Осторожно с риском дисконтной ставки: механизм и анализ рисков стратегии доходности с использованием плеча PT
Недавно в области DeFi появилась заметная стратегия, использующая sUSDe от Ethena в PT-sUSDe на Pendle в качестве источника дохода, с помощью кредитного протокола AAVE для получения плечевого дохода. Хотя эта стратегия получила много положительных отзывов, в ней все же существуют некоторые игнорируемые риски, которые стоит подробно обсудить.
Механизм получения прибыли с использованием PT-кредитного плеча
Данная стратегия включает три DeFi протокола: Ethena, Pendle и AAVE:
Ethena - это протокол стабильной криптовалюты с доходом, который использует стратегию Delta Neutral для получения прибыли от коротких ставок на рынке бессрочных контрактов.
Pendle — это фиксированный процентный протокол, который разбивает токены с плавающей доходностью на две части: PT и YT.
AAVE является децентрализованным кредитным протоколом, который позволяет пользователям закладывать активы для заимствования других криптовалют.
Конкретный процесс заключается в следующем: пользователи получают sUSDe и обменивают его на PT-sUSDe, затем вносят его в AAVE в качестве залога, занимают USDe и другие стабильные монеты для циклической операции, увеличивая плечо. Доход в основном определяется базовой доходностью PT-sUSDe, коэффициентом плеча и процентной разницей AAVE.
Текущая ситуация на рынке стратегий и участие
После того как AAVE начал поддерживать активы PT в качестве залога, эта стратегия быстро приобрела популярность. В настоящее время общий объем двух типов активов PT, поддерживаемых AAVE, достиг примерно 1 миллиарда долларов. Например, для PT sUSDe в июле максимальное кредитное плечо может достигать 9 раз, теоретическая максимальная годовая доходность составляет около 60,79%( без учета бонусов Ethena).
С точки зрения распределения фактических участников, доля крупных пользователей очень высока, и они обычно используют высокий кредитный плечо. Кредитное плечо первых четырех адресов составляет от 6,5 до 9 раз, а объем капитала варьируется от 3,29 миллиона до 10 миллионов долларов США.
Риск дисконтирования нельзя игнорировать
Хотя многие аналитики считают, что этот подход имеет очень низкий риск, на самом деле специфика активов PT влечет за собой значительный риск дисконтной ставки. Если активы PT будут досрочно выкуплены в течение срока действия, их нужно будет обменять через AMM Pendle, что повлияет на цену активов PT.
AAVE применяет оффлайн-ценовую схему для активов PT, позволяя ценам оракула следовать структурным изменениям процентных ставок PT, одновременно избегая рисков краткосрочного манипулирования рынком. Это означает, что когда процентные ставки активов PT претерпевают значительные изменения, AAVE Oracle будет следовать этим изменениям, что введет риски дисконтной ставки в стратегию.
Ключевые моменты, на которые следует обратить внимание:
С приближением даты истечения сроков влияние рыночных сделок на цены будет постепенно уменьшаться, а частота обновления AAVE Oracle также снизится.
Когда рыночная процентная ставка отклоняется от ставки Oracle более чем на 1% и это отклонение продолжается более времени heartbeat, будет инициировано обновление цены.
Поэтому участники должны внимательно следить за изменениями процентных ставок и своевременно корректировать уровень кредитного плеча, чтобы достичь баланса между риском и доходностью. В целом, стратегия PT с использованием AAVE+Pendle+Ethena для кредитного плеча не является безрисковой, участникам необходимо объективно оценивать риски и разумно контролировать уровень кредитного плеча, чтобы избежать возможного риска ликвидации.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
13 Лайков
Награда
13
6
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
GasWrangler
· 08-15 04:00
на самом деле смешно, сколько дегенератов попадут в убыток из-за дисконтов... я уже видел этот фильм раньше
Посмотреть ОригиналОтветить0
ZkSnarker
· 08-15 03:58
ну, технически говоря... ставка дисконтирования - это лишь верхушка айсберга. смех сквозь слезы над этими фермерами доходов, которые впадают в полный режим деге, не понимая рисков композируемости
Посмотреть ОригиналОтветить0
TestnetNomad
· 08-15 03:58
стейблкоин в конце концов все насоса отключили
Посмотреть ОригиналОтветить0
RugDocScientist
· 08-15 03:55
Большие руки снова рисуют большие мечты. Немного заработать, чтобы сохранить жизнь, важно.
