Диалог с соучредителем Pendle: доходность является ключевым конкурентным преимуществом, в настоящее время наибольшее внимание уделяется стейблкоинам.

Автор статьи: ShenChao TechFlow

На этой неделе соучредитель Pendle TN LEE опубликовал пост, в котором подводит итоги ключевых достижений Pendle за первую половину 2025 года:

TVL увеличился на 23%, достигнув нового рекорда в 5,29 миллиарда долларов;

Добавлено более 70 000 пользователей;

Объем торговли превышает 16 миллиардов долларов;

Держатели vePENDLE продолжают получать прямую выгоду от развития Pendle, зарабатывая 13,1 миллиона долларов США в виде сборов...

Как лидер в области доходной торговли, Pendle продолжает укреплять свои позиции с помощью ряда показателей роста, занимая более 58% рынка.

Основываясь на такой важной возможности подвести итоги достижений первой половины года и взглянуть на планы на вторую половину, мы провели глубокий диалог с TN LEE, обсуждая ключевую логику успеха Pendle и направления его будущего развития.

Говоря о ключевой ценности Pendle, привлекающей пользователей, TN LEE без колебаний ответил:

Доход. Я верю, что основная конкурентоспособность всех протоколов заключается в мощном и устойчивом доходе. В настоящее время участие в продвинутых стратегиях различных пулов может достичь трехзначного APY. Pendle, как одна из крупнейших в мире платформ для торговли доходом, предоставляет пользователям возможность свободно участвовать в торговле доходами самых популярных протоколов на рынке, зарабатывая более умным способом.

Под влиянием бумов стабильных монет многие также заметили, что на данный момент состав TVL Pendle сильно наклонен в сторону стабильных монет, в настоящее время более 87% TVL оценены в стабильных монетах. Говоря о своем мнении по поводу стабильных монет, TN LEE откровенно заявил:

В настоящее время Pendle наиболее активно занимается стабильными монетами. Если DeFi хочет продолжать расти, ему обязательно нужно интегрироваться с традиционными финансами. Стабильные монеты не только могут способствовать более зрелому развитию DeFi, но и являются одним из немногих важных мостов для интеграции с традиционными финансами. В настоящее время Pendle уже запустила более 100 пулов стабильных монет. После ускорения механизма上市 в сообществе, Pendle также надеется запустить все больше пулов стабильных монет.

В этом выпуске давайте последуем за темой, которую поделится TN LEE, и глубже узнаем о продуктах, рыночной стратегии Pendle, а также о следующих планах Pendle на фоне масштабной интеграции он-chain финансов и традиционных финансов.

DeFi становится всё более зрелым, пользователям всё больше нужны сделки с доходами.

Глубокий поток TechFlow: Я рад, что у меня есть возможность провести с вами глубокий обмен мнениями, прежде всего, добро пожаловать, представьтесь, пожалуйста.

ТН ЛИ

Спасибо за визит, Шэньчао.

Я ТН ЛИ, один из соучредителей Pendle, и моя команда основала этот протокол Pendle в 2021 году.

深潮 TechFlow: от 3 лет до 80 лет, как быстро объяснить всем, что такое Pendle, одной фразой?

ТН ЛИ

Pendle — это крупнейшая в мире платформа для торговли доходами. Представьте, что у вас есть дом, Pendle похож на то, как разделяются "право собственности на дом (основной капитал)" и "будущая арендная плата (доход)". Вы можете выбрать, чтобы удерживать дом (часть основного капитала), или можете превратить будущую арендную плату (доход) в контракт, чтобы сдать его другим за наличные, или наоборот, купить арендную плату других, чтобы получить доход.

Вот как работает Pendle — разбивает активы на PT (основной токен) и YT (токен будущих доходов), позволяя пользователям участвовать в самых популярных протоколах на рынке, используя подходящий для них инвестиционный метод.

