Ликвидность в азартных играх: от асимметрии к реконструкции власти
На финансовых рынках розничные инвесторы часто пассивно принимают на себя падение цен во время массовых распродаж со стороны институциональных инвесторов, и эта асимметрия более выражена в области криптовалют. Однако с развитием децентрализованных бирж (DEX) новые типы ордерных книг DEX переосмысляют распределение ликвидности через инновационные механизмы. В этой статье будет проведен анализ того, как выдающиеся DEX достигают эффективной изоляции ликвидности розничных и институциональных инвесторов с точки зрения технической архитектуры, механизмов стимулов и моделей управления.
Ликвидность分层：从被动承担到主动管理
В ранних моделях автоматизированных маркет-мейкеров (AMM) поведение розничных поставщиков ликвидности (LP) сталкивается с значительным риском обратного отбора. Например, в случае одного известного DEX, несмотря на то что его концентрированный дизайн ликвидности повышает эффективность капитала, данные показывают, что средняя позиция розничного LP составляет всего 29 000 долларов, в основном сосредоточенная в малых пулах; в то время как учреждения доминируют в крупных торговых пулах со средней позицией в 3,7 миллиона долларов. В этой структуре, когда учреждения осуществляют крупные продажи, розничные ликвидные пулы становятся первыми, кто испытывает давление цен.
Исследования показывают, что на рынке DEX наблюдается явная профессиональная сегментация: розничные инвесторы составляют 93% от общего числа LP, но 65-85% фактической ликвидности обеспечивается небольшой группой учреждений. Эта сегментация является неизбежным результатом оптимизации рыночной эффективности. Отличные DEX должны с помощью проектирования механизмов разделять управление «долгосрочной ликвидностью» розничных инвесторов и «основной ликвидностью» учреждений, как это сделано в случае с некоторым DEX, который внедрил механизм пулов ликвидности, позволяющий розничным инвесторам вкладывать стабильные монеты, которые затем алгоритмически распределяются по дочерним пулам, возглавляемым учреждениями, что обеспечивает как глубину ликвидности, так и избегает прямого воздействия розничных инвесторов на крупные торговые колебания.
Технический механизм: создание Ликвидность защитной стены
DEX, использующие книгу заказов, могут создать многоуровневый механизм защиты ликвидности с помощью технических инноваций, основной целью которого является физическое разделение ликвидностных потребностей розничных инвесторов и крупных торговых операций институциональных инвесторов. Дизайн ликвидностного брандмауэра должен учитывать эффективность, прозрачность и способность к изоляции рисков, при этом основное внимание уделяется смешанной архитектуре, сочетающей ончейн и оффчейн, для обеспечения автономии пользовательских активов, а также защиты от рыночных колебаний и злонамеренных действий.
Гибридная модель обрабатывает высокочастотные операции, такие как сопоставление заказов, вне цепочки, используя низкую задержку и высокую пропускную способность внецепочных серверов, что значительно ускоряет выполнение сделок и предотвращает проблемы с проскальзыванием, вызванные перегрузкой блокчейна. В то же время, расчеты в цепочке обеспечивают безопасность и прозрачность самоуправления активами. Несколько DEX сопоставляют сделки через внецепочную книгу заказов и завершают окончательные расчеты в цепочке, сохраняя основные преимущества децентрализации и достигая эффективности торговых операций, близкой к централизованным биржам.
Снижение конфиденциальности информации о сделках в оффлайн ордербуке приводит к предварительному раскрытию информации, что эффективно подавляет поведение, связанное с опережающими сделками и атаками через сэндвичи. Гибридная модель позволяет подключать профессиональные алгоритмы традиционных маркет-мейкеров, гибко управляя ликвидностью через оффлайн ликвидные пулы, предлагая более узкие спреды и глубину. Один из протоколов использует модель виртуального автоматического маркет-мейкера, сочетая ее с механизмом пополнения ликвидности оффлайн, чтобы смягчить проблемы высокой просадки, присущие чистым AMM в блокчейне.
Обработка сложных вычислений вне цепи уменьшает потребление Gas на цепи, на цепи обрабатываются только ключевые этапы расчетов. Новая версия единого контракта DEX объединяет операции с несколькими пулами в один контракт, что дополнительно снижает стоимость Gas на 99%, предоставляя техническую основу для масштабируемости гибридной модели. Гибридная модель поддерживает глубокую интеграцию с такими компонентами DeFi, как оракулы и кредитные протоколы, например, одна платформа получает внецепочные данные о ценах через оракулы и сочетает это с механизмом ликвидации на цепи, чтобы реализовать сложные функции торговли деривативами.
