Компании, занимающиеся хранением Биткойн, не оказывают значительного влияния на рыночные цены.

Согласно недавнему исследованию инвестиционной компании crypto – Keyrock от 10 июля, компании, управляющие фондами Биткойн, вызывают лишь 0,59% ежедневной волатильности цены BTC.

Отчет показывает, что компания по управлению фондами Биткойн оказывает очень небольшое влияние на колебания цен, несмотря на то, что она владеет в общей сложности 847.000 BTC, что составляет около 4% от общего предложения Биткойн.

Отчет Keyrock основан на данных от публичных и частных компаний, которые раскрывают количество Биткойн, находящихся в их распоряжении, в финансовых отчетах или юридических документах.

Согласно этому, только компания Strategy, обладающая наибольшим количеством Биткойн, контролировала более 1% от общего предложения BTC. Интересно, что во втором квартале 2024 года количество Биткойн, удерживаемое компаниями, увеличилось более чем на 159 000 токенов, что стало самым высоким квартальным ростом за всю историю.

Тем не менее, отчет показывает, что это практически не влияет на краткосрочную волатильность рынка Биткойна и нет большой корреляции между покупкой токенов и ценовым трендом основного актива. Большинство компаний действуют как долгосрочные держатели и не перемещают BTC часто.

Влияние компаний-хранилищ Bitcoin на цены | Источник: KeyrockТаким образом, Биткойн, хранящийся в корпоративных хранилищах, не влияет на торговое поведение или рыночные динамики. Волатильность цен по-прежнему определяется спотовым рынком, продуктами ETP, производными инструментами и розничной торговлей. Рост хранилищ, хотя и является позитивным сигналом, но не приводит к волатильности или давлению на повышение цен.

Высокая премиальная плата

В то же время, новый отчет показывает, что публичные компании, которые владеют большими резервами Биткойна, обычно торгуют с премией, превышающей реальную стоимость этого актива.

MicroStrategy в настоящее время лидирует с премией в 91,3% по сравнению с рыночной стоимостью удерживаемого количества Биткойн. Это означает, что инвесторы должны платить $191 за каждые $100, инвестированных в Биткойн через акции компании.

Другие компании по управлению активами также показывают схожие премиальные сборы, варьирующиеся от 20% до 60%, в зависимости от рыночного цикла и спроса со стороны инвесторов. Этот уровень сборов отражает то, что акции компании с экспозицией к Биткойну оцениваются выше стоимости активов, которые они удерживают.

Премиум-ставки управляющих компаний Биткойн | Источник: KeyrockОтчет отслеживал множество компаний с опубликованными запасами Биткойн и показал, что акции всегда переоценены по сравнению с базовыми активами. Эта тенденция сохраняется даже при боковом движении или падении Биткойн.

Компания отмечает, что этот премиум-уровень колеблется независимо от цены Биткойна. Они обычно реагируют быстрее на настроение рынка, новости или спекуляции. Плата значительно снижается в период падения цен, но снова возрастает во время роста.

Расстояние между ценой акций и ценностью BTC показывает разницу в стоимости, когда инвесторы используют акции компаний для инвестирования в Биткойн.

Несмотря на то, что казначейские векселя выглядят пассивно, акции компаний не таковы. По состоянию на июль 2025 года, MicroStrategy по-прежнему является компанией с переоцененной стоимостью по сравнению с количеством Биткойн, которое они держат. В отчете не упоминаются все рассматриваемые компании, но подтверждается, что эта модель очень популярна.

Большинство резервов BTC не используется в качестве залога

Интересно, что отчет также подчеркивает, почему Биткойн, принадлежащий компаниям, может не оказывать значительного влияния на ценовые колебания, отмечая, что большая часть этих BTC неактивна.

Отчет подтверждает, что большинство активов хранится в оффлайн-режиме и не используется в качестве залога или в финансовых продуктах.

Компании, владеющие BTC, редко используют свои резервы для целей кредитования, создания стратегической доходности или производных продуктов. Внутренние правила и структура хранения ограничивают использование активов в операционной деятельности, что означает, что, хотя компании обладают большими объемами BTC, они не используются для создания рычагов или ликвидности.

Keyrock отмечает, что только небольшая часть казначейских активов перемещается или развертывается после выкупа. Большинство остается неизменным, даже в периоды рыночной волатильности.

Этот подход помогает обеспечить безопасность активов, но также ограничивает стратегическую гибкость. Казначейские компании не получают выгоду от доходности или прибыли от кредитования, даже если другие платформы получают доход от активного использования BTC.

Однако отчет отмечает, что, если эти компании не предпримут адаптивные меры, они могут потерять долю рынка в пользу организаций с более динамичными стратегиями, поскольку рост казначейства без создания случаев использования не является наилучшим способом максимизации финансовых ресурсов.

Винсент