Принятие американского закона «Одно большое красивое законодательство» (One Big Beautiful Bill Act) и его сопутствующих политик (таких как закон GENIUS Act) оказывает влияние на рынок криптоактивов, особенно на контракты BTC и ETH, в следующих основных аспектах:

О, влияние стейблкоинов и ликвидности на привязку к американским облигациям и ужесточение ликвидности
Законопроект требует от эмитентов стабильных монет держать американские облигации или высоколиквидные активы в пропорции 1:1, запрещает алгоритмические стабильные монеты и учреждает двойную систему регулирования на федеральном и государственном уровнях. Это может привести к сокращению ликвидности на рынке стабильных монет, особенно в случае с резервами таких ведущих стабильных монет, как USDT и USDC, которые будут заблокированы в американских облигациях, что уменьшит их обращение на крипторынке. Стабильные монеты являются ключевым средством для торговли криптоконтрактами, снижение ликвидности может повысить стоимость сделок и повлиять на активность на рынке контрактов. Ожидания расширения рыночной капитализации стабильных монет.
Министерство финансов США прогнозирует, что к 2028 году рыночная капитализация глобальных стабильных монет достигнет 2 триллионов долларов, из которых 1,6 триллиона долларов поступит на рынок государственных облигаций США. Если объем стабильных монет увеличится, стабильность их резервных активов может возрасти, но в долгосрочной перспективе чрезмерная зависимость от государственных облигаций США может ослабить устойчивость стабильных монет к рискам и косвенно повлиять на волатильность контрактного рынка.
Второе, отсутствие поправки на налогообложение криптоактивов и рыночные настроения.
Несмотря на то, что сенатор Синтия Луммис предложила поправку об освобождении от налогов на небольшие криптооперации и исключении двойного налогообложения для стейкинга и майнинга, она в итоге не была включена в законопроект. Этот результат вызвал опасения на рынке по поводу увеличения налоговой нагрузки на криптоактивы, что может привести к распродаже рисковых активов (включая контрактные позиции) и в краткосрочной перспективе усилить волатильность цен на BTC и ETH. Спрос на защиту и хеджирование от инфляции.
После принятия закона ожидается увеличение дефицита бюджета США (предполагается, что дефицит вырастет на 3,3 трлн долларов в период с 2025 по 2034 год), а также инфляционное давление, вызванное тарифной политикой, может привести к притоку средств в такие защитные активы, как BTC. ETH благодаря преимуществам экосистемы смарт-контрактов (таким как DeFi, NFT) и спросу на цепочечные приложения может занять свое место в институциональном распределении средств.
Три, усиление регулирования стабильных монет в рамках регулирования и структуры рынка
Законопроект «GENIUS Act» обязывает стейблкоины быть привязанными к государственным облигациям США, что может ускорить централизацию в отрасли (Tether и Circle уже занимают более 70% рыночной доли), ослабляя конкурентные преимущества децентрализованных финансов (DeFi). На контрактном рынке доминирование централизованных обменников (CEX) может быть дополнительно укреплено, в то время как ликвидность децентрализованных обменников (DEX) может быть ограничена. Кросс-граничные платежи и долларовая гегемония.
Законопроект проходит закрытый цикл "доллар → стейблкоин → возврат госдолга", укрепляя доминирующее положение доллара в цепочке платежной системы. Это может подавить трансакции не-долларовых стейблкоинов и криптоактивов, влияя на перспективы использования таких токенов, как ETH, в международных расчетах. Четыре, рыночная реакция и краткосрочные колебания цены колебания цен и риски ликвидации.
После принятия закона в криптоактивах произошел случай ликвидации более 100 тысяч позиций, BTC и ETH временно упали (например, за 24 часа биткойн упал на 1,5%, эфириум на 3%). Позиции с плечом на контрактном рынке были закрыты из-за неопределенности в политике, что подчеркивает хрупкость рыночных настроений.
Институциональные средства и долгосрочные ожидания
Несмотря на краткосрочное давление, некоторые учреждения по-прежнему рассматривают долгосрочный потенциал криптоактивов. Например, такие учреждения, как Grayscale, продолжают наращивать свои позиции в BTC, в то время как ETH, благодаря обновлению смарт-контрактов (например, Pectra) и достижениям в области ИИ (например, Worldcoin), может привлечь внимание институциональных инвестиций.