Невозможно игнорировать сегмент RWA: ценность, исследование и практика токенизации фондов
Когда мы говорим о RWA, мы больше фокусируемся на таких базовых активах, как американские облигации, фиксированный доход, ценные бумаги и т.д. На самом деле, в настоящее время, кроме стабильных монет, крупнейшим проектом RWA по объему активов являются фонды денежного рынка. Три проекта с наибольшим объемом активов занимают следующие места: Franklin Templeton: 312 миллионов долларов ( государственные облигации ); на втором месте Centrifuge: 247 миллионов долларов ( обеспеченные активы ); Ondo Finance: 183 миллиона долларов ( государственные облигации ).
Franklin Templeton полностью является токенизированным фондом, у Ondo Finance также есть два токенизированных фонда, а Centrifuge также создала токенизированный фонд в рамках проекта RWA, сотрудничающего с некоторым протоколом. Это подчеркивает важность токенизированных фондов в соединении TradFi и DeFi. Мы считаем, что такая форма активов, как фонд, из-за своей регулируемости; относительно стандартизированный цифровой способ выражения, является лучшим носителем для активов RWA.
В настоящее время мы говорим о RWA больше как о необходимости одностороннего захвата стоимости в реальном мире со стороны Crypto( или DeFi), в то время как с точки зрения традиционных финансов TradFi, фонды могут высвободить гораздо большую ценность после токенизации через блокчейн и технологии распределенного реестра.
Таким образом, в данной статье будет постепенно анализироваться ценность фонда после токенизации, а также активные исследования и практики участников рынка на основе наблюдаемых случаев на текущем рынке.
Один. Токенизация фонда
Токенизация(Токенизация)обычно является выражением цифровых активов на блокчейне после их цифровизации и использует преимущества технологии распределенного реестра для учета и расчетов. Активы, применяемые для токенизации, могут включать не только финансовые инструменты, такие как акции, облигации и фонды, но также и материальные активы, такие как недвижимость, а также нематериальные активы, такие как авторские права на потоковую музыку. Токены, возникающие после токенизации активов, являются носителями стоимости активов и сертификатами прав на активы.
Это новшество и разрушение также применимы к фондам. После токенизации фондов образуется токенизированный фонд (Tokenized Fund), который подразумевает запись долей фонда в цифровой форме токена в распределенном реестре блокчейна, токены могут быть доступны для торговли на вторичном рынке. Этот токенизированный фонд отличается от криптофондов, которые просто инвестируют в первичный и вторичный рынки (Token Fund).
Глобальная индустрия управления активами сталкивается с рядом вызовов. Хотя общий объем управления активами в отрасли растет на фоне роста рынка, расходы на управление фондами сжимаются из-за конкуренции между同行 и перехода отрасли на стратегии пассивного инвестирования. Помимо инвестиционного давления, рынок также предъявляет более высокие требования к цифровым возможностям фондов, чтобы удовлетворить растущий спрос инвесторов на онлайн-дистрибуцию, отчеты по активам, соблюдение нормативных требований и персонализированные решения. Темпы роста затрат на управление фондами превышают темпы роста доходов, и прибыльность фондов находится под давлением.
Для частных инвестиционных фондов, из-за их низкой ликвидности и высоких инвестиционных порогов, их инвесторы долгое время ограничивались лишь несколькими институциональными инвесторами. Рынок частных инвестиционных фондов остро нуждается в снижении инвестиционных порогов и разработке альтернативных продуктов, которые соответствуют инвестиционным потребностям малых и средних учреждений, семейных офисов и даже высокообеспеченных частных лиц.