Межсетевой экран ликвидности направлен на поддержание стабильности пула ликвидности с помощью технических средств и предотвращение возникновения системных рисков злонамеренными операциями и колебаниями рынка. Распространенная практика включает в себя введение временной блокировки при выходе из LP для предотвращения высокочастотных изъятий активов, которые приводят к мгновенному истощению ликвидности. В периоды высокой волатильности рынка таймлоки могут смягчить панические выводы средств, защитить долгосрочную доходность LP и обеспечить справедливость за счет прозрачной записи периодов блокировки с помощью смарт-контрактов.
На основе мониторинга пропорций активов в ликвидностном пуле в реальном времени с помощью оракулов устанавливаются динамические пороги для активации механизмов риск-менеджмента. Когда доля какого-либо актива в пуле превышает заданный лимит, приостанавливаются соответствующие сделки или автоматически вызывается алгоритм ребалансировки, чтобы избежать увеличения непостоянных убытков. Можно разработать многоуровневые вознаграждения в зависимости от времени блокировки LP и вклада, чтобы стимулировать долгосрочную стабильность. Новая функция какого-то DEX позволяет разработчикам настраивать правила вознаграждения для LP, что усиливает приверженность.
Развертывание системы мониторинга в реальном времени вне цепи для выявления аномальных торговых моделей и активации механизма аварийного отключения на цепи, приостановка определенных торговых пар или ограничение крупных заказов. Обеспечение безопасности контракта ликвидного пула через формальную проверку и сторонний аудит, применение модульного дизайна для поддержки экстренных обновлений. Введение модели агентских контрактов, позволяющей исправлять уязвимости без миграции ликвидности, чтобы избежать повторения аналогичных исторических событий.
Кейсы исследования
Некоторый DEX: Полностью децентрализованная практика модели книги заказов
Этот DEX поддерживает ордерную книгу вне цепи, формируя гибридную архитектуру между внецепочной ордерной книгой и расчетами на цепи. Децентрализованная сеть из валидирующих узлов в реальном времени сопоставляет сделки, только после выполнения сделок окончательные расчеты проводятся через приложение цепи. Этот дизайн изолирует влияние высокочастотной торговли на ликвидность розничных инвесторов вне цепи, а на цепи обрабатываются только результаты, избегая прямого воздействия крупных отмен ордеров на ценовые колебания для розничных LP. Используя модель торговли без Gas, комиссия взимается пропорционально только после успешной сделки, что позволяет избежать высоких затрат Gas для розничных инвесторов из-за высокочастотных отмен ордеров и снижает риск пассивного превращения в "выходную ликвидность".
Розничные инвесторы, ставящие токены, могут получать доход в стейблах, тогда как учреждения должны ставить токены, чтобы стать узлами валидации, участвовать в обслуживании оффлайн-книги заказов и получать более высокий доход. Эта многоуровневая структура отделяет доходы розничных инвесторов от функций узлов учреждений, уменьшая конфликт интересов. Алгоритм распределяет стабильные монеты, предоставленные розничными инвесторами, по различным подсчетам, избегая ситуации, когда один пул активов подвергается большим сделкам. Держатели токенов принимают решения о распределении комиссий, новых торговых пар и других параметрах через голосование в сети, учреждения не могут в одностороннем порядке изменять правила в ущерб интересам розничных инвесторов.
Некоторый протокол стабильной монеты: защитный механизм ликвидности стабильной монеты
Когда пользователь закладывает ETH для генерации стабильной монеты, протокол автоматически открывает равнозначную короткую позицию по бессрочному контракту ETH на централизованной бирже для хеджирования. Розничные инвесторы, владеющие стабильной монетой, несут только доход от залога ETH и разницу ставок по финансированию, избегая прямого воздействия колебаний спотовой цены. Когда цена стабильной монеты отклоняется от 1 доллара, арбитражеры должны выкупить залог через смарт-контракт, активируя механизм динамической настройки, чтобы предотвратить манипуляции с ценой со стороны учреждений через централизованные распродажи.
