Механизм и риски PT-реакции с комбинацией Ethena, Pendle и AAVE
В последнее время в области DeFi появилась интересная стратегия, использующая sUSDe от Ethena, генерируемый PT-sUSDe в Pendle как источник дохода, и заимствование средств через AAVE для арбитража по процентным ставкам с целью получения кредитного дохода. Несмотря на то что некоторые мнения лидеров DeFi оптимистичны по этому поводу, за данной стратегией все еще скрываются некоторые игнорируемые риски. В этой статье будет проведен анализ механики стратегии, текущего состояния и потенциальных рисков.
Анализ механизма стратегии
Данная стратегия включает три основных DeFi-протокола:
Ethena: доходный стабильный коин протокол, который использует хеджирование для захвата краткосрочных ставок на короткие позиции в бессрочных контрактах.
Pendle: фиксированное процентное соглашение, которое разбивает токены с плавающей доходностью на фиксированный доход PT и YT.
AAVE: децентрализованный кредитный протокол, который позволяет пользователям закладывать активы для заимствования других криптовалют.
Стратегический процесс следующий:
Получите sUSDe на Ethena
Полная замена sUSDe на PT-sUSDe с фиксированной процентной ставкой через Pendle
Внесите PT-sUSDe в AAVE в качестве залога
Занять USDe или другие стейблкоины
Повторите шаги выше для увеличения плеча.
Доход в основном определяется базовой доходностью PT-sUSDe, коэффициентом плеча и спредом AAVE.
Анализ текущей рыночной ситуации
После того, как AAVE поддержал актив PT в качестве залога, эта стратегия быстро стала популярной. В настоящее время AAVE поддерживает два актива PT: PTsUSDe July и PTeUSDe May, общий объем поставок которых достиг примерно 1 миллиард долларов.
В качестве примера возьмем PT sUSDe July, его максимальный LTV в AAVE E-Mode составляет 88,9%, теоретически можно реализовать 9-кратный кредитный плечо. Не учитывая затраты, теоретически максимальная доходность стратегии sUSDe может достигать 60,79%( без учета вознаграждений Ethena).
Данные о реальных участниках показывают, что крупные игроки занимают значительную долю и обычно используют высокий рычаг. Например, в пуле средств PT-sUSDe на AAVE общий объем составляет 450 миллионов, предоставленный 78 инвесторами. Соотношение заемных средств первых четырех счетов составляет 9x, 6.6x, 6.5x и 8.35x, с основным капиталом от 3 до 10 миллионов долларов.
Предупреждение о риске дисконтной ставки
Хотя большинство анализов считают, что этот подход имеет низкий риск, на самом деле риск дисконтной ставки нельзя игнорировать. Основные причины следующие:
PT-активы имеют срок существования, досрочное выкупление должно производиться через Pendle AMM для дисконта, сделка повлияет на цену PT-активов.
AAVE применяет внецепочечную ценовую модель для PT активов, цена Oracle будет следовать изменениям рыночной процентной ставки.
Если процентная ставка PT претерпит структурные изменения или краткосрочные рыночные настроения станут едиными, AAVE Oracle отразит эти изменения, что может привести к рискам ликвидации.
Поэтому при использовании этой стратегии необходимо учитывать следующие моменты:
С приближением срока исполнения влияние рыночной торговли на цены будет уменьшаться, а частота обновления AAVE Oracle также снизится.
AAVE Oracle имеет порог изменения процентной ставки в 1% в качестве условия для обновления цен.
Инвесторы должны внимательно следить за изменениями процентных ставок и своевременно корректировать уровень плеча, чтобы избежать риска ликвидации.
В общем, стратегия PT с использованием AAVE+Pendle+Ethena не является безрисковым арбитражем. Участники должны объективно оценивать риски и разумно контролировать уровень левереджа, чтобы предотвратить масштабные ликвидации из-за изменений в коэффициенте дисконтирования.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
9 Лайков
Награда
9
3
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
ChainPoet
· 20ч назад
Снова пришла разыгрывайте людей как лохов.
