Безопасность и риск-менеджмент DEX: начинаем с инцидента Hyperliquid
12 марта 2025 года казна одной из платформ DEX понесла значительные убытки, превысившие 4 миллиона долларов. Это событие произошло из-за того, что один трейдер использовал 50-кратное кредитное плечо и инициировал ликвидацию при падении цены эфириума, что привело к принудительному закрытию длинных позиций на около 160 000 ETH (стоимостью 306 миллионов долларов). Из-за огромного объема ликвидации цена ETH продолжала падать в процессе закрытия позиций, что еще больше увеличило убытки.
Это событие вновь подчеркивает важность безопасности и контроля рисков на платформах DEX. Как профессионал в индустрии DEX, я считаю, что необходимо рассмотреть вопросы DEX-казначейства с двух сторон: механизма протокола и управления рисками.
Обзор DEX-казначейства
DEX-казначейства обычно делятся на два типа: одинарные и комбинированные. Одинарное казначейство — это инновационный архитектурный дизайн, направленный на повышение эффективности капитала и улучшение пользовательского опыта. Оно централизованно управляет активами пользователей через систему смарт-контрактов, позволяя пользователям размещать все активы в одном контракте, избегая неудобств, связанных с многократной авторизацией и передачей активов между различными протоколами, что эффективно снижает Gas-расходы. Активы в казначействе могут одновременно использоваться для различных целей, таких как предоставление мгновенных займов, участие в доходных фермах или в качестве ликвидности для автоматических маркет-мейкеров.
Единый тип казначейства не только является местом хранения активов, но также может рассматриваться как децентрализованный "магазин приложений". Разработчики могут создавать различные DeFi-приложения на этой гибкой базовой архитектуре. Основное преимущество этой модели заключается в ее модульном дизайне, который позволяет разработчикам сосредоточиться на разработке логики приложений, в то время как управление токенами и бухгалтерский учет передаются в ведение казначейства.
В марте 2021 года одна известная DEX платформа представила первый однопользовательский сейф. Этот сейф позволяет разработчикам создавать на его основе кредитные соглашения, инструменты для маржинальной торговли и другие приложения, которые могут совместно использовать активы из сейфа, тем самым достигая более высокой капитальной эффективности. Поскольку смарт-контракты сейфа прошли строгий аудит и тестирование, это не только снизило порог разработки экосистемных приложений, но и повысило общую безопасность соглашений.
Еще одной важной функцией единого хранилища является поддержка сотрудничества между различными DeFi-приложениями. Сосредоточив все активы в одном хранилище, различные децентрализованные приложения могут соединяться друг с другом и делиться активами, создавая мощный сетевой эффект. Например, V2-хранилище известной платформы AMM позволяет разработчикам свободно создавать различные стратегии автоматизированного маркет-мейкинга, используя неиспользуемые активы в хранилище для получения дохода или кредитования.
В этом событии пострадавший трезор принадлежит к комбинированным трезорам и состоит из нескольких стратегических модулей, которые в основном включают в себя четыре части: маркетмейкинг, прием ордеров, ставки на капитал и расчет сделок.
Маркет-мейкинговая стратегия: расчет справедливой цены на основе котировок с крупнейших бирж, выполнение сделок вокруг этой цены, предоставление прибыльной ликвидности 24/7.
Прием заказов: активно искать выгодные торговые возможности в зависимости от рыночной динамики и глубины ордерной книги, зарабатывая на спреде между покупкой и продажей.
Финансирование: получение дополнительного дохода для платформы за счет финансирования, взимаемого за участие на рынке бессрочных контрактов, при этом балансируя длинные и короткие позиции на рынке.
Ликвидационная стратегия: отвечает за обработку ликвидационных операций на платформе, принимает на себя позиции пользователей с недостаточным залогом, обеспечивая стабильную работу платформы.
Этот комбинированный трезор предоставляет мощную поддержку ликвидности для DEX-платформы и разнообразные источники дохода, повышая общую эффективность и стабильность платформы, а также предоставляя пользователям инвестиционные возможности с низкой волатильностью и высокой доходностью.
Управление рисками DEX
Оглядываясь на это событие, трейдер использовал высокий кредитный рычаг, чтобы превратить 10 миллионов USDC в длинную позицию по ETH на 271 миллион долларов, а затем withdrew залог, заставив казну принять эту сделку. В конечном итоге трейдер заработал 1,8 миллиона долларов, в то время как казна понесла убыток в 4 миллиона долларов.
Этот трейдер искусно использовал уязвимость ликвидационной стратегии. Если бы он напрямую торговал по рыночной цене через ордерную книгу, он бы столкнулся с огромными потерями от проскальзывания. Но, выведя залог, он заставил платформу ликвидировать его позицию, в результате чего казна пассивно понесла 286 миллионов долларов в длинной позиции по ETH. Трейдер мог сразу открыть обратную короткую позицию на другой бирже для хеджирования и получения прибыли.