Токенизация фондов может решить множество проблем, с которыми сталкивается глобальная индустрия управления активами. Приверженцы токенизации фондов уверены, что в будущем фонды на основе блокчейна и технологий распределенного реестра смогут не только увеличить объем управления активами ( Asset Under Management, AuM ), инвестировать в более широкий спектр классов активов ( разнообразие токенизированных активов RWA ); но и привлечь новые категории инвесторов ( инвесторов из регионов Азии, Африки и Латинской Америки без банковских счетов, осуществляющих инвестиции через криптоактивы ), улучшить опыт инвестирования пользователей ( встроенная KYC в смарт-контракты ); и помочь фондам преуспеть в конкуренции в процессе цифровой трансформации ( цифровая трансформация ), одновременно значительно снизив свои операционные и маркетинговые расходы ( преимущества блокчейна и распределенного реестра ).
Два, токенизация окажет глубокое влияние на рынок фондов
( 2.1 Токенизация способствует цифровизации фондового рынка
В настоящее время фонды и инвесторы разделены множеством посреднических организаций. Канал распределения фондов )Fund Distributors( включает в себя: финансовых консультантов, платформы фондов )Fund Platform### и сети маршрутизации заказов (Order-Routing Networks); службы фонда включают: платежных агентов (Paying Agents), кастодианские банки (Custodian Banks) и бухгалтеров фондов (Fund Accountants).
Переводчики ( Transfer Agents ) помогают фондам, координируя обе стороны, отвечая за понимание клиентов ( KYC ), борьбы с отмыванием денег ( AML ), финансирования терроризма ( CFT ) и проверку соблюдения экономических санкций, расчет подписки и выкупа фондов, отчетность перед управляющими и ведение записей о регистрации инвесторов.
Процесс работы традиционных фондов по своей сути неэффективен: ( доли фонда создаются для удовлетворения подписки и аннулируются для удовлетворения выкупа; ) цена фонда не определяется на основе покупки и продажи, а основывается на чистой стоимости активов, установленной фондовым бухгалтером; ( агент по передаче активов устанавливает цену на основе чистой стоимости активов, принимая и интегрируя заказы, и затем рассчитывает заказы через централизованный реестр, сверяя заказы с денежными позициями инвесторов и фонда; ) за три дня до выпуска расчетов по долям фонда и наличным деньгам фонд и инвесторы сталкиваются с рыночной волатильностью и риском контрагента; ( ликвидность фонда также заставляет управляющего фондом удерживать денежные позиции, чтобы покрыть затраты на ребалансировку чистой стоимости фонда.
В отличие от этого, токенизация может значительно упростить вышеупомянутые сложные процессы: ) когда фонд с токенами выпускается и торгуется на блокчейне, этапы подписки и выкупа будут напрямую урегулированы с помощью фондовых токенов и платежных токенов и поступят на счета инвесторов ( электронных кошельков ), сделки имеют окончательную расчетность, что устраняет риски рынка и контрагента; ( потому что все сделки записываются в распределенном реестре блокчейна, любое изменение права собственности будет автоматически зафиксировано, устраняя необходимость в централизованной регистрации; ) так как все посредники могут получить доступ к данным на блокчейне, нет необходимости в многопартии отчетности и сверки.
В то же время, токенизация поможет управляющим фондами и инвесторам реализовать цифровое взаимодействие:(1) благодаря интеграции KYC, AML, CFT и проверки на экономические санкции, скорость открытия счетов для инвесторов увеличится;(2) более эффективный атомарный расчет на основе блокчейна обеспечит круглосуточное ценообразование в реальном времени и расчеты в реальном времени;(3) доступ к единому реестру данных позволит осуществлять обмен данными в реальном времени, инвесторы смогут напрямую получать данные о фонде и совершать сделки;(4) управляющие фондами получат более полную информацию об инвесторах, а также информацию о сделках.
( 2.2 Платформа выпуска и сбора средств на блокчейне определенного протокола
Некоторый протокол, основанный в 2020 году, стремится предоставить финансовые инструменты на основе блокчейна и разнообразную инфраструктуру управления активами для криптоиндустрии. Недавно он завершил финансирование на сумму 600 миллионов долларов. Последний продукт этого протокола устанавливает новые стандарты для выпуска фондов на блокчейне. Токенизированные фонды, созданные с помощью этого протокола, могут осуществлять сбор средств, выпуск, подписку, выкуп, торговлю и расчет токенизированных фондов на блокчейне, обеспечивая эффективное финансовое взаимодействие токенизированных фондов.