Розничные инвесторы получают токены дохода за стейкинг стабильных монет, источником дохода являются вознаграждения за стейкинг ETH и комиссия за финансирование; институциональные инвесторы получают дополнительные стимулы, предоставляя ликвидность на блокчейне через маркетмейкинг, доходы двух категорий участников физически изолированы. Вливание токенов вознаграждения в пул стабильных монет DEX обеспечивает возможность розничным инвесторам обменивать их с низким проскальзыванием, избегая давления со стороны институциональных инвесторов из-за нехватки ликвидности. В будущем планируется контролировать типы обеспечения стабильных монет и соотношение хеджирования с помощью токенов управления, сообщество сможет голосовать за ограничение чрезмерного плеча для институциональных операций.
Некоторый торговый протокол: Эластичный маркетмейкинг и контроль ценности протокола
Данный протокол строит эффективную модель контрактной торговли с оффлайн-сопоставлением и онлайновым расчетом ордеров. Активы пользователей используют механизм самоуправления, все активы хранятся в смарт-контрактах на блокчейне, что гарантирует невозможность злоупотребления средствами со стороны платформы. Поддерживается бесшовный ввод и вывод активов из нескольких цепочек, реализован дизайн без необходимости KYC, пользователю достаточно подключить кошелек или социальную учетную запись для торговли, при этом освобождая от Gas-стоимости, что значительно снижает торговые издержки. Инновационная поддержка спотовой торговли позволяет одним кликом покупать и продавать многосетевые активы, избавляя от сложных процессов кросс-цепочного моста и дополнительных расходов.
Его базовая инфраструктура решает проблемы фрагментации ликвидности, высоких затрат на транзакции и сложности кросс-цепочки, с которыми сталкиваются традиционные DEX, с помощью доказательств с нулевым разглашением и агрегированной архитектуры Rollup. Возможности агрегирования ликвидности в мультицепочке объединяют активы, распределенные по различным сетям, формируя глубокий ликвидный пул, позволяющий пользователям получать лучшие цены на сделки без необходимости кросс-цепочки. В то же время, технология zk-Rollup обеспечивает оффлайн пакетную обработку транзакций, сочетая рекурсивные доказательства для оптимизации эффективности проверки, что позволяет достичь уровня пропускной способности, близкого к централизованным биржам, и значительно снижает затраты на транзакции.
Некоторые биржи: Революция конфиденциальности и эффективности на основе ZK Rollup
Эта биржа использует технологии нулевых знаний, сочетая свойства конфиденциальности Zk-SNARKs с глубиной ликвидности книги заказов. Пользователи могут анонимно проверять действительность сделок, не раскрывая детали своих позиций, предотвращая атаки MEV и утечки информации, что решает отраслевую проблему "невозможности совместить прозрачность и конфиденциальность". С помощью Меркл-дерева большое количество хешей сделок агрегируется в единственный корневой хеш, что значительно сокращает затраты на хранение в цепочке и потребление Gas.
В проектировании LP-пула используется гибридная LP-модель, которая обеспечивает бесшовное соединение операций обмена стабильной монеты пользователя и LP Token через смарт-контракт. При попытке пользователя выйти из ликвидностного пула вводится задержка, чтобы предотвратить частые входы и выходы, которые могут привести к нестабильности предложения ликвидности на рынке. Эта механика может снизить риск проскальзывания цен, усилить стабильность ликвидностного пула и защитить интересы долгосрочных поставщиков ликвидности, предотвращая получение прибыли манипуляторами рынка и оппортунистическими трейдерами за счет рыночных колебаний.
Механизм хеджирования маркет-мейкинга может эффективно сбалансировать предложение Ликвидность, позволяя институциональным инвесторам выходить, не полагаясь чрезмерно на средства розничных инвесторов, и не заставляя розничных инвесторов нести чрезмерные риски. Подходит для профессиональных трейдеров с высоким кредитным плечом, низким проскальзыванием и ненавидящих манипуляции на рынке.
Будущее направление: возможность демократизации ликвидности
Будущее проектирования ликвидности DEX может развиваться по двум направлениям: глобальная сеть ликвидности и совместное управление экосистемой. Глобальная сеть ликвидности преодолевает изоляцию с помощью технологий кросс-цепной взаимосвязи, достигая максимальной эффективности капитала, розничные инвесторы могут получить оптимальный торговый опыт через "незаметный кросс-цепной" обмен. Совместное управление экосистемой, в свою очередь, через инновации в механизмах проектирования переводит управление DAO от "капитальной власти" к "правам на вклад", где розничные инвесторы и институциональные игроки формируют динамическое равновесие в своем взаимодействии.
