【Курс】 Возможность "второго акта" манипуляции с курсом йены от правительства США | Ежедневный валютный обзор Цунэ Ёсиды | Manekuri Медиа о инвестициях и финансах от Monex Securities
Укрепление иены после встречи Бессента и Уэды в начале февраля
Госсекретарь казначейства США Бессент в интервью 13 августа заявил, что недавно общался с главой Банка Японии Уэда. С момента назначения Бессента на пост госсекретаря казначейства это уже второй случай, когда стало известно о его «встрече» с главой Банка Японии Уэдой. Предыдущая «встреча» состоялась в начале февраля, после чего произошло «неестественное повышение процентных ставок в Японии», значительно отклонившееся от американских процентных ставок (см. график 1).
【図表1】Краткосрочные доходности 10-летних облигаций Японии и США (с сентября 2024 года)
!
Источник: Данные компании Refinitiv, подготовленные брокером Monex.
В ответ на «неестественное повышение процентных ставок в Японии» разница в процентных ставках между Японией и США сократилась, и в соответствии с этим курс доллара США к иене в марте опустился ниже 150 иен, что привело к значительному падению доллара США и укреплению иены (см. рисунок 2).
【図表2】Курс доллара США к иене и разница доходности 10-летних облигаций Японии и США (с января 2025 года)
!
Источник: создано Monex Securities на основе данных компании Refinitiv
Исходя из вышеизложенного, на встрече Бессента и Уэды, прошедшей в начале февраля, министр Бессент обратился к президенту Уэде с просьбой пересмотреть низкие процентные ставки, что могло быть «истинной целью» в исправлении девальвации иены через сокращение процентной разницы между Японией и США. Так, можно ли предположить, что нынешняя встреча Бессента и Уэды, которая является второй с момента, когда это стало известно, снова направлена на исправление девальвации иены и нацелена на ее укрепление?
Упоминание о необычной политике Банка Японии и недовольство, стоящее за ослаблением иены
Необычно, что министр финансов США напрямую встречается с президентом Банка Японии и упоминает о финансовой политике Японии. Если это происходит исключительным образом, то, вероятно, это связано с недовольством стороны США влиянием японской финансовой политики. Ярким примером являются претензии к валютному курсу из-за разницы в процентных ставках. Если это так, то можно понять, почему министр финансов, ответственный за валютную политику, упоминает о финансовой политике Японии.
Судя по первой встрече Бессента и Уэда, проведенной в начале февраля, а также по движению процентных ставок США и обменных курсов после этого, можно предположить, что «истинная цель» встречи заключалась в таком управлении укреплением иены. Однако затем, в апреле, после объявления взаимных пошлин президентом Трампом, произошло глобальное падение фондового рынка, вызванное «шоком от пошлин», и на некоторое время распространились опасения по поводу «продаж американских активов». В такой ситуации принудительное управление укреплением иены могло бы, скорее, привести к кризису доллара США, и, возможно, это было временно «заморожено».
Однако в последнее время как в Японии, так и в США фондовые рынки резко восстановились. Похоже, что риски "кредитного кризиса в США" в связи с "продажей США" также снизились. Исходя из этого, кажется, что министр Бессент начал предпринимать шаги к возобновлению контроля над укреплением иены.
Приведет ли значительная разница в процентных ставках к долгосрочному ослаблению иены?
Генеральный секретарь Бессент в недавнем интервью высказал мнение, что «если процентные ставки в Японии поднимутся в результате денежно-кредитной политики Банка Японии, то это естественным образом исправит девальвацию иены». То есть основная идея Бессента состоит в том, что основной причиной долгосрочной девальвации иены является значительная разница в процентных ставках.
Разрыв в процентных ставках между иеной и другими валютами, похоже, будет значительно сокращаться в будущем. Глава Бесент прогнозирует, что базовая процентная ставка в США, известная как ставка ФФ, снизится с текущих 4,5% (верхний предел целевого диапазона) до менее 3%. С другой стороны, если базовая процентная ставка в Японии, предположим, поднимется до 1%, то разрыв в процентных ставках между Японией и США, по прогнозам, сократится до менее 2% по сравнению с 2022 годом, когда ФРС (Федеральная резервная система США) начала активное повышение ставок в рамках борьбы с инфляцией (см. график 3).
【図表3】Статистика CFTC по позициям спекулянтов по иене и различиям в процентных ставках между Японией и США (с 2005 года)
!
Источник: данные компании Refinitiv, подготовленные Monex Securities.
