несет ответственности за любые убытки или ущерб, возникающие в результате таких инвестиционных решений.
Посмотреть Оригинал
Последний раз редактировалось 2025-05-13 01:27:34
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Обзор финансирования Web3 в апреле 2025 года: крупные проекты становятся маркет-мейкером, мелкие инвестиции сталкиваются с холодом ｜Gate Исследовательский институт
Резюме
Обзор финансирования
Согласно данным, опубликованным Cryptorank 7 мая 2025 года, в апреле 2025 года индустрия Web3 закрыла в общей сложности 94 раунда финансирования, общий объем финансирования составил 2,37 миллиарда долларов. [1] * Из-за особого статистического подхода к Cryptorank существует определенное расхождение между этой суммой и общей суммой, сложенной на сумму одного проекта финансирования (примерно 3,68 миллиарда долларов США); Тем не менее, чтобы сохранить согласованность со следующими тенденциями анализа, в этой статье используется исходный статистический уровень, предоставленный приборной панелью. *
По сравнению с 50,8 миллиарда долларов и 140 сделками в марте 2025 года, общий объем финансирования снизился более чем на 53% по сравнению с предыдущим периодом, а количество сделок также упало ниже ста, что является самым низким уровнем за почти год.
В первом квартале 2025 года финансирование Web3 пережило бурный рост, особенно в марте, когда благодаря крупным сделкам, таким как инвестиция MGX из Абу-Даби в 2 миллиарда долларов в Binance и приобретение Kraken компании NinjaTrader за 1,5 миллиарда долларов, общий объем финансирования достиг исторического максимума. Однако в апреле рынок заметно охладился, и количество сделок значительно сократилось.
Этот феномен может быть вызван следующими факторами: краткосрочным ожиданием после концентрации средств в первом квартале; коррекцией на рынке или ужесточением ожиданий по регулированию; возможно, часть финансирования переходит к более скрытым частным инвестициям или стратегическим направлениям, что приводит к уменьшению числа публично раскрытых крупных случаев финансирования. Стоит отметить, что, хотя общая сумма финансирования остается на высоком уровне, с марта наблюдается тенденция к снижению числа сделок по финансированию, что указывает на то, что средства быстро концентрируются в немногих капиталоемких проектах, тогда как финансирование для малых и средних проектов становится все более сложным, и "эффект Матфея" внутри отрасли начинает проявляться.
!
Согласно анализу данных о финансировании топ-10 проектов в апреле 2025 года, можно заметить, что капитал сильно сосредоточен в немногих ведущих проектах, что further подтверждает тенденцию к усилению эффекта Матфея на рынке.
CeFi по-прежнему доминирует: Шесть из 10 лучших проектов относятся к треку централизованных финансов (CeFi) с общим объемом финансирования более $1,9 млрд, что в полной мере демонстрирует, что, несмотря на непрерывное развитие экосистемы DeFi, централизованная финансовая инфраструктура по-прежнему является наиболее благоприятной областью для капитала. Среди них SOL Strategies и Securitize завершили масштабный сбор средств с помощью традиционных инструментов финансирования, таких как долг после IPO, соответственно, что указывает на то, что рынок капитала по-прежнему обеспечивает высокую оценку и поддержку ликвидности компаниям Web3 с традиционными возможностями финансовой интеграции.
Слияния и поглощения (M&A), долг после IPO (Post-IPO Debt) и частное размещение (Private Placement) стали высокочастотными способами финансирования, что отражает текущую склонность рынка к пути капитала «холдинговое приобретение + структурированное финансирование» для усиления интеграции ресурсов и возможностей контроля рисков. Стоит отметить, что Hidden Road возглавила список со сделкой M&A на сумму $1,25 млрд, которая была приобретена Ripple, что свидетельствует о том, что традиционные блокчейн-гиганты ускоряют свое стратегическое развертывание в пространстве кредитных сетей CeFi.
Единственным инфраструктурным проектом блокчейна в топ-10 в этом месяце был LayerZero, который был поддержан a16z для завершения раунда финансирования в размере 55 миллионов долларов, демонстрируя сильную привлекательность основополагающих технологий совместимости даже в условиях ограниченного финансирования.