Deep Tide TechFlow: На рынке, в котором находится Pendle, конкурентов всегда было немного. Как вы думаете, с чем это связано? Для обычных пользователей действительно существует определенный порог понимания на рынке доходных сделок, но Pendle тем не менее стал лидером по TVL (данные DeFi Llama). С точки зрения дизайна продукта, что, по вашему мнению, Pendle сделала правильно?

ТН ЛИ:

Прежде всего, мы продолжаем сохранять большую уверенность в этой области торговых доходов. В традиционных финансах практически 100% доходов могут быть получены от торговли, но в DeFi это всего около 3%. Эту область, возможно, игнорировало много людей ранее, но по мере того, как DeFi медленно переходит в более зрелую стадию, пользователи будут все больше нуждаться в более зрелых и надежных инвестиционных инструментах, стратегиях, которые соответствуют стилю инвестирования каждого человека, а также в более гибких и разнообразных вариантах.

Рим не был построен за один день, и Pendle тоже не добился успеха за ночь. Перевод торговли доходами в DeFi требует очень тонкого и эффективного проектирования продукта, чтобы эта концепция могла быть лучше реализована. Перед тем, как все привыкли к Pendle V2, Pendle также прошел через этап проб и ошибок.

С момента основания Pendle в 2021 году мы усердно работали над оптимизацией продуктов и протоколов. Команда всегда придерживалась позиции «быть скромными по отношению к рынку» и твердо верила в эту область, стремясь использовать лучшие возможности в самый подходящий момент. Ранее LRT и нарративы о баллах предоставили нам возможность для первого взрывного роста.

В настоящее время Pendle также ускорил темпы выхода на рынок сообщества, делая еще один шаг к Permissionless (без разрешения), что позволяет пользователям участвовать в доходах от торговли всеми хорошими протоколами на рынке.

В то же время мы ожидаем, что большее количество протоколов примет участие в строительстве торгового направления, чтобы вместе повысить долю доходов от торговли DeFi до 10%, 20%, 50% или даже больше.

Шенчао TechFlow: На социальных медиа часто можно увидеть, как DeFi OG хвалит Pendle, и многие говорят, что в основном это финансовые элиты, которые могут управлять Pendle. Как вы относитесь к этому мнению? Почему, по вашему мнению, у людей есть такое впечатление?

ТН ЛИ:

Опытные пользователи традиционных финансов могут быстрее понять Pendle, как уже упоминалось, торговля доходом является довольно обычным делом в традиционных финансах, но рост DeFi также требует определенного процесса, особенно в отношении принятия относительно новой и уникальной торговой модели.

Но хорошее вино не боится глубокой улицы, мы также приложили много усилий в строительстве сообщества и обучении.

На каждом этапе роста Pendle мы наблюдаем, что все больше новых пользователей готовы успокоиться и учиться, инвестируя более рационально.

В то же время мы будем продолжать оптимизировать наши продукты, разрабатывать новые функции и заботиться о нашем сообществе, проводить больше и более детальных учебных мероприятий для пользователей, чтобы больше людей могли наслаждаться преимуществами, которые приносит торговая прибыль.

Доходность является ключевым конкурентным преимуществом, Pendle может обеспечить трехзначный APY

Глубокий潮 TechFlow: Какова основная ценность Pendle, привлекающая пользователей участвовать в том, что делает Pendle?

ТН ЛИ

доход

Я верю, что самая сильная конкурентоспособность всех протоколов исходит от мощной и устойчивой доходности. Благодаря модели торговли доходами пользователи Pendle могут не только свободно выбирать инвестиционные модели, которые лучше всего соответствуют их пониманию и управлению рисками, но также могут использовать различные стратегии для оптимизации конечной доходности.

Deep Tide TechFlow: Если вы новичок в DeFi менее месяца, что бы вы порекомендовали для первого шага в исследовании Pendle? После завершения исследования новичков, можете ли вы поделиться, какая максимальная доходность в экосистеме Pendle сейчас возможна? Как достичь максимальной доходности?

ТН ЛИ:

Для новичков важно серьезно изучить учебные материалы Pendle перед началом инвестиций. Постепенно ознакомившись с различными процессами, можно разработать стратегию, которая наилучшим образом соответствует своим предпочтениям в риске и объему капитала.