Кросс-цепочная Ликвидность Агрегация: от фрагментации к глобальной сети ликвидности
Этот путь строит инфраструктуру на основе протокола межсетевого общения, обеспечивая синхронизацию данных в реальном времени и передачу активов между несколькими цепочками, устраняя зависимость от централизованных мостов. С помощью технологии нулевых знаний или верификации легких узлов обеспечивается безопасность и мгновенность межсетевых транзакций.
Сочетая модели прогнозирования ИИ с анализом данных на блокчейне, умный маршрутизатор автоматически выберет оптимальный ликвидный пул цепи. Когда продажа в одной цепи приводит к увеличению проскальзывания, система может мгновенно разобрать ликвидность из пулов с низким проскальзыванием в других цепях и завершить кросс-цепное хеджирование с помощью атомарных обменов, снижая стоимость воздействия на пул розничных инвесторов.
Или разработать унифицированный слой ликвидности для кросс-цепного агрегатора ликвидности, позволяющий пользователям подключаться к ликвидным пулам нескольких цепей через одну точку. Фондовый пул использует модель "ликвидность как услуга", распределяясь по мере необходимости между различными цепями, и автоматически балансируется арбитражными ботами для максимизации капитальной эффективности. Вводится кросс-цепной страховой пул и динамическая модель тарифов, которая корректирует страховые взносы в зависимости от частоты использования ликвидности и уровня безопасности для различных цепей.
Игровой баланс DAO-управления: от монополии китов к многообразному сдерживанию
В отличие от предыдущего маршрута, управление DAO динамически регулирует вес голосования. Вес голосования токенов управления увеличивается с течением времени, что стимулирует членов организации к долгосрочному участию в управлении сообществом и сдерживает краткосрочные манипуляции. В сочетании с динамической корректировкой веса на основе поведения на цепочке, это предотвращает концентрацию власти из-за большого накопления токенов.
Применяется двухуровневая система, где ключевые решения, касающиеся распределения Ликвидности, должны одновременно удовлетворять условиям "более половины общего числа голосов" и "более половины количества адресов розничных инвесторов", чтобы предотвратить односторонний контроль со стороны крупных держателей. Розничные инвесторы могут делегировать свои голосующие права проверенным "узлам управления", которые должны ставить токены и проходить прозрачный аудит; в случае злоупотребления властью залог будет конфискован. Участникам управления, предоставляющим ликвидность, предоставляются дополнительные доходы, но если голосование отклоняется от консенсуса сообщества, доходы будут пропорционально сокращены.
NFT как средство передачи и торговли трудовыми отношениями может сыграть важную роль в управлении DAO. Например, отношения по возврату комиссий могут быть напрямую связаны с NFT, и при торговле NFT соответствующие отношения и клиентские ресурсы также передаются. Стоимость NFT может быть количественно оценена на основе количества ресурсов. Уже существуют DEX, которые пытаются быстро перемещать ресурсы к пользователям, готовым их продвигать, через торговлю NFT. Анонимность NFT также может помочь DAO лучше управлять бизнес-подразделениями, избегая потери пользователей из-за увольнения сотрудников.
Заключение: Парадигма перехода власти ликвидности
Отличный DEX по сути переопределяет распределение финансовой власти через технологическую архитектуру. Когда механизмы предоставления ликвидности переходят от "пассивного принятия" к "активному управлению", а сопоставление сделок обновляется с "приоритета цены" на "изоляцию риска", розничные инвесторы больше не будут жертвами выхода институциональных игроков, а станут равноправными участниками совместного строительства экосистемы. Эта трансформация касается не только технологической эффективности, но и отражает децентрализованность.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
17 Лайков
Награда
17
6
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
AirdropHunter007
· 08-15 08:38
розничный инвестор все равно не сможет избежать Клиповые купоны
Посмотреть ОригиналОтветить0
HashBrownies
· 08-15 06:47
розничный инвестор又被 разыгрывайте людей как лохов
Посмотреть ОригиналОтветить0
LiquidityHunter
· 08-15 06:46
Розничный инвестор 2.9万? 370万 крупных инвесторов? Увидев эту разницу в данных глубокой ночью, немного не могу уснуть... Нужно следить за этой арбитражной возможностью.