Мы увидели на официальном сайте, что данный протокол уже реализовал выпуск и募集 74 токенизированных фондов ), включая открытые фонды Open-end Funds и закрытые фонды Close-end Funds (, обслуживая более 25 тысяч инвесторов и управляя активами более чем на 160 миллионов долларов.
Основным механизмом данного протокола является возможность создания фондов на блокчейне управляющими фондами, которые могут вносить собранные средства в ) стабильные монеты, BTC, ETH и другие ( в смарт-контракты протокола, а также генерировать соответствующие NFT/SFT сертификаты, представляющие доли фонда для инвесторов, что позволяет управляющим фондами осуществлять инвестиционные стратегии с привлеченными средствами.
Например, мы видим, что Blockin GMX Delta Neutral Pool является открытым фондом, управляющим активами на сумму около 2,6 миллиона долларов, и размещает средства в соответствии с инвестиционной стратегией управляющего фонда Blockin; кроме того, другой открытый фонд RWA: Generate Yield On Your Stable Coins, инициированный управляющим фондом Solv RWA, собирает стабильные монеты USDT и инвестирует в активы RWA на американском долговом рынке, предоставляя держателям стабильных монет доходность от облигаций США.
Открытые фонды - это фонды, в которых общий объем единиц или акций фонда не фиксирован при его создании. Фонд может выпускать акции в любое время и разрешает инвесторам периодически выкупать свои доли. Обычно менеджеры фондов, использующие стратегию высоколиквидного инвестиционного портфеля, создают фонды в виде открытых акционерных обществ.
Полностью цепочный токенизированный фонд, выпущенный по этому протоколу, привлекает средства из BTC/ETH/стабильных монет, а активы для инвестиций также принадлежат к нативным криптоактивам или токенизированным активам ), таким как облигации США RWA (. Такая структура полностью цепочного токенизированного фонда может в максимальной степени использовать ценность, которую приносит токенизация. Например, токенизированный фонд этого протокола, )1( может позволить управляющим фондом напрямую взаимодействовать с инвесторами, получать больше данных об инвесторах и информацию о сделках; )2( устраняет множество трений, связанных с посредниками фондовых услуг, снижая затраты; )3### сбор, выпуск, торговля и расчет токенизированного фонда осуществляются через блокчейн и записываются в распределенный реестр, обеспечивая эффективность и прозрачность; (4) чистая стоимость активов фонда NAV обновляется в режиме реального времени, подписка/выкуп долей фонда возможны в любое время и в любом месте 7/24 и множество других преимуществ.
Данный протокол указывает: в настоящее время большинство услуг управления криптоактивами предоставляется CeFi-организациями, процессы создания активов и управления фондами которых непрозрачны, что приводит к проблемам с доверием. Лучшие децентрализованные решения предлагают прозрачный и безопасный инвестиционный опыт, одновременно помогая компаниям по управлению активами завоевать доверие и ликвидность. Протокол строит инфраструктуру и экосистему, предлагая полный спектр услуг, включая создание, выпуск, маркетинг и управление рисками. Это снижает барьеры для участия в Web3, одновременно способствуя зрелости крипторынка.
Данная запись инвестора в определенной ценной бумаге гласит:"Данный протокол создает децентрализованную финансовую платформу уровня института, не требующую доверия, интегрируя брокеров, андеррайтеров, маркет-мейкеров и кастодианов, создавая первую ликвидную финансовую инфраструктуру, соединяющую DeFi, CeFi и TradFi на блокчейне."
