Криптоактивы рынок: "настоящий" Бычий рынок еще не начался

В последнее время цена биткойна выросла с 16 000 долларов до 110 000 долларов, что вызвало активные дискуссии на рынке. Однако, после глубокого анализа рыночных показателей и макроэкономических индикаторов, стало ясно, что настоящий бычий рынок, возможно, еще не начался.

Несмотря на массовый вход институциональных инвесторов на рынок, альткойны в целом демонстрируют слабые результаты, в течение этого времени даже происходили несколько небольших медвежьих рынков. За этим явлением скрываются более глубокие причины.

Исследуя факторы, способствующие бычьим рынкам криптоактивов 2013, 2017 и 2021 годов, мы обнаружили, что простая теория четырехлетнего цикла не может полностью объяснить динамику рынка. На самом деле, механизм макроэкономической ликвидности является ключевым фактором, движущим рынком.

Кольцо ликвидности: механизмы притока средств на рынок криптоактивов

Каждый крупный бычий рынок сопровождался масштабным вливанием ликвидности по всему миру. Этот рост ликвидности вызван макроэкономическим регулированием центральных банков и финансовых властей, которое в основном включает следующие меры:

1. Снижение процентной ставки
2. Количественное смягчение
3. Прогнозные указания
4. Снижение нормы обязательных резервов
5. Ослабление требований к капиталу
6. Политика отсрочки по кредитам
7. Меры по поддержке или стабилизации банков
8. Масштабные государственные расходы
9. Операция по высвобождению средств из общего счета TGA Министерства финансов США
10. Зарубежная политика количественного смягчения и глобальная ликвидность
11. Инструмент экстренного кредитования

Эти меры не только способствовали росту цен на традиционные активы, но и вызвали спекулятивный бум. Криптоактивы, будучи наиболее рискованными и имеющими наибольший потенциал роста активами в финансовой системе, часто становятся главными бенефициарами.

Экономические боли: Драйвер кольца ликвидности

Ключевым фактором, движущим вышеупомянутыми мерами, являются экономические страдания. Исторические примеры включают:

• Финансовый кризис 2008-2009 годов
• Падение из-за пандемии COVID-19 в 2020 году

В настоящее время, несмотря на то, что мы стали свидетелями резкого падения на медвежьем рынке акций за короткий период, этого может быть недостаточно для запуска всеобъемлющего вливания ликвидности. Недавние данные опроса по занятости в обрабатывающей промышленности показывают, что в промышленном секторе наблюдается массовая безработица, этот показатель даже хуже, чем в 2020 и 2008 годах.

Бычий рынок условия еще не созрели

Хотя криптоактивы недавно несколько возросли, настоящий бычий рынок еще не начался. Большинство ликвидных рычагов все еще находятся в спящем или ограниченном состоянии. Если не будет новых массовых вливаний ликвидности, условия, которые ранее способствовали ажиотажу, больше не существуют.

Это объясняет, почему недавний рост рынка был упорядоченным, обусловленным принятием и ведомым институциональными инвесторами, а не безумным бычьим рынком, вызванным розничными инвесторами. В финансовой системе просто недостаточно свободных средств, чтобы создать пузырьковый восторг.

Ключевые показатели: M2 и PMI

Два индикатора, которые долгое время остаются в согласии с бычьим рынком, заслуживают внимания:

1. M2 денежная масса (темп роста по сравнению с прошлым годом): отслеживает скорость роста широкой денежной массы. Исторически, перед каждым значительным ростом рынка наблюдался быстрый рост денежной массы. В настоящее время рост M2 в основном на одном уровне.

2. PMI в производственном секторе ISM: надежный индикатор делового цикла. Когда PMI приближается к 60 или превышает его, криптоактивы, как правило, начинают расти. Однако в этом цикле индекс PMI только слегка превысил 50 и снова упал.

Эти данные указывают на то, что макроэкономическая среда еще не изменилась, поэтому мы пока не видим настоящего рыночного ажиотажа.

Вывод: Бычий рынок все еще формируется

Каждый бычий рынок криптоактивов начинался с высвобождения значительной ликвидности в условиях макроэкономических трудностей. В настоящее время экономические проблемы накапливаются, но ответные меры еще не появились. Только когда экономические трудности заставят политиков предпринять действия, действительно возникнет среда, необходимая для спекулятивной лихорадки.

Если большие средства не поступят, рынок шифрования останется в основном ограниченным, хотя он может продолжать медленно расти. Настоящий бычий рынок откроется в момент, когда ликвидность будет зажжена, а не заранее.