Посмотреть ОригиналОтветить0
Hash_Bandit
· 08-15 06:38
майнинг с 2013 года... видел слишком много циклов, чтобы снова возбуждаться, если честно
Революция ликвидности DEX: от давления на розничного инвестора к перестройке власти
Ликвидность в азартных играх: от асимметрии к реконструкции власти
На финансовых рынках розничные инвесторы часто пассивно принимают на себя падение цен во время массовых распродаж со стороны институциональных инвесторов, и эта асимметрия более выражена в области криптовалют. Однако с развитием децентрализованных бирж (DEX) новые типы ордерных книг DEX переосмысляют распределение ликвидности через инновационные механизмы. В этой статье будет проведен анализ того, как выдающиеся DEX достигают эффективной изоляции ликвидности розничных и институциональных инвесторов с точки зрения технической архитектуры, механизмов стимулов и моделей управления.
Ликвидность分层：从被动承担到主动管理
В ранних моделях автоматизированных маркет-мейкеров (AMM) поведение розничных поставщиков ликвидности (LP) сталкивается с значительным риском обратного отбора. Например, в случае одного известного DEX, несмотря на то что его концентрированный дизайн ликвидности повышает эффективность капитала, данные показывают, что средняя позиция розничного LP составляет всего 29 000 долларов, в основном сосредоточенная в малых пулах; в то время как учреждения доминируют в крупных торговых пулах со средней позицией в 3,7 миллиона долларов. В этой структуре, когда учреждения осуществляют крупные продажи, розничные ликвидные пулы становятся первыми, кто испытывает давление цен.
Исследования показывают, что на рынке DEX наблюдается явная профессиональная сегментация: розничные инвесторы составляют 93% от общего числа LP, но 65-85% фактической ликвидности обеспечивается небольшой группой учреждений. Эта сегментация является неизбежным результатом оптимизации рыночной эффективности. Отличные DEX должны с помощью проектирования механизмов разделять управление «долгосрочной ликвидностью» розничных инвесторов и «основной ликвидностью» учреждений, как это сделано в случае с некоторым DEX, который внедрил механизм пулов ликвидности, позволяющий розничным инвесторам вкладывать стабильные монеты, которые затем алгоритмически распределяются по дочерним пулам, возглавляемым учреждениями, что обеспечивает как глубину ликвидности, так и избегает прямого воздействия розничных инвесторов на крупные торговые колебания.
Технический механизм: создание Ликвидность защитной стены
DEX, использующие книгу заказов, могут создать многоуровневый механизм защиты ликвидности с помощью технических инноваций, основной целью которого является физическое разделение ликвидностных потребностей розничных инвесторов и крупных торговых операций институциональных инвесторов. Дизайн ликвидностного брандмауэра должен учитывать эффективность, прозрачность и способность к изоляции рисков, при этом основное внимание уделяется смешанной архитектуре, сочетающей ончейн и оффчейн, для обеспечения автономии пользовательских активов, а также защиты от рыночных колебаний и злонамеренных действий.
Гибридная модель обрабатывает высокочастотные операции, такие как сопоставление заказов, вне цепочки, используя низкую задержку и высокую пропускную способность внецепочных серверов, что значительно ускоряет выполнение сделок и предотвращает проблемы с проскальзыванием, вызванные перегрузкой блокчейна. В то же время, расчеты в цепочке обеспечивают безопасность и прозрачность самоуправления активами. Несколько DEX сопоставляют сделки через внецепочную книгу заказов и завершают окончательные расчеты в цепочке, сохраняя основные преимущества децентрализации и достигая эффективности торговых операций, близкой к централизованным биржам.
Снижение конфиденциальности информации о сделках в оффлайн ордербуке приводит к предварительному раскрытию информации, что эффективно подавляет поведение, связанное с опережающими сделками и атаками через сэндвичи. Гибридная модель позволяет подключать профессиональные алгоритмы традиционных маркет-мейкеров, гибко управляя ликвидностью через оффлайн ликвидные пулы, предлагая более узкие спреды и глубину. Один из протоколов использует модель виртуального автоматического маркет-мейкера, сочетая ее с механизмом пополнения ликвидности оффлайн, чтобы смягчить проблемы высокой просадки, присущие чистым AMM в блокчейне.