Три. Расчет токенизированных фондов
Токенизация фондов может в определенной степени заменить часть посреднических учреждений (, таких как дистрибьюторы фондов ), и повысить уровень цифровизации фондового рынка, но рынок не изменится мгновенно. Что касается наиболее реального аспекта для управляющих фондами и инвесторов, то токенизация, безусловно, изменит способы расчета подписки и выкупа фондов.
( 3.1 Токенизация фонда
В настоящее время фонды обычно оцениваются по чистой стоимости активов, а управляющие фондами осуществляют расчеты через банковскую систему, принимая или выплачивая наличные, с расчетом через три дня )T+3(, выпуская или аннулируя доли фонда. Однако в случае токенизированных фондов цена рассчитывается более одного раза в день, и поскольку подписка и выкуп будут "автоматически" рассчитываться на блокчейне, способ расчета через банковскую систему )T+3( будет заменен. Мы можем увидеть на примере определенного протокола, что полностью основанный на блокчейне токенизированный фонд может обеспечить возможность реального ценообразования и расчетов в реальном времени на круглосуточном рынке )7/24(.
Этот способ расчета с использованием технологии блокчейн и распределенного реестра называется: атомарные расчеты ) Atomic Settlement (, что означает, что сделки с наличными эквивалентами и долями фонда непосредственно связаны, то есть когда происходит передача одного актива, одновременно происходит передача другого актива. Другими словами, условием расчета является наличие наличных средств и долей фонда для обмена в электронных кошельках покупателя и продавца, окончательный расчет зависит от одновременного обмена. Если наличные средства или доли не были переданы, сделка не состоится. Этот способ расчета устраняет риск контрагента и позволяет проводить расчеты в реальном времени, что значительно повышает эффективность сделок.
Биткойн был изначально разработан для реализации децентрализованной системы электронных денежных переводов с одноранговыми платежами. Платежи в биткойнах позволяют пользователям напрямую
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
12 Лайков
Награда
12
2
Поделиться
комментарий
0/400
GasFeeCrier
· 07-02 16:16
Эта волна — это про, играющего в RWA.
Посмотреть ОригиналОтветить0
LightningSentry
· 07-02 16:12
Фонды также могут быть токенизированы, удивительно!
Новые тенденции в области RWA: ценность и практическое исследование токенизации фондов
Невозможно игнорировать сегмент RWA: ценность, исследование и практика токенизации фондов
Когда мы говорим о RWA, мы больше фокусируемся на таких базовых активах, как американские облигации, фиксированный доход, ценные бумаги и т.д. На самом деле, в настоящее время, кроме стабильных монет, крупнейшим проектом RWA по объему активов являются фонды денежного рынка. Три проекта с наибольшим объемом активов занимают следующие места: Franklin Templeton: 312 миллионов долларов ( государственные облигации ); на втором месте Centrifuge: 247 миллионов долларов ( обеспеченные активы ); Ondo Finance: 183 миллиона долларов ( государственные облигации ).
Franklin Templeton полностью является токенизированным фондом, у Ondo Finance также есть два токенизированных фонда, а Centrifuge также создала токенизированный фонд в рамках проекта RWA, сотрудничающего с некоторым протоколом. Это подчеркивает важность токенизированных фондов в соединении TradFi и DeFi. Мы считаем, что такая форма активов, как фонд, из-за своей регулируемости; относительно стандартизированный цифровой способ выражения, является лучшим носителем для активов RWA.
В настоящее время мы говорим о RWA больше как о необходимости одностороннего захвата стоимости в реальном мире со стороны Crypto( или DeFi), в то время как с точки зрения традиционных финансов TradFi, фонды могут высвободить гораздо большую ценность после токенизации через блокчейн и технологии распределенного реестра.
Таким образом, в данной статье будет постепенно анализироваться ценность фонда после токенизации, а также активные исследования и практики участников рынка на основе наблюдаемых случаев на текущем рынке.