В целом, инвестиционный ландшафт в апреле 2025 года демонстрирует "три основные характеристики": доминирование CeFi, движущая сила слияний и поглощений, концентрация капитала. Это не только отражает растущее внимание капитальных рынков к соблюдению нормативных требований, моделям прибыльности и способности к интеграции, но и предвещает, что будущий инвестиционный ландшафт Web3 будет все больше сосредоточен на немногих проектах с ресурсными преимуществами и институциональной поддержкой.
!
Согласно данным Cryptorank Dashboard, в апреле 2025 года инвестиционная ситуация в отрасли Web3 демонстрирует тенденцию «Сильные позиции CeFi, стабильные базовые услуги, предпочтение защитным технологиям, осторожные инвестиции в инновационные направления». Предпочтение в распределении капитала постепенно смещается от высокорисковых экспериментальных проектов к более зрелым областям с большей прибыльностью и интеграционной способностью. Конкретные проявления следующие:
!
Согласно данным о финансировании 66 проектов Web3, опубликованным в апреле 2025 года, финансирование в этом месяце демонстрирует структурные характеристики "доминирование среднего сегмента + доля лидеров + охлаждение малых сумм". Общая структура показывает, что наибольшее количество проектов относится к среднему сегменту, при этом доля крупных проектов значительно возросла, а доля малых проектов остается относительно низкой.
Из них проекты с объемом финансирования от 3 до 10 миллионов долларов составляют 30,3%, что является самым значительным диапазоном финансирования. Это свидетельствует о том, что множество проектов, которые завершили техническую проверку или предварительное внедрение, получают положительный отклик со стороны капитального рынка относительно их потенциала роста.
Кроме того, количество проектов с финансированием более 10 миллионов долларов составляет 47% от общего числа, из которых проекты в диапазоне от 10 до 20 миллионов долларов, от 20 до 50 миллионов долларов и свыше 50 миллионов долларов занимают соответственно 16,7%, 16,7% и 13,6%. Эти данные указывают на то, что по сравнению с предыдущим этапом, где доминировали проекты с малым и средним финансированием, рынок стал уделять больше внимания проектам с зрелыми бизнес-моделями, четкими моделями прибыли и средне- и долгосрочным потенциалом, капитал начал ускоренно концентрироваться на проектах средней и верхней категории.
Относительно, проекты с объемом финансирования ниже 1 миллиона долларов составляют всего 6,1%, что подчеркивает высокую сложность финансирования небольших проектов, а также консервативный подход инвесторов к рискам и более строгие требования к фундаментальным показателям проектов.
В целом, данные о финансировании за апрель 2025 года отражают, что финансовая экосистема Web3 изменилась от "широкого поддерживания" к "структурированным инвестициям", и капитальные ресурсы ускоренно смещаются в сторону проектов с четкими путями развития и высокой способностью интеграции.
!
Исходя из данных о количестве раундов финансирования и доле финансирования, можно увидеть, что текущий рынок демонстрирует структурные характеристики, при которых "количество проектов на ранних стадиях доминирует, а средства сосредоточены на проектах средней и поздней стадий"; капитальный рынок постепенно сужается хотя бы до нескольких проектов средней и поздней стадий, обладающих потенциалом масштабирования и способностью к технологической реализации, одновременно становясь более строгим в отборе ранних проектов, а стиль инвестирования становится более рациональным и сосредоточенным.
** С точки зрения доли в количестве раундов финансирования, наибольшая доля пришлась на посевной раунд (Seed), достигший 41,4%**, что указывает на то, что индустрия Web3 все еще находится на активной ранней стадии стартапа с большим количеством проектов. За ними следуют стратегические проекты и проекты серии А, на долю которых приходится 24,1% и 15,5% соответственно, в то время как на долю Pre-Seed приходится всего 8,6%. Доля проектов серии B и C относительно невелика и составляет всего 6,9% и 3,4%, что указывает на то, что количество проектов, входящих в среднюю и позднюю стадию, все еще ограничено.