Обработка сложных вычислений вне цепи уменьшает потребление Gas на цепи, на цепи обрабатываются только ключевые этапы расчетов. Новая версия единого контракта DEX объединяет операции с несколькими пулами в один контракт, что дополнительно снижает стоимость Gas на 99%, предоставляя техническую основу для масштабируемости гибридной модели. Гибридная модель поддерживает глубокую интеграцию с такими компонентами DeFi, как оракулы и кредитные протоколы, например, одна платформа получает внецепочные данные о ценах через оракулы и сочетает это с механизмом ликвидации на цепи, чтобы реализовать сложные функции торговли деривативами.
Построение стратегии ликвидностного фаервола, соответствующей рыночным требованиям
Межсетевой экран ликвидности направлен на поддержание стабильности пула ликвидности с помощью технических средств и предотвращение возникновения системных рисков злонамеренными операциями и колебаниями рынка. Распространенная практика включает в себя введение временной блокировки при выходе из LP для предотвращения высокочастотных изъятий активов, которые приводят к мгновенному истощению ликвидности. В периоды высокой волатильности рынка таймлоки могут смягчить панические выводы средств, защитить долгосрочную доходность LP и обеспечить справедливость за счет прозрачной записи периодов блокировки с помощью смарт-контрактов.
На основе мониторинга пропорций активов в ликвидностном пуле в реальном времени с помощью оракулов устанавливаются динамические пороги для активации механизмов риск-менеджмента. Когда доля какого-либо актива в пуле превышает заданный лимит, приостанавливаются соответствующие сделки или автоматически вызывается алгоритм ребалансировки, чтобы избежать увеличения непостоянных убытков. Можно разработать многоуровневые вознаграждения в зависимости от времени блокировки LP и вклада, чтобы стимулировать долгосрочную стабильность. Новая функция какого-то DEX позволяет разработчикам настраивать правила вознаграждения для LP, что усиливает приверженность.
Развертывание системы мониторинга в реальном времени вне цепи для выявления аномальных торговых моделей и активации механизма аварийного отключения на цепи, приостановка определенных торговых пар или ограничение крупных заказов. Обеспечение безопасности контракта ликвидного пула через формальную проверку и сторонний аудит, применение модульного дизайна для поддержки экстренных обновлений. Введение модели агентских контрактов, позволяющей исправлять уязвимости без миграции ликвидности, чтобы избежать повторения аналогичных исторических событий.
Кейсы исследования
Некоторый DEX: Полностью децентрализованная практика модели книги заказов
Этот DEX поддерживает ордерную книгу вне цепи, формируя гибридную архитектуру между внецепочной ордерной книгой и расчетами на цепи. Децентрализованная сеть из валидирующих узлов в реальном времени сопоставляет сделки, только после выполнения сделок окончательные расчеты проводятся через приложение цепи. Этот дизайн изолирует влияние высокочастотной торговли на ликвидность розничных инвесторов вне цепи, а на цепи обрабатываются только результаты, избегая прямого воздействия крупных отмен ордеров на ценовые колебания для розничных LP. Используя модель торговли без Gas, комиссия взимается пропорционально только после успешной сделки, что позволяет избежать высоких затрат Gas для розничных инвесторов из-за высокочастотных отмен ордеров и снижает риск пассивного превращения в "выходную ликвидность".
Розничные инвесторы, ставящие токены, могут получать доход в стейблах, тогда как учреждения должны ставить токены, чтобы стать узлами валидации, участвовать в обслуживании оффлайн-книги заказов и получать более высокий доход. Эта многоуровневая структура отделяет доходы розничных инвесторов от функций узлов учреждений, уменьшая конфликт интересов. Алгоритм распределяет стабильные монеты, предоставленные розничными инвесторами, по различным подсчетам, избегая ситуации, когда один пул активов подвергается большим сделкам. Держатели токенов принимают решения о распределении комиссий, новых торговых пар и других параметрах через голосование в сети, учреждения не могут в одностороннем порядке изменять правила в ущерб интересам розничных инвесторов.