Один. Токенизация фонда
Токенизация(Токенизация)обычно является выражением цифровых активов на блокчейне после их цифровизации и использует преимущества технологии распределенного реестра для учета и расчетов. Активы, применяемые для токенизации, могут включать не только финансовые инструменты, такие как акции, облигации и фонды, но также и материальные активы, такие как недвижимость, а также нематериальные активы, такие как авторские права на потоковую музыку. Токены, возникающие после токенизации активов, являются носителями стоимости активов и сертификатами прав на активы.
Это новшество и разрушение также применимы к фондам. После токенизации фондов образуется токенизированный фонд (Tokenized Fund), который подразумевает запись долей фонда в цифровой форме токена в распределенном реестре блокчейна, токены могут быть доступны для торговли на вторичном рынке. Этот токенизированный фонд отличается от криптофондов, которые просто инвестируют в первичный и вторичный рынки (Token Fund).
Глобальная индустрия управления активами сталкивается с рядом вызовов. Хотя общий объем управления активами в отрасли растет на фоне роста рынка, расходы на управление фондами сжимаются из-за конкуренции между同行 и перехода отрасли на стратегии пассивного инвестирования. Помимо инвестиционного давления, рынок также предъявляет более высокие требования к цифровым возможностям фондов, чтобы удовлетворить растущий спрос инвесторов на онлайн-дистрибуцию, отчеты по активам, соблюдение нормативных требований и персонализированные решения. Темпы роста затрат на управление фондами превышают темпы роста доходов, и прибыльность фондов находится под давлением.
Для частных инвестиционных фондов, из-за их низкой ликвидности и высоких инвестиционных порогов, их инвесторы долгое время ограничивались лишь несколькими институциональными инвесторами. Рынок частных инвестиционных фондов остро нуждается в снижении инвестиционных порогов и разработке альтернативных продуктов, которые соответствуют инвестиционным потребностям малых и средних учреждений, семейных офисов и даже высокообеспеченных частных лиц.
Токенизация фондов может решить множество проблем, с которыми сталкивается глобальная индустрия управления активами. Приверженцы токенизации фондов уверены, что в будущем фонды на основе блокчейна и технологий распределенного реестра смогут не только увеличить объем управления активами ( Asset Under Management, AuM ), инвестировать в более широкий спектр классов активов ( разнообразие токенизированных активов RWA ); но и привлечь новые категории инвесторов ( инвесторов из регионов Азии, Африки и Латинской Америки без банковских счетов, осуществляющих инвестиции через криптоактивы ), улучшить опыт инвестирования пользователей ( встроенная KYC в смарт-контракты ); и помочь фондам преуспеть в конкуренции в процессе цифровой трансформации ( цифровая трансформация ), одновременно значительно снизив свои операционные и маркетинговые расходы ( преимущества блокчейна и распределенного реестра ).
Два, токенизация окажет глубокое влияние на рынок фондов
( 2.1 Токенизация способствует цифровизации фондового рынка
В настоящее время фонды и инвесторы разделены множеством посреднических организаций. Канал распределения фондов )Fund Distributors( включает в себя: финансовых консультантов, платформы фондов )Fund Platform### и сети маршрутизации заказов (Order-Routing Networks); службы фонда включают: платежных агентов (Paying Agents), кастодианские банки (Custodian Banks) и бухгалтеров фондов (Fund Accountants).
Переводчики ( Transfer Agents ) помогают фондам, координируя обе стороны, отвечая за понимание клиентов ( KYC ), борьбы с отмыванием денег ( AML ), финансирования терроризма ( CFT ) и проверку соблюдения экономических санкций, расчет подписки и выкупа фондов, отчетность перед управляющими и ведение записей о регистрации инвесторов.