Помимо различных официальных учебных материалов, подготовленных Pendle для пользователей, на Twitter также много известных KOL, которые регулярно делятся своими инвестиционными идеями: от самых простых фиксированных доходов, предоставляемых PT, до предоставления ликвидности в пулы, ставки на YT и более продвинутых стратегий с использованием плеча PT и т.д.

Максимальная доходность экосистемы Pendle выросла с первоначальных двузначных значений до более чем трехзначных APY благодаря продвинутым стратегиям участия в различных пулах.

Для пользователей на разных стадиях, конечно, самое важное - это найти стратегию, которая наилучшим образом соответствует индивидуальным инвестиционным предпочтениям.

Основное внимание уделяется стейблкоинам, Boros сочетает в себе преимущества CeFi и DeFi.

Deep Tide TechFlow: Стейблкоины также являются важной темой этого года, недавно Pendle чаще всего сотрудничает в области стейблкоинов. Какие соображения легли в основу этого подхода и какие у вас планы?

ТН ЛИ

После успеха Ethena стабильные монеты стали одной из самых популярных и всё более зрелых ниш в последние годы.

В настоящее время Pendle запустил более 100 пулов стабильных монет. В условиях текущей рыночной нестабильности мы также считаем, что рынок стабильных монет станет одним из самых важных нарративов в этом раунде рынка. Эта конкурентная арена не только может способствовать более зрелому развитию DeFi, но и является одним из немногих важных мостов, которые могут соединить его с традиционными финансами.

Pendle, как одна из функций крупнейшей в мире платформы для торговли доходами, позволяет пользователям свободно участвовать в торговле доходами самых популярных протоколов на рынке, зарабатывая деньги более разумным способом.

В настоящее время, ускорив механизм листинга в сообществе, мы также надеемся запустить все больше пулов стабильных монет более эффективным способом.

Глубокий поток TechFlow: Мы знаем, что взрыв Pendle тесно связан с тогдашним бумом Restaking. В новом цикле, как вы думаете, какой будет следующий катализатор для достижения взрывного роста Pendle? В нынешней рыночной среде все больше людей и команд обращают внимание на блокчейн. Как вы считаете, что криптофинансовым проектам следует подготовить, чтобы использовать возможности институциональных инвестиций в блокчейн? Какие новые изменения в отраслевой структуре вы ожидаете в этом тренде?

ТН ЛИ:

На данный момент мы больше всего сосредоточены на сегменте стабильных монет.

Рынок — это очень трудно предсказуемая вещь, но наша команда всегда следит за каждым изменением в нарративе.

Что касается интеграции с учреждениями, одним из ключевых направлений работы в дорожной карте Pendle на 2025 год является план действий Citadels. Эта работа включает в себя наше видение развития Pendle PT как самого надежного продукта с фиксированным доходом. В настоящее время Pendle PT уже достигла рекордного уровня в 2,5 миллиарда долларов в различных кредитных экосистемах, и мы активно разрабатываем больше продуктов для учреждений, чтобы различные типы институциональных инвесторов могли участвовать.

Мы считаем, что если DeFi хочет продолжать расти, ему необходимо интегрироваться с традиционными финансами, а приход институциональных инвесторов также выдвигает более высокие требования к различным DeFi протоколам и продуктам: от глубины ликвидности до безопасности и соблюдения нормативных требований — это следующий этап, к которому должен быть готов каждый протокол.

Глубокий поток TechFlow: слышал, что Boros проходит небольшое внутреннее тестирование, какой это продукт?

ТН ЛИ:

Проще говоря, Boros, как и Pendle, является продуктом для торговли доходностью.

Основная реформа, которую принес Boros, заключается в объединении преимуществ CeFi и DeFi, разблокировке и использовании ставок капитала в качестве источника дохода, предоставляя пользователям торговую платформу. Колебания и надежность ставок капитала также делают их одним из крупнейших источников дохода в Crypto.