Посмотреть ОригиналОтветить0
ForkPrince
· 08-15 03:44
Рычаг — это большая яма, будьте осторожны с сокращением потерь.
Посмотреть ОригиналОтветить0
StableGenius
· 08-15 03:40
на самом деле предсказал эту ловушку со скидкой месяцы назад... но вы никогда не слушаете, смех сквозь слезы
Стратегия доходности с использованием PT-рычага: риск дисконтной ставки за высокими доходами
Осторожно с риском дисконтной ставки: механизм и анализ рисков стратегии доходности с использованием плеча PT
Недавно в области DeFi появилась заметная стратегия, использующая sUSDe от Ethena в PT-sUSDe на Pendle в качестве источника дохода, с помощью кредитного протокола AAVE для получения плечевого дохода. Хотя эта стратегия получила много положительных отзывов, в ней все же существуют некоторые игнорируемые риски, которые стоит подробно обсудить.
Механизм получения прибыли с использованием PT-кредитного плеча
Данная стратегия включает три DeFi протокола: Ethena, Pendle и AAVE:
Ethena - это протокол стабильной криптовалюты с доходом, который использует стратегию Delta Neutral для получения прибыли от коротких ставок на рынке бессрочных контрактов.
Pendle — это фиксированный процентный протокол, который разбивает токены с плавающей доходностью на две части: PT и YT.
AAVE является децентрализованным кредитным протоколом, который позволяет пользователям закладывать активы для заимствования других криптовалют.
Конкретный процесс заключается в следующем: пользователи получают sUSDe и обменивают его на PT-sUSDe, затем вносят его в AAVE в качестве залога, занимают USDe и другие стабильные монеты для циклической операции, увеличивая плечо. Доход в основном определяется базовой доходностью PT-sUSDe, коэффициентом плеча и процентной разницей AAVE.
Текущая ситуация на рынке стратегий и участие
После того как AAVE начал поддерживать активы PT в качестве залога, эта стратегия быстро приобрела популярность. В настоящее время общий объем двух типов активов PT, поддерживаемых AAVE, достиг примерно 1 миллиарда долларов. Например, для PT sUSDe в июле максимальное кредитное плечо может достигать 9 раз, теоретическая максимальная годовая доходность составляет около 60,79%( без учета бонусов Ethena).
С точки зрения распределения фактических участников, доля крупных пользователей очень высока, и они обычно используют высокий кредитный плечо. Кредитное плечо первых четырех адресов составляет от 6,5 до 9 раз, а объем капитала варьируется от 3,29 миллиона до 10 миллионов долларов США.
Риск дисконтирования нельзя игнорировать
Хотя многие аналитики считают, что этот подход имеет очень низкий риск, на самом деле специфика активов PT влечет за собой значительный риск дисконтной ставки. Если активы PT будут досрочно выкуплены в течение срока действия, их нужно будет обменять через AMM Pendle, что повлияет на цену активов PT.
AAVE применяет оффлайн-ценовую схему для активов PT, позволяя ценам оракула следовать структурным изменениям процентных ставок PT, одновременно избегая рисков краткосрочного манипулирования рынком. Это означает, что когда процентные ставки активов PT претерпевают значительные изменения, AAVE Oracle будет следовать этим изменениям, что введет риски дисконтной ставки в стратегию.
Ключевые моменты, на которые следует обратить внимание:
С приближением даты истечения сроков влияние рыночных сделок на цены будет постепенно уменьшаться, а частота обновления AAVE Oracle также снизится.
Когда рыночная процентная ставка отклоняется от ставки Oracle более чем на 1% и это отклонение продолжается более времени heartbeat, будет инициировано обновление цены.
Поэтому участники должны внимательно следить за изменениями процентных ставок и своевременно корректировать уровень кредитного плеча, чтобы достичь баланса между риском и доходностью. В целом, стратегия PT с использованием AAVE+Pendle+Ethena для кредитного плеча не является безрисковой, участникам необходимо объективно оценивать риски и разумно контролировать уровень кредитного плеча, чтобы избежать возможного риска ликвидации.