Однако, с точки зрения доли в сумме финансирования, фонды, очевидно, склоняются к проектам на средних и поздних стадиях: хотя проектов серии С немного, они имеют наибольшую способность к поглощению золота, с общим объемом финансирования в 205 миллионов долларов США, что составляет 23,7% от общего объема финансирования; Финансирование серий А и В составило $177 млн и $159 млн соответственно, составив более 18%. Для сравнения, на посевной раунд пришлось всего 18,3% от общего объема финансирования, в то время как на предпосевной раунд пришлось всего 1,3%.
Данная феномен "легких проектов с акцентом на капитал" в основном отражает текущее предпочтение инвесторов к более надежным проектам, обладающим коммерческой способностью и подтверждением роста, а также снижению терпимости к рискам на этапе стартапов. Доля финансирования стратегического раунда составила 17,8%, что также указывает на то, что некоторые зрелые компании или проекты стремятся укрепить свою экосистему или провести интеграцию ресурсов через целевое финансирование.
!
Согласно данным Cryptorank от 7 мая 2025 года, Coinbase Ventures занимает первое место по количеству инвестиций в 10 проектов, значительно опережая другие учреждения, что демонстрирует его сильное участие и способность к интеграции ресурсов в текущем цикле. На втором месте находятся 1kx, a16z CSX и MH Ventures, количество инвестиций которых составляет от 5 до 6, что показывает, что они сохраняют высокую частоту сделок, одновременно демонстрируя свои четкие стратегические направления.
С точки зрения распределения инвестиционных направлений среди различных учреждений, существует определенное различие в инвестиционных предпочтениях. Например, Coinbase Ventures активно инвестирует в области DeFi, Blockchain Infrastructure и CeFi; 1kx больше ориентирован на DeFi и Blockchain Infrastructure; в то время как a16z CSX активно проявляет себя в направлениях DeFi и Blockchain Service.
!
Финансовые проекты, на которые следует обратить внимание в апреле
ZAR
Описание: ZAR - это цифровой долларовый кошелек, предназначенный для расширения возможностей местных предприятий по всему миру, чтобы они стали пунктами обмена наличных и цифровых долларов. Пользователи могут удобно обменивать наличные на цифровую валюту через приложение ZAR и использовать виртуальные и физические дебетовые карты для осуществления транзакций по всему миру. Продукт был основан Брендоном Тимински и Себастьяном Шоллом в 2024 году и направлен на расширение возможностей «уголковых магазинов» по всему миру, чтобы они могли участвовать в обмене наличных и стейблкоинов, способствуя популяризации стейблкоинов в реальной экономике.【3]
30 апреля ZAR объявил о завершении финансирования в размере 7 миллионов долларов, которое возглавили Dragonfly Capital и VanEck Ventures.【4】
Инвестиционные учреждения/Ангел-инвесторы: Dragonfly Capital, a16z CSX, VanEck Ventures, Coinbase Ventures, Solana Ventures и ангел-инвестор Баладжи Сринивасан и др.
Основные моменты:
Карандаш Финанс
Описание: Pencil Finance — это децентрализованный кредитный протокол, который стремится перенести финансирование студенческих кредитов из реального мира на блокчейн. Он соединяет инвесторов с проверенными инициаторами студенческих кредитов, превращая студенческий долг в прозрачный и инвестиционно привлекательный класс активов.【5】
30 апреля Pencil Finance объявила о завершении финансирования ликвидного пула в размере 10 миллионов долларов. Эти средства были размещены в ликвидном пуле Pencil Finance на Open Campus EDU Chain, с целью поддержки первых образовательных кредитов на блокчейне и долгового финансирования образовательных компаний.【6】
Инвестиционные учреждения: Animoca Brands, Open Campus и др.
Основные моменты:
КАП
Описание: CAP - это движок стабильной монеты, созданный для разрыва замкнутой зависимости внутренней модели стимулирования, чтобы предоставить пользователям по-настоящему устойчивый путь к доходу.**
** Оно поддерживает выпуск обеспеченных стабильных монет, таких как USD, BTC и ETH, и демократизирует сложные стратегии, традиционно доступные только для немногих высококлассных игроков, путем интеграции арбитража, MEV и доходов от RWA.【7]
7 апреля Cap объявила о завершении финансирования на сумму 11 миллионов долларов, в числе инвесторов такие компании, как Franklin Templeton и Triton Capital. Эти средства будут в основном использованы для разработки его стабильной монеты, которая планируется к официальному запуску позже в этом году.【8】
Инвестиционные организации: Franklin Templeton, Triton Capital, GSR и другие.
