Анализ стратегии арбитража по ставке финансирования бессрочных фьючерсов

Один. Основные понятия и принципы ставки финансирования

1.1 Бессрочные фьючерсы简介

Бессрочные фьючерсы — это особый дериватив на рынке криптовалют, который имеет ключевую особенность: отсутствие даты исполнения, что позволяет инвесторам при достаточном обеспечении удерживать позиции в долгосрочной перспективе. Для поддержания согласованности цен на контракты и спотовых цен, в бессрочные фьючерсы вводится механизм ставки финансирования.

Бессрочные фьючерсы используют двойной ценовой механизм:

• Маркерная цена: используется для определения ликвидации, определяется на основе взвешенной средней цены спотовых торгов на нескольких биржах.
• Реальная цена сделки: фактическая торговая цена на рынке, определяющая стоимость открытия позиции.

1.2 ставка финансирования解析

Ставка финансирования является ключевым механизмом регулирования рыночного баланса между покупателями и продавцами в бессрочных фьючерсах, направленным на то, чтобы цена контракта приближалась к цене спота. Формула для расчета выглядит следующим образом:

ставка финансирования = премиальная часть + фиксированная часть Премия = (Цена контракта - Цена спотового индекса) / Цена спотового индекса

Когда ставка финансирования положительная, быки должны платить деньги медведям; наоборот, медведи должны платить быкам. Ставка финансирования обычно рассчитывается каждые 8 часов.

1.3 Понятное понимание ставки финансирования механизма

Можно провести аналогию механизма ставки финансирования бессрочных фьючерсов с рынком аренды жилья:

• Арендатор (лонг) = Инвестор, который покупает бессрочные фьючерсы
• Арендодатель (шортист) = инвестор, который продает бессрочные фьючерсы
• Средняя цена по региону (цена разметки) = Средняя цена на спотовом рынке
• Фактическая цена аренды (реальная цена контракта) = Рыночная цена бессрочных фьючерсов

Ставка финансирования по сути является налогом на динамическое регулирование рыночного баланса, используемым для наказания той стороны, которая "разрушает рыночное равновесие", и вознаграждения той стороны, которая "корректирует рыночное равновесие".

Два, подробное объяснение стратегии арбитража по ставке финансирования

2.1 Арбитраж принцип

Суть арбитража по ставке финансирования заключается в хеджировании спотовых и контрактных позиций, чтобы зафиксировать доход от ставки финансирования и одновременно избежать риска ценовых колебаний. Основная логика включает в себя:

• Определение направления ставки
• Хеджирование рисков
• Высокочастотный сложный процент

По своей сути, это дельта-нейтральная стратегия, которая позволяет зафиксировать определенный доходный фактор (ставка финансирования), не принимая на себя риски изменения цены.

2.2 Три метода арбитража

1. Арбитраж одного токена на одной бирже

   • Определение направления
   • Открытие позиции: продажа бессрочных фьючерсов + покупка спотовых
   • Взимание комиссии

2. Арбитраж с одним видом криптовалюты между биржами

   • Сканирование ставки финансирования биржи
   • Открытие позиции: продажа бессрочных фьючерсов (площадка A) + покупка бессрочных фьючерсов (площадка B)
   • Заработать на ставке финансирования

3. Мультивалютный Арбитраж

   • Выберите высоко коррелирующие валюты
   • Установить позицию: шортить валюту с высокой ставкой финансирования + лонговать валюту с низкой ставкой финансирования
   • Заработок: ставка финансирования + доход от волатильности

Кроме того, можно комбинировать арбитраж по ценовым разницам и арбитраж по срокам, чтобы увеличить доходность и повысить эффективность использования средств.

Три, анализ преимуществ института

3.1 Измерение выявления возможностей

Институты используют алгоритмы для мониторинга десятков тысяч параметров всех монет на рынке в реальном времени, распознавая возможности для Арбитража на миллисекундном уровне. В отличие от этого, розничные инвесторы обычно полагаются на ручные методы или сторонние инструменты, которые могут охватывать только данные с часовым запаздыванием и сосредотачиваются только на некоторых основных монетах.

3.2 Эффективность захвата возможностей

У организаций есть значительное преимущество в технологиях и объемах торговли, что позволяет существенно снизить торговые издержки и повысить эффективность арбитража. Это приводит к тому, что между организациями и розничными трейдерами может существовать многократная разница в доходах от арбитража.

3.3 Система управления рисками

У организаций есть зрелая система управления рисками, которая позволяет своевременно реагировать на экстремальные ситуации, применять такие меры, как снижение позиций и пополнение обеспечения для снижения рисков. У розничных инвесторов реакция в экстремальных условиях не всегда быстрая, и доступные меры ограничены. Основные различия проявляются в:

• Скорость отклика
• Точность управления рисками
• Мультивалютная обработка

Четыре, перспективы арбитражных стратегий и соответствие инвесторов

4.1 Различия в арбитражных стратегиях для учреждений и рыночная емкость

Арбитражные стратегии между учреждениями имеют характер "большого сходства". Рыночная емкость зависит от общей ликвидности, текущая оценка превышает сто миллиардов. С развитием платформ для крипто деривативов, пространство для арбитража, вероятно, будет расти дальше.

4.2 Адаптация для инвесторов

Арбитражные стратегии имеют низкий риск и подходят для консервативных инвесторов. Преимуществом являются низкая волатильность и низкие потери, недостатком - ограничение по доходности по сравнению с трендовыми стратегиями.

Для обычных розничных инвесторов личная практика арбитража может столкнуться с проблемой "низкой доходности + высоких затрат на обучение". Рекомендуется косвенно участвовать через продукты институционального управления активами, рассматривая их как "балласт" в распределении активов.