Некоторый протокол стабильной монеты: защитный механизм ликвидности стабильной монеты
Когда пользователь закладывает ETH для генерации стабильной монеты, протокол автоматически открывает равнозначную короткую позицию по бессрочному контракту ETH на централизованной бирже для хеджирования. Розничные инвесторы, владеющие стабильной монетой, несут только доход от залога ETH и разницу ставок по финансированию, избегая прямого воздействия колебаний спотовой цены. Когда цена стабильной монеты отклоняется от 1 доллара, арбитражеры должны выкупить залог через смарт-контракт, активируя механизм динамической настройки, чтобы предотвратить манипуляции с ценой со стороны учреждений через централизованные распродажи.
Розничные инвесторы получают токены дохода за стейкинг стабильных монет, источником дохода являются вознаграждения за стейкинг ETH и комиссия за финансирование; институциональные инвесторы получают дополнительные стимулы, предоставляя ликвидность на блокчейне через маркетмейкинг, доходы двух категорий участников физически изолированы. Вливание токенов вознаграждения в пул стабильных монет DEX обеспечивает возможность розничным инвесторам обменивать их с низким проскальзыванием, избегая давления со стороны институциональных инвесторов из-за нехватки ликвидности. В будущем планируется контролировать типы обеспечения стабильных монет и соотношение хеджирования с помощью токенов управления, сообщество сможет голосовать за ограничение чрезмерного плеча для институциональных операций.
Некоторый торговый протокол: Эластичный маркетмейкинг и контроль ценности протокола
Данный протокол строит эффективную модель контрактной торговли с оффлайн-сопоставлением и онлайновым расчетом ордеров. Активы пользователей используют механизм самоуправления, все активы хранятся в смарт-контрактах на блокчейне, что гарантирует невозможность злоупотребления средствами со стороны платформы. Поддерживается бесшовный ввод и вывод активов из нескольких цепочек, реализован дизайн без необходимости KYC, пользователю достаточно подключить кошелек или социальную учетную запись для торговли, при этом освобождая от Gas-стоимости, что значительно снижает торговые издержки. Инновационная поддержка спотовой торговли позволяет одним кликом покупать и продавать многосетевые активы, избавляя от сложных процессов кросс-цепочного моста и дополнительных расходов.
Его базовая инфраструктура решает проблемы фрагментации ликвидности, высоких затрат на транзакции и сложности кросс-цепочки, с которыми сталкиваются традиционные DEX, с помощью доказательств с нулевым разглашением и агрегированной архитектуры Rollup. Возможности агрегирования ликвидности в мультицепочке объединяют активы, распределенные по различным сетям, формируя глубокий ликвидный пул, позволяющий пользователям получать лучшие цены на сделки без необходимости кросс-цепочки. В то же время, технология zk-Rollup обеспечивает оффлайн пакетную обработку транзакций, сочетая рекурсивные доказательства для оптимизации эффективности проверки, что позволяет достичь уровня пропускной способности, близкого к централизованным биржам, и значительно снижает затраты на транзакции.
Некоторые биржи: Революция конфиденциальности и эффективности на основе ZK Rollup
Эта биржа использует технологии нулевых знаний, сочетая свойства конфиденциальности Zk-SNARKs с глубиной ликвидности книги заказов. Пользователи могут анонимно проверять действительность сделок, не раскрывая детали своих позиций, предотвращая атаки MEV и утечки информации, что решает отраслевую проблему "невозможности совместить прозрачность и конфиденциальность". С помощью Меркл-дерева большое количество хешей сделок агрегируется в единственный корневой хеш, что значительно сокращает затраты на хранение в цепочке и потребление Gas.
В проектировании LP-пула используется гибридная LP-модель, которая обеспечивает бесшовное соединение операций обмена стабильной монеты пользователя и LP Token через смарт-контракт. При попытке пользователя выйти из ликвидностного пула вводится задержка, чтобы предотвратить частые входы и выходы, которые могут привести к нестабильности предложения ликвидности на рынке. Эта механика может снизить риск проскальзывания цен, усилить стабильность ликвидностного пула и защитить интересы долгосрочных поставщиков ликвидности, предотвращая получение прибыли манипуляторами рынка и оппортунистическими трейдерами за счет рыночных колебаний.
Механизм хеджирования маркет-мейкинга может эффективно сбалансировать предложение Ликвидность, позволяя институциональным инвесторам выходить, не полагаясь чрезмерно на средства розничных инвесторов, и не заставляя розничных инвесторов нести чрезмерные риски. Подходит для профессиональных трейдеров с высоким кредитным плечом, низким проскальзыванием и ненавидящих манипуляции на рынке.
