токенизация акций перезапускается: Откровение Exodus и рыночные исследования Backed Finance

2025-07-17 22:02:11

Токенизация акций: возможности и вызовы

С изменением политической среды токенизация акций вновь стала центром внимания в криптоиндустрии. В этой статье мы рассмотрим историю развития токенизированных акций, проанализируем текущее состояние рынка и обсудим возможности и вызовы, с которыми они сталкиваются.

Токенизация акций: история развития

Концепция токенизированных акций восходит к 2017 году, когда возникли STO( эмиссии токенов, имеющих отношение к ценным бумагам. STO направлено на цифровизацию прав на традиционные финансовые ценные бумаги и их размещение в блокчейне, сочетая соблюдение нормативных требований традиционных ценных бумаг с высокой эффективностью технологии блокчейн. Токенизированные акции, как важная категория ценных бумаг, всегда были одним из самых обсуждаемых сценариев применения в области STO.

Перед STO в области блокчейна основное финансирование осуществлялось через ICO. ICO быстро развивалось благодаря удобству смарт-контрактов Ethereum, но большинство проектов, выпустивших токены, не представляли собой реальные активные права и страдали от отсутствия регулирования, что привело к множеству проблем. В 2017 году SEC США выпустила заявление по поводу инцидента с DAO, указав, что некоторые токены могут относиться к ценным бумагам и должны подлежать регулированию. Это ознаменовало официальное появление концепции STO.

В 2018 году концепция STO как "соответствующего ICO" постепенно стала популярной. Однако из-за отсутствия единых стандартов, низкой ликвидности на вторичном рынке и высоких затрат на соответствие, развитие рынка шло медленно.

В летнее время DeFi в 2020 году некоторые проекты начали пытаться создавать деривативы, привязанные к ценам акций, через децентрализованные решения. Эта модель синтетических активов не предполагает прямого владения американскими акциями, что позволяет избежать дорогих регулирующих и юридических затрат. Synthetix и Mirror Protocol являются одними из代表性的 проектов. Тем не менее, объем торгов синтетическими американскими акциями на блокчейне оставался неудовлетворительным, и большинство проектов впоследствии переключилось на другие бизнес-сценарии.

Помимо синтетических активов, некоторые известные биржи также пытаются предоставить пользователям криптовалюты услуги торговли акциями США через централизованную модель хранения. FTX и Binance обе предлагали торговлю токенизированными акциями, но обе приостановили эту деятельность из-за регуляторного давления.

С наступлением медвежьего рынка эта сфера на некоторое время оказалась в состоянии стагнации. Однако недавно ситуация изменилась, и рынок вновь заинтересовался токенизированными акциями, но на этот раз они получили новое название - RWA) реальные мировые активы(. Эта модель акцентирует внимание на проектировании соответствующей архитектуры и выпуске токенов, обеспеченных реальными активами 1:1 на блокчейне, строго соблюдая требования регулирования на каждом этапе.

![Друзья, политика криптовалюты способствуетNarrative RWA на американском рынке акций, анализируя возможности и вызовы токенизации акций])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fcb8221360c00c36b9bd15957a95f1fa.webp(

Текущая рыночная ситуация с акциями RWA

В настоящее время рынок RWA акций все еще находится на ранней стадии, в основном сосредоточен на акциях США. Согласно данным, общий объем выпуска на текущем рынке RWA акций достиг 445,4 миллиона долларов, из которых 429,84 миллиона долларов поступило от EXOD, это цепочечные акции, выпущенные компанией Exodus Movement. Exodus - это программная компания, специализирующаяся на разработке программного обеспечения для самообслуживания криптовалютных кошельков, ее акции котируются на Нью-Йоркской фондовой бирже и позволяют пользователям перемещать обычные акции класса A на управление блокчейна Algorand.

Exodus стала единственной компанией в США, токенизировавшей обыкновенные акции на блокчейне, что имеет знаковое значение. Это свидетельствует о явном изменении отношения SEC к цепочным активам акций. Программа цепочных акций Exodus прошла через множество заявок и доработок, и в конечном итоге получила одобрение SEC в декабре 2024 года и успешно была интегрирована в блокчейн, что также способствовало достижению исторического максимума акций компании.