Процесс работы традиционных фондов по своей сути неэффективен: ( доли фонда создаются для удовлетворения подписки и аннулируются для удовлетворения выкупа; ) цена фонда не определяется на основе покупки и продажи, а основывается на чистой стоимости активов, установленной фондовым бухгалтером; ( агент по передаче активов устанавливает цену на основе чистой стоимости активов, принимая и интегрируя заказы, и затем рассчитывает заказы через централизованный реестр, сверяя заказы с денежными позициями инвесторов и фонда; ) за три дня до выпуска расчетов по долям фонда и наличным деньгам фонд и инвесторы сталкиваются с рыночной волатильностью и риском контрагента; ( ликвидность фонда также заставляет управляющего фондом удерживать денежные позиции, чтобы покрыть затраты на ребалансировку чистой стоимости фонда.
В отличие от этого, токенизация может значительно упростить вышеупомянутые сложные процессы: ) когда фонд с токенами выпускается и торгуется на блокчейне, этапы подписки и выкупа будут напрямую урегулированы с помощью фондовых токенов и платежных токенов и поступят на счета инвесторов ( электронных кошельков ), сделки имеют окончательную расчетность, что устраняет риски рынка и контрагента; ( потому что все сделки записываются в распределенном реестре блокчейна, любое изменение права собственности будет автоматически зафиксировано, устраняя необходимость в централизованной регистрации; ) так как все посредники могут получить доступ к данным на блокчейне, нет необходимости в многопартии отчетности и сверки.
В то же время, токенизация поможет управляющим фондами и инвесторам реализовать цифровое взаимодействие:(1) благодаря интеграции KYC, AML, CFT и проверки на экономические санкции, скорость открытия счетов для инвесторов увеличится;(2) более эффективный атомарный расчет на основе блокчейна обеспечит круглосуточное ценообразование в реальном времени и расчеты в реальном времени;(3) доступ к единому реестру данных позволит осуществлять обмен данными в реальном времени, инвесторы смогут напрямую получать данные о фонде и совершать сделки;(4) управляющие фондами получат более полную информацию об инвесторах, а также информацию о сделках.
( 2.2 Платформа выпуска и сбора средств на блокчейне определенного протокола
Некоторый протокол, основанный в 2020 году, стремится предоставить финансовые инструменты на основе блокчейна и разнообразную инфраструктуру управления активами для криптоиндустрии. Недавно он завершил финансирование на сумму 600 миллионов долларов. Последний продукт этого протокола устанавливает новые стандарты для выпуска фондов на блокчейне. Токенизированные фонды, созданные с помощью этого протокола, могут осуществлять сбор средств, выпуск, подписку, выкуп, торговлю и расчет токенизированных фондов на блокчейне, обеспечивая эффективное финансовое взаимодействие токенизированных фондов.
Мы увидели на официальном сайте, что данный протокол уже реализовал выпуск и募集 74 токенизированных фондов ), включая открытые фонды Open-end Funds и закрытые фонды Close-end Funds (, обслуживая более 25 тысяч инвесторов и управляя активами более чем на 160 миллионов долларов.
Основным механизмом данного протокола является возможность создания фондов на блокчейне управляющими фондами, которые могут вносить собранные средства в ) стабильные монеты, BTC, ETH и другие ( в смарт-контракты протокола, а также генерировать соответствующие NFT/SFT сертификаты, представляющие доли фонда для инвесторов, что позволяет управляющим фондами осуществлять инвестиционные стратегии с привлеченными средствами.
Например, мы видим, что Blockin GMX Delta Neutral Pool является открытым фондом, управляющим активами на сумму около 2,6 миллиона долларов, и размещает средства в соответствии с инвестиционной стратегией управляющего фонда Blockin; кроме того, другой открытый фонд RWA: Generate Yield On Your Stable Coins, инициированный управляющим фондом Solv RWA, собирает стабильные монеты USDT и инвестирует в активы RWA на американском долговом рынке, предоставляя держателям стабильных монет доходность от облигаций США.
Открытые фонды - это фонды, в которых общий объем единиц или акций фонда не фиксирован при его создании. Фонд может выпускать акции в любое время и разрешает инвесторам периодически выкупать свои доли. Обычно менеджеры фондов, использующие стратегию высоколиквидного инвестиционного портфеля, создают фонды в виде открытых акционерных обществ.