Существенная разница в процентных ставках в пользу слабого иены была исключительно выгодна для продаж иены. Структура, которая продолжалась с 2022 года, наконец, начинает меняться. И это связано с темой, напрямую связанной с оценкой министра финансов администрации Трампа, а именно с коррекцией чрезмерного падения иены, что способствует значительной девальвации валюты торговых партнеров США и усугубляет торговый дисбаланс.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
【Курс】 Возможность "второго акта" манипуляции с курсом йены от правительства США | Ежедневный валютный обзор Цунэ Ёсиды | Manekuri Медиа о инвестициях и финансах от Monex Securities
Укрепление иены после встречи Бессента и Уэды в начале февраля
Госсекретарь казначейства США Бессент в интервью 13 августа заявил, что недавно общался с главой Банка Японии Уэда. С момента назначения Бессента на пост госсекретаря казначейства это уже второй случай, когда стало известно о его «встрече» с главой Банка Японии Уэдой. Предыдущая «встреча» состоялась в начале февраля, после чего произошло «неестественное повышение процентных ставок в Японии», значительно отклонившееся от американских процентных ставок (см. график 1).
【図表1】Краткосрочные доходности 10-летних облигаций Японии и США (с сентября 2024 года) ! Источник: Данные компании Refinitiv, подготовленные брокером Monex. В ответ на «неестественное повышение процентных ставок в Японии» разница в процентных ставках между Японией и США сократилась, и в соответствии с этим курс доллара США к иене в марте опустился ниже 150 иен, что привело к значительному падению доллара США и укреплению иены (см. рисунок 2).
【図表2】Курс доллара США к иене и разница доходности 10-летних облигаций Японии и США (с января 2025 года) ! Источник: создано Monex Securities на основе данных компании Refinitiv Исходя из вышеизложенного, на встрече Бессента и Уэды, прошедшей в начале февраля, министр Бессент обратился к президенту Уэде с просьбой пересмотреть низкие процентные ставки, что могло быть «истинной целью» в исправлении девальвации иены через сокращение процентной разницы между Японией и США. Так, можно ли предположить, что нынешняя встреча Бессента и Уэды, которая является второй с момента, когда это стало известно, снова направлена на исправление девальвации иены и нацелена на ее укрепление?
Упоминание о необычной политике Банка Японии и недовольство, стоящее за ослаблением иены
Необычно, что министр финансов США напрямую встречается с президентом Банка Японии и упоминает о финансовой политике Японии. Если это происходит исключительным образом, то, вероятно, это связано с недовольством стороны США влиянием японской финансовой политики. Ярким примером являются претензии к валютному курсу из-за разницы в процентных ставках. Если это так, то можно понять, почему министр финансов, ответственный за валютную политику, упоминает о финансовой политике Японии.
Судя по первой встрече Бессента и Уэда, проведенной в начале февраля, а также по движению процентных ставок США и обменных курсов после этого, можно предположить, что «истинная цель» встречи заключалась в таком управлении укреплением иены. Однако затем, в апреле, после объявления взаимных пошлин президентом Трампом, произошло глобальное падение фондового рынка, вызванное «шоком от пошлин», и на некоторое время распространились опасения по поводу «продаж американских активов». В такой ситуации принудительное управление укреплением иены могло бы, скорее, привести к кризису доллара США, и, возможно, это было временно «заморожено».
Однако в последнее время как в Японии, так и в США фондовые рынки резко восстановились. Похоже, что риски "кредитного кризиса в США" в связи с "продажей США" также снизились. Исходя из этого, кажется, что министр Бессент начал предпринимать шаги к возобновлению контроля над укреплением иены.
Приведет ли значительная разница в процентных ставках к долгосрочному ослаблению иены?
Генеральный секретарь Бессент в недавнем интервью высказал мнение, что «если процентные ставки в Японии поднимутся в результате денежно-кредитной политики Банка Японии, то это естественным образом исправит девальвацию иены». То есть основная идея Бессента состоит в том, что основной причиной долгосрочной девальвации иены является значительная разница в процентных ставках.
Разрыв в процентных ставках между иеной и другими валютами, похоже, будет значительно сокращаться в будущем. Глава Бесент прогнозирует, что базовая процентная ставка в США, известная как ставка ФФ, снизится с текущих 4,5% (верхний предел целевого диапазона) до менее 3%. С другой стороны, если базовая процентная ставка в Японии, предположим, поднимется до 1%, то разрыв в процентных ставках между Японией и США, по прогнозам, сократится до менее 2% по сравнению с 2022 годом, когда ФРС (Федеральная резервная система США) начала активное повышение ставок в рамках борьбы с инфляцией (см. график 3).
【図表3】Статистика CFTC по позициям спекулянтов по иене и различиям в процентных ставках между Японией и США (с 2005 года) ! Источник: данные компании Refinitiv, подготовленные Monex Securities. Существенная разница в процентных ставках в пользу слабого иены была исключительно выгодна для продаж иены. Структура, которая продолжалась с 2022 года, наконец, начинает меняться. И это связано с темой, напрямую связанной с оценкой министра финансов администрации Трампа, а именно с коррекцией чрезмерного падения иены, что способствует значительной девальвации валюты торговых партнеров США и усугубляет торговый дисбаланс.