Причина потерь в金库 составила 4 миллиона долларов, связана с тем, что, когда было вынуждено взять на себя позиции на сумму 290 миллионов долларов, из-за ограниченной глубины рынка протокол мог только быстро выполнять сделки, что неизбежно привело к значительному проскальзыванию. После этого платформа оперативно приняла меры, снизив максимальное кредитное плечо для BTC и ETH до 40x и 25x соответственно, а также увеличив требования по марже для крупных позиций.
С учетом подобных рисков некоторые профессиональные DEX принимают дополнительные меры предосторожности. Например, одна биржа разработала лимиты риска для трейдеров, разделяя пользователей на разные уровни в зависимости от объема торговли, и контролируя таким образом общий риск биржи. В условиях резких колебаний на рынке платформа динамически регулирует максимальное плечо, с которым пользователь может открывать позиции, или поддерживает коэффициент маржи, чтобы снизить потенциальные риски. Этот динамический механизм автоматически настраивается внутренним модулем управления рисками протокола в зависимости от рыночной ситуации, что обеспечивает безопасность и стабильность DEX, одновременно максимально сохраняя активность пользователей.
Заключение
Это событие глубоко выявило сложность и важность ликвидных пулов DEX в аспектах безопасности, доходности и управления рисками. Хотя комплексные хранилища предоставляют платформе мощную поддержку через различные стратегические модули, в экстремальных рыночных условиях они также увеличивают вероятность риска.
Событие выявило огромные риски, которые могут возникнуть в результате ликвидационных стратегий в особых случаях. При столкновении с искусственно созданными резкими колебаниями, пассивно принимаемые позиции могут привести к огромным потерям от проскальзывания. Поэтому платформы DEX должны уделять больше внимания разработке механизмов контроля рисков.
На фоне быстрого развития индустрии DEX безопасность и управление рисками всегда остаются ключевыми темами. Независимо от того, являются ли они однородными или сложными, казна должна постоянно оптимизировать стратегии управления рисками, стремясь к высокой доходности.
Только благодаря строгому аудиту смарт-контрактов, разумному проектированию стратегий и динамическим механизмам управления рисками платформа DEX может обеспечить безопасность активов пользователей и реализовать устойчивый рост доходов. В будущем индустрии DEX необходимо продолжать исследовать более эффективные и безопасные архитектуры хранилищ и решения по управлению рисками, чтобы справляться с все более сложной рыночной средой и потенциальными рисками.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
12 Лайков
Награда
12
5
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
FlashLoanLord
· 9ч назад
Эти колебания слишком сильные.
Посмотреть ОригиналОтветить0
CoffeeNFTs
· 9ч назад
Риск-менеджмент действительно очень важен.
Посмотреть ОригиналОтветить0
VitaliksTwin
· 9ч назад
Сообщество блокчейна само по себе имеет разные оценки
DEX-кошелек подвергся ликвидации на более чем 400 миллионов, обсуждение управления рисками в односторонней и комбинированной архитектуре
Безопасность и риск-менеджмент DEX: начинаем с инцидента Hyperliquid
12 марта 2025 года казна одной из платформ DEX понесла значительные убытки, превысившие 4 миллиона долларов. Это событие произошло из-за того, что один трейдер использовал 50-кратное кредитное плечо и инициировал ликвидацию при падении цены эфириума, что привело к принудительному закрытию длинных позиций на около 160 000 ETH (стоимостью 306 миллионов долларов). Из-за огромного объема ликвидации цена ETH продолжала падать в процессе закрытия позиций, что еще больше увеличило убытки.
Это событие вновь подчеркивает важность безопасности и контроля рисков на платформах DEX. Как профессионал в индустрии DEX, я считаю, что необходимо рассмотреть вопросы DEX-казначейства с двух сторон: механизма протокола и управления рисками.
Обзор DEX-казначейства
DEX-казначейства обычно делятся на два типа: одинарные и комбинированные. Одинарное казначейство — это инновационный архитектурный дизайн, направленный на повышение эффективности капитала и улучшение пользовательского опыта. Оно централизованно управляет активами пользователей через систему смарт-контрактов, позволяя пользователям размещать все активы в одном контракте, избегая неудобств, связанных с многократной авторизацией и передачей активов между различными протоколами, что эффективно снижает Gas-расходы. Активы в казначействе могут одновременно использоваться для различных целей, таких как предоставление мгновенных займов, участие в доходных фермах или в качестве ликвидности для автоматических маркет-мейкеров.
Единый тип казначейства не только является местом хранения активов, но также может рассматриваться как децентрализованный "магазин приложений". Разработчики могут создавать различные DeFi-приложения на этой гибкой базовой архитектуре. Основное преимущество этой модели заключается в ее модульном дизайне, который позволяет разработчикам сосредоточиться на разработке логики приложений, в то время как управление токенами и бухгалтерский учет передаются в ведение казначейства.
В марте 2021 года одна известная DEX платформа представила первый однопользовательский сейф. Этот сейф позволяет разработчикам создавать на его основе кредитные соглашения, инструменты для маржинальной торговли и другие приложения, которые могут совместно использовать активы из сейфа, тем самым достигая более высокой капитальной эффективности. Поскольку смарт-контракты сейфа прошли строгий аудит и тестирование, это не только снизило порог разработки экосистемных приложений, но и повысило общую безопасность соглашений.