Полностью цепочный токенизированный фонд, выпущенный по этому протоколу, привлекает средства из BTC/ETH/стабильных монет, а активы для инвестиций также принадлежат к нативным криптоактивам или токенизированным активам ), таким как облигации США RWA (. Такая структура полностью цепочного токенизированного фонда может в максимальной степени использовать ценность, которую приносит токенизация. Например, токенизированный фонд этого протокола, )1( может позволить управляющим фондом напрямую взаимодействовать с инвесторами, получать больше данных об инвесторах и информацию о сделках; )2( устраняет множество трений, связанных с посредниками фондовых услуг, снижая затраты; )3### сбор, выпуск, торговля и расчет токенизированного фонда осуществляются через блокчейн и записываются в распределенный реестр, обеспечивая эффективность и прозрачность; (4) чистая стоимость активов фонда NAV обновляется в режиме реального времени, подписка/выкуп долей фонда возможны в любое время и в любом месте 7/24 и множество других преимуществ.
Данный протокол указывает: в настоящее время большинство услуг управления криптоактивами предоставляется CeFi-организациями, процессы создания активов и управления фондами которых непрозрачны, что приводит к проблемам с доверием. Лучшие децентрализованные решения предлагают прозрачный и безопасный инвестиционный опыт, одновременно помогая компаниям по управлению активами завоевать доверие и ликвидность. Протокол строит инфраструктуру и экосистему, предлагая полный спектр услуг, включая создание, выпуск, маркетинг и управление рисками. Это снижает барьеры для участия в Web3, одновременно способствуя зрелости крипторынка.
Данная запись инвестора в определенной ценной бумаге гласит:"Данный протокол создает децентрализованную финансовую платформу уровня института, не требующую доверия, интегрируя брокеров, андеррайтеров, маркет-мейкеров и кастодианов, создавая первую ликвидную финансовую инфраструктуру, соединяющую DeFi, CeFi и TradFi на блокчейне."
Три. Расчет токенизированных фондов
Токенизация фондов может в определенной степени заменить часть посреднических учреждений (, таких как дистрибьюторы фондов ), и повысить уровень цифровизации фондового рынка, но рынок не изменится мгновенно. Что касается наиболее реального аспекта для управляющих фондами и инвесторов, то токенизация, безусловно, изменит способы расчета подписки и выкупа фондов.
( 3.1 Токенизация фонда
В настоящее время фонды обычно оцениваются по чистой стоимости активов, а управляющие фондами осуществляют расчеты через банковскую систему, принимая или выплачивая наличные, с расчетом через три дня )T+3(, выпуская или аннулируя доли фонда. Однако в случае токенизированных фондов цена рассчитывается более одного раза в день, и поскольку подписка и выкуп будут "автоматически" рассчитываться на блокчейне, способ расчета через банковскую систему )T+3( будет заменен. Мы можем увидеть на примере определенного протокола, что полностью основанный на блокчейне токенизированный фонд может обеспечить возможность реального ценообразования и расчетов в реальном времени на круглосуточном рынке )7/24(.
Этот способ расчета с использованием технологии блокчейн и распределенного реестра называется: атомарные расчеты ) Atomic Settlement (, что означает, что сделки с наличными эквивалентами и долями фонда непосредственно связаны, то есть когда происходит передача одного актива, одновременно происходит передача другого актива. Другими словами, условием расчета является наличие наличных средств и долей фонда для обмена в электронных кошельках покупателя и продавца, окончательный расчет зависит от одновременного обмена. Если наличные средства или доли не были переданы, сделка не состоится. Этот способ расчета устраняет риск контрагента и позволяет проводить расчеты в реальном времени, что значительно повышает эффективность сделок.
Биткойн был изначально разработан для реализации децентрализованной системы электронных денежных переводов с одноранговыми платежами. Платежи в биткойнах позволяют пользователям напрямую