Boros также будет более простым и понятным продуктом, проще говоря: если пользователь считает, что ставка финансирования вырастет, он может открыть длинную позицию, в противном случае - короткую позицию.

В настоящее время мы находимся на завершающем этапе аудита смарт-контрактов и внутренних тестов, надеемся вскоре открыть доступ для большего числа пользователей.

Рост за кулисами: твердая вера в DeFi, поддержание жажды, повышение адаптивности

Deep Tide TechFlow: С точки зрения макроэкономики, такой как тарифы и снижение процентных ставок, вы больше беспокоитесь о будущем развития DeFi или более уверены в нем? Что заставляет вас продолжать строить в этой отрасли?

ТН ЛИ:

Я всегда очень верил в DeFi.

В настоящее время, когда рынок и политика достаточно нестабильны, мы, безусловно, будем более осторожными, однако я и наша команда твердо верим, что торговля доходами является очень важным направлением для будущего развития DeFi и у нас есть большие ожидания относительно будущего роста.

В DeFi всегда есть различные нарративы, блестящие вещи приходят и уходят. Я верю, что если наш PMF (соответствие продукта рынку) правильный, и если мы будем сохранять постоянный темп прогресса и уважение к рынку, Pendle обязательно продолжит устойчиво расти.

Тревога не может изменить направление рынка; все, что мы можем сделать, это усердно работать, гибко настраивать свой ум и активно противостоять каждому будущему вызову.

Глубокий поток TechFlow: Иногда можно услышать от некоторых друзей, которые давно знают о Pendle, что вы прошли очень трудный путь до сегодняшнего дня. Вы столкнулись с многими трудностями, но продолжали упорно трудиться, что привело к вашему блестящему успеху сегодня. Можете ли вы поделиться трудностями, с которыми Pendle столкнулся в процессе развития, и вашими размышлениями на разных этапах?

ТН ЛИ:

Действительно, с момента создания Pendle в 2021 году до сегодня, мы столкнулись с множеством испытаний. Мы также знаем, что на разных этапах роста протокола необходимо учитывать и решать разные задачи: от выживания нового протокола до того, как зрелый протокол может сохранять отличные результаты, ни на мгновение не ослабляя бдительность. В самые трудные времена Pendle я иногда задумывался, как мы пережили эти годы, особенно в те моменты, когда рыночные условия были особенно тяжелыми.

Сегодня стоимость создания контрактов становится все ниже, почти каждый может открыть компанию и заключать контракты. Однако,面对困难,更重要的是解决问题的能力，并不是每一个人都能坚持和存活下来。有时候也并不是困难有多复杂，而是如何在磨难中调整心态直面挑战。

Pendle всегда придерживается компактной команды и очень экономно управляет расходами компании, чтобы гарантировать, что у нас достаточно средств для поддержки нашего будущего роста.

Глубокие волны TechFlow: Будучи DeFi OG и предпринимателем, который постоянно строит в этой отрасли, какие качества вы считаете наиболее важными для стартапов в криптоиндустрии?

ТН ЛИ:

Упорство.

Когда Pendle впервые запустился в 2021 году, мы не сразу нашли PMF продукта. Мы продолжали тратить более двух лет, и только на ранних стадиях LST Pendle V2 действительно начала демонстрировать определенный прогресс. Но по сравнению с личными качествами, я считаю, что для стартапа гораздо важнее глубоко внедрить этот дух в ДНК всей команды — команда должна оставаться голодной, стремиться к совершенству и совместно двигаться к общей миссии. Только так мы сможем продолжать двигаться вперед без остановки.

Еще одна важная характеристика в криптоиндустрии — это адаптивность. Эта отрасль развивается очень быстро и имеет свои уникальные правила, темпы и культуру. Способность быстро менять направление, будь то оптимизация продукта в соответствии с текущим нарративом или корректировка рыночной стратегии для привлечения крипто-уроженцев, эти, казалось бы, мелкие действия часто определяют успех или неудачу.