Основные моменты:
Сеть лагеря
Описание: Camp Network - это инновационная блокчейн-сеть Layer-1, сосредоточенная на интеллектуальной собственности (IP) с собственными правами, предназначенная для обеспечения проверяемой среды выполнения для следующего поколения AI-агентов с пользовательской идентификацией. Она агрегирует данные Web2 и соединяет традиционные платформы с блокчейном, позволяя пользователям монетизировать свои цифровые следы, сохраняя контроль, тем самым решая проблемы с правами на данные для обучения AI и доходами создателей.
29 апреля Camp Network объявила о завершении раунда финансирования серии A на сумму 25 миллионов долларов, который возглавили 1kx и Blockchain Capital. В инвестициях также участвуют такие организации, как OKX, Lattice, Paper Ventures и другие, с максимальной оценкой в 400 миллионов долларов.【10】
Инвестиционные компании/ангельские инвесторы: 1kx, Blockchain Capital, OKX, Lattice, Paper Ventures и др.
Основные моменты:
Лаборатории Черного Дрозда
Введение: Blackbird - это компания в области Web3, занимающаяся программами лояльности и платежами, которая стремится соединить рестораны с клиентами, предлагая полностью настраиваемую платформу программ лояльности и потребительское приложение. Приложение Blackbird служит цифровым кошельком для пользователей, упрощая управление членством, просмотр баланса $FLY, отслеживание активностей и взаимодействие с ресторанами. 【11】
8 апреля Blackbird Labs объявила о завершении раунда финансирования B на сумму 50 миллионов долларов, в котором ведущим инвестором выступил Spark Capital; средства будут направлены на акции и опционы на токены еще не выпущенной криптовалюты.
Инвесторы: Spark Capital, Coinbase, a16z crypto, Union Square Ventures, Amex Ventures и др.
Основные моменты:
Резюме
В апреле 2025 года индустрия Web3 завершила в общей сложности 94 сделки на общую сумму 2,37 миллиарда долларов, при этом как масштабы, так и количество финансирования сократились, а рынок значительно охладился. Тем не менее, произошел значительный сдвиг в потоке и предпочтениях капитала, демонстрируя тенденцию к концентрации в более зрелых, интегрированных и соответствующих требованиям областях, таких как CeFi и блокчейн-услуги. Традиционные методы финансирования, такие как слияния и поглощения и структурированное финансирование, вновь заняли доминирующее положение, и большие объемы капитала перетекли в проекты на средних и поздних стадиях, что отражает акцент инвесторов на возможностях коммерциализации проектов и устойчивом росте. Несмотря на то, что инновации на ранних стадиях все еще происходят, капитал более строг при выборе стартап-проектов, а склонность к риску имеет тенденцию быть консервативной. Ведущие институты, представленные Coinbase Ventures, по-прежнему активны и активно развернуты на ключевых треках. Стоит отметить, что такие звездные проекты, как ZAR, Pencil Finance, CAP и Camp Network, а также Blackbird, продемонстрировали инновационный потенциал в таких подразделениях, как стейблкоины, финансирование образования, агрегирование доходов стейблкоинов, IP-инфраструктура и приложения для криптопитания соответственно, и получили поддержку от традиционных финансовых учреждений и известных фондов Web3, что указывает на то, что экосистема Web3 все еще изучает новые точки роста и сценарии применения.
Справочные материалы:
[Gate 研究院](https://www.gate.io/learn/category/research?) является всесторонней платформой для исследований в области блокчейна и криптовалют, предлагая читателям углубленное содержание, включая технический анализ, актуальные инсайты, обзоры рынка, исследования отрасли, прогнозы трендов и анализ макроэкономической политики.
Отказ от ответственности Инвестирование на рынке криптовалют связано с высоким риском, рекомендуется пользователям проводить независимое исследование и полностью понимать природу приобретаемых активов и продуктов перед принятием каких-либо инвестиционных решений. Gate.io не несет ответственности за любые убытки или ущерб, возникающие в результате таких инвестиционных решений.