Еще одной важной функцией единого хранилища является поддержка сотрудничества между различными DeFi-приложениями. Сосредоточив все активы в одном хранилище, различные децентрализованные приложения могут соединяться друг с другом и делиться активами, создавая мощный сетевой эффект. Например, V2-хранилище известной платформы AMM позволяет разработчикам свободно создавать различные стратегии автоматизированного маркет-мейкинга, используя неиспользуемые активы в хранилище для получения дохода или кредитования.
В этом событии пострадавший трезор принадлежит к комбинированным трезорам и состоит из нескольких стратегических модулей, которые в основном включают в себя четыре части: маркетмейкинг, прием ордеров, ставки на капитал и расчет сделок.
Маркет-мейкинговая стратегия: расчет справедливой цены на основе котировок с крупнейших бирж, выполнение сделок вокруг этой цены, предоставление прибыльной ликвидности 24/7.
Прием заказов: активно искать выгодные торговые возможности в зависимости от рыночной динамики и глубины ордерной книги, зарабатывая на спреде между покупкой и продажей.
Финансирование: получение дополнительного дохода для платформы за счет финансирования, взимаемого за участие на рынке бессрочных контрактов, при этом балансируя длинные и короткие позиции на рынке.
Ликвидационная стратегия: отвечает за обработку ликвидационных операций на платформе, принимает на себя позиции пользователей с недостаточным залогом, обеспечивая стабильную работу платформы.
Этот комбинированный трезор предоставляет мощную поддержку ликвидности для DEX-платформы и разнообразные источники дохода, повышая общую эффективность и стабильность платформы, а также предоставляя пользователям инвестиционные возможности с низкой волатильностью и высокой доходностью.
Управление рисками DEX
Оглядываясь на это событие, трейдер использовал высокий кредитный рычаг, чтобы превратить 10 миллионов USDC в длинную позицию по ETH на 271 миллион долларов, а затем withdrew залог, заставив казну принять эту сделку. В конечном итоге трейдер заработал 1,8 миллиона долларов, в то время как казна понесла убыток в 4 миллиона долларов.
Этот трейдер искусно использовал уязвимость ликвидационной стратегии. Если бы он напрямую торговал по рыночной цене через ордерную книгу, он бы столкнулся с огромными потерями от проскальзывания. Но, выведя залог, он заставил платформу ликвидировать его позицию, в результате чего казна пассивно понесла 286 миллионов долларов в длинной позиции по ETH. Трейдер мог сразу открыть обратную короткую позицию на другой бирже для хеджирования и получения прибыли.
Причина потерь в金库 составила 4 миллиона долларов, связана с тем, что, когда было вынуждено взять на себя позиции на сумму 290 миллионов долларов, из-за ограниченной глубины рынка протокол мог только быстро выполнять сделки, что неизбежно привело к значительному проскальзыванию. После этого платформа оперативно приняла меры, снизив максимальное кредитное плечо для BTC и ETH до 40x и 25x соответственно, а также увеличив требования по марже для крупных позиций.
С учетом подобных рисков некоторые профессиональные DEX принимают дополнительные меры предосторожности. Например, одна биржа разработала лимиты риска для трейдеров, разделяя пользователей на разные уровни в зависимости от объема торговли, и контролируя таким образом общий риск биржи. В условиях резких колебаний на рынке платформа динамически регулирует максимальное плечо, с которым пользователь может открывать позиции, или поддерживает коэффициент маржи, чтобы снизить потенциальные риски. Этот динамический механизм автоматически настраивается внутренним модулем управления рисками протокола в зависимости от рыночной ситуации, что обеспечивает безопасность и стабильность DEX, одновременно максимально сохраняя активность пользователей.
Заключение
Это событие глубоко выявило сложность и важность ликвидных пулов DEX в аспектах безопасности, доходности и управления рисками. Хотя комплексные хранилища предоставляют платформе мощную поддержку через различные стратегические модули, в экстремальных рыночных условиях они также увеличивают вероятность риска.
Событие выявило огромные риски, которые могут возникнуть в результате ликвидационных стратегий в особых случаях. При столкновении с искусственно созданными резкими колебаниями, пассивно принимаемые позиции могут привести к огромным потерям от проскальзывания. Поэтому платформы DEX должны уделять больше внимания разработке механизмов контроля рисков.
На фоне быстрого развития индустрии DEX безопасность и управление рисками всегда остаются ключевыми темами. Независимо от того, являются ли они однородными или сложными, казна должна постоянно оптимизировать стратегии управления рисками, стремясь к высокой доходности.
Только благодаря строгому аудиту смарт-контрактов, разумному проектированию стратегий и динамическим механизмам управления рисками платформа DEX может обеспечить безопасность активов пользователей и реализовать устойчивый рост доходов. В будущем индустрии DEX необходимо продолжать исследовать более эффективные и безопасные архитектуры хранилищ и решения по управлению рисками, чтобы справляться с все более сложной рыночной средой и потенциальными рисками.