Токенизация американских акций: новая нарратив или старая песня в новых словах?

Недавняя тема токенизации на американском фондовом рынке привлекла широкое внимание, и несколько платформ последовательно запустили соответствующие продукты. Является ли это явлением новым повествованием или же старым вином в новых бутылках? В этой статье мы пригласили троих экспертов, чтобы обсудить тему с разных точек зрения, включая технологии, соблюдение норм, инвестиционные возможности и риски.

Происхождение токенизации американских акций

Токенизация американских акций по сути является ветвью реальных активов (RWA), аналогично продолжению выпуска токенов, обеспеченных активами (STO). Концепция RWA начала набирать популярность с прошлого года, поскольку регуляторная среда постепенно смягчается, и традиционные компании надеются получить прирост капитала через участие в блокчейне.

По сравнению с традиционными акциями США, токенизированные акции поддерживают круглосуточную торговлю, имеют низкий порог доступа и более высокую ликвидность. Однако их основная логика все еще заключается в секьюритизации активов ( ABS ), восходя к ипотечным поддерживаемым ценным бумагам ( MBS ) во время кризиса субстандартного кредитования 2008 года.

Текущий ажиотаж обусловлен улучшением глобальной регуляторной среды, а также прогрессом в технологиях и инфраструктуре. Проводя аналогию с развитием интернета, токенизация акций на американском рынке, хотя и не является совершенно новой концепцией, тем не менее, с созреванием условий, имеет шанс на качественный скачок.

Токенизация акций и различия с традиционными акциями

Токенизация акций имеет следующие особенности:

1. Держатели не имеют реального статуса акционеров, а только обладают ценным свидетельством цены на смарт-контракте в блокчейне.

2. Невозможность享有 традиционных акционерных прав(, таких как право голоса), возможно только получение экономической выгоды(, такой как дивиденды).

3. Поддержка круглосуточной торговли, более высокая ликвидность, подходит для событийно-ориентированной торговли.

4. Цена формируется в результате рыночных торговых сделок, не управляется оракулом.

5. Механизм выкупа является ключевой проблемой, если он не может быть обменян на реальные акции, экономическая логика вызывает сомнения.

Риски и возможности токенизации未上市股票

Не上市анные акции токенизации имеют следующие риски:

1. Конфликт между юридической соблюдаемостью и управлением, компания может не признать токенизированные акции.

2. Информация несимметрична, конкретная информация непрозрачна.

3. Непрозрачное ценообразование, недостаточная ликвидность.

4. Трудно проверить подлинность, сложно отстоять свои права.

Но если компания будет сотрудничать, токенизация может предоставить стартапам возможности для предварительной оценки перед IPO и возврата денежных средств, снижая риски нехватки финансирования для исследований и разработок.

Рассмотрение выбора цепочки выпуска

Выбор цепочки для выпуска связан с техническими и коммерческими факторами.

• Solana стала предпочтительным выбором благодаря большому числу пользователей, высокой скорости транзакций и зрелой экосистеме DeFi.

• Arbitrum может быть связан с долгосрочным планом Robinhood, низкие газовые сборы и высокая степень настройки контрактов.

• Выбор блокчейнов в большей степени основывается на коммерческих интересах, а не на чистых технических преимуществах.

Долгосрочная ценность токенизации американского рынка акций

Токенизация акций на американском рынке имеет долгосрочную ценность, аналогично трансформации акций из оффлайна в интернет. Ее преимущества включают:

1. Высокая прозрачность, записи публичной цепи могут быть проверены.

2. Регуляторные требования стали более совершенными.

3. Более оптимальный контроль рисков, избегая сложных структур.

4. Базовая инфраструктура блокчейна превосходит традиционные системы.

Но в настоящее время он все еще находится на экспериментальной стадии, необходимо быть осторожными с рисками манипуляции.

Другие направления токенизации, на которые стоит обратить внимание

Помимо акций, есть и другие направления токенизации, на которые стоит обратить внимание:

1. Активы авторских прав, такие как музыка, кино, книги, доходы от рекламы сайтов и т.д.

2. Недвижимость.

3. Будущие доходы, такие как урожай чая, неразработанные земли и т.д.

Эти области имеют преимущества в прозрачности и автоматизации, но все еще сталкиваются с такими вызовами, как регулирование и ликвидность. Если в будущем традиционные финансы полностью перейдут на блокчейн, это может обеспечить больше прав, но в краткосрочной перспективе рынок должен дополнительно созреть.