! [Прокриптографическая политика продвигает нарратив RWA о акциях США, интерпретирует возможности и проблемы токенизированных акций])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-59fdb3bc9080c4e7520994133d79a18f.webp(

Кроме EXOD, оставшаяся часть рыночной доли в размере около 16 миллионов долларов в основном поступает от проекта Backed Finance. Эта швейцарская компания с помощью соблюдения нормативных требований позволяет пользователям с KYC чеканить токены акций на официальном первичном рынке за USDC. Backed конвертирует полученные криптоактивы в доллары, покупает соответствующие акции на вторичном рынке, управляемые швейцарским депозитарием, а затем чеканит токены bSTOCK в соотношении 1:1 и отправляет их пользователям. Инвесторы на блокчейне могут напрямую приобретать эти активы через DEX.

С точки зрения эмиссии, Backed в основном сосредоточен на двух активах: CSPX и COIN, первый из которых имеет объем эмиссии около 10 миллионов долларов, а второй - около 3 миллионов долларов. Онлайновая ликвидность в основном сосредоточена на двух цепях: Gnosis и Base, при этом ликвидность bCSPX составляет около 6 миллионов долларов, а wbCOIN - около 1 миллиона долларов. Однако объем торгов не высок; например, для крупнейшего ликвидного пула bCSPX, с момента его развертывания в феврале 2025 года, общий объем торгов составляет около 3,8 миллиона долларов, а количество сделок - около 400.

Еще одним аспектом, на который стоит обратить внимание, является прогресс Ondo Finance. Проект в феврале 2025 года объявил о стратегии Ondo chain и Ondo Global Markets, где токенизация акций является одной из ключевых торговых объектов. Благодаря более широким ресурсам традиционных финансов и технологическому фону, Ondo может ускорить развитие в этой области.

! [Прокриптографическая политика определяет нарратив RWA о акциях США, интерпретирует возможности и проблемы токенизированных акций])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-989e5e24c9b94347235153dca2872816.webp(

Возможности и вызовы RWA на фондовом рынке

Акции RWA обычно считаются обладающими следующими преимуществами:

7x24 часовая торговля: характеристики технологии блокчейн обеспечивают возможность круглосуточной работы, преодолевая временные ограничения традиционных обменников и полностью удовлетворяя потребности в торговле.
Ненамеренные пользователи могут низкозатратно получать американские активы: используя стейблкоины, ненамеренные пользователи могут напрямую торговать американскими активами, избегая трансакционных расходов и временных затрат.
Комбинируемость приводит к финансовым инновациям: токенизированные акции могут быть интегрированы в экосистему DeFi, обладая большим потенциалом для инноваций в области финансов на блокчейне, таких как сценарии кредитования на блокчейне.

Однако текущие токенизированные акции все еще сталкиваются с двумя видами неопределенности:

Скорость продвижения регулирующей политики: в настоящее время политика еще не решила проблему "равных прав акций и токенов", что ограничивает многие торговые сценарии и финансовые инновации. Прогресс сильно зависит от скорости продвижения регулирующей политики.
Уровень принятия стабильных монет: основными целевыми пользователями токенизированных акций могут быть традиционные неамериканские инвесторы. Для этих пользователей уровень принятия стабильных монет также является ключевым фактором, что тесно связано с политикой стабильных монет в разных странах.

Таким образом, в краткосрочной перспективе на рынке акций RWA могут возникнуть следующие две рыночные возможности:

Уже上市ые компании могут использовать кейс EXOD для выпуска токенов акций на блокчейне, чтобы повысить оценку компании. Особенно подходит для компаний, которые могут предоставить услуги управления активами на блокчейне, что позволяет преобразовать инвесторов в пользователей продукта и увеличить потенциал роста бизнеса.
Токенизация высокодивидендных американских акций может быть в фаворе у доходных DeFi-протоколов. С изменением рыночного настроения, доходности нативного DeFi снижаются, и доходные протоколы нуждаются в новых реальных сценариях доходности для повышения конкурентоспособности. Высокодивидендные голубые фишки обладают низкой волатильностью, высокой устойчивостью к экономическим циклам и контролируемыми рисками, что может привести к их принятию.

![Привет, политика криптовалюты способствует нарративу RWA на американском рынке акций, анализ возможностей и вызовов токенизированных акций])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-90408e36c956b1901b89bca5562014ec.webp(

RWA-1.7%

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .

10 Лайков