Посмотреть ОригиналОтветить0
GhostChainLoyalist
· 20ч назад
Белая подруга снова пришла, обманывает братьев, чтобы те стали неудачниками
Посмотреть ОригиналОтветить0
rugpull_ptsd
· 20ч назад
Снова играем с кредитным плечом, просто входим и всё.
Ethena, Pendle и AAVE объединились: анализ стратегии PT с использованием кредитного плеча и предупреждение о рисках
Механизм и риски PT-реакции с комбинацией Ethena, Pendle и AAVE
В последнее время в области DeFi появилась интересная стратегия, использующая sUSDe от Ethena, генерируемый PT-sUSDe в Pendle как источник дохода, и заимствование средств через AAVE для арбитража по процентным ставкам с целью получения кредитного дохода. Несмотря на то что некоторые мнения лидеров DeFi оптимистичны по этому поводу, за данной стратегией все еще скрываются некоторые игнорируемые риски. В этой статье будет проведен анализ механики стратегии, текущего состояния и потенциальных рисков.
Анализ механизма стратегии
Данная стратегия включает три основных DeFi-протокола:
Ethena: доходный стабильный коин протокол, который использует хеджирование для захвата краткосрочных ставок на короткие позиции в бессрочных контрактах.
Pendle: фиксированное процентное соглашение, которое разбивает токены с плавающей доходностью на фиксированный доход PT и YT.
AAVE: децентрализованный кредитный протокол, который позволяет пользователям закладывать активы для заимствования других криптовалют.
Стратегический процесс следующий:
Доход в основном определяется базовой доходностью PT-sUSDe, коэффициентом плеча и спредом AAVE.
Анализ текущей рыночной ситуации
После того, как AAVE поддержал актив PT в качестве залога, эта стратегия быстро стала популярной. В настоящее время AAVE поддерживает два актива PT: PTsUSDe July и PTeUSDe May, общий объем поставок которых достиг примерно 1 миллиард долларов.
В качестве примера возьмем PT sUSDe July, его максимальный LTV в AAVE E-Mode составляет 88,9%, теоретически можно реализовать 9-кратный кредитный плечо. Не учитывая затраты, теоретически максимальная доходность стратегии sUSDe может достигать 60,79%( без учета вознаграждений Ethena).
Данные о реальных участниках показывают, что крупные игроки занимают значительную долю и обычно используют высокий рычаг. Например, в пуле средств PT-sUSDe на AAVE общий объем составляет 450 миллионов, предоставленный 78 инвесторами. Соотношение заемных средств первых четырех счетов составляет 9x, 6.6x, 6.5x и 8.35x, с основным капиталом от 3 до 10 миллионов долларов.
Предупреждение о риске дисконтной ставки
Хотя большинство анализов считают, что этот подход имеет низкий риск, на самом деле риск дисконтной ставки нельзя игнорировать. Основные причины следующие:
PT-активы имеют срок существования, досрочное выкупление должно производиться через Pendle AMM для дисконта, сделка повлияет на цену PT-активов.
AAVE применяет внецепочечную ценовую модель для PT активов, цена Oracle будет следовать изменениям рыночной процентной ставки.
Если процентная ставка PT претерпит структурные изменения или краткосрочные рыночные настроения станут едиными, AAVE Oracle отразит эти изменения, что может привести к рискам ликвидации.
Поэтому при использовании этой стратегии необходимо учитывать следующие моменты:
С приближением срока исполнения влияние рыночной торговли на цены будет уменьшаться, а частота обновления AAVE Oracle также снизится.
AAVE Oracle имеет порог изменения процентной ставки в 1% в качестве условия для обновления цен.
Инвесторы должны внимательно следить за изменениями процентных ставок и своевременно корректировать уровень плеча, чтобы избежать риска ликвидации.
В общем, стратегия PT с использованием AAVE+Pendle+Ethena не является безрисковым арбитражем. Участники должны объективно оценивать риски и разумно контролировать уровень левереджа, чтобы предотвратить масштабные ликвидации из-за изменений в коэффициенте дисконтирования.