Будущее направление: возможность демократизации ликвидности
Будущее проектирования ликвидности DEX может развиваться по двум направлениям: глобальная сеть ликвидности и совместное управление экосистемой. Глобальная сеть ликвидности преодолевает изоляцию с помощью технологий кросс-цепной взаимосвязи, достигая максимальной эффективности капитала, розничные инвесторы могут получить оптимальный торговый опыт через "незаметный кросс-цепной" обмен. Совместное управление экосистемой, в свою очередь, через инновации в механизмах проектирования переводит управление DAO от "капитальной власти" к "правам на вклад", где розничные инвесторы и институциональные игроки формируют динамическое равновесие в своем взаимодействии.
Кросс-цепочная Ликвидность Агрегация: от фрагментации к глобальной сети ликвидности
Этот путь строит инфраструктуру на основе протокола межсетевого общения, обеспечивая синхронизацию данных в реальном времени и передачу активов между несколькими цепочками, устраняя зависимость от централизованных мостов. С помощью технологии нулевых знаний или верификации легких узлов обеспечивается безопасность и мгновенность межсетевых транзакций.
Сочетая модели прогнозирования ИИ с анализом данных на блокчейне, умный маршрутизатор автоматически выберет оптимальный ликвидный пул цепи. Когда продажа в одной цепи приводит к увеличению проскальзывания, система может мгновенно разобрать ликвидность из пулов с низким проскальзыванием в других цепях и завершить кросс-цепное хеджирование с помощью атомарных обменов, снижая стоимость воздействия на пул розничных инвесторов.
Или разработать унифицированный слой ликвидности для кросс-цепного агрегатора ликвидности, позволяющий пользователям подключаться к ликвидным пулам нескольких цепей через одну точку. Фондовый пул использует модель "ликвидность как услуга", распределяясь по мере необходимости между различными цепями, и автоматически балансируется арбитражными ботами для максимизации капитальной эффективности. Вводится кросс-цепной страховой пул и динамическая модель тарифов, которая корректирует страховые взносы в зависимости от частоты использования ликвидности и уровня безопасности для различных цепей.
Игровой баланс DAO-управления: от монополии китов к многообразному сдерживанию
В отличие от предыдущего маршрута, управление DAO динамически регулирует вес голосования. Вес голосования токенов управления увеличивается с течением времени, что стимулирует членов организации к долгосрочному участию в управлении сообществом и сдерживает краткосрочные манипуляции. В сочетании с динамической корректировкой веса на основе поведения на цепочке, это предотвращает концентрацию власти из-за большого накопления токенов.
Применяется двухуровневая система, где ключевые решения, касающиеся распределения Ликвидности, должны одновременно удовлетворять условиям "более половины общего числа голосов" и "более половины количества адресов розничных инвесторов", чтобы предотвратить односторонний контроль со стороны крупных держателей. Розничные инвесторы могут делегировать свои голосующие права проверенным "узлам управления", которые должны ставить токены и проходить прозрачный аудит; в случае злоупотребления властью залог будет конфискован. Участникам управления, предоставляющим ликвидность, предоставляются дополнительные доходы, но если голосование отклоняется от консенсуса сообщества, доходы будут пропорционально сокращены.
NFT как средство передачи и торговли трудовыми отношениями может сыграть важную роль в управлении DAO. Например, отношения по возврату комиссий могут быть напрямую связаны с NFT, и при торговле NFT соответствующие отношения и клиентские ресурсы также передаются. Стоимость NFT может быть количественно оценена на основе количества ресурсов. Уже существуют DEX, которые пытаются быстро перемещать ресурсы к пользователям, готовым их продвигать, через торговлю NFT. Анонимность NFT также может помочь DAO лучше управлять бизнес-подразделениями, избегая потери пользователей из-за увольнения сотрудников.
Заключение: Парадигма перехода власти ликвидности
Отличный DEX по сути переопределяет распределение финансовой власти через технологическую архитектуру. Когда механизмы предоставления ликвидности переходят от "пассивного принятия" к "активному управлению", а сопоставление сделок обновляется с "приоритета цены" на "изоляцию риска", розничные инвесторы больше не будут жертвами выхода институциональных игроков, а станут равноправными участниками совместного строительства экосистемы. Эта трансформация касается не только технологической эффективности, но и отражает децентрализованность.